阿里，又在港交所門口撒嬌了

文/廚子

在撒潑打滾無效後，號稱價值千億的阿里巴巴又在港交所的門口撒起了嬌。

昨日，阿里巴巴集團聯合創始人、董事局執行副主席蔡崇信發表名為《阿里巴巴為什麼推出合伙人制度》的文章回應昨日港交所行政總裁李小加的《投資者保障雜談》，解釋阿里為何堅持用合伙人制度在香港上市。李小加的《投資者》一文相當於港交所就股權結構、投資者保護等問題做出非正式回應，對外界壓力公開表態。而蔡崇信的回應，似乎是阿里巴巴對赴港上市的最後一次努力。

這篇洋洋洒洒的千字文，和李小加文章相對有誠意的剖析相比，蔡崇信的文章里通篇只寫著兩個字：「傲嬌」，其中更不乏前後不一打臉之處，且容筆者一一道來。

美股疑雲

「我們從未提議過採用雙重股權結構(DualClass)的方案。一個典型的雙重股權結構，是允許那些擁有更高投票權的人在公司任何事務的投票上享有這種權利。而我們的方案則充分保護了股東的重要權益，包括不受任何限制選舉獨立董事的權利、重大交易和關聯方交易的投票權等。」

這段話將將百字，卻成功的將阿里巴巴推向了絕路，如果在港交所無法上市，這段話也徹底堵死了其赴美上市之路。

在紐交所乃至美股確實不乏AB股的範例，百度在美國上市時就曾採取這種方式，新發行的A類股每股一份投票權，而原始股B類股，每股則有10份投票權；新聞集團拆分前，默多克留給鄧文迪與其所育兩個女兒Grace和Chloe的股份，則是完全沒有投票權的A類股。

科技企業之所以喜歡這種結構，是因為創始人可以在上市融資後依然把握企業發展方向。2011年美國上市的幾家互聯網企業，包括GroupOn、Zynga、LinkedIn等，都無一例外的採取了雙層股權結構。Zynga甚至採用「三層股權結構」，其創始人、首席執行官平卡斯控制著全部的C股，這種股份每1股有70票的投票權。GOOGLE在2004年IPO的時候則採用了雙重表決權的架構。從而讓這家高技術企業擁有了必要的穩定性和獨立性。

但這種方式中的AB乃至C股的投票方式，是得到股票購買者的認可的，在購買股票時即得知投票權的高低。而根據阿里的合伙人制度，即便你購買了大額的阿里巴巴的股票，如果你不認可阿里的企業文化，最終也無法獲得阿里的決策權甚至參與權，這種明顯有悖公平的處理方式最終能被已經在雅虎事件中傷害過一次的美國機構認可？簡直天方夜譚。

「教主企業」博弈「現代管理」

「我們為何要堅持這種合伙人的治理結構？我們的首要目標是保證公司的文化傳承。在過去的14年里，阿里巴巴的使命就是：『讓天下沒有難做的生意』，努力幫助創業者和小企業去成功。明確的使命、對長期目標的追求，以及對價值觀的堅持，才真正定義了『阿里巴巴文化』，並使得我們取得了今天的成績。」

馬教主千秋萬載，一統江湖。很難想像在阿里巴巴成長到今天的規模，這個企業還是在靠著價值觀而不是市場規律做事。

酷愛武俠的馬雲把阿里巴巴成功打造成一個江湖味極為濃厚的古典企業，這讓阿里巴巴在外界看起來是一個龐大的教派。這種說法並不出人意料，在與其類似的家族企業中，一直就是以一種治家或治國的心態、方法來治理企業，企業領導是家長，其他人都是家人或僕從。但這與現代國家的法律原則完全背道而馳。

也許會有人稱阿里當年創業的十八羅漢時至今日幾乎全部委身中層，但看看現在的阿里高管們，哪一個不是馬雲教的忠實信徒？那些無法適應這種模式的高管終將抽身遠離，遠有冰冷如水的衛哲、近有木訥如山的王堅。

順便說一句，阿里巴巴的合伙人創想實際來自2009年，也和傳聞中的「十八羅漢」有關。2009年9月10日阿里巴巴集團成立10周年，該日馬雲宣布包括自己在內的公司18位創始人將「集體辭職」，隨即馬雲又宣布他們將「重新應聘」，在阿里巴巴從「從零開始」，而阿里巴巴將由創始人時代進入合伙人時代。

今天阿里巴巴已經成長為能影響國內商品流通的巨型企業，這柄利刃握在馬雲乃至認可其所為企業文化的「合伙人」手中，或許還能讓人認可，但其根據個人喜好挑選的接班人呢？接班人的接班人呢？

在蔡總的文章中，其公開宣稱「我們希望公司的未來遠遠超越任何一位創始人的壽命，我們是在尋求一種可以保障公司持續發展102年的機制。」這句話也替大多數的股民問出了心聲，既然公司的未來遠遠超越創始人的壽命，想必也遠遠超越合伙人的壽命，那阿里巴巴如何保證未來的合伙人如何不讓這個公司再變成一個「教主企業」？

創新和法律

「我們沒有期望香港監管機構為了阿里巴巴一家公司做出改變，但我們確信香港應該認真探討適合未來發展趨勢的創新監管環境。今天，作為香港人，我想問的是：香港資本市場的監管，是被急速變化的世界拋在身後，還是應該為香港資本市場的未來做出改變，迅速創新？！！」

真不清楚自稱為香港人的蔡崇信先生是揣著明白裝糊塗，還是根本就不明白。自從當年英國宣布香港成為自由貿易港以來，香港就被稱為全世界最自由、最開放也最多功能的自由港。

香港投資推廣署助理署長鄧仲敏曾公開表示，香港作為全球貿易、金融和航運中心，有著多方面優勢。一是香港是全球公認最自由的貿易區，資金流通順暢，營運效率高；二是香港市場營銷網路覆蓋全球，是亞洲地區的物流中心；三是香港資訊發達，信息傳遞快速，是國際貿易的理想平台；四是香港有健全法制、穩健金融體系、嚴密監管機制，可保障公平的市場競爭秩序；五是香港稅率低、稅制簡單，經商和投資回報極具吸引力。香港自由港的內涵，包括自由貿易、金融市場開放、資金自由進出以及自由開辦企業、自由市場調節四個方面。

但支撐自由港公平競爭經濟環境的，是歷經上百年發展演變、源自普通法的法律體系，無論是銀行、資產管理、船運、商業還是貿易等相關領域，均有法律條文與之對應，基本上做到每種經濟活動和經濟關係都有相應的法規加以約束，從而創造維持了一個公平競爭的經濟環境。

這不得讓人再度對蔡崇信先生提出疑問：「創新是否意味著要踩法律的紅線？」在當年震動中國足壇的行賄案中，某高管巧妙的利用親屬開設的飯店進行受賄，或許這一行為在蔡崇信先生看來，也是創新的一種，如果其他的政府官員不趕緊學習，就會被急速變化的世界拋在身後。

馬雲先生旗下的阿里巴巴已經在雅虎、支付寶、雅虎郵箱、B2B業務港股上市退市等一系列事件中表現出了一次又一次的「創新」，看起來在阿里巴巴的體系中，如果能讓自己的公司得到了利益，即便受到道德的指摘，也可以繼續稱之為「創新」。

在文章的最後，蔡崇信甚至引用了古詩：「古人云：沉舟側畔千帆過。。。。。。」這或許暗示在港股這艘沉船邊，輕快的阿里巴巴正在歡快的奔向自己想要的終點。那想必蔡總一定清楚這句詩的後一句是「病樹前頭萬木春」，肆無忌憚的背後阿里正在成為一棵「病樹「，而市場上還有「萬木春」。

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作者簡介：廚子，自由撰稿人，關注互聯網，關注TMT。

本文來源：網易科技報道
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