劉士余「亮劍」，今年資本市場至少將出十個大招

06-03

內容摘要

2017年全國證券期貨監管工作會議10日召開。除了證監會網站上的通稿，證監會主席劉士余又脫稿划了哪些重點呢？

中國證券報（ID:xhszzb）記者在現場看到，劉士余屢次脫稿闡述監管重點，或重申「逮鼠打狼」、「重拳治亂」，或痛斥股市「黑嘴」擾亂預期，或強調保護中小投資者利益，或嚴令全系統守土有責防風險……

劉主席說，今年要進一步凈化資本市場生態環境，要敢於「亮劍」、善於「亮劍」。中國證券報（ID:xhszzb）記者認為，不僅僅是「打妖精」、「逮鼠打狼」，今年資本市場至少還有以下這些大招。

1，守底線、防風險

劉士余強調，將防風險放在更加突出位置，牢牢守住不發生系統性風險的底線。他要求，應對風險的各種預案要全、責任要明、出手要果斷。

無疑，防範金融風險是今年的一項重要政治任務。武漢科技大學金融證券研究所所長董登新說，國際證監會組織設定的證券監管目標包括保護投資者；確保證券市場的公平、有效、透明；減少系統金融風險。很顯然，防範金融風險是監管的三大目標之一。這裡的金融風險主要是指證券市場的中介機構倒閉的風險，以及過度槓桿、過度投機導致的市場風險。金融風險防範對策主要包括監管並規範證券公司、基金公司、保險公司、銀行等金融機構行為，適當控制交易槓桿，抑制過度投機等。

還有專家提醒，由於去年末發生了債券市場風波，今年債券市場信用風險將受到監管層重點關注。

2，重典治亂、逮鼠打狼

劉士余強調，今年將深化依法全面從嚴監管，維護市場秩序，繼續提升監管能力。他多次脫稿強調，持續打擊資本市場違法違規行為，稽查執法力度只能加強，不能弱化。

劉士余表示，一些資本大鱷對散戶「扒皮吸血」、不守規矩的市場機構一味強調「弱肉強食」，對這些行為將堅決處理。

2016年以來，資本市場監管的最大特點就是堅持依法監管、從嚴監管、全面監管，對市場痼疾採取「猛葯去痾」、重典治亂之法，「打妖精」、「逮鼠打狼」、「嚴懲挑戰法律底線的資本大鱷」。

看看成績單：2016年共對183起案件作出處罰，作出行政處罰決定書218份，較去年增長21%，罰沒款共計42.83億元，較去年增長288%，對38人實施市場禁入，較去年增長81%。行政處罰決定數量、罰沒款金額均創歷史新高，市場禁入人數也達到歷史峰值。

根據「2016年度證監會稽查執法情況通報」，「逮鼠打狼」範圍進一步擴大，信息披露違法、內幕交易、操縱市場是重點打擊對象。此外，對超比例持股未披露、從業人員違規買賣股票、編造傳播虛假信息、非法發布誤導性研究報告等違法行為的打擊力度也在加強。

3，完善併購重組，強化退出機制

專家稱，深化依法全面從嚴監管，維護市場秩序的涵義很廣，還包括完善併購重組、強化退市制度等。

業內專家稱，證監會今年將繼續對「忽悠式」重組、類金融資產重組上市、類借殼重組方案等問題，予以重點關注和嚴格審核。同時，對各類金融產品及其一致行動人加強監管，嚴格規範槓桿收購行為。加強上市公司和新三板掛牌企業會計審計監管，提升會計師事務所資本市場執業水平。

此外，退市制度的執行有望進一步加強，相關政策措施或研究出台。

4，IPO常態化

劉士余說，要緊緊圍繞供給側結構性改革這條主線，切實提升服務實體經濟能力。他多次強調，資本市場發展不能脫離實體經濟，必須從實體經濟的內在需求出發，發揮優化資源配置、引導要素有序流動的積極作用。

證監會新聞發言人鄧舸在今天的例行發布會上明確表示，抓住市場時機，推動新股發行常態化，擴大直接融資規模。

實際上，2016年下半年以來，新股發行明顯提速，全年IPO、再融資（現金部分）合計融資1.33萬億元，同比增長59%，IPO家數和融資額創近五年來新高，再融資規模創歷史新高。

小編要提醒的是：推動IPO常態化的同時，審核不會放鬆，證監會將嚴防「病從口入」。鄧舸強調，嚴厲打擊欺詐發行、違規信息披露等行為。再融資方面，將進一步規範上市公司再融資行為，禁止募集資金用於類金融業務，限制募集資金用於償還銀行貸款和補充流動資金，對上市公司忽悠式融資、跟風式融資嚴格監管。

在此背景下，專家預計，對一些打著服務實體經濟旗號，意圖回歸A股謀求高估值的中概股來說，回A之路可能也將面臨更加嚴格的考驗。

5，多層次資本市場建設

劉士余強調，穩步推進多層次資本市場體系建設。

董登新認為，多層次資本市場建設是提高資本市場自信心和吸引力的重要舉措，有利於高效服務於實體經濟，發揮股權融資和債權融資的重要作用；也可為投資者提供多樣化選擇的理財工具和重要渠道，吸引更多的國內外機構投資者群體。

今年的監管重點一是區域性股權市場，國務院已發布「頂層設計」方案，證監會將積極推動落地。二是新三板市場，提高市場流動性等相關措施能否在今年出爐備受期待。

6，「IPO扶貧」

去年9月，證監會公布實施了《中國證監會關於發揮資本市場作用服務國家脫貧攻堅戰略的意見》，貧困地區企業申請首發上市實行「即報即審、審過即發」政策，並堅持「發行條件不降低、審核標準不降低、審核環節不減少、審核程序不壓縮」。去年，證監會受理7家貧困地區首發企業，其中安徽集友從受理到核准共用時不到200天。

證監會新聞發言人鄧舸說，待條件相對成熟時再視情況協調相關部門考慮推出「IPO扶貧」相關細則。他強調，企業扶貧要真誠，不支持單純為上市買通道、利用政策「鑽空子」套利等形式主義行為。

7，配合做好證券法修訂

劉士余表示，要積極推進資本市場法制與誠信建設和投資者保護工作。其中，今年法制建設方面的一項重要工作就是做好證券法、期貨法的修訂製定及審議工作。

關於證券法修改，他表示這是為了總結資本市場多年積累的經驗教訓，把一些落後的東西拿掉，把亟須補充的補充進來，絕不是為了註冊制修改證券法。關於註冊制，劉士余說，註冊制和核准制並不對立。對註冊制既不要理想化也不要神秘化，關鍵還在於提高上市公司質量。

此外，私募基金條例、上市公司監管條例等有望年內出台，積極研究修改虛假陳述民事司法解釋，推動市場操縱、老鼠倉等刑事司法解釋儘早出台也在工作計劃之中。

8，保護中小投資者利益

中國股市的最大特徵就是散戶投資者是絕對主力。劉士余上任之初就明確表示，保護投資者合法權益是監管的底線和目標。

董登新認為，在「散戶市」中，很容易形成機構對散戶的不對等、不公平博弈，一些資本大鱷利用其資金優勢和信息優勢，操縱市場，從中謀取暴利。一些資本大鱷進入A股市場，美其名曰「資本運作」、「資產重組」、「股權併購」，其實質是脫實向虛、不務正業，倒騰股權差價。對此，必須嚴管。

專家預計，證監會2017年將切實強化證券期貨經營機構投資者適當性管理要求和投資者教育主體責任；研究制定證券期貨市場投資者投訴處理管理制度；推動建立多層次的投資者賠償救濟體制機制。推動建設全國性糾紛調解機構；擴大和規範持股行權試點工作等。

9，加強中介機構管理

2017年，證監會將還將加強對行業機構的監管，促進回歸主業，強化合規管理和風險控制。

業內專家稱，在分業態勢下，各主管部門應以「適度監管」、「扶優限劣」的原則加強各中介機構管理，而在混業趨勢下，明確法律關係、監管標準尤為迫切。預計監管部門將進一步強化對證券基金經營機構子公司的管理，規制通道類資管業務，遏制資管業務無序擴張；明確將各類子公司、各類業務全部納入合規管理體系，完善合規管理問責機制；強化投行業務監管。

10，嚴打股市黑嘴

劉士余說，資本市場生態環境要凈化，敢於亮劍，善於亮劍。

專家稱，生態環境是一個大系統，對於預期管理特別重要的資本市場而言，健康的信息傳播、輿論引導是良性生態環境的重要組成部分，應該嚴打那些編造虛假信息、故意扭曲解讀政策信息的股市「黑嘴」。董登新說，在A股市場，有的股市「黑嘴」是證券公司分析師，還有許多來自投顧機構以及私募基金。這些「黑嘴」喜歡信口開河、胡說八道，必須讓這些人為自己的「吹牛」負責，並讓他們付出必要的代價。

目前，證監會已加大了對編造傳播虛假信息、非法發布誤導性研究報告等違法行為的打擊力度。中國證券報（ID:xhszzb）記者提醒，「語不驚人死不休」的大V、分析師們要小心了。「打黑嘴」行動今年會更猛烈。