境內募資境外投資 上海第三批QDLP試點啟動

界面新聞9月30日從上海市政府自貿區案例發布會上獲悉，上海第三批QDLP試點近期已啟動，4家基金公司獲得試點資格。

界面新聞9月30日從上海市政府自貿區案例發布會上獲悉，上海第三批QDLP試點近期已啟動，4家基金公司獲得試點資格，其中，包括上投摩根、廣發鈞策兩家為首批獲得試點的國內基金公司。

和今年3月份批准的第二批5家基金公司一樣，此次每家獲批的額度為1億美元，比2013年第一批的額度5000萬美元翻了一倍。

此外，第三批試點中還首次出現了國內基金公司的身影，廣發鈞策更是首家由國內券商控股的QDLP試點基金公司。

QDLP即「合格境內有限合作人」，是上海金融先行先試的一項創新，允許面向境內投資者募集人民幣基金，並將所募集的資金投資于海外市場，包括海外對沖基金、REITS基金等投資標的。

與傳統的QDII相比，QDII只能投資境外公開發行的產品，且其公募基金做多的性質，使其在碰到系統性問題時，缺少必要的風險保護。而QDLP可以投資境外基金，包括絕對化收益基金，投資範圍擴大，風險管控能力優化。

根據上海的目標，要把自貿區打造成為全球資管中心，其中，以QDLP為核心的跨境投資金融創新，將有利於提升上海整體的全球資產配置能力。

今年，上海明顯加快了QDLP試點的進程。2012年3月，上海QDLP政策獲國家外匯管理局批複，直到2013年9月，才推出首批試點基金公司，2014年未啟動新的試點。但今年已接連放出兩批試點資格。

這與上海自貿區對金融業的虹吸效應有很大關係。

廣發證券副總經理張威表示，上海自貿區高端金融人才儲備、專業高效的合作夥伴、創新靈活的跨境資本流動，都為QDLP的快速發展打下了堅實的基礎。

數據顯示，目前，上海自貿區內新興金融機構共有3000餘家，上半年新增682家；私募證券基金563家，新增243家；私募股權基金776家，新增176家；金融專業服務機構531家，新增134家。

下一步，上海自貿區還將充分利用QFII、QDII等跨境投資通道，QDLP、滬港通等上海特有的創新通道，以及下半年將要推出的QDII2和有限的資本項目可兌換試點，吸引中外高端資產管理機構入駐。

此外，上海自貿區的金融開放程度也推動了QDLP的多元化發展。

在今年第三批之前，QDLP牌照一直限於在中國境外組建的資產管理公司。

事實上，從第一批QDLP試點的過程中，就暴露出兩大問題，一是試點公司存在較大的募資壓力；二是對境內投資人來說，QDLP投資境外面臨稅收過高的問題。

對於第二個問題，上海在第二批試點中，允許採用契約型私募基金運作模式，契約型私募基金沒有法人資格，不被視為納稅主體，因而給個人投資者帶來不小的賦稅減免。

而募資壓力的問題，則讓境內金融機構看到了機會。首批試點公司在募資過程中一直在尋找新的銷售渠道，曾試圖通過信託銷售渠道，此後又尋找與私人銀行合作。

「這些境外優秀的對沖基金公司，之前在中國沒有開展過相關業務，境內的投資者對他們的接受度很低，因此，知名度不夠是一個巨大的障礙。」 廣發鈞策總經理吳雲鵬說，由此，他們也看到了與境外優秀基金公司合作的契機。

廣發鈞策是由廣發證券全資子公司廣發資管與香港Persistent對沖基金共同設立，由中方控股。廣發證券近年來已開始逐漸加碼資管業務，希望藉助與Persistent的合作，將國際先進的資產管理服務惠及更廣泛的國內投資者；同樣，Persistent也非常看中廣發在國內的網點建設和客戶關係服務體系，希望借廣發的渠道拓展中國市場。

今年5月14日，吳雲鵬第一次向上海市金融辦溝通關於與Persistent合作之事，三天之後，就獲得了金融辦領導的口頭批准。

「在金融創新方面，我們看到了自貿區的開放程度，如果某種金融創新能夠被管理層接受，這種創新就有可能被試點展開，而不是等到先有政策再進行創新。」吳雲鵬感慨說。