投資日誌之反思

對我這樣以基本面為基礎的選股型投資者，最常見的錯誤，要麼是買貴了，要麼就是誤判了前景，或者兼而有之。

迪安診斷（300244）應該算兼而有之的例子吧，當時買入時候市盈率在70倍以上，這種情況下，除非是高速的增長（50%以上），否則在弱勢的行情中是很難維持的，在我持有的過程中，雖然公司業績保持了穩定的增長，但是估值的收縮佔據了主導地位，導致股價持續下跌。

匯頂科技（603160）則是純粹的誤判了前景，買入時的市盈率（TTM）在45倍左右，而當年（2017）中報增速還在50%以上，之前年度更是成倍增長的，因此估值並不算高，但低估了產品降價的影響，進而給出了太過樂觀的預期，幸好之前有過漢王科技的先例（觀望而非參與），因此一直保持著足夠的警覺，密切關注手機的配置變化，隨後iPhoneX使用了人臉識別替代傳統的指紋識別，同時三季報後公司業績增長出現了明顯放緩的跡象，因此便果斷清倉了，之後股價稍反彈便開始了持續的下行，一季度業績大變臉，估計近兩年都換不過來了，辛虧當時果斷止錯。

晨鳴紙業（000488）剛好相反，我們在差不多9塊錢的位置介入，之後的基本面情況遠超我們的預期，紙價持續上漲，必然給公司帶來了大幅的業績增長，這本該是業餘選手也能想的到的，結果我們卻在股價上漲了很小的幅度之後匆匆了結了，否則僅僅這一筆投資，就可以改變整個組合的命運。

結合上述案例，再次總結：

1、誤判前景的錯誤是無法避免的，但買入時的估值則是可以衡量的，因此買入時的估值一定要和業績增速相匹配，特別是在弱勢行情中；

2、必要的止損/知錯是必須的，對參與的任何標的，都要在最大程度上採用客觀的評價標準，當發展不符合預期的時候，不能抱有任何的僥倖，果斷知錯；

3、堅持對的東西，當某一投資標的的基本面與股價走勢完全符合預期的時候，在沒有特別明確的證據能夠表明這種趨勢將會被扭轉的時候，堅決持有，直至趨勢終結。

自從改變了策略，績效明顯有了改善，一方面是業績出現了好轉，儘管目前還沒有太多的表現，但是相比之前顯然是進步了，另一方面，面對市場的波動，變的更加從容了，過去一段時間我們一方面在不斷的發掘符合要求的標的，並且保持著穩定的投資節奏，尤其是在這種不用擔心看好的標的突然暴漲的情形下，目前建倉的標的基本上都是逐日不斷買入的，即便是在面對像昨天那麼極端的下跌，我們依然能夠從容面對，只可惜留給我的時間不多了。

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