「入摩」漸近資金卡位 滬指3000點有望成為中長期底部

摘要 【「入摩」漸近資金卡位 滬指3000點有望成為中長期底部】數據顯示，4月北向資金日均流入23億元創下歷史最高月份紀錄，5月以來仍達17億元，較去年同期的9億元，增幅近9成。分析人士表示，從以往外資屢次成功抄底的經驗看，北向資金表現或意味著3000點有望成為中長期底部。

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　　數據顯示，4月北向資金日均流入23億元創下歷史最高月份紀錄，5月以來仍達17億元，較去年同期的9億元，增幅近9成。分析人士表示，從以往外資屢次成功抄底的經驗看，北向資金表現或意味著3000點有望成為中長期底部。

　　此外，白馬、藍籌再度取代成長股，是近期北向資金布局的最大特點。

　　「入摩」漸近資金卡位

　　MSCI將於北京時間5月15日公布其半年度指數調整的結果。隨著時機的臨近，QFII、滬深港通北向資金紛紛加倉，提前布局A股市場。據數據統計，QFII實際上自去年下半年以來就開始持續增持，截至一季度末市值已創下兩年新高。與此同時、滬港通、深港通等北向資金逐月攀升，並於4月創下單月凈流入最大金額。

　　數據顯示，本月以來，北向資金凈流入更是「馬不停蹄」，截至5月11日，規模已達160.38億元。尤其是敢於抄底近期跌幅較大的白馬股。業內人士認為，從此前的經驗來看，外資對價值藍籌股的抄底具有較好表現，北向資金流入持續，意味著3000點有望成為中長期底部區域。

　　分析人士指出，5月對北向資金而言是布局A股重要的時間節點：一是從5月1日起互聯互通每日額度擴大四倍。即滬股通及深股通每日額度從130億元調整為520億元人民幣，港股通每日額度從105億調整為420億元人民幣。二是自5月份開始，A股納入MSCI指數迎來關鍵窗口。

　　中金公司認為，從指數調整的歷史經驗來看，被動型資金為了儘可能減少對於指數的追蹤誤差，通常會選在最後一天也就是5月31日進行調倉操作；相比之下，主動型資金則並不存在這一約束，可以擇機選擇配置時點。一定程度上，過去一段時間滬深港通渠道北上資金持續強勁流入可能也與A股納入MSCI時點臨近有關。

　　中信證券則強調，雖然，MSCI帶來的增量資金對市場正向刺激將會非常明顯。但事實上，市場走勢是多方博弈的結果，並非單一因素所能決定。該機構進一步表示，近一段時間，對於擬納入MSCI的樣本股，值得注意的是，一方面陸股通在大舉買入，另一方面兩融餘額卻在逐漸下降。由此推斷，在北向資金布局MSCI行情的同時，兩融資金卻已開始藉機離場。因此，在選擇標的同時，亦需要防範MSCI資金進場後，原先布局的資金出現撤離。

　　高價股受捧

　　從去年以來，在對趨勢及風格把握方面，北向資金的確做到了「先知先覺」。不過，從其在持續調整的近期市場表現來看，其動向又開始變得「不安分」起來。隨著市場回暖、MSCI公告日臨近，儘管此前市場表現不佳，但北向資金持續流入A股。2018年4月日均流入23億元創下歷史最高月份紀錄，5月以來日均流入17億元，仍保持強勢，遠高於2017年同期日均流入9億元的水平。

　　業內人士指出，MSCI指數將於5月15日公告調整結果，6月1日正式調整。隨著日期臨近，主動型的外資機構可能已經開始進行配置。根據昔日經驗來看，北向資金逆勢流入的板塊和個股往往都能取得不錯收益。那麼近期北向資金賣出了哪些股票？又買入了哪些股票？

　　從近7個交易日的數據來看，北向資金買入金額居前的依次為貴州茅台、五糧液、老闆電器、恆瑞醫藥、伊利股份、大族激光、格力電器、上汽集團、中國國旅、美的集團。

　　由此可見，大盤價值藍籌仍是外資主要配置板塊。市場回調中A股消費、金融、醫療等板塊的長線配置價值依然受到外資的認可。3月26日市場回調以來，北向資金買入最多的股票包括五糧液、貴州茅台、海螺水泥、中國平安、美的集團、恆瑞醫藥、伊利股份、海康威視等。格力電器4月底業績公告後連續兩個交易日遭到大規模減持，但5月以來又出現小幅增持。

　　而優質的股票往往對應更高的價格，不難發現北向資金重倉的前20的股票中，有17隻股價在20元以上，有10隻在50元以上。這其中，有一些北向資金持續買入的股票，在市場下跌後，表現了極強的估值修復能力。與此同時，多隻北向資金此前持續買入的高價股展現出了非常好的彈性，在反彈後創出了新高。外資與中小投資者在選股理念上的差異，也造就了外資在這些股票上的話語權。在4月底以來的市場反彈過程中，上海機場、顧家家居和中國國旅等股票就體現出這一特點。

　　積極信號閃現

　　根據過往數據，中信證券指出，滬市調整一個月後，滬股通連續兩周凈買入，往往即為買入信號。通過上證綜指與滬股通進行對比，可以發現，2016年以來，每當上證綜指調整超過1個月，陸股通出現連續2周凈買入，往往就是抄底的良機。而且在這個前提下，出現2周凈買入，第3周也會出現凈買入。實際應用時，連續3周凈買入確認程度更高。結合當下市場環境，上證綜指經過前期調整，目前已連續6周獲得滬股通凈流入，階段性底部信號明顯。

　　此外，深股通周凈買入額小於10億元，亦為變盤信號。深市與滬市有所不同，一旦深市周凈買入出現快速下降(一般小於10億元)，則很有可能出現變盤點，對於頭部和底部都適用。結合當下市場環境，深股通在4月最後一周出現小幅凈賣出，而之前處於調整狀態，變盤向上概率較大。

　　從趨勢來看，自開通以來，北向資金對A股的影響日益加大。滬股通和深股通開通後，一直呈現資金單邊流入的走勢。且2016年12月深股通開通後，並未影響到滬股通的上升速度，北向資金整體加速流入。截至5月4日，陸股通持股市值已達4320億元，佔A股流通市值比例約1%。其中，滬股通和深股通持股市值都在2000億元左右，滬市佔流通市值比例0.9%，深市約1.2%。陸股通開通後，成交佔比長期保持在1%以下。進入2017年後，情況有所變化，日成交佔比開始逐漸上升，最高已達到6%。北向資金在市場中的話語權不斷上升，已成為市場的重要參與者。分析人士認為，相對於A股市場龐大的體量來說，北向資金雖並非絕對的行情風向標，但卻不失為一個重要的參考指標。尤其是在「入摩」只欠「臨門一腳」的當下，北向資金的動向更應引起重視。

　　針對後市，中金公司指出，A股成交量萎縮表明短期市場情緒已經較為悲觀，同時市場估值也接近2016年熔斷後的低位水平。考慮到對經濟增長的判斷依然積極、MSCI即將實質性納入A股、外部擾動逐漸被市場消化等因素，當前為之市場機會大於風險，而近期A股情緒的恢復也可能只是個開始。

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數據來源：東方財富Choice數據，銀河證券，截至日期：2018-05-11

(原標題：搶跑「入摩」布局 5月北向資金日均流入增逾9成)

(責任編輯：DF353)

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