5499億股權質押市值跌破警戒線 35股危險了

　　今年開市僅僅8個交易日，上證指數就已跌破3000點。疲弱的表現，讓投資者信心大受打擊。有分析指出，目前這個位置較為敏感，一是股權質押的風險有可能再度爆發，二是萬億融資盤也瀕臨警戒線，如果大盤在這個點位守不住，有可能出現下一波的調整。

同洲電子質押風險率先暴露，緊急停牌避險

　　隨著指數的下行，許久未見的上市公司股權質押「碰線」事件，又重出江湖。同洲電子就因公司股權質押已接近警戒線，公司不得不選擇停牌來應對。

　　同洲電子公告稱，因控股股東、實際控制人袁明質押給國元證券的股票接近警戒線，根據相關規定，經向深交所申請，公司股票於1月12日開市起停牌。

　　公告表示，截至公告日，袁明直接及通過資管計劃合計持有公司股份125,924,638股，占公司總股本的16.88%，已用於質押融資的股份為121,557,000股，已質押融資股份占其所持有公司股份的比例為96.53%，質押股份的融資警戒線為8.5~9.5元，平倉線為8.5~9.5元，該質押股份已接近警戒線和平倉線。公司控股股東質押股權後未進行配資和高槓桿融資。

　　同洲電子稱，袁明將積極採取籌措資金、追加保證金或追加質押物等有效措施降低融資風險，以保持公司股權的穩定性，並在實施相關措施後儘快復牌。

同洲電子的停牌避險只是上市公司股權質押的一個縮影。去年下半年以來，由於市場出現大幅下跌，不少上市公司的股權質押逼近警戒線。如顧地科技2015年8月27日接到控股股東通知，其質押給海通證券的部分股票臨近平倉線，成為去年市場首例類似事件。據不完全統計，截至去年9月中旬，市場上因質押股權「碰線」，大股東有易主可能的公司已經達到25家，臨近警戒線的股權質押筆數達360筆左右。不過，隨後因二級市場整體轉好，該類事件並沒有爆發實質性的問題。

5499.04億市值跌破警戒線

據Wind數據統計顯示，2015年至12日，兩市共有1370家上市公司被其股東進行股權質押融資達6498次，共涉及質押股票1749億股，按照各股票質押起始日期的收盤價計算，總參考市值達3.15萬億，金額龐大。截止到目前，還有1337家公司股票質押未解押。

雖然目前股票質押融資的比例沒有詳細公布，但市場質押率普遍在30%~60%之間來放貸，當然部分優質的藍籌股質押率可能會更高，而垃圾股的質押率也會更低，我們僅以平均水平做估算。

股票的質押率越低，放款資金方的風險也就越小。計算公式如下：

比例=質押股份最新總市值/融資總額

融資總額=股票質押起始日期前30日內的收盤平均價*質押股數*質押率。

1、假定按30%質押率來計算，設150%為警戒線，130%為平倉線。

截止到11日收盤，低於警戒線的有28家上市公司，個股達到平倉線的僅有4家，分別是萬達信息總市值和融資總額比為120.61%，世聯行為122.33%，大名城為126.64%，美達股份為127.69%。如果都以30%的質押率來看，上市公司股票質押業務整體面臨的風險並不大。

2、假定按40%質押率來計算，仍然設150%為警戒線，130%為平倉線。

截止到11日收盤，股票質押風險明顯突增，低於警戒線150%的達到了236家，而低於130%平倉線的也達到了93家，風險較大。

如果質押率繼續提高的話，股權質押風險將繼續放大，尤其是流通股，隨時可能會被平倉賣出，從而造成股價大幅波動。當然上市公司大股東通常會積極維穩股價，通過停牌和資金方協商，增加抵押物或通過其他渠道自救，以便提升股價。因此對於這些面臨平倉線的個股，未來是風險也或許是機遇，值得關注。

　　據券商中國記者測算，截止12日收盤，兩市有382隻個股的股權質押已經跌破了理論警戒線，涉及質押市值5499.04億元；同時，還有211隻個股的股權質押已跌破理論平倉線，涉及質押市值2，880.78億元。

　　在跌破警戒線方面，目前有101單股權質押的股價已經跌破警戒線比例超30%，涉及67隻個股；32單股權質押的股價跌破警戒線比例超過40%，涉及21隻個股。其中，大名城從6月12日開始質押的兩筆股權均跌破理論警戒線比例均超過50%、達到55.43%，這兩筆股權分別佔總股本的4.97%和0.65%。

　　此外，用友網路、平潭發展、大名城和瑞茂通的股價跌破警戒線的比例也較高，分別各有一筆股權質押股價跌破警戒線的49.71%、49.50%、48.98%和47.65%，質押股數佔總股本的比例1.37%、0.97%、1.68%和3.88%。

　　以股權比例來看，三房巷的股權質押影響最大。數據顯示，三房巷有一筆股權質押高達1.3億股，佔三房巷總股本的40.77%，是從去年6月11日開始質押給中國進出口銀行，股價自質押起始日以來已經下跌了45.48%。據測算，該筆股權質押的股價已經跌破警戒線的比例達到20.88%。

銀行對股權質押趨謹慎

　　據記者了解，確有銀行為上市公司股東所提供的股權質押貸款已接近警戒線，但尚無穿透警戒線的案例出現，這主要是由於去年股災之後，各行不僅對股權質押貸款的態度偏謹慎，還加強日常跟蹤，因此仍處於可控範圍。

　　「我們並未在這段時間內進行風險集中排查，因為在經歷去年股災之後，我行排查股權質押業務風險的相關許可權已由分行收至總行，由總行逐日盯盤，每天都有報告，包括質押比例、批複的質押率、是否達到警戒線及後續措施、壓力測試等內容，所以並未出現觸及警戒線的情況。」一家上市銀行投行部門負責人對記者表示。

　　而據記者了解，除該行外的多家銀行均採用總行逐日盯盤方式，即使未將許可權收歸至總行，也要求各分行加強風險排查，這已成為多數銀行的「日常工作」，這一輪下跌後是個繼續跟進的過程。

　　不過上述部門負責人也表示，雖然並無股權質押貸款的「雷」被引爆，但是銀行這部分頭寸近期確實波動較大。

　　「新年的交易日中出現的下跌確實比較意外，但是在股災之後，銀行提高了股權質押業務的門檻，目前股權質押貸款新業務的質押率，雖然整體來說還是『主板四折、創業板三折』，但是銀行對創業板票原則上很慎重，除了質押率較低之外，對創業板上市公司股權質押的態度也偏謹慎。」上述部門負責人稱。

　　而對於主板上市公司，該負責人則表示，「目前的政策是一事一議，並不是絕對的四折，質押率還是要看上市公司的具體情況，有些非常受市場認可的優質公司質押率可以稍高一些。」（本文觀點僅供參考，不構成投資建議）（中金在線微信[ID：cnfol-com]摘自：券商中國[ID：quanshangcn]、Wind資訊、信息時報）