跨境資本流動加劇 今年將加快資本市場雙向開放

　　今年將加快推進資本市場雙向開放

　　5月11日，國家外匯管理局發布2014年年報指出，資本和金融項目對外匯形勢的影響更為突出，預計2015年中國國際收支形勢仍將保持「經常項目順差，資本和金融項目雙向波動」的格局。

　　跨境資本流動震蕩加劇

　　2014年，國際收支繼續呈現雙順差格局。其中，經常項目順差擴大，資本和金融項目順差大幅縮小。

　　數據顯示，2014年，我國經常項目順差2197億美元，同比增長48%，與GDP之比為2.1%，仍保持在國際公認合理水平之內;資本和金融項目順差382億美元，下降89%。2014年末，我國外匯儲備餘額為38430億美元，較2013年末增加217億美元。

　　值得注意的是，在第一季度資本和金融項目順差940億美元後，第二到第四季度分別轉為逆差162億、90億和305億美元，累計逆差557億美元。

　　「去年以來，美國退出量化寬鬆(QE)政策及人民幣貶值預期可能會影響一些短期的熱錢外流，也會有一些企業、機構以及個人居民，主動進行了資產負債表的調整，這是資本和金融項目逆差的主要原因。」民生銀行首席研究員溫彬對《第一財經日報》記者表示。

　　年報指出，2014年，我國國際收支在震蕩中趨向基本平衡，資本和金融項目對外匯形勢的影響更為突出，匯率、利率以及市場預期等因素的影響愈發顯著。

　　人民幣匯率方面，2014年末，人民幣對美元匯率中間價為6.1190元/美元，較2013年末下跌0.4%。2005年人民幣匯率形成機制改革以來，人民幣對美元匯率中間價累計升值35.3%。

　　與此同時，人民幣匯率雙向波動彈性增強。2014年，交易價隔日波幅(當日收盤價與上日收盤價之差)日均55個基點，高於2013年30個基點的波動水平。

　　同時，人民幣對一籃子貨幣多邊匯率震蕩走強。根據國際清算銀行(BIS)的數據，2014年人民幣對一籃子貨幣的名義有效匯率累計升值6.4%，扣除通貨膨脹因素的實際有效匯率累計升值6.4%，呈現先貶後升雙向波動。2005年人民幣匯率形成機制改革以來，人民幣名義和實際有效匯率累計分別升值40.5%和51.3%。

　　加快推進資本市場雙向開放

　　2015年是人民幣資本項目可兌換衝刺的一年。按照官方的表態，這項改革將在今年年內實現。按照國際貨幣基金組織的七大類40個子項的分類，目前除4項以外，人民幣已全部實現了完全或部分的可兌換。

　　中國人民銀行研究局局長陸磊曾表示，人民幣資本項目可兌換不是突然之間某國家貨幣當局宣布開放或不開放這麼簡單，它需要一個非常強健的、審慎的、微觀的金融體系，包括市場體系和機構體系。

　　中國人民銀行行長周小川也明確提出了推動人民幣資本項目可兌換的三大著力點。一是要使境內境外個人投資更加便利化。二是資本市場會更加開放。三是修改《外匯管理條例》。

　　年報指出，2015年資本項目外匯管理工作的主要思路是：進一步促進直接投資外匯管理便利化，推動境內機構外債宏觀審慎管理改革試點，加快推進資本市場雙向開放，有序提高跨境資本和金融交易可兌換程度，進一步加強事後監管、統計分析監測和前瞻性研究工作。

　　年報也回顧了2014年人民幣資本項目可兌換領域多項改革不斷深化。包括支持中國(上海)自由貿易試驗區先行先試，積累資本項目可兌換寶貴經驗；開展外匯資本金結匯管理方式改革試點；開展跨境併購外匯管理改革試點等。

　　此外，簡化跨境證券投資業務管理。比如，將人民幣合格境外機構投資者(RQFII)有關投資額度調劑、資金延期匯入等由審批改為備案管理，進一步便利RQFII操作，促進投資額度有效使用。穩步推進合格境外機構投資者(QFII)、RQFII及合格境內機構投資者(QDII)的額度審批工作，引導跨境資金有序雙向流動。

　　年報顯示，2014年，共批准103家QFII機構(含追加、調減額度機構)境內證券投資額度172.22億美元，18家RQFII機構(含追加、調減額度機構)境內證券投資額度1422億元人民幣，41家QDII機構境外證券投資額度197.41億美元。