46萬的教訓！股災一周年帶來的刻骨銘心

摘要距離股災過去已經近一周年了，小編冒昧的問一句，股民們你們還好嗎？2015年6月滬深兩市總市值為58.46萬億元，自股災以來，上證指數跌幅為45.39%，深證成指跌幅為45.78%。粗略計算，自股災以來，A股持倉投資者人均虧損46.65萬元。看到這個數據，小編哭的更傷心了，好羨慕那些有46萬可以虧損的人。同時小編只能感慨又TM被平均了。

距離股災過去已經近一周年了，小編冒昧的問一句，股民們你們還好嗎？2015年6月滬深兩市總市值為58.46萬億元，自股災以來，上證指數跌幅為45.39%，深證成指跌幅為45.78%。粗略計算，自股災以來，A股持倉投資者人均虧損46.65萬元。看到這個數據，小編哭的更傷心了，好羨慕那些有46萬可以虧損的人。同時小編只能感慨又TM被平均了。目前兩市成交額跌至去年6月的兩成，2015年6月至今，滬深兩市成交額大幅下跌，2015年6月兩市成交額為36.52萬億元，而2016年5月兩市成交額僅為8.06萬億元，僅相當於去年6月成交額的22.07%。看來股民們都被股災給嚇怕了，不敢隨意買賣了！但是周二(5月31日)，A股一改之前的頹勢，滬指上漲3.32%重回2900點，深成指上漲3.97%站上10000點，創業板上漲近5%。據說原因是這樣的，5月31日高盛稱中國政府有關股票停牌和證券權益擁有人的最新規定及解讀提高了MSCI指數6月納入A股的概率，因此將該概率預期從50%提高至70%。其他關注點包括：QFII每月匯出資金規模不得超過境內資產的20%，指數產品的反競爭條款，以及滬港通每日投資額度。高盛預計A股納入將促使MSCI中國A股國際指數成份股獲得150億美元凈買入，但不構成重大的流動性和估值事件。看到這個，廣大的A股股民又高潮了。但是還有很多股民沉浸在過去黑暗的一年當中。過去的一年黑暗的一年回顧過去的一年，在經歷2014年下半年一波藍籌行情後，市場人氣已被全面激活，春節期間，市場完成藍籌與個股行情的切換。隨後市場風格向小盤股轉移，之後中國資本市場發生的故事，就算是最牛逼的編劇也編不出來。年輕的中國投資者第一次見識到了槓桿塌陷是如何轉化為一場大逃殺的。從4月到5月，不到一個月的時間，上證指數上漲了1000點，而創業板更是從年初的1400點上漲到了4000點，無數的妖股橫空出世，攪動市場的神經。當時極端樂觀的情緒瀰漫於整個市場，幾乎所有主流的研究機構和市場人士都看好A股將輕鬆地突破6124的歷史大關。從6月初監管層嚴查配資開始，牛市的舞曲戛然而止，一個日成交量逾2萬億、流動性最強的市場突然陷入流動性黑洞，恐慌加劇斷崖式下跌，形成巨大的市場斷層和價格缺口，數十萬億市值灰飛煙滅。而站立在地球頂之巔的投資者，毫無防範地從狂歡中醒來，並墜入了永恆的黑夜。與此同時，7月5日，央行協助通過多種形式給予證金公司流動性支持，開啟救市之路。同日晚，證監會發布消息稱，央行將協助通過多種形式給予證金流動性支持。此後，證金公司獲得超萬億元的資金支持，再繼續了2天的無量跌停之後，股市終於在7月9日開啟了反彈之路。短短的兩個月時間，經歷了牛熊轉化的中國資本市場經歷了一次史上最大的財富遷移，證金王橫空出世、私募大佬被捕，多方主力暗中做空、這些深藏在背後的故事直到今天依然在迷霧之中。而其次受傷最重的，就應當屬於3000點-5000點高位加倉的股民了。這裡面絕大部分人壓根就不懂股票也不懂風險，僅僅是在羊群效應的帶動下進入股市，其結果自然就不言而喻了。截至股災前滬深兩市上市A股總數為2880隻，股災以來跌幅達到或超過50%以上的股票有1100隻，佔比38%。一年了，看看股災留給我們的三項「遺產」這兩天朋友圈傳的比較多的一個段子滴滴總裁柳青貢獻的，奧，他也是柳傳志的女兒，應該不會說謊。

一個高拋低吸的「國家隊」對手盤去年6月15日，監管層為防範風險去杠杠，滬指從5000點上方開始下跌，新一輪股災正式拉開帷幕。在這一輪股災，A股市值蒸發了差不多20萬億元。A股巨震之時，以證金、匯金為代表的「國家隊」臨危受命，進場兜底。但股災並沒有因為國家隊的進場而終止——7月8日，股市暫時止跌出現小反彈，直到「811匯改」，人民幣劇烈貶值引發恐慌，股市開始新一輪暴跌。8月26日，滬指跌破2900點，然後股市開始了一波較長趨勢的反彈。2016年初，A股4天4次「熔斷」，創最早休市紀錄。6天三次千股跌停，A股被指史上最慘開局，八天蒸發十萬億……A股一路殺跌，直至跌破2700點，創下2638.30點的記錄新低。4月下旬，人民日報「權威人士」拋出「經濟L型」論調，這被市場解讀為國家層面給經濟定調，於是股市也走出了兩個下降的「L型」。在這種反覆下降調整的過程中，國家隊虧損嚴重，據招商證券最新報告，目前證金公司持倉現價整體浮虧23%。浮虧金額超過4000億元。其中建築業、農林牧漁、科研三個行業整體浮虧程度最高，超過35%。在這個過程中，一個怪現象出現了：國家隊非但沒有成為護盤的中堅力量，反而坐實了市場對於他們「高拋低吸」的猜疑。5月11日，《經濟參考報》頭版評論指出，國家隊實際成了「短期投資博弈的主體」、「與民爭利」，扮演了市場上其他參與者的「對手盤」。評論說，「國家隊」在A股中不應起到主導市場運行的作用，其角色應當逐漸淡化。但是呢？在各個市場狼奔豕突的出逃資金股市屢遭打擊，從股市流出的資金洪流，所到之處無不經歷了一輪風暴：2015年8月，先拉起了一波債券牛市（2015/8--2016/2），年底年初掃蕩了一下一線城市的房地產，春末殺進了商品期貨，先拉爆了螺紋鋼，攪動黑色市場暴漲之後，留下一地雞毛，又把農產品炒出新高，「蒜你狠」重現江湖。江湖笑談，「美林投資時鐘」在中國被玩成了電風扇，資產配置周期變成了資產爆炒周期。在這過程里，被爆買的海外保險和海外樓市都只能算是添頭。而被順路拉起來的二線樓市到現在還在等待被動降溫。資金洪流的狼奔豕突結束了嗎？筆者認為還沒有，就看下一個被突入的是什麼行業了。在「企業→居民→政府」手上輪動的槓桿2015年股災，「槓桿」一詞給全體國民，無論是炒股的還是不炒股的人，都留下了深刻的印象。場外配資、5倍槓桿、全倉中車、絕望跳樓……一系列的衝擊之後，是更加轟轟烈烈的「去槓桿」運動。槓桿離開了嗎？在一片「加槓桿」和「去槓桿」的聲音里，看到槓桿從未走遠：從信用債大熱到樓市「首付貸」遍地開花——喊「企業負債太高」要「去槓桿」、「去產能」，作供給側改革，但國企的負債率仍在繼續走高。喊著「居民可以加槓桿」一路拉高了樓市，不出幾個月，又靠官媒喊話：樓市靠「加槓桿」來去庫存無異飲鴆止渴。現在則是財政部發聲：總體看中國政府債務仍有一定舉債空間，政府可以階段性加槓桿。槓桿爆在股市，苦了股民；槓桿留在企業，苦了經濟；槓桿留在樓市，惡化了民生；而把槓桿留給政府呢？海通姜超在研報里說，政府高負債或是終極考驗。政府債務不堪重負時，通常有三種選擇：債務違約、通貨膨脹和本幣貶值。不到萬不得已政府不願意承認自己的債務違約，由於政府具有貨幣發行權，其更傾向於印鈔的方式來滾動債務。對於外債，體現為貨幣大幅貶值；對於內債，通脹是超發貨幣後大概率需承受的苦果。去年夏天的股災幽靈仍在A股上空遊盪。而時間再往前撥，2007年的530也值得紀念。2007年5月30日，A股上證指數暴跌281.81點，跌幅6.5%；深成指跌829.45點，跌幅6.16%。其中上證指數在短短的5個交易日里最大跌幅達到21.49%。而導致這種情況出現的直接原因，就是2007年5月29日深夜，財政部將股票交易費用中的印花稅率由1‰提高到了3‰。未來怎麼走？雖然市場有種廣泛的說法叫做「五窮六絕」，六月的市場並不樂觀，從歷史走勢來看，近十六年A股6月份上漲和下跌均為8次，漲跌各半。值得注意是的，A股在6月份下跌的幅度明顯要大於漲幅。例如，2008年6月滬指暴跌20.3%、2013年6月大跌14%、2004年6月大跌10.1%，其餘的幾次跌幅也均在6%到7%左右。但是匯金網認為，六月行情大概率趨于震盪，市場已經經過「危」，需要一段時間修復之後才會出現「機」，六月份的市場從消息面來看是兩大重磅利好VS五大利空。利好一：6月MSCI接納A股概率大於去年利好二：深港通6月開通預期強烈利空一：未來M2增速或明顯下降，流動性收緊利空二：美聯儲6月加息概率上升，人民幣面臨階段性貶值壓力利空三：重組監管政策收緊利空四：大股東忙套現，千億減持絞殺A股利空五：6月解禁潮「壓力山大」匯金網前期提出的2638點的「胚胎底」已經得到驗證，這個底部顯然具有較強的支撐性，前期形成的2850地量調整平台也說明第三波調整已經進入中段，當前還會延續趨勢進入第三波調整後半段，而下半年機會肯定大於上半年。

來源：匯金網