信報研究部 2010 11 06 (投資教室)
06-02
|
.topbartext{font-size:15px;font-weight:bold;} Tiger Woods 的訓練重質不重量? |
新浪網 - MySinaBlog投資教室
本網是一間投資的教室 主頁 | 管理面版 | 文章目錄 | 留言簿 | 資料夾 .reportOwnerSpamLink { display: none; }.reportSpamLink { display: inline; }? 上一篇 | 下一篇 ? 信報研究部 2010 11 06King Sir | 6th Nov 2010 | 信報研究室 | (781 Reads)「熱錢」流入港股的指標
港股近日氣勢如虹,樓市亦異常熾熱,不少分析指出這與熱錢流入本港有關,即所謂「升也熱錢,跌也熱錢」。那麼我們如何量度熱錢流入本港及股票市場?今期研究部再與讀者探討這議題。
資金流入三項注意點
從圖1至3的三項量度資金流入流出指標可見,若然本地錄得資金流入(流出),即美元兌港元滙價回軟(轉強)、銀行體系結餘或上升(下跌)和美電遠期點子回落(上升),恆指表現間中亦呈轉強(弱)的情況【圖1至3箭咀所示】。不過,投資者必須留意三點:其一,以上三項指標即使顯示資金呈流入(或流出)的情況,恆指不一定出現上升(回落)。畢竟,影響股市因素繁多,且資金流入香港也不一定會進入股市。故此,指標與股市不一定有必然的關係。其二,金管局於1999年年初推行改進香港貨幣發行局制度,自始,美電滙價便較少升越7.75港元(即強方兌換保證滙率)和7.85港元(即弱方兌換保證滙率)的區間範圍。事實上,美電自始大部分區間範圍介乎7.75至7.82港元。其三,由於美元兌港元滙價升越強方或弱方兌換保證滙率後,銀行體系結餘才會出現變化。故此,在美電升至強方兌換保證前,銀行體系結餘較長時間持平。不過,踏入2008年第三季後,結餘水平持續攀升及高企(反映資金流入),並與股市走勢呈亦步亦趨。資金近期加劇流入從以上三項指標可見,透過不同的角度,檢視資金流入流出本地狀況。那麼我們又可否把這些指標綜合起來,成為單一指標監察資金流向情況【圖4】?研究部把以上三項指標的訊號綜合起來,並制訂「香港資金流向綜合指標」(下稱「指標」)供讀者參考。這「指標」的編製方法,是參考彭博金融狀況指數(Bloomberg Financial Conditions Index;有興趣讀者可參閱彭博網頁)的做法。具體而言,是把以上三項指標訊號標準化(Normalize)至-3至+3之間,並作加權分配編製。從圖4可見,2006年至2008年第三季,「指標」主要在-0.5至+0.5之間上落。當指標上升至高於+0.5或以上(或接近-0.5)水平時,恆指很多時會出現周期性的高位(或低位),這或許反映資金流入流出推動股市上落的情況。踏入2008年第四季,「指標」突破-0.5至+0.5的區間範圍,顯示在多國實行量寬政策下,出現有較多資金流入本地的現象。而「指標」截至2009年年底才見頂回落(當時「指標」攀升至約+2的偏高水平),反映資金流入的情況達到高峰;恆指約在相若的時間見頂回落。
目前「指標」於今年年中回落至+0.5水平後再次回升,且近期的升勢有加劇情況,或反映資金有再次加速流入本地的跡象。港股會否隨資金持續加速流入的情況而反覆上升,值得大家留意。研究部將不時與讀者跟進「指標」的變化,從而探索恆指後市走勢。除以上三項指標監察資金進出香港外,我們是否有其他指標,更直接量度資金流入港股的狀況?要量度資金流入港股的方法有很多種,以聞名量度環球資金流向不同地區/股市的EPFR Global機構為例,其做法是計算個別地區/股市所有基金的資產值變化,從而推算資金流向該地區的情況。藉盈富了解資金流入恆指變化研究部利用了EPFR Global計算方法,推算每日新資金流入流出盈富基金(2800)的情況,藉以了解資金流入恆指的變化【圖5】。值得留意的是,計算資金淨流入盈富基金的情況,並不等同資金淨流入港股或恆指成分股。不過,前者正反映資金流入盈富基金的狀況,某程度也可曲線了解整體資金流入恆指的變化。從圖5可見,盈富基金間歇性出現較多資金流入或流出現象,而出現的情況很多時也會配合盈富基金的表現,例如盈富基金出現資金淨流入,其價格多會隨即出現回升;反之亦然。不過,盈富基金間中也會出現較長時間大規模資金流入或流出現象。當出現此情況時,盈富基金的表現往往會隨資金的流進方向變化,例如今年4月底盈富基金錄得38億元資金淨流出,基金價格(即恆指)隨後見頂回落。踏入今年8月後,資金出現持續淨流入盈富基金,而基金價格也配合出現回升。於10月底基金曾出現約7億元資金淨流出的情況,反映有部分資金開始流出盈富基金(恆指)。不過,流出的情況只維持一天,隨後再次出現較多資金淨流入盈富基金,顯示資金流向仍然支持盈富基金(恆指)的走勢。當然,若然隨後再持續出現大規模資金流出盈富基金,便要多加留意。總括而言,美電滙價、銀行體系結餘和美電遠期點子的變化,可有效地監察資金流入和流出本地的狀況。而且透過推算盈富基金資金淨流入的情況,也可以有效地曲線了解到資金流向股市的變化。相信以上的指標,尤其「香港資金流向綜合指標」,可有效掌握熱錢流入流出香港(股市),對投資部署可提供一定的啟示。*詳見2009年9月9日「量度熱錢進出指標與港股變化」留言(0) | 引用(0) | 話題(股市)
廣告 繁體 簡體 Eng
|
||||
|
||||
|
Impr
東尼大師 [〒ロㄇメ DェへRメ]部落格聯播
- 〒ロㄇメ DェへRメ [Issac] 2010 10 29
- 〒ロㄇメ DェへRメ [Issac] 2010 10 28
- 〒ロㄇメ DェへRメ [Issac] 2010 10 26
- 〒ロㄇメ DェへRメ [Issac] 2010 10 25
- 〒ロㄇメ DェへRメ [Issac] 2010 10 22
- 〒ロㄇメ DェへRメ [Issac] 2010 10 21
- 〒ロㄇメ DェへRメ [Issac] 2010 10 20
- 〒ロㄇメ DェへRメ [Issac] 2010 10 19
- udn網路城邦
網站連結 近期文章
- [休刊] 2010 11 13 -...
- 畢老林教室 2010 11 13
- 王冠一教室 2010 11 12
- 陸羽仁教室 2010 11 12
- 畢老林教室 2010 11 12
- 羅耕教室 2010 11 12
- 信報社評 2010 11 12
- 陸羽仁教室 2010 11 12
- 黃偉康教室 2010 11 12
- 陳永陸教室 2010 11 12
- 石鏡泉教室 2010 11 11
- 王冠一教室 2010 11 11
- 陸羽仁教室 2010 11 11
- 畢老林教室 2010 11 11
- 林行止教室 2010 11 11
文章分類
- 公告 [1]
- 畢老林教室 [141]
- 王冠一教室 [162]
- 陸羽仁教室 [266]
- 羅耕教室 [33]
- 信報社評 [58]
- 黃偉康教室 [131]
- 陳永陸教室 [132]
- 石鏡泉教室 [7]
- 林行止教室 [64]
- 信報研究室 [72]
- 沈振盈教室 [23]
- 簡卓峰教室 [113]
- 張公道教室 [37]
- 曹仁超教室 [97]
- 石林教室 [27]
- 錢志健教室 [28]
- 羅家聰教室 [12]
- 曾廣標教室 [66]
- 林瑞芬教室 [26]
最新留言 留言簿
(按此留言)
- King Sir: 對不起,暫未有此日文章,...
- Wincible: 可否轉載星期三的信報研究部文章?
- Lulu: King Sir : 有啦...
文章留言
- Miu Miu: 多日未有看到簡卓峰的文章,可否尋...
- hkwan888: 4 Times in the P...
- hkwan888: Forecasts for a ...
- Chinese: Britian are also...
- win: 請問 448 於 8/10/10...
- hk: Market Dearest" ...
- hkwan: When Do Bear Mar...
- hkwan888: 目前美股於上月12日及20日已先...
- puspaayu: yes I totally ag...
- hkwan888: 市場沽空日圓,進行利差交易的有利...
- hkwan888: thanks for your ...
- hkwan888: your secular bea...
- kitts: 曹生:看您專欄及專著有一年了,非...
- coco: 要真正根治問題,看來將紅隧管理也...
- mblzzy: 「回購國債的決定未必有錯,可惜的...
過去每月文章
- November 2010 [108]
- October 2010 [212]
- September 2010 [237]
- August 2010 [241]
- July 2010 [210]
- June 2010 [217]
- May 2010 [218]
- April 2010 [6]
- March 2010 [7]
- February 2010 [6]
- January 2010 [10]
- December 2009 [4]
- November 2009 [5]
- October 2009 [3]
- September 2009 [5]
- August 2009 [8]
- July 2009 [5]
- June 2009 [8]
站內搜尋
網誌統計 文章總數:1510
留言總數:61引用總數:0閱讀總數:626666總瀏覽數:1484331 其他 ");※易天生:女人相研究——第十一章 附:破金鎖
※【許西川的天干喜忌表:甲木篇研究】
※具有兩個日柱的八字研究
※吸毒八字命理研究
※從八字研究癌症實例