【技術講堂】像華爾街投機之王傑西·李費摩爾一樣操盤

Jesse Livermore（1877.7.26 -1940.11.28），綽號華爾街巨熊，因為曾經多次破產後又重新崛起，以及在1929年美國大股災中賣空美元而成為20世紀最著名的華爾街投機之王。

人時已盡，人世很長。《紐約時報》沒能料到，「李佛摩爾時代」並未終結。一個以破產而終的「敗者」，在死後半個多世紀的滾滾金塵中，竟攬「百年美股第一人」大名。須知華爾街成王敗寇，江山代有大師出，落魄者則如秋風敗葉，緣何李氏能獨享超越物慾的殊榮？

傳奇誕生於1877年7月26日馬薩諸塞州一個窮苦的農夫之家。

從15歲遊走證券行，到20歲闖蕩華爾街之前，當年那個初中輟學的鄉野小子，搖身為「少年賭客」。然則都市居，大不易。

當48年後生命戛然而止時，其在華爾街的交易生涯，已是四起四落。150年交易史上，又有幾人如他一般，千金復來還散盡好多輪迴；更無人能如此「幸運——每陷四面楚歌之境，冷血債主皆願放其一馬，使其能夠無羈無絆，再戰江湖。而李亦能重整山河，匹馬躍向更高的財富之巔。他從不負人，每次東山再起後，都會對破產時受到牽累的人進行全面賠償，儘管從法律上講完全毋需如此。

1907年10月24日，李佛摩爾達到其第一個事業高峰。他以做空在當日市場崩盤中狂掠100萬美元，以至於當時出手力挽狂瀾的金融泰斗JP摩根也不得不託人致意，請他高抬貴手，李佛摩爾次日反手做多，最終將300萬美元笑納囊中。「華爾街巨熊」之謂由此雀起。1919年，威爾森總統邀請他到白宮，請他把自己的棉花期貨平倉以救國急。

10年後的又一個10月，一場至今令人回想起仍然膽寒的「美國大蕭條」，將李佛摩爾推向榮譽之巔。他在位於紐約第五大道七三零號的Heckscher大廈頂樓、擁有私人電梯的豪華交易室里，指揮幾十處分倉下單，大肆做空，將一億美元坐擁懷中，須知當時美國全年稅收，不過約42億美元而已！「華爾街巨熊」自此名動江湖，無人望其項背。1939年底在兒子的勸說下，李佛摩爾終於開始將自己從數次得失中總結出來的交易秘笈，落筆成書。只是人們羨其成功，漠其失敗，鄙其放蕩，卻很少有人願意了解這些傳奇依何寫就。這本名為《股票大作手操盤術》的書1940年3月出版後乏人問津。1940年11月27日，這一夜據說大雪紛飛，李佛摩爾於SherryNetherland酒店一場大醉後，在衣帽間里開槍自盡。他留下字條：「我的一生是個失敗。」

現在，讓我們來聽聽這位投機之王的交易箴言：

·預期

為了能夠投資或投機成功，你必須先研究某一股票，了解其未來的重要動向；

要使預測準確無誤，你必須要有準確的預測基礎；

直到我考慮時間因素。我的那套行情記錄才開始真正幫助我預測未來動向；

當你把過去d行為研究透徹之後，你自然就能夠準確地預測未來；

我的確有一個預測未來動向的基礎，如果有人願意研究這些行情記錄並且不斷總結，他們在操作中必定能夠獲利；

·買入

我的交易原則是這樣的，當我們根據我的行情記錄觀察到上漲趨勢時，只要股票經歷正常的跌價開始上漲，我就立即買入，

這一點也許出乎很多人的意料；

我從買入正在跌價的股票，也不買入止跌回升股；

如果你預期買入某隻股票一旦開始上漲將到達某個點，而該股確實上漲到了該點，那麼此時你就應該買入第一筆；

·行業趨勢/龍頭股

熟悉一種股票，或者不同行業的股票，如果你得出的交易時機符合行情記錄，那麼你遲早能夠確定股票何時將有大的動向；

要有耐心，慢慢地等，那時候，在其他的行業你也會有象在第一個行業中一樣獲得的靈感。

如果你無法從龍頭中獲得收益，你也會很難從整個股市中獲益；

只有把價格記錄下來，並且不斷研究，你才可能最終了解價格規律；

·市場動向

市場不會一成不變；

有時市場形勢出現震蕩，但是股市價格不會一成不變，要麼上漲要麼下跌；

短線投資者往往太專註於各股起伏，而忽略了大盤走勢；

真正的趨勢不會一開始就結束，它需要時間來上演；

只有當市場走勢本身證明你的觀點時，才能相信你自己的判斷；

市場不會認錯，但觀點經常是錯的；

你的投資可能會給你帶來豐厚的利潤，只要大盤趨勢不給你理由退出，那就相信自己的分析，勇敢地堅持下去；

我認為重要的一點是，當股票越過轉折點時，必須仔細觀察；

當上升趨勢到達轉折點之後，遲早會出現危險信號；

每當市場出現異常的時候，你有足夠的理由改變主意，而且要改變得更快；

·資金管理

投機者要避免大量損失，就必須在最初出現小額損失時認賠出場；

在任何一次投機中，涉足投機行業的人都應該把資金風險控制在一定範圍之內；

現金之於投機者正如貨架上的貨物之於商人；

投機者需要制定有一個規矩，每次他生意成功，就把利潤放到一個安全的保險柜；

當投機者幸運賺了本金的兩倍，就把其中的一半利潤取出來儲備；

·利潤

取得一定利潤之後，你要有耐心，但是不能在耐心的溫床上迷失了以至於忽略了危險的信號；

但是如果你長期關注危險信號，長期以往你能獲得豐厚的回報；

如果你認準對了趨勢，那麼你第一筆投入就會給你帶來利潤；

此後你要作的就是保持警覺，一發現危險信號就收手，把賬面利潤落袋為安；

如果投機者執意要在每日個股起起伏伏中獲利，那麼當真正的市場機會來臨他們永遠無法把握；

經驗告訴，只有當股票或是商品從一開始就表現出利潤空間，才能從中獲利；

你已經知道你的判斷是對的，因為如果不對，就不會盈利；

如果事實上你在交易中盈利了，那就證明你是對的；

我通常太急於把賬面利潤落袋為安，而無本應該更耐心地把交易完成到底；

每當我失去耐心，不是等待轉折點來到的時機，而是快速交易企圖早早獲利的時候，就總是賠錢；

利潤雪球會越滾越大，只要大盤趨勢不給你退出，那就相信自己的分析，勇敢地堅持下去；

·損失

當股票跌價時，投資者通常會猶豫，在他們猶豫的這段時間裡股票就會進一步下跌；

利潤通常可以自行運轉，而損失不能自行修復；

投機者只有快速認賠出場才能防止自己遭受大額損失；

一個好的投機者會妥善形事，把他的損失降到最低，並且等待一個更好的時機重新進入投資市場；

每當我失去耐心，不是等待轉折點來臨的時機，而是快速交易企圖早早獲利的時候，我就總是賠錢；我之所以損失，

完全是因為缺乏耐心，不再等待適當的時機，以支持我預先的想法和計劃；

當投資者意識到自己錯了的時候，就應該立馬收手認賠，然後研究記錄找出錯誤的原因，等待下一次大好機會；

·賣空

我發覺當股票越過轉折點時如果不夠堅挺，我會很容易賣掉股票，確實，有很多情況我都降低倉位，進入空方；

在充斥恐慌的市場中，因為賣空者必須補足頭寸而自願買入股票時，那些賣空者作為自願買家，扮演了市場急需

的穩定者角色，這現實了賣空者在投機市場的價值；

·股票

股票像人一樣，有其習性和特徵，有些股票蹦得緊，跳躍大，另一些則比較直接，更理性；

一個聰明的投資者會逐漸認識和尊重單個股票，這些股票在不同條件下的走向是可以預測的；

當股票呈現一個明確的趨勢時，它會在整個過程中沿著一定古驛道持續地自動運行；

要成功投資或投機，你必須對某一股票未來的動向有一個清晰的想法和認識；

當股票開始下跌時，沒有人知道底線在哪裡，同樣也沒有人能夠猜到上一輪取勝中頂點在哪裡；

·交易

當危險信號傳遞到我這裡，我會毫不猶豫地撤退，如果過些天一切正常，我還可以重新進入市場；

任何一個明智的投機者都時刻警惕著危險信號；

奇怪的是，大多數投機者的問題是，有種內在的阻力使他們在該收手卻無勇氣收手；

我以謹慎的態度對待投機。如果我考慮事情太多，或是因為微小的變動分散了精力，那麼將一事無成

我喜歡讓自己處於清晰思考的狀態；

投機是世界上最刺激的遊戲，但它不是蠢人、懶人、情緒不穩定或想快速致富的人該玩的遊戲，他們會

輸得很慘；

任何想要投機的人都應該把投機真正當成一種事業來做，而不是像很多人那樣當一種純粹的賭博；

關於投機一事時機很重要，該出手就出手，不該出手也絕不出手；

如果我關於投機本身就是一種事業成立，那麼從事這一事業的人應該盡量利用可能的信息，學習和了解其中的規律；

有時候投資股票確實能夠賺錢，但如果每天或每周都頻繁交易，那麼持續賺錢就不太可能了；

任何人都在學習，我也一樣，我很早就已經學會出錯時不找借口，勇於承認並且設法從中獲益，我們犯錯時心知肚明；

市場會通過讓投機者賠錢的方式告訴他，她錯了；

為把投機當事業，你要自覺地觀察所有市場，等待大好時機的到來；

關鍵要抓住市場東西，判斷市場趨勢什麼時候開始，什麼時候結束；

·交易什麼

我是說，不要同時專註太多股票，觀察幾隻股票比一堆股票更容易得多，上限是10隻，5隻左右最好。同時管理很多股票不安

全

容易糾結其中；

你只需研究績優股的動態；

分析市場中幾個行業就夠了，你會發現相比整個市場，這種方法更容易把握大局；

·交易時機

交易者如果每天或每周都投機，就不可能獲得成功，一年中只有幾次機會可以出手，也許就只有4~5次；

你可以通過記錄、研究股票價格變動行情、變動過程以及時間因素，來克服某些弱勢；

對於某一隻股票，你可能有自己的看法，認為會漲或跌，最終也是對的，但如果你急躁地過早行動就可能賠錢；

要有耐心，等待市場或股票重新活躍了才動手；

有很多次我也和其他投機者一樣喪失了耐心，沒有等市場的確定信號就行動了，我想在任何時候盈利；

我也是人，受制於人性弱點，與很多投機者一樣，焦躁佔據了上風，使我無法正常判斷；

只有那些耐心等待並利用轉折點的投資者才會得到回報；

但上升趨勢到達轉折點，遲早就會出現危險信號；

通過記錄股票價格行情，並把時間因素考慮進來，你能找到很多轉折點，能判斷出哪些股票很快就會有動向；

·規則

分析錯誤，從錯誤中學習，不要犯下重複錯誤；

一個成功的投機者應該孜孜不倦學會三樣東西

1、市場時機：什麼時候進入或退出交易。即什麼時候出手什麼時候收手；

2、資金管理：千萬留著現金。沒有現金的投機者，就像沒有庫存的商店老闆；

3、控制情緒：在你能夠順利玩轉市場之前，你必須要有一個清晰準確的戰略，並且要堅持己見；最重要的是，要控制情緒；

股票市場從來都是人性驅動的市場，而非理性，這是人的本性！

市場是有周期的。研究股市就是研究周期；當風向轉變時，市場就會有新的趨勢，直到這趨勢轉弱為止，這就如同慣性；

所以記住不要阻擋趨勢，不要和市場作對；

儘快認賠出場；

如果沒有好的理由退出市場，就讓利潤雪球越滾越大；

要追隨龍頭股，每個市場都有它的領頭羊；

把你關注的股票在一個限定範圍內，以保證全神貫注；

股票上漲到歷史高點很可能是崩盤的信號；

不要和市場作對；

利用轉折點找出趨勢，以及證明大盤趨勢的證據；

起先購買少量股票，以證明你的判斷，然後才可以大量購買；

當股價經歷長期的上漲，達到很高的成交量而股價變得不穩定要當心了。這是一個紅色警報，表示行情快要結束了。

設立止損點，損失不得超過10%，這是重要的資金管理規則；

賣掉賠錢股，但所有因素有利於你，放手讓盈利股自行運轉；

·情緒控制

控制情緒是投資中最核心的因素。當市場和你的意願背道而馳（發生虧損），不要情緒失控。也不要陶醉在成功之中，以至

於誤認為

賺錢很容易，不要和市場對抗，市場大盤是真理，學會和市場和睦相處；

注意控制自己的情緒，贏了不要沾沾自喜，輸了也不要頹廢沮喪，你必須到達一種狀態，使你保持情緒之平衡；

要掌握四項軟技能才能成為一名頂尖的交易者：

1)觀察：不帶任何偏見觀察事物的能力；

2)記憶: 準確客觀記憶關鍵事件的能力；

3）數學：數字敏感，精於計算；

4）經驗：經歷中學習；

要想成功交易，必須理解和控制情緒；

貪婪是人的一種情緒，是一種過度的佔有慾，一種追逐不應得或不需要的東西的慾望；恐懼，在一瞬間來襲，扭曲了理智，

而人每次輸錢就開始害怕，他的判斷就失靈了；

不要什麼時候都涉足市場，有時候應該退出市場，不管是情緒原因還是經濟原因；

當大盤趨勢不支持你買入或賣出的決定時，就不要行動。

投機是一項事業，同其他事業一樣，只有努力、勤奮和專註，才能成功。

使用上升趨勢或下降趨勢來代替牛市或熊市的概念。