後市反抽力度難言樂觀

編者按：4月份滬指在跌破2638點上升趨勢線後，本周跌破年線、3301-3295雙頭頸線3100點，重要技術位全部失守。兩位嘉賓對市場短期反彈後的中期趨勢並不樂觀。區別只在於劉紅軍認為，月線級別的指標還沒有顯示出大底部的到來，而國金證券分析師張波表示，本輪調整後滬指將迎來牛市三浪主升。這也是當前業內專家對市場大趨勢的兩種主流觀點。對錯小編在此不做評論，只是提醒投資者，技術分析會有多種可能，應在綜合考慮國家股市和經濟政策、宏觀經濟走向、貨幣政策、市盈率、股價結構等情況下作出謹慎判斷。

政策面上，國家從去年起多次提出防範金融風險、加強金融監管、去槓桿化。另外新股高速發行依舊，以及深交所提出「加快創業板改革 推動新三板向創業板轉板試點」。政策面對整體市場，尤其是中小板、創業板的影響比較大。

國外市場尤其是美國股市目前仍然是一片繁榮，但隨著蘋果市值衝上8000億美元，美股是否已經開始積累較大的泡沫，並最終出現預期中的大級別調整，進而傳導和影響到國內市場，這點非常值得投資者觀察。

目前創業板跌破1800點的重要關口，在主要指數中走勢最弱，抗跌能力也最差，它們在牛市中被投機資金大幅拉高，所以熊市大幅下跌也屬正常。深綜指、深成指鄰近2015年9月的底、2016年的融斷底，以及2017年年初底部。因為有一些權重藍籌股，所以形態上並沒有創業板那麼難看，但離著前期幾個底部相對較近，容易被一根巨陰線考驗甚至擊穿。滬指技術圖形相對好一些，也最安全，應該是藍籌股起到了穩定市場的作用。

隨著滬指臨近3000點的整數關口，市場也到了一個非常微妙的時間點。市場的反彈大多還是「日間」急跌後的盤中反抽，有效力度不夠，說明投資者已經軍心渙散，未來市場一但有效跌破以上的技術關口，可能又要面臨一輪新的下跌。關鍵是保險類、銀行類和貴州茅台一類的公司，因為占指數權重較大，如果大幅下跌，大盤將向比較壞的形態發展，均線系統也會發生顯著的變化，出現徹底的長線級別的空頭組合。雖然目前絕大多數股票的價格，遠超出上市公司的實際價值，筆者也相對看空，但也不希望未來市場出現「鍘刀式」的大陰線調整。

從技術面上分析，指數日線級別的指標已經接近比較低的位置和數值，顯示後市會有反抽出現，但依據市場自身情況判斷，力度還難說樂觀。除非市場跌幅再次加大，並有政策利好的頒布以及資金面上的寬鬆，或者有大資金進場的支持和配合，才能有比較大的反彈出現。但這樣又會違背國家去槓桿化、防範金融風險的政策初衷。市場的周線技術指標目前已經回調到相對中性的位置，但離一輪中線級別行情的低位還有距離，還需時間，月線級別的指標還沒有顯示出大底部的到來，可以說現在談還太早。

市場大跌背景下覆巢之下豈有完卵？筆者復盤兩市3000多隻股票後發現，當前股票大概分為以下幾種技術形態和狀況：1，*ST一重、*ST智慧、*ST銳電等，在運行完整的大熊市過程；2，洪都航空、航天科技、航天信息、航天動力、江蘇吳中等橫盤破點陣圖形，這往往是新一輪下跌開始的信號；3，嘉澳環保、湖南天雁、亞振家居、能科股份、天津港等，被主力完全拋棄的，同時也是被重點監管的股票；4，香江控股、華北製藥等拉高出貨模式；5，類似國棟建設、*ST坊展、*ST昌魚、*ST佳電、瀘天化、金路集團等前期主力借題材爆炒的股票；6，現在正被熱炒或者仍然強勢的雄安、「一帶一路」類的比如冀東裝備(績差股)、北新路橋、西部建設等，每天換手率這麼高的股票，可能因為符合國家政策的緣故，沒有受到嚴格監管。日後這些股票也許會步瀘天化的後塵跌回股價原點；7，類似貴州茅台這樣的極少數酒類以及所謂的藍籌股如保險、銀行；8，新股、次新股。從以上8類股票來看，未來調整基本是全方位的，只是時間上有先有後，跌幅上有大有小而已。

因此，在目前這種市場，應嚴格按照操作紀律和要求，控制資金和倉位的配比，並在大盤調整和個股下跌中，認真地篩選股票。因為在市場跌幅較大時會出現一些跌出價值的股票。綜合來說，耐心等待為上，在市場超跌的同時遇到政策重大利好，就採取適當參與的策略，但是不要抱著大行情又來了的一廂情願的預期。