兩融餘額突破8000億 券商日收2億利息

　　每經記者 王硯丹

　　A股市場日益走牛，融資融券成為重要推手。交易所統計數據顯示，截至11月26日，滬深兩市融資餘額達到8061.78億元；融券餘額也達到56.57億元。以目前主流券商通用的8.6%的融資利率測算，8000億元的兩融餘額可每日為券商貢獻2億元利息。

　　在兩融收入預期大幅增長的同時，券商股也受到了融資客們的大力追捧，中信證券融資餘額達近百億，另有海通證券等4隻券商股融資餘額超30億元，融資客的助力進一步推動了券商股近日的火爆行情，兩融業務為券商股股價飆升獻上「戴維斯雙殺」。

　　前十券商佔兩融半壁江山

　　規模不斷擴張後，融資融券業務也讓券商們賺得盆滿缽滿。目前主流券商給出的融資利率均為8.6%，融券費率則從8.6%～10.6%不等。如果繼續保持8000億以上的兩融餘額水平，那麼券商們每天靠經營兩融業務就可以獲得約2億元收入。

　　不過，融資融券為各家券商所做的貢獻也不盡相同。同花順iFinD統計數據顯示，在89家開展融資融券業務的券商中，截至10月，國泰君安的融資餘額排名第一，達到437.30億元，佔市場比例為6.27%。其次是廣發證券、華泰證券和銀河證券，三家公司10月底的融資餘額分別為415.95億元、388.04億元和383.71億元，佔比分別為5.96%、5.56%和5.50%。除此之外，招商、海通、中信、國信、申萬等券商排名靠前。前十家券商的融資餘額合計高達3323.05億元，市場份額佔比合計達到47.63%，說明融資融券市場依然是大券商主導。按照8.6%的融資利率估算，十大券商每日可坐收7829萬元利息，摺合每年285億元。

　　融資客偏愛券商保險

　　正是源於兩融餘額大幅的增加，加上A股市場整體環境的向好，包括券商、保險在內的非銀金融板塊最受融資客青睞。上周五時，非銀金融板塊的融資餘額僅為711.94億元，截至11月26日，這一板塊的融資餘額已達到776.76億元。此外，銀行、房地產、計算機等板塊的融資餘額也排名居前。

　　個股方面，截至11月26日，中國平安融資餘額最多，達到152.29億元，其也是兩市唯一一隻融資餘額超過百億元的個股。另外，浦發銀行、中信證券、興業銀行三股的融資餘額超過90億元，距百億大關僅一步之遙。此外，融資餘額超過50億元的還有民生銀行、招商銀行、海通證券等3股。券商股中，融資餘額排名靠前的還有宏源證券、方正證券、興業證券，三者融資餘額均超過30億元。

　　分析師：兩融空間可達2.4萬億

　　從2010年的零起步，到如今的8000億元，A股融資融券僅用了四年多的時間就達到了如此驚人的規模。那麼在此之後，融資融券業務是否還有空間呢？對此，分析師們大多持有樂觀態度。

　　興業證券分析師張憶東指出，從興業證券旗艦營業部的信用交易的調研結果來看，今年以來融資融券是有增量資金，尤其是超大戶的高風險偏好的產業資本發展迅速。

　　張憶東表示，「1000萬以上的超大戶，今年以來的開戶數、融資餘額、日均總資產都有增長，且融資餘額增速最明顯，國慶以後的融資餘額量仍未出現下降【春江水暖鴨先知，今年這麼多融資融券的大戶，股價不漲才怪。大戶在房地產市場沒法做了，都轉頭股票市場了。】。這部分新增資金以前主要是做產業的，包括地產、鋼貿等，入市以來未經歷過像樣的回調，是股市的新手，但是對風險忍受力很強，甚至已經不滿意融資融券的槓桿幅度，而利用傘型信託等加槓桿。從中長期看，隨著金融創新的發展，投資者對金融資產進一步加槓桿，融資融券業務仍將會增長。結合券商凈資本、風控指標的限制以及交易所關於單只標的融資融券餘額的限制，券商兩融業務尚存2.4萬億的空間，理論上兩融業務持續擴容的空間依然很大。」

　　這意味著券商在兩融的利息收入上還有較大提升空間。即使融資餘額只提升至1.2萬億，融資利率和融券費率保持不變，券商每年也可獲得1032億元利息收入。

　　與此同時，在央行已經降息的背景下，券商的息差收入也會相應增加。如平安證券分析師繳文超就指出，「此次降息打開降息通道，有助於券商利用直接融資的優勢，獲得低成本資金，在資產端利率並未產生明顯下降的階段中，進一步擴大融資融券等資本中介業務的利差。」

（每日經濟新聞(微博)）

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