投資要不要越跌越買？

買的股票跌了，你會不會越跌越買？

據此問題，這個市場大致可以分為兩類人，一類會，一類不會。

前者大概率在投資，後者大概率在投機。

我個人是認為投資應該要越跌越買的。否則你所遵循的並不是投資的邏輯。或者你根本不遵循任何邏輯，只是隨意交易。

也可能你遵循的是趨勢的邏輯，但那屬於投機的範疇。

投資和投機的區別，有諸多論述，實際上我也可以講一大堆，但簡單說吧：

1、投資是一個參與創造價值的行為，而投機更多是交換價值的遊戲；

2、所以投資收益的主要來源在於持有（本身增值），而投機收益的主要來源在於交易（對手埋單）。

投資的邏輯大致是這樣的：我們判斷一隻股票未來具備一定增值潛力，同時當前交易價格適中，甚至偏低，於是買入。

當股價下跌之後，除非該股票增值潛力（基本面）發生變化，或你前期對其判斷有誤，否則，它的吸引力顯然是在提升，預期收益率在增大。怎能不越跌越買？

好比10元錢你買了都覺得值的東西，打個五折5元賣你反而不敢買了。豈有此理？

投資者不敢越跌越買，一般無非幾個原因：

1、對上市公司沒信心。有時候股價下跌並不是沒有緣由的，再好的公司也遇到過黑天鵝事件。比如當年塑化劑之於貴州茅台，三聚氰胺之於伊利股份，以及前陣子王者榮耀被人民日報之於騰訊控股。基本面變化了嗎？是有點。但很多是一次性事件或一次性損益，甚至有些並沒有實質性影響。關鍵還是你的信心動搖了。當然不排除也有未來增值潛力確實發生了大變化的，那不敢加倉情有可原，並且要不要售出都得重新判斷。

2、對自己判斷沒信心。你說10元就10元？市場明明才5元，現在跌到4元，你還喊10元，是不是傻？被寫入金融學教材的有效市場假說，大致意思就是市場都是對的，已經充分反映了各種已知信息。這個理論是極具爭議的，在實際操作中並沒什麼真正指導意義。然而你不禁還是會懷疑自己，了解的信息夠不夠、估值方式合理不合理、計算過程對不對。如果真的發現之前的判斷有問題，當然要及時修正。我們需要不斷地進行自我批判，但沒必要過多的反覆猜疑。

當然還有一類投資者並不是不敢買，而是早早打光子彈，想買但沒錢買的，那是倉位管理問題。處境大概比善於管理的投機者還危險。

其實，股價跌了，不敢買並不見得是錯的，而想買但沒錢買才是無藥可救。

不敢買實際上是對這個客觀世界保留著敬畏之心。一切都是概率，沒有什麼100%的事情。公司看不清，人心更看不清。誰要是認為自己可以看清，那不是說謊就是傻子。

價值投資者都需要深入的研究、廣泛的閱讀，不斷地驗算，反覆論證，一次又一次地嘗試反駁自己，最終才能堅定和樹立起信心——這都是從跌了不敢買到又敢買的過程。

而想買沒錢買是技術層面問題，是主觀上過分的樂觀和根基不牢的自信。要麼你前期買入時充滿美好卻不切實際的願景（比如隔天就漲停），要麼你賭性太重一跌就拚命加倉。總之，說明你把自己的判斷絕對化了，明明是個概率的世界，全當0和1在看待。

價值投資者更需要有概率思維，需要做好倉位管理，需要適度分散，才有能力真正做到在看好的股票跌了之後能夠持續不斷地買入。

事實上，投機是一個正反饋系統，而投資是一個負反饋系統。正反饋會引致癲狂，而負反饋則相對穩定。

投機會發酵人性的貪婪和恐懼，而投資期許能保存一絲冷靜。看好的股票越跌越買，某種程度上，也算是對這個市場健康發展作出貢獻吧。:)

參考閱讀：

• 投資的正道

• 股票投資如何做到漲跌皆迎、寵辱不驚

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