投資就是買自己買不起的東西

05-31

這幾年越來越多的人做起了發財夢，做夢的原因是周邊不斷湧現發了財的人。對於想搶更多的錢、獲取超額收益的投資人來說，選擇何種盈利模式甚為關鍵。

01 社會財富向敢於冒險的人集中

中國過去 30 年，恩格爾係數是一條不斷向下延伸的曲線，通俗的說法，就是消費升級。

如果你不能先於恩格爾曲線做出變化，那麼在投資上要獲取超額收益就很難了。

比如，上世紀 80 年代初，還處於計劃經濟時代，大家的收入水平都差不多，國營企業的老工人，其收入往往要比大學年輕教師高，恩格爾係數普遍都在 50% 以上。

這個時候要獲取比別人多的收入，往往是把自己的人力資本作為投入資本，通過兩條途徑致富：一是放棄鐵飯碗，做個體戶；二是以留學為名出國打工。

但在那個時候，真要放棄現有的工作，脫離計劃經濟的體系，需要很大的勇氣。

再比如，到 90 年代初的時候，股票認購證每張 30 元。有人統計過，如果花 3000 元買上 100 張，將最終所認購的股票賣出，將獲利 100 萬。

但當初在投資回報率還不明朗的情況下，即便花 300 元買 10 張，也是一筆相當於發達地區一個月工資的風險投資，將影響到當月的吃飯問題。

從中國不同歷史階段的投資機會可以看出，隨著恩格爾係數的下降，人們從最初的出賣勞動力到實業投資，從股票買賣到資本併購，社會財富向敢於冒險的人集中。

此外，在上世紀 90 年代中期以前，獲得超額收益的主要途徑是人力資本、商品及虛擬資本的跨地區或跨期套利，主要原因是中國的市場化程度不高。90 年代中後期開始，中國逐步融入到世界經濟體系中，與世界經濟波動及熱錢的流動的趨向越來越同步。

不論是哪個年代開始做發財夢的人，應該都會遇到發財的機會。但是，當知道機會來臨的時候，你是否敢於冒風險去參與一項投資？

比如，在你的消費需求還沒有滿足的時候，是否能夠放棄消費而把積蓄用於投資或套利？

再如，與你收入相仿的人只有實力買一套房子，你敢不敢買兩套？人家買經濟適用房，你敢不敢買別墅？

你應該選擇後者，買自己買不起的東西，因為恩格爾曲線總在下降，人們的收入水平總在提高，等到別人都有實力以你當初的投資額想買別墅的時候，別墅肯定不止當初這個價了。

02 投資稀缺性資產，享受溢價

有人說，藝術品投資是當代最暴利的行當，尤其是本國的藝術品，原因之一是新興國家的富有階級投入大量資金購買本國藝術品，如俄羅斯、印度和中國。

統計表明，藝術品和古董的價格與一個國家的經濟地位具有明顯的相關性。

上世紀 90 年代開始，中國當代藝術品開始進入國際藝術品市場，並在此後的 10 年中上漲了幾十倍，顯然大大超過大多數人的收入增長速度。

也許藝術品的漲幅正是與少數人的收入增長同步，它就屬於少數人了。但反過來想，如果現在我們已經徹底買不起這些藝術品的話，那麼 10 年前應該還是有相對的購買力的。

筆者認識一位十年前開始收藏古玩書畫的投資家，他總是到國際著名的古玩拍賣市場購買昂貴的中國古董。

問他為何不在國內市場上淘寶。他說，作為藝術品、古玩投資，首先，要規範，避免買贗品；其次，要有公開的記錄，便於維護流動性；三是只要是稀缺的，並不擔心以後的價格空間。

他相信中國的古玩文物價格將繼續上漲，原因是全國的別墅越來越多，但越來越貴，說明有錢人越來越多，別墅里體現主人身份的古玩、藝術品的需求也會水漲船高。

◇

古董和藝術品也許真有可觀的投資回報，但畢竟是一個比較專業化、進入壁壘較高的行業；相對而言，股市則是一個平民百姓和富豪都可以參與的市場。

不妨以股市為例，茅台是目前 A 股中最貴的一隻股票，有人總嫌它貴而選擇投資低價股。

其實，我們應該相信市場是有效率的，高股價說明了它物有所值，茅台過去的業績也表明它是可以給投資者滿意回報的；而且，由於高股價給不少投資者造成的心理障礙又使得其價格往往

會低於合理的估值水平。

所以，買這類高價股比買低價股的理由更充分，更何況你買的是股份而不是整個企業，不存在「買不起」之說。

03 你應該買自己買不起的東西

在當前中國經濟流動性過剩的包袱越來越重、靠高投資拉動的經濟面臨調整的背景下，在人民幣早晚要升值的共識下，虛擬資產價格的上漲是必然趨勢，投資稀缺性資產，如人口膨脹的大城市房地產、擁有壟斷地位的港口機場、高增長行業的龍頭企業等，才有希望獲得超額收益。

由於這個市場不乏先知先覺者，我們不能期望自己總能以最低的成本買到最好的東西，但應該追隨趨勢，趕早不趕晚。

巴菲特和索羅斯這兩位風格迥異的大師有一個共性，那就是抓住機會就高比例建倉。正如索羅斯的名言：「一旦發現機會，要兩隻腳踩上去。」全球富人幫中幾乎所有人都是運用財務槓桿來玩「搶錢遊戲」，實現財富快速積累的。

所謂「買自己買不起的東西」，就是投資加槓桿。它有三重含義：

一是想買而買不起的東西，一般都是大家公認的好東西，是價格不菲的稀缺資源；

二是當你覺得買不起的時候，大部分人也同樣覺得買不起，而只有你的投資思維有別於大眾，領先一步，買人家不敢買的東西，才能進入「少數人發財」的隊列里；

三是需要你傾囊甚至負債投入，唯有如此，才可能會有豐厚的回報。