傑西·利弗莫爾股票投資精髓——陽光底下無新事物!

傑西·利弗莫爾，生於美國麻州，20世紀20年代紐約華爾街活生生的傳奇人物，是那個時代最花哨的百萬富翁。他一生的偉大，一身的瘋狂！

第一章

陽光底下無新事物！

觀察股價的歷史漲跌規律，即上漲之前幾天的價格運動，下跌之前幾天的價格運動規律。然後在股市中不斷驗證自己的規律，即根據昨天、今天的股價規律預測明天、後天的走勢。如果規律正確，則證明可用。

第二章

生市場的氣對你沒有任何好處。

沒有人能每天交易，且能保證每次都賺錢。股票投資是看時機，時機抓的准了自然能賺錢，時機抓不準則會虧損。

不理基本大勢，持續不斷的操作，是很多人虧損的根本原因。

要時刻保持現金，抓時機，十次有七次賺就已經成利弗莫爾了。

第三章

凡事都有兩面，但股市只有一面，不是多頭或空頭的一面，而是正確的一面。

虧損教導我，除非我確定不會被迫退卻，否則我一定不能開始前進。

一個人要花很長的時間，才能從他所有錯誤中學到所有的教訓。

一個人要想靠（投資）這個遊戲過活，就必須相信自己和自己的判斷。

投機很辛苦，很耗精神，投機客必須隨時兢兢業業，否則他很快就不會有什麼職業了。

我錯的時候只有一件事——就是虧錢——能夠讓我相信我錯了，只有賺錢的時候，我才算正確，這就是投機。

第四章

世界上沒有什麼東西，比虧光一切更能教會你不該做什麼。等你知道不該做什麼才能不虧錢時，你開始學習該做什麼才能賺錢，你懂了嗎？你開始學習了！

第五章

不要失去你的部位。

一般的股痴——或者一般人習慣叫做股蟲的人——會做錯，我猜想，過度專業化和其他原因一樣重要。這點代表成本極為昂貴的僵硬不化。畢竟投機遊戲不完全是數學或一套套的規則。不管主要的法則有多嚴格，即使在我看盤的時候，也牽涉一些超出純粹算術的東西。其中有我稱之為股票行為的東西，就是股票的動作，能夠讓你根據你所觀察到的前列，判斷股票是否會這樣運動。如果一隻股票動作不對，別碰他，因為不能精確判斷那裡出了差錯，你就不能判斷這隻股票要往哪個方向走。不能診斷，就不能推斷，沒有推斷，就沒有利潤。

這是很古老的學問，必須注意股票的行為、研究股票過去表現的東西。

唯一不會說謊的東西是數學，因為數學根本不能說謊。

圖表能幫助吸收圖表信息的人，但是一般的線仙容易變得執迷不悟，認定頭部和底部、主要和次要波動，就是股票投機的一切。要是他把這種信心推展的理智的極限，他註定會破產。

一個人想賺錢，所需要知道的一切，只是評估大勢。

我決心學聰明點，小心而保守的操作。誰都知道，這樣做，唯一的方法就是獲利落袋，然後在回檔時買回你的股票。我正是這樣做的，或者應該說我設法這樣做；因為我經常在獲利落袋之後，等待從來沒有的回檔，看著股票又上漲了十多點，我坐在那裡，四點的利潤安安全全的放在我的口袋裡。大家都說落袋為安，你絕對不會變窮。不會，你絕不會變窮，但是在多頭市場里，你獲取四點的利潤，你也不會發財。

市場並沒有打敗任何人，是投資者自己打敗了自己，因為投資者雖然有頭腦，卻無法堅持不動。

不理會大波動，設法搶進搶出，對投資者來說是致命大患。沒有一個人能抓住所有的起伏，在多頭市場里你的做法就是買進和抱緊，一直到你相信多頭市場即將結束為止。要這樣做，你就必須要學會研究整個大勢。

任何人所能學到一件最有幫助的事情，是放棄嘗試抓住最第一檔，這兩檔是世界上最昂貴的東西。

第六章

考慮基本情勢，而不是考慮個股。

要改變大眾對股票市場的觀點，要花非常久的時間。連專業的交易者大部分時間裡都是遲緩而短視的。

第七章

股票永遠不會太高，高到讓你不能開始買進；也永遠不會太低，低到不能開始賣出。

利弗莫爾買股票：越漲越買，然後等待市場回調反彈到接近上一個高點附近時再買入（期間會賣部分測試市場的買的力量），如果股價創新高則說明判斷對了。

分筆買入，越漲越買，最後一次賣出。在第一筆交易後，除非第一筆出現了利潤，否則別做第二筆。

看盤：看盤就是看買賣情況，即想買進股票時要看市場是否在不計成本的買，標誌是賣單里的大單是否成交很迅速被買走；想賣出時則要迅速。

很多事情成功與否，要看是否在完全正確的時機開始。

假設一個人操作的極限是500股，我的建議是他不要一次全部買下，如果他不是在投機的話，就不應該這樣做。如果他只是在賭博，我能給他唯一的建議是別賭。

假設他買進第一筆100股，立刻就出現了損失，他為什麼應該繼續操作買進更多股票呢？他應該立刻看出他錯了，至少暫時是錯誤的。

第八章

在多頭市場看多，在空頭市場看空。

我總是從我觀察到的事實中找到我自己的結論，這是我得到結論唯一的方式。我不能從別人叫我看的事實中得到結論，那些不是我自己的事實。

第九章

投機客一定不能只是小學生，他必須同時是學生和投機客。

第十章

總有一個錯誤在你前面。

承認我們自己的錯誤，應該不會比研究自己的成功讓我們得到更多的好處。但是所有的人天生都傾向於避免懲罰。你把某些錯誤和失敗聯繫在一起的時候，你不會渴望還有第二次，而且當然了，所有的股市錯誤都會傷害 你的兩處痛腳——你的口袋和你的虛榮心。

但是我會告訴你一些奇異的事情：股票投機客有時候會犯錯誤，而且知道自己在犯錯。犯了錯誤之後，他會問自己為什麼會犯錯，懲罰的痛苦結束後，又經過冷靜思考很長一段時間之後，他可能知道自己如何犯下錯誤， 也知道什麼時候，在交易中的那個時點會犯錯，但是不知道為什麼會犯錯。然後他就只是痛罵自己，接著就這樣放過了。

當然，如果一個人既聰明又幸運，他不會犯同樣的錯誤兩次，但是他會犯下「原是錯誤」上萬種兄弟或表親中的任何一種。錯誤這個家族成員非常龐大，因此你想知道你可能做什麼蠢事時，總有一個錯誤在你旁邊。

長期而言，商品價格只受一種法則主導——供需的經濟法則。包括跟目前和未來有關的事實，他不需要像做股票一樣，忙著猜測十多種事情，這樣總是很吸引我——我是說商品交易。

看盤的目的是確定①如何交易，②什麼時候交易。也就是說買是否比賣更合適。不管股票、棉花、小麥或玉米或燕麥，道理完全相同。

你注意市場，也就是注意大盤所記錄的價格走勢，心中有一個目標，要決定方向，也就是確定價格趨勢。我們都知道價格會根據所遇到的阻力上漲或下跌。為了便於解釋，我們說價格像所有的其他事情一樣，會沿著抵抗力最小的線路進行。價格會走容易走的路，因此如果上漲的阻力比下跌的阻力小，價格就會上漲，反之亦然。

一個人不應該靠著表象進行交易。他應該等到大盤告訴他時機已經成熟時，才開始交易。

很多人因為價格看來很便宜而買進股票，或者因為價格看來很貴而賣出股票，這種做法已經造成大家損失千百萬美元。

投機客不是投資人，他的目標不是靠著很高的利率，讓自己的資金得到穩定的報酬，而是靠著投機標的的價格上漲或下跌獲利。因此要決定的事情是做交易時阻力最小的線路，他應該等待的是這種線路自行確定的時刻，因為這就是他開始忙碌的信號。

正確的人總有兩個力量：①基本情勢，②錯誤的人，這兩種力量在幫他忙。

你必須害怕你的虧損變成更大的虧損，希望你的利潤可能變成更大的利潤。

一個人在一段時間裡，或許可以打敗個股或類股，但是沒有一個人可以打敗股市；一個人可能從棉花或者穀物的個別交易中賺錢，但是沒有人能打敗棉花市場或穀物市場。這就像賽馬一樣，一個人或許能打敗一場賽馬，但是不能打敗賽馬遊戲。

第十一章

關心把事情做得正確，而不是關心賺錢。

在投機市場中，讓一個人賺錢或虧錢的東西，是他看待事情的方法。

一般大眾對自己的操作抱持玩票人士的觀點，他們的自我形成過度的妨礙，因此他們的思考不深入或不透徹。專家關心把事情做得正確，而不是關心賺錢。交易者在玩這種遊戲時要像撞球專家一樣——也就是他看到前面很多步，而不是只考慮眼前這一桿。為了爭取優越而操作，必須變成一種直覺。

當意外沒有獲利時，從來不會被人認為是意外，而是你貪心或自大的合理結果。

第十二章

股市不會為你的皮大衣付錢。

你不能說服一個人違背他自己的意願，但是你可以遊說他進入猶疑不定、優柔寡斷的狀態，這種情形更糟，因為這樣表示不能夠有信心而輕鬆的交易。

在所有錯誤的投機行為中，沒有幾個比設法攤平虧損的操作還愚蠢。

我花費幾百萬美元，學到了交易者另一個危險的敵人——可能被心思敏捷、魅力十足、能言善道的人打動！

第十三章

身為投機客，我的事業是始終支持自己的判斷。

一個人如果要在投機市場交易中有優異的表現，他必須徹底了解自己。

有時候我認為，投機客要是能學會什麼事情讓他不自大，付任何代價都不算高。

第十四章

抓住空頭回補的理想時機。

你不必發誓永遠效忠於多方或空方，你唯一關心的是要證確。

市場不是在光輝燦爛的榮光中達到最高點，也不是在形態突然反轉時結束，市場可能、而且經常在股價普遍開始下跌之前很久，就不在是多頭市場。頂部判斷方法——領導市場的股票如果普遍出現回調，且回不到高點時，則基本確定趨勢已變。

多頭市場結束前還有做多的機會，只是停止上漲的領導股應該被看淡；新的領導股可以買，直到停止上漲；不過空頭市場隨時來臨！

絕對不要嘗試在頭部放空，這樣不聰明，要在回檔之後，沒有反彈時放空。

要成立家庭必須的開支項目資金儲備，決不能拿家庭生活必須的開支去冒險。

第十五章

在投機操作中，沒有什麼事情能夠絕對預定。

空頭名牌是積極放空的明確建議，但是反面明牌——也就是不能解釋什麼的解釋——只是使你不能明智的放空。一隻股票暴跌時，賣掉是很自然的趨勢。其中一定有原因——有些還不知道的原因，但是一定有一個很好的原因，因此應該退場。但是，如果下跌如果是作手摜壓的結果，出場就不聰明了，因為他一停止打壓，股價一定會反彈，這就是反面明牌。

第十六章

明牌——大家多麼想要明牌。

絕不在底部買股票，賣的時候一定要快。

不相信任何小道消息，即使相信也要反著操作，只相信自己的判斷。

第十七章

經驗會付給你穩定的紅利，觀察會讓你得到最好的明牌。

觀察、經驗、記憶和數學——這些就是成功交易者必須依靠的事情。

一個人可能具有優秀的數學能力、也具有精確觀察的罕見力量、卻在投機上失敗，除非他也擁有經驗和記憶。此外，聰明的交易者也從來不停止研究整個大勢，追蹤各種可能影響各個市場走勢的發展。

即使在多頭市場中，如果一隻股票沒有表現出在多頭市場中應有的行為，我絕對不會買這隻股票。

第十八章

投機客的勇氣就是有信心根據自己的決定行動。

我的事業是交易，也就是遵循眼前的事實，而不是遵循我認為別人應當會做的事情。

第十九章

股票投機成功的基礎，是假設大家未來會繼續犯以前所犯的錯誤。

恐懼和希望始終是相同的，因此研究投機客的心理，其價值始終如一。武器會改變，但戰略還是戰略，無論在紐約證券交易所還是在戰場，都是這樣。

想輕鬆賺錢的人都會付出代價，確實證明不勞而獲是在這個卑下的地球上找不到的東西。

第二十章

不要指望把利潤救回來，在還能出脫而且能夠廉價出脫時，趕快脫身。

吉恩照他平常的方式行事——也就是大漲之後，一路壓低，大量出貨。當然，他的戰術行動由他的需要主導，也由每天變化的小波動主導。在股票市場中，就像在戰場上一樣，最好牢牢記住戰略和戰術的差別。

大漲之後，一路壓低，大量出貨。一般大眾總是會期望有反彈，而且空頭也會回補。

利用大盤作為媒介炒作，是一種廣告藝術。大盤應該敘述做手希望看盤的人看到的事情。故事越真實，越有說服力。

股票要盡量炒到最高價，然後一路壓低，散給大眾。

一隻股票多頭走勢的第一步，是宣布一個多頭走勢正在發動的事實。最有效的宣傳方法是你誠心誠意、讓這隻股票變得活躍而且強勁。

你最好記住，在證券交易所交易大廳的市場內買進股票，目的是獲利賣出 。他們不會堅持得到很大的利潤，但是一定得是很快能實現的利潤。

第二十一章

在景氣熱潮中，大眾總是先賺到很多錢——賬面上的利潤，而且始終是賬面上的利潤。

一個人被迫拖著一具屍體一兩年，損失總是會比屍體本身的原始成本高，有真正的好東西出現時，他一定會發現自己被套的動彈不得。

在憧憬被希望干擾時，絕對看不到頭部。

第二十二章

在華爾街上，狗絕對不會有反對咬狗的愚蠢偏見。

第二十三章

警惕那種只解釋不具名內線人士希望大眾相信的解釋。

投機客致命的敵人有無知、貪婪、希望和恐懼。

除了設法決定如何賺錢之外，交易者也必須設法避免虧錢。

你最好清楚記住，某種形態的炒作幾乎在個股的所有漲勢中出現，這種漲勢是由內線人士發動的，目的只有一個，就是用最能夠獲利的方式賣出股票。

股價長期下跌，真正的原因絕對不是空頭的摜壓，而不是市場有問題，就是公司本身有問題。

如果下跌沒有道理，股價就會很快掉到真正的價值以下，就會帶來買盤，阻止跌勢。

在多頭市場中，尤其是在景氣的熱潮中，大眾最先都賺錢，這些錢後來都虧掉，原因完全是在多頭市場中留戀太久。

第二十四章

大眾應該始終記住股票交易的要素，一隻股票上漲時，不需要花精神去解釋它為什麼會上漲。

市場的走勢總是領先實際狀況六到九個月。

股市這個遊戲的本質就是這樣，大眾應該知道，少數知道內情的人不會說出真相。

只要股價持續上漲，偶爾出現小幅的自然回檔，跟著漲勢走，大致都是相當安全的辦法。

沒有一個人可以始終一貫、持續擊敗股票市場，但是他或許在某些情況下，在一些個股上賺錢。

摘自《股票作手回憶錄》傑西·利弗莫爾