顛覆外匯行業的瑞郎黑天鵝事件是如何發生的？

瑞郎黑天鵝事件

2015年1月15日，瑞士央行宣布取消以前為防止瑞士法郎兌歐元匯率過高而設置的上限，此事件引發國際金融市場巨大震蕩。各大銀行蒙受了數億美元的損失，並導致數家外匯經紀商倒閉。

瑞郎兌歐元匯率上限的成因

瑞士非常穩定的金融系統遠近聞名（所有人對瑞士傳奇般的銀行都有所耳聞）。2011年當歐元區深陷恐慌之時，瑞士這個安全的港灣成了安寧的島嶼。隨著投資者尋求安全的地方儲存現金，歐元區各地的貨幣源源不斷湧入瑞士。

由於所有人都想把錢放到瑞士，瑞士法郎價值飆升。2010年年初，1瑞士法郎兌換的歐元低於0.7歐元。到2011年年中，瑞士法郎價值已與歐元價值持平，極短的時間內升值非常大。

國家通常不希望本國貨幣價值上升如此之快。最大的原因在於，這樣一來國內出口商的商品在國外的競爭力將減弱。瑞士手錶、藥物等高價值出口商品很有名，瑞士法郎增值顯然對這些出口商品是不利的。大量外國貨幣突然湧入瑞士也會對其金融系統造成其它影響。鑒於此，2011年夏日，瑞士央行宣布了歐元兌瑞士法郎匯率不得低於1.20的下限，瑞士央行通過定期印製瑞士法郎從市場上買入歐元，確保了匯率在規定範圍內，此匯率下限保持了三年多絲毫未變。

事件發生原因

瑞士央行在一次聲明中解釋了此次事件。該聲明主要講2011年的危機時期已經過去，但歐元顯然將進一步疲軟：

「當初宣布最低匯率正值瑞士法郎極端增值和金融市場極度不穩定之時。這一非常時期採取的臨時措施保護了瑞士經濟使其不受嚴重損害。儘管瑞士法郎價值仍然高，但自從採用最低匯率，瑞士法郎過度增值整體上減弱了。瑞士經濟利用這一階段成果適應了新形勢。近來，主貨幣區的貨幣政策分歧大大地擴大，而實際的分歧可能比報道的還要大。歐元相對美元大幅貶值，結果導致瑞士法郎對美元價值下降。在這種情形下，瑞士央行認為繼續執行瑞士法郎兌歐元的最低匯率是不合理的。」法興銀行的貨幣分析師Kit Juckes對客戶說道，瑞士央行認為其不斷買入積聚的歐元將成為負債。

此外，歐洲央行似乎處於推出貨幣寬鬆方案的邊緣，貨幣寬鬆方案將增加歐元下行壓力，這樣保持瑞士法郎兌歐元的匯率限制將進一步增加成本。

銀行和經紀商為何損失如此慘重？

此次事件重創多家外匯經紀商，其中，直接導致英國Alpari 和Excel Markets 破產。

為了預防損失超過可控範圍，投資者和交易公司經常都會設定自動買單或賣單，以防匯率出現重大波動。但是，瑞郎匯率飆升發生的速度太快，以至於所有人都在同一時間嘗試關閉交易，從而導致了流動性缺失的現象，令投資者和交易公司無法執行交易，從而導致相關損失螺旋式上升。

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