餘額寶降低快贖額度，貨基順應監管「自律」是大勢所趨

來自專欄 SeekingBeta

5 月 14 日，餘額寶發布公告，宣布從 6 月 6 日起，將轉出到銀行卡的快速贖回額度從每日 5 萬元降低到 1 萬元，普通贖回和消費支付業務均不受影響。

去年 5 月以來，餘額寶進行了一系列的自律行為，三次主動限額，甚至限制每天申購總額，在本月初主動開放，接入新基金，再加上此次限制快速贖回的額度，這一切都是為了 順應監管降低風險的趨勢 ，這也代表著整個貨幣基金行業發展的大趨勢。

從 2015 年股災之後，讓監管部門對於基金的流動性風險始終不小覷。而這幾年伴隨貨幣基金的大發展，對於貨幣基金的監管也成為重點。

一份截至 2018 年 1 月份的數據顯示，貨幣基金無論是絕對規模還是在整個基金行業的佔比，都達到了較高的水平。

根據基金業協會公布的最新數據, 截至 2018 年 1 月底，貨幣基金的規模為 7.38 萬億元。這就意味著，貨幣基金佔全部基金比例已經超過 60%，也是歷史峰值水平。尤其是 1 月份貨幣基金規模激增 6000 多億。

貨幣基金相較股票基金而言，具有高安全性、高流動性和收益穩定的特點，但從目前貨幣基金總量看，顯然，管好貨幣基金，才能確保基金行業的穩定。

如果你有留意過去幾年的監管導向，應該會明白這是一個大趨勢。

從十九大報告中 「健全金融監管體系，守住不發生系統性金融風險的底線。」，到 2017 年末國務院金融穩定發展委員會成立，再到 2018 年政府工作報告中「加強金融機構風險內控。強化金融監管統籌協調，健全對影子銀行、互聯網金融、金融控股公司等監管，進一步完善金融監管、提升監管效能」 等提法，都可以看出整個監管思路對於金融市場穩定的高要求。

具體到基金行業，此次餘額寶降低的快速贖回額度以及此前調整的申購額度等，其實涉及到的就是金融市場的 「流動性風險」 管理。

其實，業內人士早就意識到了未來貨基也將是嚴格監管的對象。畢竟早在 3 月 28 日就有媒體報道：

監管層近日召開閉門會議，就貨幣基金 T+0 單日贖回限額監管政策徵求意見。重點包括：1、 投資者單日、單賬戶每日的快贖額度為 **1** 萬元 ；2、貨幣基金份額不得用於支付；3、公司的自有資金不能用於墊資；4、要求非銀行金融機構不能墊資。

而 餘額寶此次不過是提前將監管部門的徵求意見，直接轉化為自身的行動 ，將快贖額度與監管要求接軌。

從 5 萬下降到 1 萬，看起來此次餘額寶的快速贖回額度下降的非常厲害，但是就實際影響，其實並不會太大。

根據餘額寶的年報顯示，去年末總持有戶數是 4.7 億戶，平均每戶的持有份額也就是資金額不過是 3329.57 元。

是的，以平均數而言，一個典型餘額寶用戶的賬戶餘額，都不足觸發 1 萬元快速贖回限額的 1/3——所以 對於絕大多數的餘額寶用戶，從5 萬下降到 1 萬元，不過是一場與己無關的數字變動而已 。

更重要的是，餘額寶從誕生之初，其實就是以簡單快捷作為產品特色的，大額的快速贖回從來不是其強調的賣點。

是的，雖然 「寶寶」 是餘額寶對於傳統貨幣基金的一次成功創新，不過在這條創新道路上，其實 餘額寶一直走的比較自律，一直將其作為一個普通人的小額現金管理工具在推廣 。

與之相比，許多後續跟進的基金公司和貨基，其實在這個問題上才是比較激進的，不少基金甚至是將百萬級別的快速贖回作為基金的賣點，並以此來吸引大資金和中小企業主使用，但是過大的快速贖回額度，才更會增加貨幣基金的流動性風險。

在這點上，本就剋制的餘額寶，此次主動對接監管的要求，再次體現了其自律的特徵。

申購有限額，贖回有限額。在那些存在餘額寶中的資金遠超平均水平的用戶來看，過去一年裡面，餘額寶似乎是因為自律，變得沒那麼方便了。

但是， 在金融穩定的大趨勢之下，自律是讓整個貨基讓餘額寶穩健發展必須要走的路 。

但是別忘了，在自律的同時，螞蟻金服針對餘額寶也做了另一個重要的動作—— 開放 。

是的，就在不久之前的 5 月 4 日，餘額寶宣布升級，新接入博時、中歐基金公司旗下的 「博時現金收益貨幣 A」、「中歐滾錢寶貨幣 A」 兩隻貨幣基金產品。這意味著，餘額寶不再等價於天弘餘額寶基金，而是擁有可多隻貨幣基金靈活選擇的產品。

餘額寶的開放，讓更多的基金公司有了通過餘額寶接觸到用戶的可能，這同時也讓基民有個更多的選擇。

這種開放的效果是立竿見影的， 餘額寶因為開放變成了更好的餘額寶 。

你只需要通過升級，選擇中歐旗下的那隻貨基，7 日年化收益就可以立刻從原本天弘餘額寶的不到 3.8% 飛躍到 4.25% 上下的水平，平白多賺了 0.45%——這就是開放平台帶來的優點。

餘額寶的誕生，讓貨幣基金成了體驗極佳的金融產品。時代在前進，貨幣基金也需要與時俱進。

此時此刻，一個自律而開放的餘額寶，或許是當下最好的餘額寶——對基民，對基金行業，對螞蟻金服，都是如此。