葉檀:滬股通資金是有前瞻性的聰明錢

葉檀:滬股通資金是有前瞻性的聰明錢

2015-09-02 08:28:34閱讀(1473

  港股與A股市場連動效應越來越明顯,通過港股可以動搖A股,反之亦然。

  9月1日是9月第一個交易日,A股低迷,兩市僅成交7256.1億元。港股市場同樣低迷,恒生指數下挫2.24%,國企指數下跌2.95%。

  滬港通資金能夠在滬港兩地遊刃有餘,通常可以成為前瞻指標。

  截至8月31日收市,滬股通當月累計凈買入157.36億元,滬股通3000億元的總額度餘額為1557.81億元,使用額度佔比為48%。本周港股通累計凈買入58.85億元,自開通以來總額度剩下1603.6億元,使用額度佔比為36%。

  9月1日,滬股通130億元額度剩餘141.91億元,佔比109%,凈流出額為11.91億元。上周滬指兩天大反彈,從31日起進入低迷,滬港通表現得超前而敏感。從8月28日、31日到9月1日,連續3個交易日滬股通出現異動。28日滬股通交易量大增,此後市場急轉直下。

  再往前復盤,同樣如此。

  8月27日A股反彈,上證綜指錄得5%的年內第三大單日漲幅,滬深兩市成交明顯萎縮,總量不足8000億元。金融、高鐵、石化等國企板塊在下午兩點之後大幅拉升,帶有鮮明的主力資金護盤烙印。當天,恒生指數一度漲3.8%,創7月10日以來最大漲幅。

  從8月24日到27日,滬股通連續4天累計凈流入金額超280億元,額度創下2014年11月滬股通推出以來最大。港股通凈買入2.05億元,剩餘額度為102.95億,餘額占額度比為98%。滬股通一掃以往的頹勢,儼然成為市場風向指標之一。

  A股大跌,滬股通買入成為大概率事件。在6月15日~7月3日的三周里,上證綜指周跌幅分別為13.32%、6.37%和12.07%,滬股通此三周分別累計凈買入65.18億元、37.15億元和86.22億元,低估的金融大盤股等成為買入標的。但與8月24日以後相比,這三周買入的不算多。

  總體上說,境外民間資金仍不看好A股市場。數據顯示,進入8月以來,在港上市的RQFII基金仍為凈贖回狀態。主要原因是A股經過大跌,但港股同樣大跌,A股與H股差價縮小,不過還沒有到A股具備明顯價格優勢的地步。

  8月25日,AH股溢價大幅下滑,但滬股通在24日已經大舉買入,說明這是「聰明錢」,不怕境內市場的下挫。奇怪的是,境內市場沒有呼應這股熱度,兩融餘額連續下降。這或者說明境外抄底資金比較敏感大膽,或者說明滬港通有其他意圖。

  截至8月26日,兩市融資餘額連續8個交易日下降,滬深兩市融資餘額1.1078萬億,凈減少523.66億。8月17日至25日,兩市融資餘額從回升過程中的階段性高點13892億元跌落至11078億元,凈流出2814億元。

  融資多少雖然可以探測市場溫度,但比現貨市場滯後。通常現貨市場上漲趨勢較為明確,兩融資金上升,現貨市場下跌幾天,兩融資金下降。

  從2014年7月22日開始,兩融餘額連創新高,從最初的4000餘億元一路突飛猛進到2015年6月18日的2.27萬億元,11個月時間裡增長了4倍多,眾所周知這個階段是A股市場瘋狂上漲的階段。

  到了6月15日,滬綜指在前一日創出5178.19點階段新高基礎上下跌2%,此後18個交易日,滬綜指跌幅高達34.84%。融資資金懵懂了4天,而後14個交易日資金外泄。市場急劇降槓桿,忽略其中的小反彈,A股融資市場還在去槓桿的過程中。

  滬股通的聰明錢,看到金融股已經破凈,預期主力會拉抬金融股,因此敢大膽殺入。境內反映普通投資者的融資資金卻有些後知後覺,總是會慢一兩天,在市場急劇輪動的時期,有些跟不上節奏。

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