「藏匯於民」論透露了什麼信號？

今天在微信朋友圈和網上看到很多有關「周小川再提『藏匯於民』」的報道。不過，匯商君要提醒媒體同行朋友，這篇文章是2011年10月25日發表在《經濟參考報》上，報道了2011年10月24日周小川行長有關「藏匯於民」的講話，非2015年10月24日。

但是，沒關係，既然提到「藏匯於民」，匯商君想借著最近國內監管層利好消息頻頻，來談談「藏匯於民」之下的中國外匯市場。近日以來，國務院總理李克強、央行行長周小川及26日國家外管局（詳見《外管局重申年內實現資本項目可兌換》）均談到「今年將實現資本項目可兌換」這一金融市場重大開放事項，很明顯這將有助於中國改變外匯投資格局，也預示著中國在外匯投資上將有大動作。

一般意義上的「藏匯於民」是指企業和居民個人擁有外匯存款，有支配自己所擁有的外匯資金投資使用絕對權力，這需要一系列的改革配套措施。不過，「藏匯於民」的前提並非是增加企業和老百姓的購匯額度，更不是讓老百姓將一大堆外幣存在銀行里，而是讓企業和居民自行地決定運用各種投資手段，包括投資全球外匯市場。

目前，我國每個身份證每年可以購匯的上限為5萬美元或等值外匯，而一些行為甚至可以合法地不受年度5萬美元購匯額度的限制，比如境外刷信用卡購物等，都極大弱化了資本管制的效力。

可以預見，在不久的將來，中國將有更多外匯資源分配轉向民間，外匯將更多地「藏匯於民」。當時，在人民幣完全實現自由兌換之前，真正實現「藏匯於民」還有很長的路要走。

匯商認為，在監管當局承諾今年努力完全實現資本帳戶實現完全可兌換背景下，要想真正實現「藏匯於民」，擴大國民或企業境外投資管道，必須改革銀行間外匯交易市場，引進更多國外市場交易主體，同時開放商業銀行自主形成的外匯市場，全天候不間斷交易運行。這樣便可將銀行間外匯市場、國際外匯市場、企業、銀行及普通居民之間形成的市場，共同連接成一個具有規模的外匯交易市場。

此外，在人民幣完全自由兌換後，匯率波幅擴大將形成一個以市場買賣群體為主體的廣闊交易市場。外匯市場開放亦將逐步開放，或前期以試點形式，構建一個開放市場的雛形，從拒絕保證金交易到逐步完全放開。

唯有此，讓個人和企業自己決定外匯如何使用，豐富外匯投資渠道，才是更加具有效率的方式，方能真正實現「藏匯於民」。

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