朱鎔基大戰索羅斯
①以出口為導向的勞動密集型工業發展的優勢，隨著勞動力成本的提高和市場競爭的加劇正在下降，致使競爭力下降，對外出口增長緩慢，造成經常項目赤字居高不下。1996年，泰國國際收支經常項目赤字為230億美元，韓國則高達237億美元。
②銀行貸款過分寬鬆，房地產投資偏大，商品房空置率上升，銀行呆賬、壞賬等不良資產日益膨脹。 ③經濟增長過分依賴外資，大量引進外資並導致外債加重。泰國外債1992年為200億美元，1997年貨幣貶值前已達860億美元，韓國外債更是超過1500億美元。 ④匯率制度僵化。在近年美元對國際主要貨幣有較大升值的情況下，東南亞國家和地區的匯率未作調整，從而出現高估的現象，加劇了產品價格上漲和出口銳減。因此，這些國家和地區貨幣貶值勢在必行。而貨幣貶值又導致了償還外債的能力進一步下降，通貨膨脹壓力加劇，從而促使股市下跌。 ⑤在開放條件和應變能力尚不充分的情況下，過早地開放金融市場，加入國際金融一體化。 這卻是索羅斯所最為樂看的情況。這年7月2日，他聯合了華爾街的幾個大的投機基金，結集了超過220億美元的資金，以泰國為第一個開刀對象，狂賭東南亞各國貨幣貶值。結果是各國貨幣應聲下跌，外資以急速逃離，銀行相繼倒閉。20年辛苦一朝化這空。 此役據說索羅斯賺了有20億美元，那些跟風的國際炒家一個個都賺得樂呵呵了。韓國，台灣跟著倒霉，倒是一點也不奇怪。他們的情形也好不到哪去。日本作為亞洲地區最大的經濟強國，卻為了自己的蠅頭小利，不顧各國之危，想落井下石。為了保住日本出口經濟的優勢，竟然放任日元貶值。這一下，加速了國際遊資的炒作力度，使各國經濟更是雪上加霜。小日本也是最後搬起石頭砸自己的腳，不但沒有佔到便宜，更是吃了大虧，本來就疲軟的經濟，直到最近兩年才回過氣來。真是活該。 索羅斯預計中國為了與亞洲各國進行出口競爭，也可能會充許人民幣貶值。而中國的貨物出口也多是經過香港口岸出境。因此瞄上了港幣，大賭港幣貶值。 可是他卻失算了。我們中國人怎麼會是小日本那種小肚雞腸的呢？中國政府對外宣言:我們是一個負責的國家,我們不會為了短期利益而讓人民幣貶值。這一點他是想不到的，從純經濟角度來說，中國完全有可能讓人民幣貶值以讓出口上與東南亞及東亞各國競爭；有日本人做榜樣，中國跟風似乎再正常不過了。可是，他不知道，同是東方人，中國人卻永遠不同於日本人 不了解中國人的個性，讓他在香港敗得慘。當中國政府高調宣布中央政府會給香港特區以任何支持，國際遊資急劇撤走，市場行情大變，索羅斯本想觀望一下，結果損失慘重。1998年8月10日至13日這四天，種種跡象表明，炒家這回故伎重演，一方面佯攻港元，一方面沽空期指，拋出股票，借人心恐慌之機從資本市場牟取暴利。
掃蕩完東南亞，索羅斯那隻看不見的手又開始悄悄地伸向剛回歸中國的東方明珠——香港。
香港與倫敦、紐約並稱為世界三大金融中心，她所擁有的跨國銀行數量世界排名第三；外匯交易量世界排名第五；股票總市值世界排名第八。
索羅斯製造一系列金融危機，東南亞一些國家和地區的貨幣都跌得鼻青臉腫。孤獨挺立的港元成了曠野里的一隻兔子，隨時都是盤旋在頭頂上的老鷹的美食。挾著東南亞大勝的餘威，索羅斯把目標對準了香港。
攻擊香港的計劃確定了
《股市天才索羅斯》北京郵電大學出版社作者：彭鑫
德魯肯米勒則希望把此次戰役的重點放在日本而不是中國香港。他認為，香港目前的經濟雖然也有很強的房地產泡沫成分，而且前幾年在整個亞洲市場大牛市的影響下同樣牛氣衝天，但沒有像日本股市那樣失去理性。讓他更為擔心的是香港背後的中國。中國政府對香港行使主權，到底怎樣行使法？當香港金融市場受到外來狙擊的時候，中國政府是否也會同樣遵循不干涉香港政府內部事務的原則？當香港金融市場面臨崩潰的時候，中國政府出手幫助的可能性有多大？
索羅斯在這件事情上非常地堅決，他要將香港作為第二輪攻擊的主戰場。他說服德魯肯米勒的理由是，香港相對於日本來說，對世界經濟的影響要小，打擊香港的後果不會像打擊日本那樣嚴重。日本如果發生像泰國那樣的崩潰，事情很可能變得複雜起來，美國及歐洲是否受到影響，確實難以捉摸。他堅信，香港目前還不能起到像日本那樣在世界經濟中所起到的作用。更重要的是，他要給香港一個教訓，或者給中國政府一點顏色看看，至少讓他們知道香港並非一個中國的香港，從某種角度來說，它已經是世界的香港了。就像紐約是每一個經濟人的紐約一樣。索羅斯強調，將會發生的攻擊會使中國政府看清一點，他們如果對香港進行嚴格控制的話，全世界的人都不會答應，因為那是損害他們的利益。
攻擊香港的計劃就這樣被確定了下來，儘管整個計劃在實施過程中，是否會出現必要的問題，一直在量子基金內部爭論著，但索羅斯不肯改變這個計劃。
根據索羅斯的理論解釋，市場參與者的偏見會影響市場價格，他並且認為有時候不僅影響價格還會影響基本面，所以他在剖析投資標地時，就習慣帶著找茬的眼光，試圖看出其缺點。因為只要知道缺點所在，他就能領先樂觀派的投資大眾。
索羅斯認為，市場的動蕩不定，源於人們對市場存有偏見和缺陷的感覺。這種感覺是對硬性數據的理性分析和自身的感情傾向雙重作用的產物。投資者依靠這種感覺形成傾向性的看法，進行買賣投資，反作用於市場後，又影響投資者的預期。
索羅斯選擇聯繫匯率為攻擊對象算是找到了關鍵所在。但是，精明的索羅斯對此有著清醒的認識，「任何人都有弱點，同樣，任何經濟體系也都有弱點。聯繫匯率就是香港的喉結，但是我不準備在那裡實施致命一擊，因為我不知道會有什麼後果，我也知道香港人會拚死護住那裡。」
索羅斯更清楚，香港與東南亞各國不可同日而語，因為香港有高達860億美元的外匯儲備；有世界上最完善的金融監管制度；經濟發展健康高效，不存在那些國家的通病。更重要的是香港人對港幣有著堅定的信心，加上有中國政府作強有力的後盾。因此，索羅斯在制訂狙擊香港金融市場時，很是費了一番腦筋。
索羅斯曾大放煙幕：「港元與美元的聯繫外匯率是投機者的狙擊無法擊破的。」「任何人都不會因狙擊港元而致富的，」「我確信港元、美元的聯繫匯率在狙擊下也不會受到影響。」以製造他無意攻擊港元的假象，使香港金融管理當局掉以輕心，以利於偷襲得手。
索羅斯深知香港在受到投機者衝擊後將力守聯繫匯率，這是香港金融穩定的基礎。香港金管局一定會力保聯繫匯率，保衛聯繫匯率的關鍵是提高利率，以加重炒家獲得港元的成本。因此做出了環環相扣的連環套：利率一旦提高，眾多投資者被迫賣出股票換得現金以補外匯期貨的頭寸，做股指期貨的持股人也會因利率的提高而縮小倉位，股價隨之下跌，索羅斯再按計劃攻擊股市，在原已拋空期指的前提下再大力拋空期指，並大量拋售現貨，然後低位補空倉，賺取先前拋空價位與現價之間的巨額差價。這就是索羅斯攻擊港元預先設計好的戰術。
德魯肯米勒這才意識到，「他的確是一個大師，他準備在香港運用一種全新的戰術。這不是現代商戰中常用的戰術，而是一種在真正的戰爭中被廣泛使用的戰術，是一種被運用於現代戰爭中的戰術，既有聲東擊西各個擊破的戰術特點，同時也有現代戰爭中海陸空協同作戰的特徵。」
1997年7月，當索羅斯還在繼續觀察東南亞戰況，狙擊香港的戰術尚沒成熟時，德魯肯米勒就曾召集香港匯市的外匯狙擊手試圖挾東南亞戰場的餘威乘勝追擊，拿下港幣這個穩健的對手，港元一度出現受炒家攻擊的徵兆。但香港特區政府採取了果斷的措施，直接干預匯市並監控各方情況，成功地捍衛了聯繫匯率。
同年8月14日，索羅斯對港幣發動了第二次攻擊。他利用金融期貨手段，用三個月或六個月的港幣期貨合約買入港幣，然後迅速拋空，致使港元對美元的匯率一度跌至7.75：1。香港金管局再次提高短期利率，一度漲至年利率20％的水平，同時大量吸納索羅斯拋出的港元。香港的外匯市場沒有出現索羅斯所期望的恐慌性拋售場面。索羅斯只得草草收兵。
索羅斯表面上是知難而退，其實是在等待下一個機會，準備發起下一輪更猛烈的攻擊。索羅斯在這個時候仍不忘釋放煙幕彈。1997年9月底，在香港召開的世界銀行和國際貨幣基金組織年會上，中國國務院總理朱鎔基與索羅斯不期而遇，當朱鎔基笑著問索羅斯要不要再次攻擊港幣時，索羅斯連連搖頭說：「不，不，決不。」
大部分人通常會認為索羅斯是標準的投機客，「這類人一定沒有耐心，專跑短線」，其實，這是有失偏頗的。
當香港在亞洲金融風暴衝擊下，經濟出現暫時性調整的困難時期，索羅斯於1998年6月開始策划了對香港金融市場的又一輪衝擊。他們的周密部署令人心悸。
首先為了在香港股票期貨指數獲利，國際炒家在兩三個月前就開始不斷累計大量期指淡倉，約幾萬張，並繼續增加持有數量。當時的恒生指數在9 000點附近，炒家企圖將8月恒生指數打壓至7 000點以下，以恒生指數下跌1個點淡倉便獲利50港元計，下跌2 000點，每張淡倉和約就可獲利10萬港元，如果炒家持有1萬張淡倉和約，便可獲利10億港元。
其次有必要先回顧一下。至1998年初，中國內地已抵受住了東南亞金融風暴的衝擊，人民幣匯率穩定。港元堅持聯繫匯率不變，令投資者信心恢復，港股恒生指數反彈到11 926點。然而，以索羅斯為代表的一批國際金融炒家暗裡磨刀。他們一方面發售港元債券，一方面拋售美元吸納港元，備足了彈藥。據稱，光是索羅斯手頭上就備有港元40億左右。他們在香港以發行港元票據方式共籌集300億港元。
他們要港元幹什麼？自然內有陰謀。
目光正盯著估空期指
《股市天才索羅斯》北京郵電大學出版社作者：彭鑫
大家知道，香港股市之漲跌，主要靠「恒生指數」來反映。恒生指數制定於1964年7月31日，簡稱「恆指」。到了1986年5月，隨著香港聯合交易有限公司成立，恆指被利用作為參照依據，誕生了「恒生指數期貨」這一品種，簡稱「期指」。
索羅斯的目光正是盯著沽空期指，然後把恆指打低即可獲利這一點上。他們收集港元主要是出於這樣一種設計：在恆指的一個相對高位里，暗中購入多張期指沽單，然後發起突然襲擊，大量拋出港元。香港政府面對洶湧而來的港元拋售，為捍衛7.8：1的港元兌美元聯繫匯率，必然會調高港元利率。港元利率高扯，恆指便會應聲而落，那麼期指沽單就大獲其利！
索羅斯在1997年曾演練過這一伎倆。1997年7月間，港股恆指到達16 800多點，他們即沽空港元，扯高利率，令恆指持續走低，至10月份跌至9 000餘點，跌幅達46.5％。於是他們手持的期指沽單，便獲了暴利！
索羅斯在1998年1月，又一次對港元進行了攻擊。他利用匯市、股市、期市之間的互動規律進行投機，且狂妄地將香港稱為「超級提款機」。
從這一方面看來，索羅斯的戰略十分有效，香港的形勢迅速惡化。如果沒有年初的第二輪攻擊，香港經濟還有回穩的可能。但是，港元狙擊戰再次發生後，利息提升的結果導致了香港樓市的進一步下跌，股市也被迅速地打壓到萬點以下。
經過幾個月的休整後，索羅斯從4月底5月初開始，在日本及香港建立空頭頭寸。此時香港恒生指數在9 000點左右，而期貨指數卻積著8.3萬張未平倉的合約，這是1987年大股災以來最高的倉位。如果恒生指數下跌到7 000點以下，這批合約有可能獲利近百億港元。如果空頭氣氛趨重，還會有新的空頭合約簽訂，會造成進一步的沽空壓力及更大的空頭利潤。
為了這次大戰，以索羅斯為首的國際炒家進行了極為充分的準備，他們在香港發行了一種以港元為票據方式的債券。另外利用香港利息走低的機會，借入了一年期的現金，同時以拋售美元的方式從國際市場上吸納港元。
6月初，日本匯市終於頂不住索羅斯等國際炒家巨大的拋售壓力及國際金融局勢的持續惡化，日元再次貶值，跌破1美元兌141日元的界線，亞洲金融局面再一次開始緊張起來。這時，索羅斯拋售港元的行動再次開始。6月12日，外匯市場有近5億港元被拋出，香港政府迅速行動，全部接下被拋出的港元。同時，同業拆息再一次上升，股市下跌。
德魯肯米勒表示，他們原準備拋出更多的港元，給香港政府更為沉重的一擊。他和索羅斯都認為香港政府致力於保護聯繫匯率是不明智的，那會使得他們受到越來越大的打擊，損失也會越來越大。
對於索羅斯來說，他們在一個市場上受到的損失會在另一個市場彌補，從技術角度看，有些損失可能是有意的，就像是戰爭中派出一小股部隊去吸引敵人的火力，然後消滅更大的敵人一樣，這是戰術上的安排。
經過幾次試探，他們已經清楚了香港政府的救市絕招只不過是動用外匯儲備吸進港元，使得拆息上升。德魯肯米勒對這種戰法不屑一顧，這根本就不足以應付對沖基金的手段，單純地保護聯繫匯率，其實是以損害香港普通股民及企業利益來保證匯市，那並不足取，完全不可能對對沖基金的聯合行動造成打擊，甚至是送錢給他們。索羅斯沒有像以前那樣大量地拋售港元，也沒有對所持的任何空頭頭寸進行調整，兩天以後便停止拋售。
華爾街流行著這樣的說法：「跟著索羅斯，或許會賠錢，但你很快就會把賠掉的錢賺回來；如果你不跟索羅斯，賠的錢永遠都不是你的了。」所以又有大批基金管理人追隨著索羅斯。這些人當然注意到了他在港元上的行動，也看到打擊港元是索羅斯一個長期不懈的目標，認定索羅斯另一次更大規模的攻擊即將開始，紛紛在香港建立頭寸。國際市場上再一次掀起拋售港元的風潮，而且比前一次更來勢兇猛。
幾年來，索羅斯數次打擊日本匯市都未成功，後因東南亞發生了金融危機，使得日本在東南亞的大量投資成為呆賬，這才奏效。而香港的情況更為特殊，打擊更為不易。其實，索羅斯非常清楚這一點，所以，當德魯肯米勒在6月份希望一擊奏效時，他知道那是不可能的。香港匯市的堡壘異常堅固，若想幾次攻擊便拿下，未免太天真了。因此，索羅斯此次攻擊的聲勢雖然非常之大，但不是以擊垮匯市為短期目標，而是動搖匯市賴以穩固的經濟基礎。另一方面，他還需要從這次攻擊中大賺一筆。「水流的方向總是從高到低，同樣，積蓄的資金力量也要避實就虛，硬碰硬的事情我是不會做的，除非是生死關頭。」索羅斯說。
由於東南亞金融危機的影響及索羅斯發起的對香港數次打擊，效果已經非常明顯地體現了出來，剛剛公布的香港上市公司中期業績，藍籌股公司表現不佳，這是一個影響香港股市穩定的重要因素。另外，香港社會動蕩加劇，失業率快速上升，樓市仍然沒有止跌等因素，都說明香港股市很難支撐更大的風波。所以索羅斯拋售港元只不過是一種策略，主要目標是要在現貨市場上大量拋售藍籌股以打壓恒生指數，迫使指數下跌，使自己此前建立的期指空頭獲得巨大的利潤。
德魯肯米勒即聲稱，香港正處於衰退期，特區政府在反擊港股及港匯沽家的戰役中，只會落得失敗下場。他承認，總資產達220億美元的量子基金將參與本次衝擊香港金融市場行動。在接受美國一電視台的訪問時公然表示：港府在股市和期指市場戰勝炒家的機會不大。港府大舉入市，只會讓看淡香港的人從政府身上獲得巨額利潤。
索羅斯雖然每次的動作都是大手筆，但從來不公開承認自己在攻擊某個貨幣，這種以某個公司或部分人的名義公開與一個政府下戰書，揚言要擊敗某個政府的事件聞所未聞、史無前例。
決戰香港
《股市天才索羅斯》北京郵電大學出版社作者：彭鑫
1998年8月，以索羅斯為首的國際炒家們對香港發動了新一輪大規模的狙擊。
8月初，外匯市場對港幣的炒賣氣氛積聚，謠言四起。聯繫匯率不保，港元將貶值等消息使人心驚膽寒。有一家海外基金甚至開出了8月12日聯繫匯率脫鉤的期權。
以索羅斯為首的炒家們大規模狙擊一開始，恒生指數一路跌到 6 600多點。眼看炒家如意算盤告捷，港府卻突然出手，予以回擊。
8月5日，國際炒家們聯袂出擊，摩根·斯坦利、高誠、美林、瑞士聯合銀行等開始在香港大量拋售港元和恒生指數期貨，一天內拋售了200多億港幣。事後有報道稱，他們是受以索羅斯為首的國際炒家委託賣出港元的。索羅斯等認為港府會以提高銀行利率來應對。如果利率上升，股市會立刻下跌，期貨指數也會跟著下滑，炒家由此能夠在期貨市場低價平盤，大獲期利。出人意料的是，香港金管局一反過去被動的做法，運用政府財政儲備如數吸納，將匯市穩定在7.75港元兌1美元的水平上，銀行同業拆息率只上升了2％～3％，令炒家們大失所望。
在連續兩天中，索羅斯等炒家又拋售港幣200多億元，與前一天合計500億港元，比1997年10月風暴還要多。令港元拆息大幅上升，港元對美元的匯價一度接近1：7.75的警戒線。金管局再出新招，不僅如數吸納，還將美元購進的港幣存放回銀行體系內，使銀行銀根寬鬆，維持穩定同業拆息率。
按政府發言人的公開說法，這回金管局的行動並非干預市場，而是代表庫務局從財政儲備中提取美元換回港元，主要是為了財政需要。但外界看得明白，這回是香港政府「干預市場」又進了一步。據測算，兩日相加金管局已承接了約300億至400億港元，遠遠超過本財政年度預計的214億港元的財政赤字；而炒家拋出的港元，也接近1997年10月金融風暴時的水平。
港府與投機者在外匯市場上的角力，又在股市上顯現出來。由於投資者憂慮有炒家再度狙擊港元及港元拆息升高，以及已公布中期業績的藍籌股公司表現不佳，香港股市8月6日一開市就下跌近100點，全日數次下滑，並以全日最低位7 254點收市，下挫212點，跌幅近3％。
7日，港元狙擊戰與保衛戰進入第3天。國際炒家繼續拋售，金管局照例買進。港股維持在 7 000點以上大關。
這場金融戰爭是國際大鱷索羅斯為首挑起的。為了維護市民的財富，為了維護正常的市場秩序，為了抗禦金融領域的突襲，政府不能不維護聯繫匯率，同大鱷打一場自衛戰。
8月7日香港特別行政區行政長官董建華在香港特別行政區政府總部會見香港新聞界時說，維持聯繫匯率是特區政府一項最堅定不移的政策，我們完全有能力和決心去維持。
8月10日至13日這四天，炒家們繼續拋售港元，在期貨市場的投機活動仍大量存在，但氣氛較上一星期有所緩和。只要他們沒有大量拋售，香港方面便不予理會。股市的變化卻引起了香港政府的注意。恒生指數雖然在第一個交易日守住了7 000點大關，但跌勢未止。人們清楚，恒生指數每下跌一點，每張空頭期貨合約便可賺50港元，現在港股已挫2 000多點，每張合約的帳面利潤已經高達10萬港元，這批8月份到期的空頭合約實際已經有150億港元之巨。再加上9月到期的數十萬張期貨合約，如果恒生指數保持目前的點位或者繼續下降的話，這些炒家們至少賺取500億港元以上的利潤。他們在匯市上損失的錢，對於這筆巨款來說真是九牛一毛。
縱觀8月7日到13日幾天中，市場利率在戰火的影響下仍在升高，股市仍在下跌，尤其是恒生指數期貨報跌，顯示了炒家的影響確實不小。8月10日港股一度跌破7 000點，11日跌破6 800點，13日收市更跌至6 500點。
種種跡象表明，炒家這回故伎重演，一方面佯攻港元，一方面沽空期指，拋出股票，借人心恐慌之機從資本市場牟取暴利。
此時，以摩根·斯坦利、高盛、里昴、怡富、所羅門、惠嘉、霸菱、美林等組成的國際超級炒家，光是8月期指沽單就有10多萬張！不難想見，他們只等8月期滿就在「提款機」上提款了。
第二階段戰鬥使香港成為真正的殺戮戰場。港府離開了陸地跳到海里與鯊魚搏鬥的消息震撼香江。理解、擔憂、期盼、茫然，人們的心情可謂百感交織。
打擊金融大炒家的彈藥是香港的外匯基金和土地基金。這筆儲備總數約960億美元，是全體香港人多年辛勤勞作積攢下的家產，人們將它視作保住香港經濟的最後屏障。如今，大量儲備已被壓上槍膛，第一撥彈藥已衝出槍膛，又一輪戰鬥已經打響……
8月14日，香港特區政府為維護港元，攜巨額外匯基金進入股、期兩市，與國際炒家直接對抗。
8月第三周交易的最後一天一開市，香港金管局首次動用外匯基金進入股市、期市，大量收進藍籌股票和期票，同時提高銀行隔夜拆息率，夾攻國際炒家。
由於8月17日是香港的公眾假期，特區政府指示金融管理局動用外匯基金，於長假期前在恒生指數6 660點的低位出其不意地在股票和期貨市場採取了適當的相應行動。加上日元匯率在日本政府可能干預的情況下逐步趨穩、亞洲股市普遍向好等諸多外圍因素的刺激，當天香港股市恒生指數一路攀高，重新躍上7 000點關口，以7 224點收市，全天上升564點，升幅達8.47％，為1998年的第二大升幅。成交額亦攀至85億港元以上。
這一天，對於香港股市本是個很鬱悶的日子。一周來連瀉不止的股市到周四已經跌近6 500點，處於近五年來的歷史新低。以當時的形勢和市場人氣，人們很難想像本周最後一個交易日能看到柳暗花明的轉機。
然而，一場石破天驚的重大行動也悄悄進入實施階段。上午9點30分，股市開市前半小時，香港證監會主席梁定邦接到特區政府財政司司長曾蔭權的鄭重通知：為捍衛聯繫匯率，打擊國際炒家，港府決定對股、期兩市進行干預。
此後港府召集香港外匯基金諮詢委員會緊急會議，就動用外匯基金干預股市取得了一致意見。
這天上午，港股交易如常，至午間，市場傳出「政府外匯基金將入市」的消息，當天下午香港金融管理局總裁任志剛親自坐鎮指揮，港府干預股、期兩市戰役正式打響了。
香港政府突然干預，對索羅斯來說有些措手不及。香港政府一直奉行對金融市場「積極不干預政策」，這一政策也使得香港成為世界自由貿易港的重要原因之一。索羅斯雖然此前也考慮過香港政府會不會幹預的問題，但他最後認為直接入市的可能性不大。沒想到香港政府直接動用外匯基金及由代行央行職能的金融管理局直接出面，以巨額資金干預股、期兩市。
香港政府直接介入股市大出索羅斯意料，「如果出現了意料之外的情況，我始終記住的是『生存是第一要義』」。
在恆指跌到6 500點的瞬間，特區政府果然持巨額資金入市，通過和升、獲多利和中銀三家證券行操作，不問價格狂掃大藍籌和期貨，使期指和恆指以7 224點收市。當日股市交易量達到81億港元，大大超過平時30億～50億港元的水平。
這個星期五，估計政府動用約40億港元。
特區財政司長曾蔭權在市後召開記者招待會宣布：政府動用外匯基金入市，以破壞炒家同時攻擊港元及港股的毒計，並表示炒家如敢再來，必將遭到迎頭痛擊。他還形容這是一場剛剛開始的「戰爭」。特首董建華亦表示，此舉目的是「單純的」，只是為了維護一個比較穩定的利率環境。
香港特區政府此舉雖然是「經過深思熟慮」的「痛苦選擇」，旨在「以行動保護自由市場的穩定」，但畢竟是開弓沒有回頭箭，未來的戰事必然激烈而殘酷。
是勝是負？利多弊多？人們陷入緊張之中。但這一天港府金管局重拳出擊，炒家終於嘗到了厲害。
金管局選擇14日入市在時機、策略上可謂恰到好處。因為接下來的3天是周末與公共假日（周末之後是香港抗戰勝利紀念日的假期），所以18日重新開市後外圍市場俄羅斯盧布大貶，全球股市暴跌的不利消息已經躲過，再開市時，美國股市已大幅回升，日元也開始回穩。
8月18日（星期二）由於外圍市況不明朗，香港政府買盤並未積極入市，僅重點接貨及吸納電訊股。恒生指數微跌13點，保持在7 210點。而索羅斯持有大量的港股空頭，只要這場全球危機影響到香港，恆指進一步下跌，賺數便會十分可觀。他們目前所要做的是變短期戰鬥為持久戰，將目標定在下一個月。因此，他們開始將千張8月期指淡倉合約轉倉至9月，準備打持久戰。香港政府也考慮到了這一點，他們向託管銀行及中央結算銀行打招呼，不再辦理展期合約，但還是比索羅斯慢了一步，仍然有超過10 000張合約展延到了9月份。
8月20日（星期四）在日元回穩的因素下，上午特區政府買盤將恆指光掃高200點，下午一些國際大鱷趁政府買盤一度收斂，狂拋期指及數個大藍籌股，政府隨即再度入市支持，恒生指數仍升119點，達到7 742點。
21日（星期五）由於連日港股升幅已逾千點，而俄羅斯經濟情況進一步惡化，政府買盤有所減少。大鱷們見有機可乘，將恒生指數推低214點，收市報7 527點。
24日（星期一），開市前市場普遍憂心忡忡，股市低開84點，上午始終在7 400～7 500點之間徘徊。下午收市前1小時，為了打破炒家壓迫恒生指數下降套利的計劃，港府重組實力，主動出擊，動用幾十億港元入市干預，狂掃藍籌，恆指如火箭般在1小時內狂升300點，收市報7 845點；全日交易額更出現罕見的98億港元。
這一天,特區政府開始在期指市場買入8月份合約拋出9月份合約，迫大鱷平8月倉，但仍有萬張8月合約轉至9月。在股市亦進一步掃貨，將恒生指數推高317點，衝上7 845點。
人們估計，政府當日動用資金達60億～80億港元，已接近前4天的總和。
25日（星期二），股市拼殺更為激烈。由於政府前幾日大力托高滙豐等大藍籌，市場普遍認為這些股票出現超買，導致一陣狂沽。單是通過一家歐資銀行拋出的滙豐股票即達840萬股。
政府的策略仍是「先緩後急」，上午聽由市場狂瀉，到當天下午一輪狂掃藍籌股，推動大市止跌回升。
除股市外，政府還在期指市場上力托8月期指，沽售9月期指，並一改多日來盡量壓低息口的做法，出其不意地將資金市場上的隔夜拆息利率抬高至15厘，令炒家一時措手不及。
至此，港府招數全部亮出：拉高短息、力托股市且強壓期指，立誓痛擊炒家使其鎩羽而歸。當日股市報7 890點收市，比前日升44點，全日成交額達99.2億港元。
當天特區政府調高港元拆息，令大鱷回補港元的成本增加；另外推高期指近8 000點，使8、9月份期指差距拓寬，令大鱷轉倉成本上升，迫其平倉離場。
26日（星期三）外圍市況惡劣，現貨期貨市場繼續激戰，股市全日成交額98億港元，收市報7 834點。
連續數日行動，恒生指數已從6 600點，逐步向8 000點逼近，炒家們布置了三四個月的淡倉，不僅可能無功而返，而且可能賠本。臨近月末，香港期指的沽空行為明顯減少，一些炒家開始平倉離場。
從進入市場前沿的第一分鐘起，香港特區政府這種史無前例的舉動就受到輿論的激烈議論。香港一些本地財團及本地大眾報紙表達了肯定的意見，中國人民銀行高層官員也曾對港府行動表示直接支持；與此同時，國際投資者及一些大投資銀行的專家則公開表達對市場的憂慮。
香港特區政府當然早已做好充分的思想準備，一意頂住壓力堅持作戰。任志剛本人還在英國的金融時報和香港信報先後發表文章，闡述港府此舉的理由，稱「入市干預並非因香港不願接受貨幣發行局制度下所產生的經濟調節，我們早有準備及有能力忍受這些經濟上的痛楚，但有人操作貨幣市場，並同時散布惡毒的謠言，令經濟調整帶來的傷痛更嚴重」。他還承諾，當炒家操縱港匯的行動平息後，港府會撤離股市及期貨市場，讓其找到自己的平衡點。
27日是8月期指結算的前一天，索羅斯以及其他國際金融炒家在全球股市上大量拋售打壓，造成全球市場即將大幅下跌的跡象，使得當天的全球金融消息極不理想，美國、歐洲、拉美、亞洲股市均大幅下跌，而恒生指數成為唯一上升88點的指數。
一開盤，33隻恆指成份股便遇到了強大的拋盤壓力。收盤前15分鐘，拋售更是蜂擁而來，一刻鐘內成交量達到82億港元，收市前9分鐘，一家外資證券公司拋出每股15元多的主要藍籌股「香港電訊」達1億股。全天成交額近230億港元。
香港政府對此早有所料，大多數香港股民也看清了國際炒家的真實面目，他們不願與國際炒家為伍，更不願成為他們手中的工具。所以他們既不拋售也不買進。
就在港府與炒家激戰正酣之時，量子基金的總經理德魯肯米勒在新加坡接受美國CNBC節目採訪，首次公開承認，該基金正在參與香港股市和期指市場的交易活動。他表示該基金目前已因港府入市而受阻，但最終的勝者必將屬於索羅斯一方，因為「如果他們（香港政府）在基本面上犯了錯誤，他們所做的一切就不過是向投機者提供利潤」。他所說的基本面誰都清楚，那正是香港經濟當時正步入衰退期，也是索羅斯一直都在強調的榮枯相生過程的開始，有跡象表明，一場全球性的經濟危機正在到來，香港絕對不可能不受影響。
香港政府在這種情形下入場托高股市，不僅是違背自由市場原則的錯誤，還是違背經濟規律的錯誤。同時，索羅斯也在國際上大造輿論，聲稱香港這個國際自由港在當地政府宣布入場干預股市時，便徹底消失了。「所以，這是一個全世界應該致哀的日子。」
8月28日，本月到期指數期貨合約結算日，誰都知道今天才是真正的生死關頭，無論是香港政府還是以索羅斯為首的國際炒家，都不會放棄最後的一博。這將是數百億港元的出入。國際炒家一開始便打出了狂拋兩個重要指標股：滙豐控股及香港電訊，試圖將恆指打下來。香港政府全力退守7 860點，每5分鐘推高1～2個價位，以拉高期貨指數的結算價。
開市僅5分鐘，成交量已超過30億港元，其後，恒生指數和期貨指數幾乎停止在7 800點上下。一般說來，多空平衡時，如果沒有成交量，只能說明市況清淡，但這一天的情形非常激烈，成交量直線飈升，突破100億港元僅僅是半個小時的時間。超過了前幾天香港政府入市後力度最大時全天的成交量。
下午開市後，拋售壓力仍源源不斷，成交額一路攀升，但指數卻穩如泰山。一天的慘烈決戰終於結束。恒生指數收報7 829點，期貨指數收報7 851點，全天成交額高達790億港元，平均每分鐘成交量達3億元。
在這場股市保衛戰中，香港政府至少購入了800億港元的藍籌股，取得了對數家大藍籌股公司的絕對控股權。財政司司長曾蔭權宣布：打擊國際炒家、保衛香港股市和貨幣的戰鬥，香港政府已經取得勝利。索羅斯也承認：「無疑，群羊效應是我們每一次（投機）能夠獲利成功的關鍵，如果這種效應不存在或者相當弱的話，那麼幾乎可以肯定，我們難以取勝。」然而，他始終沒有透露量子基金在這次世紀金融大戰中的收支情況。只有流傳在行內的兩種說法，一是《紐約時報》稱索羅斯在此次決戰中共贏利5億美元；另一種說法是《亞洲華爾街日報》等香港媒體，估計索羅斯損失8億美元左右。
推薦閱讀：
※俄羅斯與西方「針尖兒對麥芒」
※新奇事件簿(翻譯+字幕+講解):俄羅斯田徑陷禁藥醜聞
※艾波·羅斯有過怎樣的經歷？
※索羅斯空襲香港（回顧香港的期指大戰）
※「戰鬥民族」俄羅斯為什麼愛吃興奮劑？
TAG:羅斯 |