瘋狂的瑞士央行

之前國內有多少人知道瑞士央行？甚少。但昨晚瑞士央行一句話便迅速爆紅於全球各大媒體頭條，汪峰在表示羨慕嫉妒的同時也稱瑞士央行還是蠻拼的。

昨天北京時間17：30，瑞典央行決定撤銷堅守了三年的歐元/瑞郎1.2防守底線，同時還宣布繼續調低基準利率，從-0.25%降至-0.75%！

重磅消息既出，資本市場措手不及，一片混亂。事不關己的我們在一旁觀戰的同時也沒忘記點贊。

國內財經媒體也偏愛搶鮮，但有些知名媒體在一知半解的情況下匆忙下結論，讓人搖頭。

有些粉絲曾看過我寫的《光大烏龍指紀實》，要求我這個瑞郎外行發表些看法，不就是班門弄斧嗎？勞資不怕人笑話，反正我也要留個實況記錄。

俗話說無巧不成書，老鷹腰部有恙，為了確保周六能前往某大學給MBA的學生上課，昨天17點時在家烤電治療。17：30理療結束後便鬼使神差地打開彭博終端的外匯界面（平時根本不會在這個時候打開電腦），也就在打開界面的同時我意外發現美元/瑞郎下跌1.1%!

嗯？我瞄了一眼時間，17：31分。我的第一反應：瑞士出事啦？恐怖襲擊？還沒來得及思索，美元/瑞郎的下跌幅度已經從1.3瞬間擴大到4%、7%、14%、8%！烏龍指？好像不該有那6%的回撤（光大烏龍指事件我也親歷了全過程）。這時我才突然意識到歐元/瑞郎的1.2底線必定崩潰，打開歐元/瑞郎分時圖一看果然，歐元/瑞郎比美元/瑞郎跌得還慘。沒說的，肯定是瑞士央行發瘋了。

老鷹這才回頭看新聞，得知瑞士央行兩分鐘前的決定。此後瑞郎繼續大幅升值，熔斷機制也救不了命，美元/瑞郎僅僅十幾分鐘便暴跌超30%，歐元/瑞郎更是在六分多鐘內便從1.2急挫至0.85。瑞士股市盤中暴跌達13%，收盤重挫8.67%（瑞士上市公司多半業務收入來自海外）。

僅僅在四周前，瑞士央行還鄭重其事地重申將會以無比的決心，準備好無限量購買外匯以捍衛歐元/瑞郎1.2的底線，如此迅速地反手打自己的臉，再次讓人看到官方的承諾不分國界，都是嬰兒的屁股老漢的嘴－—乾濕難料。

在分析評估瑞士央行的決定利弊時，我們需要先問自己幾個問題：

一、瑞士央行棄守匯率底線與降息對沖究竟哪家強？

二、此舉對瑞士央行的外匯儲備有損或有益？

三、搞清楚瑞士經濟的結構，此舉對出口、就業和旅遊是福是禍？

瑞士央行此舉的邏輯可能來自下周四歐元區可能進一步寬鬆的預估，並判斷如此一來歐元匯率將進一步下挫，瑞士央行可能無法堅守歐元/瑞郎的1.2高地，於是乾脆棄守。

瑞士銀行祭出的對沖手段最終效果如何？要有市場來決定。短期瑞郎的暴漲和股市的暴跌，顯然不是瑞士央行希望的結果。金融市場這種短期的動蕩在不在瑞士央行的評估範圍內？不清楚。從長期來看，如果瑞士央行沒有後續應手，那外匯儲備的巨額損失該如何處置？瑞郎的大幅升值對出口、就業及國內旅遊帶來的巨大影響將如何化解？這些都是擺在面前的難題。

老鷹相信，經過巨幅下跌以及之後的修復行情，隨著程序化交易恢復正常、止損盤逐漸退出、大資產配置的頭寸調整告一段落，瑞郎會慢慢走穩。在元月22日的歐洲央行會議寬鬆決定後，預計歐元/瑞郎將在0.95附近波動。

留意瑞士央行後續應手，在今年的外匯貨幣對的推薦中，放棄美元/瑞郎以及英鎊/瑞郎，增加瑞郎/歐元，可能會有一些較好的短線交易機會。

另外，瑞士央行此舉是否對非歐元區的其它歐洲小國造成寬鬆的雪崩效應？2015年資本市場的血雨腥風好像才剛剛開始，走著看吧。

                                 遠山

                         ２０１５年元月１６日

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