滬指漲近1% 券商板塊暴漲

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現價：4253.55 漲跌：36.47 漲幅：0.86% 總手：384069563 金額（萬）：52749512 換手率：0.00%上證指數行情  領漲個股  大盤資金流向  股市直播  進入上證指數吧領漲行業1、航天航空漲幅：5.74%上漲：13家下跌：0家領漲股：航天科技漲幅：10.01%2、券商信託漲幅：5.56%上漲：27家下跌：0家領漲股：東興證券漲幅：10%點擊查看>>>券商板塊行情今日滬指在4200點激烈爭奪後震蕩走高，南北車雙雙跌停，一帶一路概念熄火，金融股表現強勢推動指數拉升，創業板漲逾4%，兩市逾2200股上漲。截至午間收盤，滬指漲0.86%報4253.55點，成交5275億元；深成指漲3.26%報14323.75點，成交3298億元；創業板指4.34%報2530點，成交584.7億元。盤面上，釀酒、互聯網+、券商等板塊漲幅居前；運輸設備、建築、船舶等板塊下跌。（相關報道>>>券商板塊暴漲逾6%）分析人士指出，由於滬指從4000點到4300點飆漲速度過快，因此短期看，應該會有高位震蕩整理的需求，但主板蘊含的機會仍遠遠高於其他板塊。近期市場連續在權重股的帶動下突破各類重要關口，在這一過程中市場賺錢的邊際效應持續遞減。而周末央行定向降准1個百分點，向市場釋放資金量12000億元以上，降準的力度不可謂不大，但是同樣的貨幣寬鬆調整的邊際效應也在遞減。一個早盤成交量便接近近期一整日的交易量，可見市場已經到了瘋狂的程度，市場聚積的風險已經是越來越大。再結合上周五管理層進行兩融業務的窗口指導以及限制配資等業務的開展，市場短期內可能進入了強弩之末階段，理性的投資者無論如何也要減倉離場了。金融主題基金基金簡稱近六月收益手續費操作鵬華證券保險分級113.93%0.50%立即購買國泰上證180金融聯接84.78%0.60%立即購買信誠中證800金融指數分級84.00%1.20%立即購買點此立即開戶 |手機也能開戶買基金，點此立即下載數據來源：東方財富Choice數據，天天基金研究中心，截至日期：2015-04-20「當前市場有人認為A股的市場機會階段性結束，我們並不同意。近期股市上漲進入到新平衡階段，這一階段市場波動性將會增加，股權集中的個股將存在市場風險。例如，以創業板為代表的成長股進入到上漲第二階段，前期漲幅過高的品種可能會出現顯著振蕩，投資機會減少，但是前期漲幅不多的品種則會出現明顯機會」。國泰君安首席市場分析師林隆鵬表示。如果僅僅是看短期是否會見頂，林隆鵬提醒投資者要注意以下幾個可能的市場變數：一是管理層態度，二是新股發行數量與節奏，三是國有上市公司控股股東的減持。一旦這幾個變數向不好的方向發展，投資者就一定要高度警惕。如果單獨出現個別的變數，行情仍可持續，如果以上幾個變數都出現，就非常危險。總之，牛市仍在，且行且珍惜。方正證券認為，低估值板塊最為強烈的催化劑便是貨幣政策進一步放鬆，短期金融、房地產產業鏈甚至煤炭有色都將出現脈衝式的機會。中期配置層面，維持均衡配置，目前首選的三個行業是環保(PPP機會)、醫藥生物、非銀金融等，重點行業短周期跟蹤的主要變化是：首先，環保政策層面「水十條」正式出台，後續仍有較多的催化劑，例如「土十條」、環保第三方治理、節能環保「十三五」規劃等，仍值得繼續追蹤；第二，醫藥生物類企業，由於新的技術業態不斷出現，醫藥電商、醫療信息化、基因診斷等快速推進，行業配置價值明顯；第三，非銀金融類配置的思路基於業績的確定性，券商和保險在二季度仍有不錯的業績增長。政策進一步放鬆，風格繼續轉向落後藍籌股。中金公司認為，近期醫藥、食品飲料等之前漲幅相對落後的傳統消費板塊出現補漲，可以繼續持有或者在調整中低吸，繼續關注京津冀、一帶一路、國企改革等主題性板塊的配置或者低吸機會。牛市券商股遭低估截至4月11日，A股22家上市券商的3月份業績快報全部出爐。從統計數據來看，22家上市券商3月份累計盈利136.93億元，剔除沒有2月份可比數據的東方證券 ，環比增長163.34%。預期中的業績爆棚在數據中變得具體。券商業績增長的兩大主力業務是經紀業務和融資融券業務。3月份，市場的牛市氣氛進一步增強，月度漲幅高達13.2%，成交總額達到20.7萬億元。這個成交額幾乎是去年3月份的5倍。成交額的擴大直接成就了經紀業務上漲。3月末，兩融餘額達到1.49萬億元，而去年3月該餘額僅為0.395萬億元，是去年的近4倍。券商業績有目共睹，但券商股的行情算不上火爆，3月份的漲幅是17.32%。「如果投資者認為牛市還在的話，那麼券商的業績就是可持續的，不是曇花一現，目前大券商綜合優勢明顯，存在嚴重低估的情況。」申萬宏源財富管理中心總經理唐永剛對《華夏時報》記者表示。3月業績翻番隨著申萬宏源、東興證券 3月份業績快報的公布，全部A股上市券商的一季度業績躍然紙上。牛市的到來直接利好的就是券商股，預期中的業績爆發也迎來了具體的業績數據。22家上市券商3月份累計盈利接近137億元，單月盈利超過10億元的券商有5家。排名第一的是海通證券的14.52億元，其次是招商證券的12.39億元，第三是中信證券的11億元。廣發證券 、申萬宏源的盈利也分別達到10.59億元和10.12億元。這個業績環比2月份增速明顯。剔除沒有2月份經營數據的東方證券，21家上市券商3月營業收入環比增長135.94%，凈利潤環比增長163.34%。從3月份的盈利情況看，凈利潤最少的也超過了1億元，太平洋證券 3月凈利潤為1.35億元。3月份單月凈利潤環比增速最高的3家券商分別是西部證券 、山西證券和國海證券 ，他們的環比增速分別為538%、383%和320%。區域型中小券商業績增速更快，主要由於區域型券商傭金率較高，且經紀業務佔比高，市場活躍時的業績彈性更大。從1至3月份三個月的累積經營數據來看，一季度有可比同比數據的18家上市券商累積凈利潤為204.12億元，同比增長達到229%。券商業績上漲的主要來源是由成交量擴大帶來的經紀業務和兩融餘額不斷高升帶來的利息收入。「3月份股市再創新高，量價齊升，加之交易日比2月份多7天，使得3月份兩市總成交額環比增長175%，同比增長394%，市場活躍的成交使得券商經紀業務收入大增，是券商業績增長的主要來源。截至3月末，兩融餘額達到1.49萬億，較去年同期增長277%，日均餘額環比增長16.3%，增速提升明顯。經紀和兩融業務收入大增是券商業績大增的主要原因。」國海證券分析表示。大券商嚴重被低估券商良好的業績並沒有為其帶來火爆的二級市場表現，其漲幅較一些熱點概念板塊遜色很多。根據數據，今年1月至3月，申萬證券行業的區間漲幅為16.25%。這期間上證綜指的漲幅為15.87%。證券股與大盤整體漲幅基本無異，沒有體現出業績驅動行情。進入4月，券商股終於有所補漲，4月1日至4月14日，券商行業的整體漲幅達到18.02%，跑贏同期大盤10.34%的區間漲幅。那麼接下來該如何看待券商股呢？「券商的業績增長是看得見的，如果牛市還在，就是可持續的。雖然市場對一人多戶的理解是對券商偏負面，認為這會造成行業傭金率的下降，但實際影響可能比較有限。因為目前券商的傭金率已經降得比較低了，而且投資者對低傭金不是最看重的，他們關心的是能否賺錢。」唐永剛對記者分析說。在券商股中，唐永剛認為大券商是非常有優勢的，「比如在融資業務方面，大的券商的資金實力比較突出。同時，大券商由於存在資本優勢，也容易在人才方面具有優勢。對於券商來說，資本和人才優勢是最重要的。最後，大券商在各大業務上都不弱，還能體現出全產業鏈的優勢。」「大券商具有綜合優勢，嚴重被低估。市場對一些概念股溢價太高了，互聯網只是個工具，接下來所有的券商都會互聯網化，並非有互聯網概念的單一業務券商比大的券商更有優勢。」唐永剛補充說。平安證券認為，券商股投資邏輯是遵循小-中-大的階段性演化，一季度是小券商，目前步入中型券商階段，未來大券商補漲，之後行情可能告一段落。上半年券商業多項政策落地，有利於整個行業的發展。近期監管層明確表示鼓勵券商藉助互聯網加速創新。對此，長江證券認為：「這表明監管層對互聯網券商業務高度重視，希望券商而非第三方互聯網企業主導這輪資管創新。在此新政下，大中券商將抓住機遇快速發展互聯網證券業務，之前市場熱炒的小券商股則存在估值壓力。」興業證券的研究報告顯示：「收益與行情火爆，券商業績超預期，保守估計2015年行業利潤翻倍增長，當前板塊PE為21倍，看好後續行情演繹。」（華夏時報）「一人多戶」時代來臨 華泰：2類券商股受益中國證券登記結算有限公司昨日(4月12日)發布通知，自2015年4月13日起A股市場全面放開「一人一戶」限制，自然人與機構投資者均可根據自身實際需要開立多個A股賬戶和封閉式基金賬戶，上限為20戶。從今日起，以往只能在一家證券公司擁有一個證券賬戶的股民，將最多可以在20家證券公司開設20個賬戶，而且，投資者的賬戶無論有多少個，都只有一個統一的入口「一碼通」，可在此之下可以開設多個賬戶操作。一人多戶對於券商行業有何影響？華泰證券表示此舉對於真正市場化的證券公司絕對是一次重大的利好，該政策的影響絕對不是那麼表面，那麼膚淺，對行業的影響是深層次的，將改變證券行業的整個競爭格局。華泰證券表示，全面放開一人一戶限制，將加速經紀業務傭金下滑，加速行業盈利模式由通道式向資本中介及資本運作轉型，行業格局也將部分調整，出現兩極分化。華泰證券指出，新政利好兩類券商：一類利好可為投資者提供全業務價值鏈和多功能服務的大型綜合券商，如低傭金，好服務，強平台的新大招(新龍頭，改革堅定，光大、招商背靠金控)+任我行(指資金可以任意進出的中信、海通、國信))。二是利好低傭金、互聯網平台完善的公司，如錦龍股份、國金證券、大智慧。相反，部分區域性證券公司再不轉型，將承受較大壓力。以下為電話會議紀要全文：事件：中登公司4月12日通知：自2015年4月13日起，取消自然人投資者開立A股賬戶的一人一戶限制，允許自然人投資者根據實際需要開立多個滬、深A股賬戶及場內封閉式基金賬戶。羅毅：一、政策體現市場化方向，對行業影響深遠該政策對於真正市場化的證券公司絕對是一次重大的利好，該政策的影響絕對不是那麼表面，那麼膚淺，對行業的影響是很深層次的，將改變證券行業的整個競爭格局。一人多戶的政策實際上是非常有利於有市場化競爭力強的公司脫穎而出。我們從2013年6月份之後，一直強調未來有30萬億的資金要進入資本市場，資本市場的精彩程度是遠超市場想像的。從過去一周來看市場真正的市場化競爭力的公司也走的非常強，我們再次強調資本市場改革的三個主題：市場化+法制化+國際化。市場化使競爭力強的公司更加受益，法治化使市場更加具有制度約束。國際化使能夠有國際平台的公司推廣國際定價權、影響力，同時利用國際資本平台迅速補充資本的公司。二、未來行業分化加速，優先龍頭標的未來證券行業的分化將加速，證券公司的股價走勢已開始分化，我們認為行業將發生翻天覆地的變化，每一項業務也在發生著市場化變革。從證券公司幾大業務線選優質的標的。1.優選經紀業務選率先轉型、降佣的券商。傳統的依靠交易貢獻盈利的經紀業務模式已是過去式，隨著業務不斷拓展，盈利模式在變化，純傭金通道交易業務貢獻比下降，經紀業務最大的優勢就是客戶資源，擁有龐大客戶資源的券商，可通過提供投資顧問、財富管理服務提升附加值，看好擁有客戶資源優勢的券商。通過主動降佣搶佔客戶資源，積極擁抱互聯網和大力投入資源打造交易軟體系統的公司是優選，這類公司可提供以客戶為中心的經紀業務全產業鏈服務。先降佣的公司改革動機更強，尤其是分公司、營業部一線員工的戰鬥力更強，躺著賺錢的時代已經過去了，降佣倒逼分公司和營業部去提升自己的服務能力和銷售產品水平，這樣才能留住客戶，實現充分挖掘客戶價值。在互聯網上，看好為客戶提供更便捷快速交易軟體的券商，選擇那些交易軟體具備強大功能和良好體驗的券商。一人多戶政策實際上最利好具有經紀業務核心競爭力的證券公司，可以去搶市場化競爭力不夠強公司的市場份額，未來市場競爭力不強的證券公司市場份額是持續下降的，而市場競爭力強的市場份額在持續提升的，整個證券行業市場集中力。2.具有互聯網基因和互聯網思維的公司。中國的移動互聯現在走在很多其他國家的前面，誰家的移動互聯有優勢，最好的方法就是下載各家移動互聯平台，從網上交易速度、平台功能和產品收益率看移動互聯的優劣。移動互聯的核心競爭力是後台體系的統一，整個業務體系的打通。誰的移動互聯可以實現5分鐘7×24小時開戶，它就是具有核心競爭力的移動平台。3.資管業務線：以經紀業務為基礎，未來資產管理規模將迅速做強，資管業務主要看客戶資源能力和產品的投研能力。擁有龐大客戶資源和強大投研能力的券商資管能力有優勢，能提供完善產品線和集合資管、私募股權等方面有規模優勢的券商未來會做的更好。4.投資與交易能力：看好主動從方向性投資向多元投資轉型的券商，通過充分利用新型投資工具，降低方向性投資，通過對沖控制風險，槓桿創造收益，創新提供超額收益的公司未來投資收益將可持續。5.投行業務：併購和再融資是最具市場化的體現，未來最有競爭力。過去大家看哪家券商投行強主要看IPO，看在會項目有多少。但實際上最能說明投行業務強的是再融資和併購業務，這兩塊業務比較市場化，而IPO主要看批文能力。再融資市場和併購市場是真正能顯示券商競爭能力的領域，推薦在這兩方面有優勢和注重搭建整個投行業務產業鏈的券商。6.研究業務：定價權+影響力強的公司。研究所面向國際化的券商具有前瞻性，未來將國際競爭力、市場化的公司。主要看好研究能綜合運用國際化的大金融平台，大力打造自己的話語權，同時運用各種渠道去塑造自己的核心定價權和影響力的券商。三、未來利好政策證券行業未來還有哪些利好？一人多戶客觀來說是超我們預期的，也客觀的反應了監管層對市場化進程的積極推進，未來的利好還有：第一，證券公司槓桿未來要進一步提高。按照證券行業的槓桿比率來說，國內券商依然太低，我們還沒有辦法叫做系統性重要的現代投資銀行。針對槓桿率的提升，去年11月已經出了徵求意見稿，將會加快推進。第二，新三板的投資者門檻有可能會大幅度下降。目前是500萬資產的投資者門檻，未來是不是可以降到300萬，我們覺得未來都是一個方向。第三，現在已經有股指期權試點了，未來還會有個股期權。第四，國企改革。對於證券公司的發展來說，未來也必須得要加快國企改革步伐，未來可以有員工持股，可以有更多的股權激勵。我們覺得證券公司通過這種方式調動員工積極性，員工的戰鬥力絕對不會比互聯網公司差，這也是我們最近調研一些其他證券公司得到最新的反饋。我們覺得今年監管層會有一個大的政策突破，這是我們對於證券公司各個業務的分析框架。第五，我們理解要盤活122萬億M2，首先第一步依靠的就是證券公司。現在如果真有新的盤活存量貨幣的措施，我覺得作為中央來說首先要依賴的也是證券公司，而不能是簡單的靠銀行。因為銀行畢竟這麼多年貨幣發的已經不少了。所以說證券行業的利好會持續不斷的，有沒有什麼利空，之前市場比較擔心銀行拿到證券牌照，但我們判斷，銀行要拿證券全業務牌照在短期是不可能的，全業務牌照如果要拿的話是必須要經過證券法和銀行法的修改的，這個在短期是不太現實的。而如果是專項業務，比如拿一個承銷牌照，證券行業也不怕，中銀國際是具有股票承銷牌照的，但是他到現在來說在整個股票承銷市場份額也不是很高。因為文化不同，機制不同。證券公司是長期集中在股權融資上面的，而銀行在短期想得到這方面的人才，想在機制理順，客觀來說是很難的。四、不要盲目恐懼互聯網互聯網公司是市場普遍比較關注的。互聯網公司拿到證券公司的牌照會不會對我們衝擊很大。我這裡講兩個看法，互聯網公司它拿的證券牌照一定是有限的證券牌照，不會說一次性把全牌照都給他，而且很有可能是有限制的。第二點，互聯網公司拿券商牌照肯定是先做專項業務，但是證券公司的優勢在於全產業鏈，這一點是互聯網公司是很難做到的。我們可以通過投行，可以通過資管，可以通過自營交易，可以通過研究，全產業鏈全部打通起來，這一點互聯網公司是絕對做不到的。很多人說金融就是把客戶圈進來，我個人認為金融絕對不是這麼簡單，金融的核心是風險定價。銀行是這樣子，證券公司也是這樣子，所以說互聯網公司顛覆不了銀行，更加顛覆不了證券公司，當然互聯網公司可以通過和證券公司合作獲得一個非常好的發展，我個人覺得沒有問題，但是指望顛覆證券公司，目前來看無論是從資本，還是從機制，還是從政策，我覺得都不支持互聯網公司在短期可以比較大的影響證券公司的發展。五、關注H股IPO公司等相關投資機會一定要重視那些在H股IPO的公司。我們在05年、06年參加過招行，包括很多A股的公司去香港IPO的過程。IPO實際上相當於初戀，你在初戀的時候看任何東西一定都是特別美好的，所以說如果你去香港上市，很有可能大家就是以初戀的眼光來看你，往往會有一個IPO效應，公司股價可能上漲幅度比別的公司更大。所以關注那些在H股IPO的公司，我覺得是非常具有潛力的。再次回到個股，剛才已經講了新大招，任我行，還有互聯網思維的錦龍，這都是我們在證券行業裡面重點推的個股，我們長期對證券行業是充滿信心的，我們對那些市場化改革比較迅速的公司，我們是更加充滿信心的。大家一定要充分理解這一次一人多戶對於那些市場化的證券公司的意義，三年後再回過頭來看，很有可能跟你今天看的市場是翻天覆地的變化。再次強調，我們從三個維度出發選標的，即市場化、法制化、國際化，推薦新大招，任我行還有錦龍等。希望大家持續關注華泰大金融的研究觀點！陳福：一、政策立意指向市場化1。全面放開一人一戶限制是根據資本市場市場化、法治化和國際化改革的要求所採取的一項舉措，將為投資者提供很大方便。2。大數據監管，通過一碼通，對操縱股價、利益輸送等各類違規行為將有力打擊。3。降低券商管理成本。長期以來，我國證券賬戶系統重複建設，造成行業成本高、效率低，同時不同證券賬戶之間沒有建立關聯關係，難以準確統計投資者數量，影響對投資者的服務。二、政策影響1。客戶流動性增強。投資者賬戶限制放開後，給予投資者主動選擇權，將加速投資者流動性，進一步打開券商格局變化窗口。2。降低傭金。全面放開一人一戶限制，將加速經紀業務傭金下滑，加速行業盈利模式由通道式向資本中介及資本運作轉型，行業格局也將部分調整，出現兩極分化。區域性券商將承受較大壓力。3。加速行業商業模式變化。商業模式正由通道式向資本中介和資本運作轉型。通道式盈利模式在降佣通道下越來越困難，而資本中介(兩融、股權質押、收益權互換等)和資本運作(新三板做市、併購基金、個股期權等)將貢獻越來越多利潤。4。兩極分化、區域性公司將承壓。新格局下利好兩類標的。一類利好可為投資者提供全業務價值鏈和多功能服務的大型綜合券商，如低傭金，好服務，強平台的新大招+任我行。二是利好低傭金、互聯網平台完善的公司，如錦龍、國金、大智慧。相反，部分區域性證券公司再不轉型，將承受較大壓力。三、行業反轉目前，三個利好疊加。1。市場數據良好，日均交易額過萬億、兩融1.6萬億，業績爆棚；2。政策氛圍好，處罰輕，靴子落地；3。公募募資密集，有量大、提前結束兩個特點。年初普遍預測2015年行業利潤增速是50%，基本假設是日均交易5000億、兩融均值1.2萬億。現在日均交易萬億是新常態，兩融均值1.5萬億，再加上新三板業務超預期，我們判斷全年行業利潤增速100%。大型綜合券商15-20倍，行業反轉。重點推薦兩類標的：1)低傭金，好服務，強平台的新大招+任我行；2)低傭金、互聯網平台完善的公司，如錦龍、國金、大智慧。（東方財富網）券商股一季度業績爆發雖然市場開始劇烈震蕩，但充裕流動性為市場帶來的吸金效應仍在持續。作為牛市的先鋒部隊，券商的估值和業績水漲船高，繼續延續去年四季度雙升的態勢。而隨著券商股2015年一季度業績的逐漸披露，其估值也將發生變化，這種變化可能是提高，也可能是「不給出估值」。核心摘要市場熱情仍在持續，中證登4月8日披露的數據顯示，上周滬深兩市新增A股開戶數156.13萬戶，連續兩周新增開戶數量保持在150萬戶以上。在4月8日上證綜指觸及4000點後，4月9日滬指盤中探高4016.14點，再創七年來新高。但早盤高開後滬指出現「跳水」，截至收盤報3957.53點，跌幅為0.93%。上證指數頻頻刷新記錄的同時，牛市「先鋒」券商股也在刷新其業績。4月9日晚，東方證券 (600958.SH)、國元證券 (000728.SZ)、長江證券 (000783.SZ)、東北證券 (000686.SZ)四家券商齊齊發布2015年第一季度業績，在廣發證券後成為第二批發布一季報業績的上市券商；此外，包括中信證券 (600030.SH)、招商證券 (600999.SH)、華泰證券 (601688.SH)、國信證券 (601688.SH)、方正證券 (601901.SH)在內的多家上市券商也在4月9日晚發布了2015年3月主要經營數據，這也意味著，21家上市券商中，有14家一季度業績已然見分曉。牛市行情給券商帶來 「大禮包」不容小覷。在廣發證券發布凈利潤預增兩倍的業績預告之後，東方證券、國元證券、長江證券、東北證券2015年首季分別預增789.72%、95.37%、147.58%、207. 9%。另外披露了2015年3月經營數據的9家上市券商業績表現也十分靚麗，(母公司)凈利潤環比2月均實現增長。其中，西部證券 (母公司)3月凈利潤環比2月增幅超過5倍，陝西證券(母公司)凈利潤環比2月增幅近4倍。新的業績發布之後，券商股該如何估值？有分析人士向21世紀經濟報道記者指出，隨著券商股2014年年報和2015年一季度業績的逐漸披露，券商股的估值也將發生變化，這種變化可能是提高，或許是「不給出估值」。券商業績井噴儘管經過了2月春節「淡季」，券商股在2015年首季的業績仍然實現了爆髮式增長。據21世紀經濟報道記者統計，發布了一季度業績預告或快報的5家上市券商中，有4家券商2015年首季凈利潤已接近或超過2014年的一半。廣發證券預計2015年首季凈利潤為24.67-25.67億元，而去年全年該公司凈利潤為51.46億元。長江證券在業績快報中表示2015年第一季度凈利潤為7.72億元，達到了去年全年凈利潤17.06億元的45.26%。東北證券、國元證券、東方證券在2015年首季就「逆襲」了去年半年業績。三家券商在業績快報中披露凈利潤分別為5.49億元、7.17億元、19.4億元，分別達到了2014年公司凈利潤的51.9%、52.27%和82.25%。其他未披露一季報預告或快報的券商中，有9家披露了2014年3月的主要財務數據。21世紀經濟報道記者根據公開數據計算，在2015年前三月，國信證券(002736.SZZZ)、中信證券(600030.SH)、招商證券(600999.SH)母公司凈利潤分別達到29.51億元、26.86億元、24.94億元，在9家券商中領先。其中，中信證券和招商證券母公司凈利潤較2014年同期分別大增2.88倍、2.87倍。「牛市」之下，A股市場指數和交易額攀升為券商的業績做了「背書」。廣發證券指出業績增長原因稱，截至3月末，上證綜指比年初上漲了 15.87%，1-3 月份深滬兩市的股票基金總成交金額同比增加了 244.31%。首季凈利潤增長近8倍的東方證券在業績快報中解釋業績增長的原因：國內證券市場指數大幅攀升，公司自營投資及資產管理業務盈利顯著增長；市場交投活躍，交易量迅速增長，公司經紀業務凈收入增幅較大；新三板做市業務取得了良好收益；資本中介業務快速發展。「資產證券化的熱潮還沒走完，券商股爆發的業績完全來自於持續的每天萬億以上的成交額，這樣火熱的市場之下，券商股的業績不會差。」 北京神農投資管理有限公司總經理陳宇接受21世紀經濟報道記者採訪時指出。市場熱情仍在持續，中證登4月8日披露的數據顯示，上周滬深兩市新增A股開戶數156.13萬戶，連續兩周新增開戶數量保持在150萬戶以上。估值或生變4月8日，券商板塊大漲4.79%，這被市場人士解讀為券商業績披露前的大漲。而在4月9日，滬指再度衝擊4000點時出現跳水行情，券商股也在當日表現出高開低走的走勢。有市場分析人士向21世紀經濟報道記者指出，隨著券商股業績的逐漸披露，券商股的估值也將發生變化。「券商股是市場中最能代表大盤人氣的板塊，其走勢往往和大盤有很大的相似度，一般來說，牛市裡券商是受益最大的板塊。」南方基金首席策略分析師楊德龍對21世紀經濟報道記者分析稱，一方面市場交易帶來的傭金量增加，兩融業務收入也會激增，對券商貢獻超預期的業績；二是作為牛市中最受益的板塊，券商股本身就會提高估值。「可以說，牛市中，券商股和大盤走勢有一定的吻合度，這是一種長期的規律。券商股的走勢可以作為大盤的風向標。」楊德龍稱，牛市中券商股的估值往往會更高，隨著券商業績的公布，券商股的估值還會進一步提升。21世紀經濟報道記者以2013年年報為基準測算，截至2015年4月9日收盤，21家上市券商的靜態市盈率均超過了65倍，其中有14家超過了100倍，超過200倍的有4家。業績增長的同時券商股的市盈率也在發生變化。以2014年年報測算，截至2015年4月9日收盤，已公布了2014年年報的15家上市券商靜態市盈率均在100倍以下，其中，最高的兩家為太平洋 (601099.SH)的98.44倍和國金證券的90.24倍，最低的兩家為海通證券 (600837.SH)34.08倍和中信證券34.76倍，其餘11家上市券商靜態市盈率均在35倍到75倍之間。楊德龍對21世紀經濟報道記者指出，券商股業績增長，其估值還將進一步提升，這也是為什麼在牛市裡券商股漲的最高的原因。他認為，儘管短期內市場對於4000點有恐慌情緒，且可能會因為下周30隻新股將發出現資金面的壓力，但中期來看，牛市仍在繼續，券商股走勢值得期待。一些市場投資人士則選擇不去對券商股的估值做「數字」上的判斷。「券商股可以稱作是一種預支未來的槓桿型的品種，它的業績與市場交易量是成正比的，因此也很難去預測頂在哪，我們一般都會選擇不去做預測。」陳宇接受記者採訪時表示。一位華南公募基金經理則告訴21世紀經濟報道記者，券商作為牛市的「起動機」，這一板塊隨時都存在啟動的可能，在估值上他不會做出具體的判斷。（21世紀經濟報道）(責任編輯：DF010)
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