【原創I思多金年度巨獻】VR概念十大金股

虛擬現實概念十大金股（附排雷指南）

19個月前，一個小紙盒的出現拉近了你與虛擬現實的距離。19個月里，一台Cardboard、一部智能手機，你便可「折出」一場虛擬旅行，「上天入地」去你想去的任何地方。

撰文：熊市獵人團隊／ 封面&編輯：胡小寶

微博：@思多金stalking ／ 微信號：stalking666

此次選十大金股並非主觀臆斷，而是縱向梳理產業鏈之後，橫向通過基本面與技術面選股，在資金驅動的A股市場，它們可能短期內不是漲幅最大的龍頭（因為龍頭都是走出來才知道，無法預測），但是在整個產業鏈價值重估的過程中，他們的優質題材和行業地位會更容易受到資金青睞。在題材炒作的初期，炒作的僅是概念，無論相關性多大都有可能雞犬升天，但是隨著題材炒作的延續，有實質題材的優質公司會逐步脫穎而出。

特別註明：本次十大金股中部分已經處於高位，眼下並不是合適的買入時機，但是這部分股票在將來的VR行情中有望受到反覆炒作，後續值得跟蹤關注。另外由於VR板塊仍然處於挖掘階段，後續還會出現越來越多涉及相關產業的上市公司浮出水面，我們也會繼續跟蹤這個板塊，不定期更新十大金股，感興趣的股友可以持續關注我們的思多金平台。

選股邏輯

首先縱向研究VR產業鏈，分為以下幾個重要組成板塊

一、硬體終端，商業產品

二、晶元

三、顯示屏

四、微投影

五、其它重要零部件

六、交互系統研發

七、內容應用（遊戲、動漫、其他）

八、生態圈廠商，周邊及O2O參與者

九、其他（產業投資基金、產業布局意向等）

再橫向比較，比較方式參照以下七個方面加權打分，最終選出十大金股

1.題材相關量級與行業地位

2.流通盤大小

3.股價位置及估值

4.主力成本及公告研究

5.股性（漲停基因）

以下是備選股池：

十大金股

1.暴風科技（所屬產業鏈位置：硬體終端，商業產品）

暴風科技是國內領先的互聯網視頻公司，也是唯二在國內A股市場掛牌的互聯網視頻公司（另一家為樂視網）。該公司於2015年3月上市。暴風魔鏡是暴風科技的參股子公司，於2015年1月30日成立，專註於虛擬現實技術硬體產品開發銷售及軟體產品運營，暴風魔鏡在4月13日公告了增資擴股方案，暴風科技占增資擴股後的暴風魔鏡31%的股權。

在內容方面，暴風魔鏡與包括觸控遊戲、游族影視、星美文化、奧飛動漫合作，在遊戲、影視、主題IP、動漫等方面充實內容儲備；暴風魔鏡同時還發布了暴風魔眼全景攝像機，從UGC（用戶自創內容）層面擴展內容的長尾儲備。在平台方面，暴風魔鏡採用蘋果AppStore+小米社區的模式充分利用暴風影音原有的客戶群基礎，引流PC端和移動端客流量向魔鏡，打造小米式粉絲社區。作為VR產業的貨幣化嘗試，暴風魔鏡以魔豆作為支付單位，從發展的開始階段就培養起有償使用內容與開發者合作共贏的良性行業格局；目前每周運營數據是產生10萬+的魔豆交易量（魔豆與人民幣兌換匯率10:1）。此外，暴風科技還通過一系列動作來充實虛擬技術現實產業的發展和振興，希冀通過自己的努力來引領中國VR產業的發展方向。一方面，公司建設VR開發平台，支持獨立開發者開發支持暴風魔鏡的遊戲產品；建立松禾暴風VR產業基金，投資扶持VR產業的發展；另一方面，公司首創並定期發布中國VR指數，通過分析大數據，不僅有助於日趨完善自身的暴風魔鏡平台，而且有助於緊密監測中國VR產業的發展，成為業界風向標。

2016年1月21日，暴風魔鏡宣布2.3億元B輪融資。在此次融資中，由中信集團旗下中信資本領投，天神互動、暴風鑫源跟投，原股東暴風科技等5家公司，繼續追加投資。融資完成後，暴風魔鏡估值達14.3億。成為目前國內估值最高的VR公司。

此番融資，也是暴風魔鏡時隔9個月後的新一輪融資。暴風魔鏡於2015年1月30日成立，註冊資本260萬元。2015年4月13日，暴風科技公告稱，控股子公司暴風魔鏡擬進行增資擴股，公司放棄優先認股權。首輪1000萬美元融資中，暴風魔鏡投資方為華誼兄弟、天音控股、愛施德、松禾資本，分別持股5%、8%、3%和3%。首輪融資後，暴風魔鏡3.1億。換而言之，在短短9個月，暴風魔鏡的估值漲了361.29%。

自2014年9月發布第一代產品到2015年12月發布的第四代產品，暴風魔鏡的出貨量已超過50萬。

其他布局VR硬體終端的個股：聯絡互動（參股Avegant）、華訊方舟、華聞傳媒（參股樂相科技）、樂視網。

亮點：真實流通盤極小，是目前最正宗的VR概念股，從硬體到內容開發整個產業鏈都有參與，旗下的暴風魔鏡是目前國內出貨量最多的VR產品，股性極其活躍，是之前知名的妖股，遊資炒作興趣大。

排雷：停牌時大盤位置較高，並且在16年3月、5月、9月都有大量解禁股到期。

2.全志科技（所屬產業鏈位置：晶元）

全志科技在VR領域儲備已久，偶米科技的首款UranusoneVR一體機全志科技的H8芯

片方案。該晶元支持8核心並能夠2.0GHz同時高速運行，其4K的解碼能力支持高解析度的遊戲與視頻。

公司擁有多系列AP處理器，為終端廠商提供Turn-keySolution，是典型的平台型晶元企業，大大降低了產品開發門檻和成本。AP處理器是電子產品的基礎晶元，雖然硬體產品形態不同，但是產品的上游AP處理器卻大同小異。公司的晶元方案已經多點布局，應用涵括了平板電腦、機頂盒、播放器、行車記錄儀、無人機、運動相機、VR等多個領域。

目前，公司的平板晶元方案在Android市場占市佔率達到15%，屬於成熟穩定的業務；行車記錄儀晶元方案在雙路行車記錄儀市佔率80%以上，屬於高速增長的業務；公司的VR晶元方案已經給偶米科技供貨，屬於未來高潛力的業務。

其他布局晶元的個股：中穎電子

亮點：公司的平板晶元方案在Android市場占市佔率達到15%，行業壁壘高，公司的VR晶元方案已經給偶米科技供貨，方案已經推出，具有先發優勢，這一塊增長潛力極大，真實流通市值極小，上升空間大。

地雷：5月16日有24%的限售股解禁。

3.水晶光電（所屬產業鏈位置：微投影）

致力於投影光學系統設計，以及投影及相關光學系統用稜鏡、球面鏡等各種光學零部件的生產、組裝。晶景光電專業從事微型投影光引擎設計與製造，同時掌握DLP和LCOS兩大技術。公司與LCOS微投影行業的領導者奇景光電曾展開合作，而谷歌已經入股奇景光電，有望成為谷歌增強現實產品的首選供應商。

公司作為光學冷加工、鍍膜方面的龍頭企業，先後參加以色列智能眼鏡合作，奧圖酷鏡合作、聯想的智能手錶，樂視的樂小寶，目前智能眼鏡的出貨量大概在1000套，同時公司的光學模組已經逐漸提供給國外的公司進行驗證。未來公司將以合作或者自己品牌的方式與軟體廠商、內容端合作。

其他布局微投影的個股：長江通信

亮點：微電子龍頭，掌握核心技術，與谷歌旗下的奇景光電有合作，參與開發了多款VR設備，美中不足的是市值偏大，可能爆發力有限，員工持股計劃多次增持，彰顯員工對公司的信心。

地雷：8月5日有11.39%的限售股解禁。

4.奧飛動漫（所屬產業鏈位置：內容端（遊戲、動漫））

奧飛動漫以增資擴股方式，A輪領投從事虛擬現實遊戲製作的時光機虛擬現實公司。交易完成後，奧飛動漫將成為其董事會成員。此前參股樂相科技，奧飛動漫以商業機密為由，未公布增資金額和所佔比例。此次入股時光虛擬現實公司，奧飛動漫也同樣如此。不過，從VR廠商過去一年的估值變化來看，參股價格或許不菲。

戰略入股諾伊騰、澤立仕，開創「IP+VR」新時代。公司近期已領投科技類企業諾伊騰B輪融資。諾伊騰的動作捕捉技術堪稱「中國創造」，具備全球領先精度和效率的核心演算法，代表了輸入設備的一次重大革命，在影視製作、虛擬現實等多個商用領域應用廣泛，而奧飛則擁有強大的IP資源及運營能力，與成熟的科技相結合有望在泛娛樂領域爆發巨大的想像空間，推出沉浸式體驗的娛樂產品。此外，公司戰略入股的澤立仕是全球首款可唱中文的虛擬歌手「洛天依」的幕後製作公司，未來更多虛擬偶像形象的創造和運營將帶來一場交互演藝盛宴。

戰略入股樂相科技，佔據優質產業資源。公司投資的樂相科技致力於將VR內容、硬體、軟體及平台進行深度融合，其自主研發的大朋系列頭戴式設備在國內市場佔有率高居第一，未來雙方將加大合作的深度及廣度，提升用戶家庭交互娛樂的體驗。

其他布局內容端的個股：長城動漫、慈文傳媒、樂視網。

亮點：VR內容端龍頭，收購多家VR產業公司，公司重心明顯傾向VR領域，手握大量IP資源，盈利增長預期強。股性活躍，有龍頭基因。

地雷：幾大股東在二月份連續減持，之後會有少量限售股解禁。

5.中科創達（所屬產業鏈位置：交互系統研發。）

公司是移動智能終端操作系統產品和技術提供商，已形成覆蓋包含應用程序框架，底層架構技術，中間技術，軟硬體結合技術，元器件認證及圖形圖像處理等操作系統各個層級的綜合技術優勢。公司擁有全球主要電信運營商的認證能力，技術支持和營銷網路廣泛分布於中國，日本，韓國和美國。公司客戶多為移動智能終端行業的大型領先企業，包含高通，展訊等移動晶元廠商，微軟，Mozilla等操作系統廠商，索尼，夏普等移動智能終端廠商，法國電信，中國電信等電信運營商，暢遊，人人網，百度等應用軟體和互聯網廠商，東芝，Aptina，ELMOS等元器件廠商。在技術方面，公司在持續加強Android系統業務的基礎上，核心技術已延伸到WindowsPhone和以HTML5為基礎的其他移動智能終端操作系統及移動應用領域，在終端設備方面，除智能手機外，公司面向的產品類型已覆蓋平板電腦，智能電視，虛擬現實，車載設備，無人機等眾多領域。

公司在全景網互動平台上表示，公司的定位是為VR廠商服務，向這些廠商收取費用。公司不會考慮做自己的VR，這樣就和這些廠商成為競爭對手。

亮點：公司為VR廠商們設計交互系統及相關技術，具有核心競爭力，與高通、微軟、百度、中國電信等著名公司合作,與高通成立合資公司，技術實力強，題材具有稀缺性。

排雷：排名前三的高價股，且短期內不會有高送轉，年底有大量限售股解禁。

6.棕櫚園林（所屬產業鏈位置：產業投資基金）

2016年2月14日晚公告，公司擬與深圳和君正德資產管理有限公司、鹽城滿天星投資合夥企業(有限合夥)簽署VR產業基金投資合作協議，該產業投資基金將重點聚焦VR、AR等相關技術及產業化方向，主要投資階段為種子期、起步期與擴張期。公告顯示，產業基金由和君資本擔任執行事務合伙人和管理人，目前已投資加你科技、指揮家、樂客VR、第十區四個項目，分別在AR眼鏡核心光學技術、VR交互技術應用、VR遊樂、VR/AR虛擬孵化器連鎖等領域展開布局。

亮點：以產業孵化基金的形式滲入VR領域，從已經布局的項目看，硬體到應用都有涉及，布局廣泛，有望受益產業爆髮式增長。

排雷：主營業務疲軟，業績預虧。

7.順網科技（所屬產業鏈位置：生態圈廠商，周邊及O2O參與者）

依託網吧渠道領先優勢搭建VR生態圈，極大受益VR產業鏈爆發。公司通過與HTV的戰略合作，獲得HTCVIVE系列產品在大陸公眾上網場所的獨家代理權。基於VR遊戲需要場地空間、針對特定遊戲受眾、設備費較高等特徵，我們認為未來數年網吧將成為VR遊戲最大的應用場景。公司本次合作對象HTC與Value合作開發的VIVE系列產品是全球領先的VR頭戴式設備，較市面上同類產品有更強的娛樂體驗，依託順網的網吧渠道優勢，其VR設備有望從2016年開始放量。VR設備將成為順網在網吧的又一個入口，公司未來基於此入口搭建計費、內容管理平台，且有望通過投資優秀VR內容、硬體企業的方式，實現更好的VR遊戲等內容體驗，並從多種方式變現，實質上受益VR產業鏈的爆發。

2015年與慈文傳媒簽訂了戰略合作協議，雙方基於IP的授權和視頻內容分發等方面的深入合作將逐步落地。未來此為旗下優質IP的遊戲改編權將優先授予公司，大大提升公司遊戲研發運營實力，從而打造「內容娛樂、娛樂平台、用戶服務」三位一體的互聯網綜合服務體系，後續依託IP也有望實現VR內容轉化。此外，公司還與擁有超過4億用戶的三七互娛開展戰略合作，提升公司用戶體量和盈利能力，同時公司內部成為互娛中心，整合原有平台業務，打造泛娛樂平台。收購國瑞信安過會後，未來安全業務將有效保障公司互聯網娛樂平台安全，且推動公司嚮應用級互聯網平台升級。

順網科技與HTC在VR領域戰略合作的具體規劃：

a)公共上網區域體驗點的全面鋪開。順網科技目前已在杭州完成體驗點的初步測試，用戶反響良好，未來將在北京、大連等多個城市的網吧、商場、咖啡廳、影院等公共上網區域搭建VR線下體驗點，每個體驗點將配備VR硬體及相關外設硬體。

b)VR設備的營銷推廣。目前商用化VR設備尚處於市場推廣的早期階段。順網科技將基於自身資源，為HTCVIVE系列產品構建完善的營銷渠道網路，充分開發作為潛在用戶的廣大遊戲玩家。

c)內容管理平台的建設。基於HTCVIVE提供的全球領先的硬體技術，需要高質量的遊戲開發才能達到良好的用戶體驗。順網科技將獨立開發用於管理網吧內HTCVIVE運營管理的計費產品和內容管理平台，通過投資國內優質VR內容團隊，代理優質VR內容或購買其版權，及組建專門管理團隊等方式，保證遊戲內容的質量，增強用戶粘性。

亮點：從長遠看，VR產業的核心還是在於內容和生態圈，公司在網吧行業渠道廣泛，有望藉助HTCVIVE系列產品打造VR內容管理平台，甚至可作為VR設備的直接輸出渠道，拓展VR網吧等新的娛樂項目入口，存在一定想像力。

不足：1.市值偏大。2.1月份減持禁令過後，高管持續減持，後續存在繼續減持可能。

8.長江通信（所屬產業鏈位置：微投影）

長江力偉（長江通信）建立了從LCoS晶元開發設計、LCoS顯示屏生產、光學集成到應用方案開發的完整產品線，獲得發明、PCT等專利近百件，掌握LCoS顯示晶元設計及LCoS屏封裝技術，並生產相關產品。現階段，長江力偉未形成規模化的市場應用，但微投影是增強現實的核心顯示器件，應用領域廣泛，未來無論在AR頭盔上、汽車HUD上，還是在智能家居、教育等方面，都極具價值。微投影主要分為DLP和LCOS兩種技術路徑，技術難度大。DLP技術被TI一家獨自壟斷，而LCoS技術參與廠商較多，有望在增強現實中誕生高成長企業。國內長江力偉在LCoS技術布局走在前列。且目前真實流通市值僅24億元，市值成長空間大。

亮點：

1.微投影是VR/AR的核心顯示器件，應用領域廣泛，未來無論在AR頭盔上、汽車HUD上，還是在智能家居、教育等方面，都極具價值。微投影主要分為DLP和LCOS兩種技術路徑，技術難度大。DLP技術被TI一家獨自壟斷，而LCoS技術參與廠商較多，有望在增強現實中誕生高成長企業。子公司長江力偉在LCoS技術布局中走在前列。

2.低市值，成長空間大。

不足：國資控股，公司市值管理慾望低。

9.嶺南園林（所屬產業鏈位置：生態圈廠商，周邊及O2O參與者）

2015年開啟以主題體驗樂園及VR提升產業附加值布局，有望享受國內主題樂園千億市場和VR產業即將爆發的紅利。在主題公園建設上擁有技術與經驗優勢，引入虛擬現實元素豐富，主題公園業務可實踐性強。

收購恆潤科技，構建VR內容與產品先發優勢。恆潤科技主營主題文化創意業務、4D特種影院系統集成業務以及特種電影拍攝製作業務，恆潤可通過提供全景VR拍攝服務切入渠道內容運營。目前恆潤科技也正在積極推動VR互動體驗產品的研發及內容製作、VR互動體驗館的規劃布局

迪斯尼等主題公園模式作為重要的線下分發平台，將迎來大發展。

亮點：旗下恆潤科技與英國Holovis簽訂合作協議，　Holovis公司為全球領先的數字娛樂服務商，其世界級的虛擬沉浸技術解決方案可為客戶提供高度專業化的全沉浸式3D虛擬現實體驗，已成功為全球多個世界級主題樂園（法拉利主題樂園、樂高主題樂園等）打造高科技主題遊樂項目，在全球主題遊樂行業具有較高的市場佔有。公司有望在VR主體公園產業細分領域達成突破。

不足：公司股東新余長袖投資有限公司計劃於2月26日起不超過6個月，以大宗交易方式減持不超過821萬股。

10.川大智勝（所屬產業鏈位置：生態圈廠商，周邊及O2O參與者）

公司在虛擬現實技術積累較為深厚，自主研發的我國首套國產D級飛行模擬機視景系統已經通過民航總局的鑒定，獲得首套訂單，公司的VR產品已經開始拓展教育院校市場，同時也推出了面向旅遊市場的全景互動體驗艙產品。

公司與奧飛動漫簽署了戰略合作協議，合作內容有

a)互為對方的戰略合作夥伴，開展多形式、多層次、多渠道的業務合作，通過業務方面的合作，共同研發用於智能硬體方面的圖像識別、虛擬現實技術等應用產品，鞏固和深化業務合作關係及為公司開拓新市場，創收增利。

b)發揮各自的軟硬體技術、IP、內容和渠道優勢，在動漫IP、智能硬體產品、兒童與家庭娛樂虛擬現實產品，軟體應用開發等智能領域開展全方面的深度合作。

c)雙方合作開發全景互動虛擬現實內容，並向教育和科普領域推廣。

「十三五」期間，公司將通過多種途徑加大對虛擬現實和文化科技領域的投入，推動圖像識別和虛擬現實等技術在教育和科普等行業的應用。雙方此次簽署戰略合作協議，將為雙方後續在相關業務領域開展多層次合作提供一種機制。通過和奧飛動漫的合作，公司有望在全景互動體驗系統所需的虛擬現實內容上有所突破並在細分領域形成自己的核心競爭力，對公司未來業績增長也將起到積極的推動作用。

亮點：

1．盤子在板塊內具備優勢。

2．公司在虛擬現實內容細分領域存在核心競爭力，「塔台視景模擬系統、飛行模擬機視景系統、全景互動系統」等技術積累在國內領先，而其中「全景互動視覺合成技術與應用」獲得過國家科學進步二等獎，科研實力較強。後市有望在航空、空管、科普教育等細分領域取得突破。

3．公司同奧飛動漫簽署戰略合作協議，突出了公司在VR領域的戰略布局，後市若有相關產品落地，股價容易受到持續炒作。

不足：公司VR領域發展戰略不及預期風險。