中金前總裁朱雲來：暫停IPO救市並非長久之計

編輯：東方財富網

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　　朱雲來：暫停IPO救市並非長久之計

　　補充年報與IPO重啟無關係 發行部多人已經休假　　

　　排隊企業已達到607家 IPO堰塞湖再起考驗A股

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　　朱雲來：暫停IPO救市並非長久之計　　　

　　中金公司前總裁兼CEO朱雲來周一在新加坡的一個論壇上表示，北京在股市最危險的時候暫停上市公司IPO並非長久之計。

　　「慧眼中國環球論壇」2015年年會20日至21日在新加坡香格里拉酒店舉行。通過16個主題演講以及專題分場，全球60多位中國課題專家圍繞「中國深化改革：新常態中的命運共同體」這一主題展開討論。

　　朱雲來表示，政府應當用更加系統的方法應對資本市場的波動，其中包括股災之後投資者信心的重建。

朱雲來在論壇上發言

　　「中國資本市場還有很長的路要走，」朱雲來說，「我認為暫停IPO不是一個好的措施。」

　　朱雲來說，政府在危急時刻出手救市穩定投資者信心的舉措是可以理解的，但是政府也要考慮干預的力度以及如何讓市場發揮作用。

　　這是朱雲來首次就中國A股市場近期的波動作出評價。在上月的陸家嘴論壇上，朱雲來面對記者「如何看待股市暴跌」的提問，笑稱「現在絕對不敢說」。

　　由於市場槓桿過高和投機炒作過度，中國股市上月出現大幅下調，在短短三周內從最高時的5100點跌至3400點，市值蒸發了20萬億元。針對股市波動，政府監管部門著重從市場需求和供給兩端入手，果斷採取了一系列應對措施，包括暫緩新股發行、鼓勵股東增持、構建平準基金、匯金直接入市等。

　　新華網今天刊文稱，可以看出，政府的救市措施主要在三方面發揮了作用：一是向市場提供充足的流動性支持；二是將創業板股票等市場波動的源頭暫時「隔離」；三是劍指惡意做空、過度投機等違法違規行為。從直接成效上看，上述救市「組合拳」已經起到了穩定市場信心、推動股指上行的作用。

　　朱雲來現在是清華大學經濟管理學院管理實踐訪問教授。提到宏觀經濟，他說，全球都面臨經濟增長放緩的問題，但是在中國尤為明顯。這讓人們擔憂，世界第二大經濟體的減速會對全球市場產生多大衝擊。

　　「全球經濟再次放緩並非不可想像」，朱雲來警告稱，世界各國央行的寬鬆政策可能會產生長期的連鎖反應。

　　「2008年全球金融危機已經過去7年之久，但是我想我們依然不敢說世界已經走出蕭條。」朱雲來表示。

　　補充年報與IPO重啟無關係 發行部多人已經休假

　　午間，有消息稱「再融資已恢復正常了，華西股份剛拿到再融資發行批文，ipo也通知準備上初審會的企業儘快補半年報。所以才有大賣方首席私底下說下周有可能重啟IPO。」

　　該消息在社交媒體引發熱議。

　　連線相關人士了解到，這次IPO停的只是發行和發審會，反饋和接材料那裡也沒有停，過會的可以繼續拿到批文，華西股份早都過會了。而且，IPO本來就是要補半年報，這個和重啟與否無關。

　　某大型券商投行部人士也表示發審會和發行是已暫停，但「材料都在收和審」。

　　另有券商保代表示，他所輔導的某家准IPO企業還沒有接到讓補中報的要求，他所輔導的企業是6月份證監會核發了IPO批文的28家企業之一。據稱在今年9月初前不太會重啟IPO。

　　據悉，證監會發行部不少工作人員已經休假。

　　有券商保代表示目前沒有接到重啟IPO的通知，但「20億以下再融資好像重啟了」。（鳳凰網）

　　排隊企業已達到607家 IPO堰塞湖再起考驗A股

　　儘管IPO發行和發審會全面暫停，但新申報企業卻在快速增加。據證監會官網披露數據 ，截至7月2日，在會擬上市公司數量達607家。如果加上28家已拿到發行批文卻暫緩發行的公司，再去掉7月3日上會被斃的湖南鑫廣安農牧，共計634家擬IPO企業等待進入A股市場。

　　IPO「堰塞湖」重現

　　按照證監會IPO信息公示相關規則，申請IPO發行企業情況應每周更新一次。但自7月4日IPO發行叫停後，上周的排隊企業信息也隨之暫停更新。

　　證監會7月3日公示的IPO排隊信息，也是目前最新的官方數據。截至7月2日，證監會受理首發企業607家，其中已過會38家，未過會569家。未過會企業中，正常待審企業563家，中止審查企業6家。

　　《金證券》記者注意到，7月3日共有7家擬IPO企業上會，除了湖南鑫廣安農牧被斃掉以外，其餘6家全部過會。再加上7月8日過會的4家公司，目前過會但尚未拿到批文的公司數量達到48家。

　　梳理可知，這48家公司中不乏大體量的大盤股，江蘇銀行、中國核工業建設、中國電影、南方出版傳媒、舟山港等7家公司的發行量都超過1億股。如果IPO重啟，除了暫緩發行的28家公司，上述48家已過會公司也將優先啟動發行。

　　今年上半年，共有193家公司完成A股IPO，共募集資金近1400億元。每月首發數量更是呈直線上升趨勢。據悉，今年前6個月，每月的首發家數依次為23家、24家、24家、30家、44家、48家，對應募集資金依次為111.51億元、134.93億元、200.67億元、140.65億元、169.87億元、614.27億元，月均募集資金228.65億元。

　　不過，股災之後再度打開IPO閘門，也許將不復從前的熱鬧局面。「監管層已經明確表態，會充分考慮股市情況增加或縮減IPO供應量。可以預計，監管層對IPO批文的下發速度會適度收縮。」滬上一位資深投行人士向《金證券》記者表示，這也是目前他們最擔心的問題之一。

　　7月迎來申報間歇期

　　上一次的IPO暫停期長達17個月，擬上市企業排隊數量一度超過800家，壯觀的「IPO堰塞湖」還歷歷在目。這一次，是否會重蹈歷史？

　　上述投行人士對《金證券》記者坦言，「從以往經驗來看，進入7月份以後會有一個申報間歇期，時間可能是3周-4周左右。原因是擬上市公司要更新上半年的財務數據。」這樣一來，「IPO堰塞湖」暫時不會進一步升高。

　　「申報材料的財務數據有效期是6個月，如果現在以今年一季度的財務數據做IPO申報資料，到了9月底又要重新補充。其實並不划算。」這位投行人士進一步指出。

　　值得一提的是，更新財務數據對正在排隊企業的影響變小。證監會此前表示，發行人申請文件中記載的財務資料過有效期的，在企業補充審計報告期間不再中止審查。在財務資料允許延長一個月的有效期內，均正常安排初審會、發審會及核准發行，不再中止初審會和發審會。

　　這也意味著，雖然目前IPO發行和發審會暫停，但正在排隊的擬IPO企業不會再出現大面積中止審查的情況。

　　併購、新三板分流少

　　已經過會和已經拿到批文的擬上市公司，好歹排在前面有個等待黎明盼頭。而留在龐大等待隊伍中的擬IPO公司，選擇卻並不多。

　　分流，是去年上半年證監會對IPO堰塞湖放出的大招。為了解決排隊企業積壓嚴重的問題，證監會先是放開了上市地選擇的限制，允許中小板排隊企業轉到主板上市，後又鼓勵企業到新三板掛牌、赴境外上市。

　　但從IPO排隊企業重新上升到600家以上可以看出，分流對緩解堰塞湖壓力作用有限。

　　相比A股，新三板沒有實質性審批，理論上3-6個月之內就能實現掛牌。在過去一年多時間裡，新三板依靠這一制度實現快速擴容。截至7月5日，新三板掛牌企業數量已經達到2732家，逼近兩市上市公司總數量。

　　「IPO暫緩，快到新三板碗里來。」蘇南一位從事新三板業務的券商人士在微信朋友圈中如此描述。但他向《金證券》記者坦言，接觸的新三板客戶，大部分是沖著轉板制度而來，把新三板當作一個踏板，最終目標還是A股。

　　併購市場的活躍，也為擬IPO企業提供了另一種可能。實際上從2012年IPO暫停後，併購市場逐漸活躍，成為企業和投資人尋求退出的另一種嘗試。據市場機構清科集團的數據，2014年中國併購市場共完成交易1929起，比之2013年增長了56.6%。

　　「雖然併購數量大幅增加，但整體只佔到機構退出總量的五分之一左右，還遠遠不夠。長期來看，只有啟動股票發行註冊制，IPO堰塞湖問題才有可能得到有效解決。」上述投行人士直言。（來源：金陵晚報）