驚心動魄，一場國家力量的生死狙擊，大鱷敗了，國家安了！

來源：P2P觀察（p2pguancha）

作者：觀察君@麥濛

整整20年，彈指一揮

不能忘記就是不能忘記

1998， 香港，就在舉國歡慶的歷史時刻

從泰國傳來了一股妖風

這是一個集國家力量的戰爭

這是一場不見硝煙慘烈無比的戰爭

這是一場足以彪炳史冊的金融戰爭

它讓金融炒家至今仍噤若寒蟬

歷史的風塵颯颯吹走殘破的流年

這是一篇關於那場金融狙擊戰最真實的描述

這也是你必讀的金融超限戰

「我生來一貧如洗，但絕不能死時仍舊貧困潦倒。」88歲的索羅斯，頂著一頭白髮在思索著生存的哲學。

所有人都叫他金融大鱷，他更想當一個哲學家，在金融的世界裡進行哲學的表演。就如90年代他在全球範圍內掀起的金融戰爭，以及1997年的亞洲金融危機。

索羅斯的所向披靡，讓整個世界為之驚恐。1998年，他瞄準了僅回歸一年的香港，在《華爾街日報》上公然叫囂：「港府必敗」！

在索羅斯的連番攻擊下，「大勢已去」的香港進行了一場實際豪賭。

這場轟動全球的香港保衛戰，最終以香港勝出告終。這是一次團結下的對抗，二十年前的一切，直到今天還歷歷在目。

◆ 危機來臨前

上個世紀九十年代，索羅斯將各國金融市場作為獵物玩弄於股長之中。

1992年，索羅斯的量子基金押注100億美元做空英鎊，英格蘭銀行祭出270億美元外儲予以反擊，結果戰敗，迫使英國退出歐洲匯率機制，經濟遭遇重創。

這只是前菜。索羅斯緊接著狙擊義大利、瑞典，做空當時的「全球第九大經濟體」墨西哥。他開始了對各國貨幣的狙擊，所向披靡。

猶太人、金融大鱷、貨幣投機家、打垮英格蘭銀行的人，索羅斯的名號在全球範圍內極速傳開。

重頭戲來了。當東南亞各國沉浸在資本的泡沫里時，索羅斯已經開始了一場預謀已久的狙擊戰，亞洲金融危機一觸即發。

泰國成了第一槍。當時，泰國經濟經歷的十年的高速發展期，但資本的大量流入催生了股市和樓市泡沫，加劇信貸擴張。泰國的固定匯率，成了空子。

1997 年 2 月，以「量子基金」為代表的國際投機資本大量做空泰銖。

索羅斯的玩法，就是洞悉人性的玩法：以抵押方式不停地向泰國銀行借錢，借泰銖、拋泰銖、買美元，引發市場的巨大恐慌。

在索羅斯的做空套餐里，下一步就是大規模的買美元賣泰銖的遠期外匯交易，銀行間市場上類似的遠期外匯合約需求量激增，高達 150 億 美元，投資者紛紛效仿。

隨後，國際炒家又開始在即期市場上大量拋售泰銖，泰銖下跌至1美元兌 26.6 泰銖的低點。

輿論往往在這個時候會有推波助瀾的作用。當泰國已經黔驢技窮的消息被散播開來，外資銀行開始刊登廣告表示可以幫投資者將外匯匯出泰國，泰國的外匯儲備不堪一擊。

當局被迫放棄固定匯率，導致泰銖暴跌，東南亞貨幣危機全面爆發。菲律賓、印尼放棄固定匯率制、馬來西亞放棄保衛本幣、台灣當局主動將貨幣貶值。

精準的時間點，鋪天蓋地的輿論造勢，索羅斯就這樣橫掃東南亞，把目光瞄準了香港。

◆ 明修棧道暗度陳倉

那場慘烈的東南亞狙擊戰，投機資本聲勢浩浩，索羅斯的名字一夜之間成為了噩夢。

此時的香港，經歷了經濟騰飛的二十年，又從內地改革開放中獲得持續的經濟推動力，逐漸成為全球重要的金融中心。狙擊強者，索羅斯對這一役志在必得。

當時的香港，正由於經濟的快速發展，居民財富開始大量流入房地產市場和股市，泡沫十分明顯。

一張新樓認購證的轉手價達250萬港幣，由於香港回歸後景，恒生指數從1995初到1997年8月兩年半時間裡上漲了1.4倍。

索羅斯是個哲學家，深諳人性。要想讓香港金融市場崩潰，讓樓市和股市崩盤，打擊香港民眾對經濟的信心。只要香港民眾要求把港幣兌換成美元，一旦香港的美元儲備不夠，聯繫匯率也難以守住。

1997年7月，當所有人的目光都集中在東南亞時，索羅斯開始對港幣發動了多次立體攻擊。

1997年10月，國際炒家在貨幣市場大量拋售港幣，導致港幣匯率下跌，香港股市大跌引發全球股市連鎖反應。

1998年1月與6月，港幣繼續遭到大量拋售，大量機構預測香港聯繫匯率制度將要崩潰。

索羅斯1998年上半年利用香港低息借入超過2000億的港幣。金管局決定，對反覆通過流動性機制向金管局借港幣的銀行收取懲罰性的高息，提高國際炒家借港幣的成本，造成的結果是同業隔夜拆借利率一度飆升至 300%。

由此，香港金融管理局總裁任志剛被輿論界戲稱「任一招」。然而，索羅斯不只有一招，他通過集中拋售港幣，對股票價格施加壓力，進而從沽空恆指期貨中獲利頗豐。

◆ 步步逼近長驅直入

最危急的時刻，從來都不會讓你有喘氣的機會。

任志剛終於意識到索羅斯的陰謀，他這樣寫道：1998年8月，我們面臨的形勢更為複雜。投機者對我們的金融市場發起了聯合的精心策劃的攻擊。

然而，真正的戰場，來了。

1998年8月開始，國際炒家事先沽空恆指期貨，然後在外匯遠期沽空港幣。

大肆賣空港幣，港幣空頭估計達300億港幣以上。同時，大量積累股票和股指期貨的空頭頭寸，截至 1998 年 8 月，國際炒家大約有8萬份空頭合約。

8月5日開始，索羅斯大肆砸盤，恒生指數5 個交易日累計跌去 917 點，2500 億港幣市值化為烏有。

香港採用的是聯繫匯率制度，是以7.8：1的比率釘死美元的匯率制度。

一般認為，應對炒家的貨幣攻擊有三道防衛措施，即外匯干預、提高利率以及交易管制。當時放在港府面前的選擇不多，一是實施外匯管制，二是宣布港元兌美元的聯繫匯率脫鉤。

港府堅定不移地表示 ：「維繫聯繫匯率是特區政府堅定不移的政策」。

國際炒家在匯市遭遇頑強抵抗後，大量拋售藍籌股，繼續建立股指期貨空頭頭寸，恒生指數跌至 6660 點。

時任香港特區政府財務司司長的曾蔭權決定和金融大鱷斗一場，政府入市。

曾萌權向媒體袒露，在決定入市打「大鱷」之前，曾「夜晚靜靜地哭過兩三次」，他也擔心一不小心輸掉香港人的錢，就算自己「跳樓」也無法挽回損失。

但他沒有退路，只能放手一搏。

◆ 世紀豪賭放手一搏

既然是放手一搏，那就要橫衝直撞了。

8月14日，香港金管局首次動用外匯基金進入股市、期市，大量收進藍籌股票和期票，同時提高銀行隔夜拆息率，夾攻國際炒家，使其知難而退。

市場估計當日約動用40億入市，恒生指數收盤於7224點，勁升564點，升幅達8.47%。索羅斯等遭受初步重創。

直到8月24日，恒生指數被拉升到7845點。同時，不少對沖基金因盧布貶值遭受損失，急於從香港市場套現。港府將計就計，推高8月期指，逼炒家平倉。

8月27日，索羅斯等傾巢出動，打壓現貨市場指數。港府死守股市，圍追堵截，不惜代價將所有賣單全收，當日交易額達200億港幣。

這是驚心動魄的一天，全香港無眠，第二天將有一場硬戰，所有人都捏著一把汗。

8月28日，上午10點開市，國際炒家對「滙豐控股」與「香港電訊」進行拋盤，港府全盤吃盡。僅5分鐘，股市成交額超39億港幣！半小時後破100億！

隨後，「長江實業」、「中國電訊」等多個藍籌股被炒家瘋狂拋售，港府傾力應對，成交額至上午收市已達400億！

下午開市拋售有增無減，當日股市交易量突破 790 億元港幣，高出歷史最高成交額 70%。

港府動用相當於1200億港元的外匯儲備，將恆指從13日收盤的6660點推高到28日7829點報收，索羅斯被迫高位結算交割。

索羅斯的橫掃神話，被迫斷與香港，坊間傳言索羅斯虧損約10億美元。

◆ 金融大鱷鎩羽而歸

在索羅斯的理念里，如果把金融市場的一舉一動當作是某個數學公式中的一部分來把握，是不會奏效的。數學不能控制金融市場，而心理因素才是控制市場的關鍵。

但是他忽略了這場世紀之戰中，中央政府對香港的全力維護。

在索羅斯做空香港的時候，香港財政高官秘密進京，得到了中央的將不遺餘力地，傾中國外匯儲備之全力支持的許諾。這也是在首輪港元狙擊戰中港府死守港元匯率的底氣來源。

索羅斯認為，香港政府不會大規模干預資本市場，但在全盤吃下的底氣之下，索羅斯必須止損。

索羅斯在《金融鍊金術》里說到，「生存」的前提是他一切行為的指導，在投資市場里「生存」就必須「保住資本」。

索羅斯帶領的國際炒家最終不得不退出。

實際上，在索羅斯對泰國貨幣市場的狙擊中，泰國交易報告制度不完善，以及政府不能全面應對，加劇了泰銖的不堪一擊。

面對來自那些曾經被他狙擊過的國家的控訴，索羅斯說道：「我從未製造危機，只是壓垮它們的最後一根稻草。」

香港一役，是索羅斯發動金融戰爭以來第一次吞下敗果。如果行政當局能夠很好地控制形勢，外匯投機的回報率將逐漸地等同於風險水平。

他很清楚，當中央政府提供幫助，港府入市，他在自由市場上的那套戰法，並不能完勝。

分析師@麥濛

90後女神小財迷

liulian@xiaotongren.com