茅台羅生門：塑化劑事件呼喚公正第三方

公司報道華夏時報[微博] 2012-12-16 00:47 我要分享 1

在經歷前一天的下跌後，12月14日，貴州茅台跳空低開，半小時內跌去2%，其後收復失地，截至收盤股價微漲1.08%，收於207.9元。

記者查詢該股資金流向時發現，在開盤的下跌中，多為大單凈賣出。其實時成交分布圖顯示，大單凈賣出佔去成交量的51%，中小單的流出也佔了近15%。茅台的下跌也一度造成百元股板塊和白酒板塊領跌A股。雖後來多頭有所發力，但大單有限，截至收盤，茅台資金凈流入僅為826萬元。

「茅台這樣的股票，短期走勢誰都說不好。但長期來說，我並不看好。」 長期跟蹤白酒板塊的上善若水投資公司投資總監侯安揚在接受《華夏時報》記者採訪時表示。

塑化劑羅生門

在侯安揚看來，茅台除了大股東不會賣的股權，在市場流通的部分幾乎所有都是被機構持有，平時的成交量僅有0.2%，一旦出事根本沒人接盤，因為散戶大部分不買高價股。除了往下砸，別無他路。

自個人投資者「水晶皇」在香港公開送檢挑戰茅台後，茅台又公布了更多的檢測報告作出回應。這一輪交鋒中，「送檢門」成了羅生門，質疑者是否就是做空者本身，也令人難辨真假。就在此時，北京中能興業投資諮詢公司送檢的11種白酒樣本，更將五糧液(25.33,0.37,1.48%)、洋河等捲入塑化劑超標的旋渦中來。

「直到目前，都是兩方在較量，投資者找不到一個可以信服的第三方報告可以依靠。如果茅台的說法是可信的，『水晶皇』是一個靠爆料的做空者，那證監會就不應該對蓄意擾亂市場的行徑置若罔聞。如果『水晶皇』是真的，那茅台的自說自話也應該得到一個權威檢測的否定。權威質檢部門不說話，證監會不說話，市場的不規範難道只能由投資者買單？」一位深圳的私募投資者對記者表示。

水晶皇涉嫌操縱市場？

茅台媒體見面會召開以後，該集團在技術中心出示了包括貴州茅台酒等產品在內的36份檢測報告，上面顯示所有檢測結果均符合國家有關限量要求。

與此同時，在水晶皇之後，北京中能興業也發布了他們送檢的酒樣報告，顯示多種名酒塑化劑超標，茅台漢醬51度甚至超標20多倍。發布檢測結果的同時，該公司也表示，並沒有持有任何白酒的多方或空方頭寸。

「有網友拿產品送檢是正當的利益訴求。合格企業產品被人質疑，我們認為主要是因為目前新型媒體的力量進一步加大，但白酒類上市公司對這些新生力量重視程度不夠， 同時對於資本市場目前做空力量的理解不到位所至。」國金證券(14.53,0.99,7.31%)的白酒分析師陳鋼認為。

那麼「送檢門」事件究竟是不是一個做空陰謀呢？

「說一個人是否借爆料做空，要拿出實實在在的證據，這個證據當事人和監管部門之外的人手裡不可能有。但從酒鬼酒(32.43,0.73,2.30%)事件到現在的茅台引火燒身，如果真有人想做空，倒的確是大有可為的。」上述私募人士表示。

據他所知，前幾天融資大戶們剛買進30億股茅台、五糧液等4隻白酒股，幾天就損失了十分之一。

在該私募人士看來，水晶皇之所以會被懷疑，是因為他提前一周就高調宣布自己送檢茅台，一周後公布結果。而截至目前，他仍沒有公布自己的身份，也未說出檢驗機構的名稱，這像極了之前境外做空者的做法。

如果水晶皇的確借爆料參與了做空茅台，其行為構成違法違規嗎？

對此，記者採訪了北京市問天律師事務所主任張遠忠，他表示：「如果上述假設成立，其行為可能涉嫌操縱市場，操縱市場就是違法的，但做空的調查取證要由證監會或交易所來做。」

不過上述私募人士認為，這件事情上茅台也有責任。它對塑化劑事件的消極對待，給了空方以可乘之機，酒鬼酒的出事，挑破了行業內的潛規則，如果茅台沒有問題，應及時作出回應，不該遲遲沒有明確態度。其信息披露不夠及時造成的後果，應該給全體上市公司一個警醒。

缺席的第三方

水晶皇一篇博客，就讓中國資本市場瞬間蒸發了數百億的市值。有投資者戲稱「送檢門」考驗的不是茅台管理層，而是A股的投資者。

事實上，在市場一味討伐其空頭身份之時，更多人看到的是規則漏洞為投資者帶來的傷害。

「食品安全問題越來越成為民生大事。A股有這麼多的食品、白酒類公司，動輒百億市值，腰斬的例子已經很多了，監管部門應該有一個統一的流程來處理此類問題，提供一個權威的第三方檢測機構，並對檢測標準作出清楚表述。否則你方唱罷我登場，投資者對食品安全始終真相不白，融券機構將會大量抓住這樣的機會，A股的黑天鵝還將層出不窮。」上述私募人士稱。

他還認為，監管層也不該對這樣的事件坐視不管，應該儘快規範信息披露。上市公司的公告需承擔法律責任，若能及時披露，投資者還是願意相信的。若任由利空飛舞，做空者肆意砸盤，未來A股公司也將會出現因市場原因而藉機發起的私有化，到時傷害的仍是中小股東的利益。

塑化劑事件似乎讓白酒行業一夜迎來了它的冬天。

「整個行業的去產能將會很痛苦，未來幾年得砍掉一半以上的產能。」侯安揚認為，白酒的十年大頂已到，明年業績將出現逆轉，其估值將從高於市場逐漸回落到一般製造業的水平。

他對茅台的長期走勢有一個看法，就是第一階段殺估值，第二階段殺盈利，然後再殺一波估值。「不過這都是長時間的，現在第一階段還沒進行完。」侯安揚表示。

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