大跌的背後，港股怎麼了？

06-01

大跌的背後，港股怎麼了？

昨天，港股重挫2.14%，熱門個股包括騰訊控股(00700)、閱文集團(00772)、中國平安(02318)等全線下跌。本周二恆指最高連5日線都沒夠到，可見市場的疲弱。從盤面看，下跌的品種和納斯達克較為相似，騰訊控股(00700)繼續領跌，已經跌到60日均線附近，目前依然還未企穩。

港股經歷了什麼?

今年以來，恒生指數創下十年新高，輪漲幅，連身處大牛市的美股都沒能漲過港股。一路走高，一個很重要的因素是資金南下，尤其是通過深港通和滬港通湧入香港的內地資金。而同時，全球經濟的復甦也為港股創造了有利的條件。在過去，港股一直處在被低估的狀態，而從2016年到2017年的這一輪牛市之後，港股的估值水平已經有所提升，不僅僅是股價，市盈率也創下了五年以來的新高。

黑色星期三背後

昨天港股創下近一年以來最大單日跌幅，堪稱「黑色星期三」，然而這波下跌背後的原因引人深思。誠然，從大背景的角度說，A股疲軟，市場缺錢使得流入港股資金減少，而越發嚴厲的內地監管也導致了本輪下跌。然而，筆者認為更為重要的一個因素在於，前期部分港股，比如騰訊，漲幅已經超過了市場預期，目前正是回調時刻。

本周一(12月4號)開始，恒生指數季檢生效，恆指成分股以及國指成分股納入和剔除了部分股票，而作為港股市值最大的公司，騰訊在恒生指數的比重下調至了10%，下調幅度為1.78%，部分超級基金可能因此而調整投資組合。微牛數據顯示，騰訊周二和周三大單賣出分別為5.42億和8.53億港元。

其實，對衍生產品有研究的投資者可以回顧一下近日恒生指數牛熊證街貨量，就知道這一波下跌其實是預料之中的。

港股是否已見頂?

港股是否已經見頂呢?恆指能重上3萬點嗎?此時是否撈貨時機?筆者認為，港股的牛市基調一旦奠定就不會輕易轉熊，但回調是不可迴避的，股票本就是一個波動獲利的場所。所以，作為港股的個人投資者，關注行業變化趨勢也許更能精準把握大局。

當然，市場上不乏有人認為港股12月天氣已變，不排除臨近年結有基金會出貨鎖定利潤。除非有重大利好消息，否則資金大舉湧入港股的機會是比較小的。自然，向上突破機會變少，調整壓力會加大。

港股從十一月高位已回落千點，跌勢已形成，也許短線會繼續尋底。而外圍的美股波幅加大，A股又沒能守住3300點，對於弱勢的港股會再構成壓力。

最後筆者想說，香港主流資金大都是外資大行，他們對港股的把控能力已經相當成熟，若要避免被國際玩家割韭菜，大家需保持謹慎，多分析多收集資訊，就已經成功打敗一半散戶了。