南非蘭特對美元匯率的走強是南非鉑金礦山減產的加速器

本人五月中出席倫敦的鉑金周系列活動，其中一個討論的焦點是南非鉑金礦產供應的前景。

以目前的鉑金價格，鉑金礦產供應在可見的未來是長期受限的。但這一減產過程是緩慢平滑還是突然有斷崖式的暴跌？大多數專家的意見還是傾向於前者。

通過分析南非的鉑金礦業經濟，我個人認為這個減產過程也許會被南非貨幣蘭特的升值而加速。在南非，礦業公司使用本地貨幣蘭特來支付大部分費用，但其鉑金銷售收入卻是以美元計價。如果蘭特對美元匯率持續升值，那麼其成本換算成美元則會增加。此外，礦商還必須面對工資賬單和電力成本的持續走高。隨著鉑金價格下跌，投資者情緒已經在市場上懲罰礦業公司，導致它們的股價大跌。Lonmin和Impala Platinum等鉑金礦業公司不得不想方設法利用投資者的現金來維持正常運營。

曾經擔任南非礦業部長的西里爾·拉馬福薩(Cyril Ramaphosa)在2018年12月當選為南非總統，他的當選讓市場看好南非經濟的復甦，同時推動南非貨幣兌美元（ZAR/USD）匯率在今年2月份創下3年來的新高。匯率目前雖有回落，但仍遠高於2016年的紀錄低點。

當一種本地貨幣走強，它預示著樂觀的經濟情緒時，長期來看本地企業可能會從中受益。但是鉑金是一個國際產品，消費在國外，價格由國外市場主導。當鉑金美元價格疲軟時，則給鉑金礦商帶來麻煩，因為上漲的美元開採成本進一步惡化了採礦經濟。

業內人士表示，鉑金價格在過去5年下滑了40%，蘭特的走強會導致礦商進一步削減產出。庄信萬豐在本月的一份報告中提到：匯率的變動增加了進一步關閉礦井的可能性，特別是在（開採成本高的）西部布希維爾德老礦。Cadiz Corporate Solutions的礦業主管Peter Major提出："強勁的蘭特帶來了不可避免的裁員並加速了礦井的關閉"

自2008年就業高峰以來，南非鉑金礦業已經裁員近2.8萬人，占行業員工總數的14%。裁員是南非礦業的一個敏感問題，在這個失業率高達28%的國家，礦業公司是這個國家提供就業機會的主要來源，一旦關礦減產，裁員是不可避免的。南非礦業公司Lonmin就在裁員關礦的名單上，即使它被Sibanye-Stillwater成功收購，也無法逃離被裁員關礦的命運。

據路透社報道，貴金屬礦業公司Sibanye-Stillwater首席執行官尼爾?弗魯曼 (Neal Froneman) 表示：「目前大多數南非鉑族金屬礦商正承受著真實而巨大的壓力，他們考慮採取相關措施以提高運營效率的意願比任何時候都要強烈，這是生存的首要任務。」

此外，近期義大利局勢危機發酵，加上中美貿易戰擔憂，讓馬來西亞和南非為首的新興市場再次籠罩危機的陰霾。儘管上周標普確認南非評級（外幣評級為BB，本幣評價為BB+）前景展望穩定，但是南非蘭特兌美元昨日一度下跌1.2%。不過，這樣的匯率小幅度下跌並未對市場環境產生實質影響。

未來如果危機解除，蘭特兌美元匯率走強對鉑金市場的影響不可忽視。

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