1日看盤：降准或引反彈 唯空間或有限

2016/03/01 08:23:11

傅峙峰

1.中國央行發布公告，央行決定，自2016年3月1日起，普遍下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，以保持金融體系流動性合理充裕，引導貨幣信貸平穩適度增長，為供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。

點評：中國央行此次降准在時點上有些出乎市場預料。市場原先預計在元旦時就可能降准，但中國央行動用了其他多種工具來提供流動性，認為降準的信號意義過強。現在央行卻啟用降准，可能預示著中國外佔下降和公開市場操作到期壓力的客觀存在，但人民幣匯率問題在經過廣泛溝通後可能已經緩解。因此，這次降准釋放的貨幣政策信號偏中性。但若降准後人民幣兌美元匯率再度呈現較大幅度下跌，貨幣政策的有效性將被市場懷疑。

2.中國央行公告，昨日央行以利率招標方式開展了2300億元7天逆回購操作，中標利率2.25%。

點評：中國央行昨天開展了2300億元逆回購，本周到期操作則有8800億元，續作逆回購或MLF等在降准後必要性下降。

3.中國外匯管理局官方微博消息，個別媒體報道因外匯管制導致浙商銀行推遲香港IPO預路演一事不實。目前，境外證券投資的主要渠道包括QDII和「滬港通」兩種，外匯局未調整相關政策，境內投資者可在獲批的QDII額度內或在「滬港通」每日限額內投資香港等境外資本市場。

點評：外管局否認了外匯管制加強的報道，但另據一財網報道，目前有20隻QDII基金暫停申購，還有27隻QDII基金暫停大額申購。QDII集體暫停申購，要麼是外匯管制因素，要麼是額度已經用盡，反映的都是資金藉助QDII渠道出海的意願強烈。目前來看，中國似乎力求人民幣匯率穩定，同時繼續推進資本項目開放，所以QDII是否繼續發放和用儘速度可以觀察到金融當局和資本出海的態度。

4.新華社報道，記者29日從安徽省國土資源廳獲悉，該廳日前聯合省財政廳、省住建廳印發《關於加強農村宅基地管理工作的通知》，對村民自願退出宅基地的應當給予其獎勵，在村民購買當地城鎮住房時一次性發放給村民。

點評：該通知目的是為了鼓勵村民購買城鎮住房，以消化房地產庫存。日前中國國家信息中心發布報告稱，農民工市民化是消化住宅庫存關鍵。這一思路應該體現了三四線城市房地產去庫存的核心戰略。預計其他省市會跟隨發布類似政策，通過不同渠道方式向城鎮導入人口。房地產政策將以抑制一線城市過熱和引導三四線城市去庫存為主的分化策略繼續。

5.中信證券公告，公司第一大股東中信有限於2月26日、2月29日通過自身股票賬戶增持公司A股股份合計11093.69萬股，同時中信有限將視情況擇機繼續增持公司A股股份。上述增持完成後，中信有限持有本公司股份總數由1,888,758,875股增至1,999,695,746股，持股比例由15.59%增至16.50%。

點評：中信證券目前市凈率1.3倍左右，從估值上來講具備一定安全邊際。公告未說明中信有限計劃增持多少股份，因此這次增持對於穩定股價的象徵性意義更強一些，基於估值的戰略性增持則可能是會在較長期間內實行，對短期股價的指示意義不大。

6.美股昨晚收跌。道瓊斯指數下跌123點，至16517點，跌幅0.7%。標普500指數下跌0.8%，納斯達克綜合指數下跌0.7%。

點評：中國央行降准釋放的信號對昨晚歐洲股市和油價有一定提振，美股盤中亦表現偏強，但技術性拋盤在尾盤出現，導致美股收盤前出現一定幅度跳水。

綜合評論：

中國央行略有意外的降准和股市短線超跌，可能結合起來醞釀一波技術性反彈，但此次降準的信號偏中性，市場又要觀察人民幣匯率和資本外流情況，因此反彈空間不宜寄望過高。

（本文作者傅峙峰是《華爾街日報》中文網專欄撰稿人。文中所述僅代表他的個人觀點。您可以寫信至Horatio.fu#dowjones.com與作者聯繫。）

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