98年香港是怎麼打贏索羅斯的金融進攻的

06-01

中國當年在選擇是否加入WTO時曾經有過不少爭議，因為在獲得國外市場優惠准入條件的同時，中國也要不斷開放自身市場。然而以中國當時的實力，開放市場很可能面臨著本國企業被強大的跨國公司擊垮的風險，但其實還有一個比開放商品市場更大的風險當時很少被提及，那就是開放國內的金融和資本市場。

開放金融市場會產生什麼樣的風險？遠一點日本房地產泡沫，近一點的東南亞金融危機。日本房地產泡沫的文章之前寫過幾篇，這篇文章主要來說一下97年98年，索羅斯是怎麼進攻東南亞和香港的金融體系的，剛剛回歸的香港曾經歷過怎樣的危機，又是怎樣挫敗索羅斯的進攻的。

和後來香港那場驚天動地的大戰相比，索羅斯對東南亞金融體系的進攻只能算是個小小的預演。當時的東南亞各國還在享受著經濟高速發展的紅利，泰國、菲律賓、印尼和馬來西亞並稱為亞洲「四小虎」。其中泰國汽車和電子工業尤其發達。但當時為了吸引外資，泰國實施了非常自由的經濟政策和固定匯率。金融自由卻沒有相對完善的監管制度，這就為後來發生的危機埋下了隱患。

由於開放的市場環境，泰國從1990年起，貿易逆差就開始不斷擴大，這導致了泰國國家外匯儲備不斷下降，同時泰國還欠下了大量的外債。1996年泰國的外債達到了900億美元，遠遠超過其外匯儲備。自作孽不可活，泰國當時的金融系統已經被自己搞的脆弱不堪，即使沒有索羅斯，也很可能會陷入危機。

索羅斯抓住了泰國這個「短板」用了個簡單粗暴的方法打爆了泰國的金融體系，那就是做空泰銖。索羅斯先是以美元為抵押，向泰國的銀行大量借入泰銖，手裡積攢了大量的泰銖後，就開始向市場集中拋售，泰國政府為了防止泰銖貶值，只能消耗外匯儲備買入泰銖，但泰國政府手裡的外匯儲備太少，消耗完手裡的美元後就無能為力了，只得放棄泰銖的固定匯率。這就造成了泰銖的貶值，貶值後泰銖再被持有者大量拋售，擠兌美元，加劇了泰銖的貶值。這時索羅斯再買入已經十分廉價的泰銖，還給銀行。用這個方法，索羅斯在泰國賺了超過100億美元。

獲得全勝之後，索羅斯把決戰的目標放在了香港。香港經濟發達，是亞洲四小龍之一，雖然只是個城市，但外匯儲備豐富。如果索羅斯能在香港成功，那是可以賺得十幾倍於泰國的利潤。索羅斯做空泰銖之後幾乎讓東南亞風聲鶴唳，進入香港後也引起了港府的高度警惕，香港當時的外匯儲備有1000億美元，高居世界第三，索羅斯也知道再用泰國那一招肯定是不管用的。

香港早就想到了防範索羅斯做空港幣的方法，只要索羅斯向香港銀行借入港幣，香港立刻提高銀行間拆借利率，也就提高了索羅斯的借錢成本。但銀行利率提高會打壓股市，索羅斯利用這一點，借入港幣時偷偷做空恒生指數。重複操作幾次之後，香港持續失血，恒生指數已經從17000點掉到了8000點，索羅斯也已經蓄夠了力，準備決戰。

當時的香港已經到了懸崖的邊緣，國際炒家掌握了港股、股指期貨大量的籌碼，香港想要反抗就必須賭上全部的身家性命。但僅靠香港自己還是不夠，在決戰前夕港府高層受到了中央接見，出乎其預料的是，香港沒想到中央竟然下了這麼大的決心支持香港，給予了香港全國外匯儲備的支配權！

索羅斯這次輸在了太自信，也輸在了情報偵察上。

他不知道香港手裡現在有多少「兵」。1998年8月，港府進入股市掃貨，索羅斯調集國際炒家開始砸盤做空，香港金融保衛戰正式開始。香港政府先鋒部隊200億港幣，委託十家經濟行平穩吃進國際炒家的空盤，港股交易量開始節節攀升。

索羅斯開始有所察覺，對方太自信了，完全不像是藥丸的樣子，反倒是他自己贏面越來越小。於是他決定來一次突然襲擊，畢其功於一役。8月28日，國際炒家有如海嘯版的空盤撲向了股市。香港接招，開始動用一切可以支配的資金吃下國際炒家的賣盤。28日當天，平均每分鐘的交易額達到了3.5億港幣！全天成交額超過了790億港幣，破了港股的記錄，幾乎是前一個交易日的十倍！

國際炒家承受不住，開始退卻了，恒生指數保住了。香港隨後宣布這次金融保衛戰，港府獲得了勝利，99年恆指重回萬點，政府資金成功撤出還獲得了幾十億元的收益。這場席捲亞洲的金融風暴也終於歸於平靜。