ETF套利期指有竅門

　　股指期貨漸行漸近，期指投資成為投資者關注焦點。友邦華泰上證紅利ETF基金經理張婭 表示，股指期貨時代，ETF產品將憑藉可上市實時交易、自身密切跟蹤標的指數的特點成為股指期貨的理想現貨。　　張婭表示，股指期貨推出 後，運用ETF參與投資的盈利模式至少有三種：一是股指期貨和ETF的套利交易；二是運用股指期貨對於ETF的持倉部位進行階段性套保交易，規避階段性市 場風險；三是在市場中性判斷下，獲取相應ETF代表的行業/板塊與滬深300期指標的指數間的相對超額收益。　　目前，ETF在二級市場 上的交易門檻只有100份，很多中小投資人都可參與。資金量小的可通過直接在二級市場上買賣ETF份額方式，當自身對市場的長期判斷正確時，就可能獲利。 但如果希望參加股指期貨和ETF之間的套期保值交易時，由於當前期指參與門檻較高，需要投資者擁有較大資金量。由於投資人只能在券商處購買ETF產品，對 很多沒有在證券公司開戶的基民來說，可通過銀行渠道購買相應ETF聯接基金的方式間接參與ETF投資。　　張婭表示，ETF存在著一級和 二級市場，兩個市場間通常存在一定的差價。作為ETF聯接基金的管理人，在日常投資運作時，可根據二者間報價而選擇價格有優勢的操作，此外，如果兩個市場 間存在明顯的差價，還可以進行套利操作。　　張婭進一步指出，ETF產品在融資融券業務上也佔有市場先機。當前規則下，ETF產品可作為 融資融券業務的抵押品，其折算比例槓桿率在全部權益類產品中達90%，而在未來市場上，ETF有望成為融資融券的標的證券，屆時投資者將可運用融資融券業 務以相應ETF作為業務標的，實現更多不同風險收益特徵的交易策略。如在對未來市場方向信心度較大時放大交易，在對市場擔憂時規避相應市場的風險，及市場 中性判斷下追求部分或全部絕對收益為目標的交易策略。