獨家調查：「借錢炒股」渠道泛濫，股票配資亂象叢生(15.4.27)

主持人：伴隨今年股市行情的好轉，民間股票配資逐漸升溫，「借錢炒股」也流行一時。目前，擔保公司、小貸公司及諮詢投資公司紛紛在市場加速「圈地」，股票配資市場資金規模超百億。

主持人：然而，記者調查發現，雖然國家禁止的券商參與場外配資，但部分券商態度「曖昧」，變向違規參與其中。同時，由於股票配資徘徊於監管灰色地帶，不同公司的股票配資費用相差較大，利率堪比「高利貸」，風險不可小覷。請聽湖北之聲記者田野、黃文，實習生何璇的調查：

在武漢漢口某證券營業廳，記者隨機採訪發現，股市行情好轉，大多數股民們都願意嘗試借錢炒股，然而，對於其潛的在風險卻並無了解。

股民甲：就想賺錢唄，我覺得這個（配資）吸引力比較大的，在考慮當中。

股民乙：借錢炒股很正常啊，在牛市根本沒什麼風險。現在很多人都這樣炒股。

資深投資人馬賽介紹，與往年不同，今年有一半以上的老股民動用了資金槓桿，玩起了融資融券，甚至願意嘗試並不正規的民間配資。

很多人有個一兩萬的想弄個20萬出來玩的，這樣的散戶多得是。

據了解，證券交易機構對開通融資融券業務的股民有資金限額要求，股民至少有50萬元的資金，才能辦理融資融券業務。資深投資人馬賽坦言，雖然證監會有明確規定限制，但仍有不少券商變向的放開了門檻限制，對一些不到50萬元資金的股民也開通了「配資」業務，違規操作加劇了「借錢炒股」的趨勢。

有的時候你去證券公司他會有推薦，他有時候會有意問你需不需要槓桿，需不需要「配資」。現在是牛市，他會引導你去。

據了解，所謂的「股票配資」就是一個「借錢炒股」的過程，與券商融資融券的功能大同小異。兩者其中的差別在於，擔保公司、小貸公司和信託公司的配資槓桿更高，遠遠超過融資融券的1倍槓桿，並且利率較高。

為了一探究竟，記者來到國泰君安證券武漢京漢大道營業部，當記者提出想要以十萬元資金配資時，客戶經理李經理立即表示可以通過第三方私下操作。

比如說你想融資，它可以把槓桿融到很高，但是利息會比較高。比如說融資，他可以給你融到5到6成，但是你的利息可能會比較高。比如按1:4來算，大概年利率17%。你資金放大了那麼多，當然很危險了。（配資）監管不了，因為這個屬於私人性質的，券商不參與。

這位客戶經理告訴記者，配資資金由第三方信託公司提供，但目前與國泰君安證券合作的信託賬戶額度已滿，可以用其他證券公司的傘形信託賬戶操作：

這個（配資）都屬於不正規的，現在市場很火爆，股市現在很瘋狂。證監會出了一條公告，要加強對信託等等場外業務的監控。不過這個目前沒有什麼具體的方案，所以目前來看沒有什麼問題，以後不好說。

那麼，配資業務是否與證券公司完全無關呢？按照李經理的推薦，記者以配資客戶的身份與武漢恆信創投資產管理有限公司取得聯繫，其負責人曾經理介紹，作為第三方信託公司，他們目前在五礦證券設有傘形信託賬戶，可以為客戶提供子賬戶實現配資。他坦言，國泰君安證券也有著類似的業務：

國泰君安的確是有，他們在紫陽路那邊可能有，他們一般可能做到1:3。

記者隨後致電國泰君安證券紫陽東路營業部，一位趙經理介紹，營業部確實將配資業務以增值服務的形式提供給部分客戶：

我們這邊的營業部是國泰君安湖北省分公司，它的許可權是比較大的。因為有些營業部也在做，我們不做的話他（客戶）就走了。相當於營業部為我們客戶提供的一個增值服務。我們是屬於三方合同的。

這位負責人還介紹，辦理配資業務需要出資人、客戶、證券公司簽署三方協議，證券公司相當於一個中間的服務商。

這不是我們的固定業務。證監會規定證券公司是不具有這種規定業務的，它不屬於我們經營性質的（業務）。相當於我現在是個藥店，當然我可以賣點衛生紙飲料，但是不可能我的主營就是賣衛生紙、飲料的。

主持人：記者分別與國元證券、西南證券等券商取得聯繫，對方分別隱晦的表示可以提供配資服務，資金大多來自第三方信託公司或個人，並且可以實現資金當天到賬。這種超高槓桿的業務，誘惑草根投資者紛紛殺進來，當大盤在行情上漲時會加速上漲，而在行情下跌時也會加速下跌。

主持人：伴隨A股市場天量規模交易的常態化，槓桿資金帶來的市場風險也正成為市場的擔憂。儘管監管層此前已減緩槓桿資金的入市速度，但面對市場普遍的樂觀情緒，資金兇猛入場的態勢並未發生變化，場外配資的槓桿仍在不斷放大。請繼續聽記者調查。

第三方配資公司究竟能提供多大的槓桿？三合啟華投資管理公司的一位業務經理介紹，他們與西南證券合作，配資比例可以達到1:7。

按月結，是要提前把這個資金給出來。我們直接把錢給到證券賬戶上，證券賬戶給你，你用我們這邊的子賬戶去操作。（賬戶是）西南證券的。賬戶是我們這邊的名字，因為我們要控制資金的安全。

這位負責人介紹，客戶只需要有20萬元保證金，就可以借到140萬元來炒股。按照月利率3%，摺合年利率為36%。

據了解，目前央行規定的一年期貸款利率為5.35%，按照最高人民法院的司法解釋，民間借貸的利率最高不得超過法定利率的四倍，即21.4%。配資公司超過21.4%的利率貸款，實質上不受法律保護，是違法行為。

那麼問題來了，與配資公司合作的證券公司對此是否知情？武漢恆信創投資產管理有限公司曾經理介紹，作為配資公司，他們在合作券商五礦證券開設傘形信託賬戶，通過分組交易系統設置若干個獨立的子信託賬戶，單獨投資操作和清算。信託公司通過其信息技術和風控平台，對每個子信託進行管理和監控。

（合同）在法律上的話的確是沒有什麼受保護的。這個配資業務在市場上的話也是屬於擦邊球，因為正常的配資業務就是證券公司的融資融劵，我們這個就屬於擦邊球了，我就跟你說明白點。就是你有這個需求，我就跟你提供就完了。

早在今年2月，證監會就發文叫停券商代銷傘形信託和P2P，但在此之後，傳統的傘形信託配資業務並未遭遇終結。就在不久前的4月17號，監管層要求禁止券商開展場外配資、傘形信託業務，這是對此前禁止營業部代銷傘形信託要求的升級。那麼在傘形信託下應運而生的配資公司是否存在相應的監管？武漢恆信創投資產管理有限公司曾經理介紹，配資公司對於傘形信託賬戶的操作，證券公司了如指掌，一般情況下都是睜一隻眼閉一隻眼：

它（證券公司）知道信託賬戶，它也知道在幹什麼，但是你只要不出事情它也不會管你的。他看得到我們在正常炒股，我們每天很多操作他也監管得到，但他不會去管的，只管操作。

券商的這種行為是否違規？記者撥打了中國證監會的熱線進行諮詢：

證劵公司不得以任何形式參與場外的股票配資，傘形信託等活動。不得為場外股票配資，傘形信託提供數據專控服務或者便利。

湖北省社科院經濟所研究員塗人猛介紹，傘形信託就是通過證券公司、信託公司、銀行三方共同來建立的，配資公司的通過傘形信託提供較高的槓桿，也使得傘形信託在股市下跌時面臨更大的風險。

他通過傘形信託來對個人、客戶進行融資是屬於違規的。這與證券公司應該是有關係的。這樣搞的話往往就會造成市場的資金的匱售，比例方面會有很大的變化。那麼這樣就會造成市場的風險比較難以控制，所以這個應該是屬於違規的。

證券行業從業人員私下推薦民間信託公司進行配資，湖北維思律師事務所律師魯俊峰認為，這種行為本身便是違規：

證券公司的工作人員，利用工作的方便，獲取了這樣的信息和需求，再把這些資源和需求轉介給另外一些民間金融機構，甚至一些不規範的地下錢莊都是有可能的。和證券公司的主營業務是衝突的。

魯俊峰同時認為，目前民間資金入市的通道日漸多元化、模式花樣翻新，大量帶著高槓桿的資金飛奔進場。「借錢炒股」本身就是過於激進的投資選擇，很有可能面臨巨額損失。由於槓桿率過高，其承擔風險也將被放大數倍，一旦遭遇市場放量暴跌的局面，激進散戶恐怕難逃爆倉危機。

主持人：借錢炒股有合法的渠道和門檻，提醒每一位投資者，股市不是賭場，如果帶著一個賭徒的心態進入股市，瘋狂過後的結局一定是悲慘的。有資深投資分析師認為，炒股最終要炒的是眼光和心態，要堅信這是一波長達幾年的大牛市，也是契合國家戰略的一個發展方向。

主持人：就在截稿前，記者向國泰君安總部反應違規現象後，總部便突然向武漢營業部下發通知，叫停相關業務，不允許為傘形信託提供任何服務或便利。那麼，對於徘徊在灰色地帶的股票配資又將如何監管？湖北之聲將持續為您關注。