餘額寶又出事了！

餘額寶又搞事情了。

前幾天才說，餘額寶不限購，餘熱未消。

昨天，餘額寶又發出公告：從6月6日開始，餘額寶轉出到銀行卡當日快速到賬額度下降，從每日限額5萬元調整到1萬元。

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餘額寶「T+0」贖回功能受限

餘額寶的快速到賬額度下降，意味著貨幣基金的T+0功能進一步收緊。

熟悉基金行業的人都知道，開放式基金如果當天（T日）申請，在第二個工作日（T＋1）確認並計算收益，第三個工作日（T+2）份額到賬。

具體到貨幣基金，實行的是T+1清算制度，也就說當日贖回的基金份額，至少要到第二天才能到賬。

不過對接貨幣基金的互聯網"寶寶"類採用的是當天贖回當天到賬的方式，也就是T＋0快速贖回服務。

所謂的「T+0」就是當天贖回，當天到賬。當然按照正常流程是肯定做不到的，所以只能藉助墊資機構提前墊資。

就比如說你從餘額寶在5月1日贖回了1萬元，當天墊資機構先把1萬元先支付給你，等5月2日資金再給到墊資機構。

早在今年3月份，監管層曾召開閉門會議，就限制貨幣基金T+0單日贖回額度及支付場景向業內廣泛徵求意見。會上討論內容包括：投資者單賬戶每日快速贖回額度限定在1萬元以內。

目前，具體的監管措施尚未落地，大多數基金公司也未有動作。但從此次餘額寶下調動作來看，恰好將快速贖回額度調整為1萬元。

資管新規落地後，順應監管是大勢所趨，各種寶寶類貨幣基金「瘦身」將是大概率事件。另外，由於監管原因，我估計餘額寶的支付消費功能或許會關閉。

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一切為了防範風險

近幾年，中國市場資產配置荒愈演愈烈，賺錢效應的缺失，居民拿著存款卻無處可投。於是，出於保值的需求，大量資金湧入貨幣基金市場。

實際上，國內貨幣基金行業也曾發生流動性問題。2016年，興業基金旗下一款名為興業鑫天盈貨幣A的基金產品，就曾因為遭遇巨額贖回驚現了「負收益」的情況，七日年化收益率均為負。

散戶微不足道的贖回尚能引發一隻貨幣基金出現負收益的情況，一旦機構投資者大規模贖回，其造成的影響顯然可能更可怕。

餘額寶雖然由散戶佔主導，但因為體量大，在季末、年末、 雙十一的時候，或許也會遭受一定的贖回壓力。在T+0的贖回模式下，如果沒有備足相當量的現金頭寸進行墊付，可能就會發生風險。

「T+0」這種墊付方式存在一定的風險，如果墊資機構是銀行，是需要銀行保證劃款是完全通暢的，但是實際中「銀行系統」出現問題或者因為其他各種原因，經常會導致劃款失敗。

另外，由於基金公司與墊付機構形成「借貸」法律關係，無論貨幣基金髮生任何問題，基金公司是要保證墊付機構按時拿到墊資資金的，否則墊付機構是有權要求基金公司支付每日罰息的，所以對於基金公司這種輕資本公司存在潛在風險的。

要知道，貨幣基金可不是保本，也是會虧的，只不過虧的概率比較低而已。

寶寶類理財會逐漸回歸貨幣基金的產品本源，未來不排除有更多的寶寶類產品採取限制快速贖回行為。

對於把大部分資金都放在寶寶類產品的人，還是需要早點做好準備。

我們或許很難預測什麼時候花多少錢，所以在流動性管理這方面，最簡單的辦法就是多買幾隻寶寶類產品進行分散投資。

Ps:解讀經濟，剖析金融產品，敬請關注我，智慧與美麗並存的財小妹，用我的知識和金融經驗，為大家撥開迷霧，走得更穩健。