看好港股修復性行情 內地機構資金持續南下

 編輯：東方財富網港股擁有一批估值便宜而又優質的龍頭企業，加之近日深港通進程加快，促使資金頻頻南下。

　　截至收盤，港股通5月19日凈買入10.42億元，延續此前的凈買入狀態。而據不完全統計，自去年10月起，港股通累計資金流入規模已近500億元。業內人士指出，當前A股波動性加大，缺乏賺錢效應，而港股市場擁有一批估值便宜而又優質的龍頭企業，加之近日深港通進程加快，促使資金頻頻南下。

　　港股通持續凈流入

　　數據顯示，5月19日港股通凈買入10.42億元。事實上，自4月22日以來，港股通開始連續出現凈流入，但最初幾日單日流入金額為10億元以下。不過這種情況很快發生轉變，5月3日，單日流入金額迅速增加至12.89億元。5月3日至19日，港股通在10多個交易日內累計流入資金達164.26億元。其中，5月17日港股通單日流入額超過26億元，為上周平均值的近三倍，創下近13個月新高。據不完全統計，自去年10月起，港股通累計資金流入規模已近500億元。

　　「並不是因為恆指漲，港股通才會出現凈流入。」一位業內人士指出，從數據上看，5月6日，恆指下跌1.66%，但當日港股通流入金額卻高達18.4億元，將港股通餘額刷新至新低數值。「這個現象值得玩味，這說明資金並不是完全根據市場漲跌而選擇港股，而是包含了更多的結構性和戰略性因素。」他認為，深港通的推進是近期內地資金加速布局港股的原因之一。

　　此外，近日市場盛傳深港通即將出台。而當日下午早些時候，貝萊德中國股票業務主管朱悅在公開場合表示：「與A股相比，更加看好港股。」

　　看好下半年修復性行情

　　「港股市場以機構投資者為主導。過去兩個月，港股通一直呈現凈流入，內地的機構資金是主力 。」據廣發基金國際業務部投資經理余昊介紹，大量機構投資者在近段時間布局港股，源於港股市場擁有一批估值便宜而又優質的龍頭企業。

　　不過，從市場表現來看，港股已經連續6年沒有出現趨勢性上漲行情 。對此，余昊分析，港股是一個完全開放的市場，其流動性主要受全球貨幣市場影響，但其基本面因素主要取決於中國宏觀經濟。其中，港股的市值中有85%的市值代表中國的傳統經濟和香港的本地經濟，15%代表了中國的新經濟方向。過去5年，中國經濟增速逐年下降，港股在此期間的估值也逐漸走低。不過，這並不能動搖港股「價值窪地」的地位。在他看來，「中國經濟有望在今年年底或明年初見底，港股市場有望在今年下半年結束5年下跌，從而迎來估值修復行情。」

　　在具體的投資層面，余昊表示，從基本面來看，港股更傾向於反映內地經濟基本面的變化，而資金面上則是傾向於跟隨海外市場。所以，投資港股需要豐富的市場經驗，同時要對內地、海外市場都比較熟悉。不過，與A股市場相比，港股的規律性、可預測性比較強。但他同時建議投資者謹慎對待擅長講故事的小市值股票，因為港股市場上市門檻更低，且市場主要以機構投資者為主導，散戶一旦買錯股票，很有可能面臨找不到資金接盤的局面，或將承擔重大損失。

　　【深港通買什麼】

　　瑞信：深港通南下資金對小型股份感興趣

　　瑞信(Credit Suisse)在周四(5月19日)發表報告指出，「深港通」出台將可擴大中港兩地流通股票池，預期深港通將於今年下半年推出，相信南下資金對香港小型股份感興趣，因較大型科技股股份，如瑞聲(02018.HK)、舜宇光學(02382.HK)及富智康(02038.HK)等早已納入滬港通。

　　瑞信推薦通達(00698.HK)及中國軟體(00354.HK)，給予「跑贏大市」評級，目標價分別看2港元及3港元，相信金蝶(00268.HK)亦可受惠，給予「中性」評級，目標價2.1港元。

　　瑞信又認為，「深港通」出台後，短期雖然對整體流通量影響有限，但考慮到「深港通」推出後，A股或可被納入MSCI，相信北上資金會集中於規模較大及具質素之科技股股份，首選立訊精密(002475.SZ)、歌爾聲學(002241.SZ)、華天科技(002185.SZ)、海康威視(002415.SZ)、大華股份(002236.SZ)及網宿科技(300017.SZ).

　　【深港通動向】

　　香港資深投行人士：本周大概率不會宣布實施深港通

　　5月19日下午，香港資深金融及投資銀行家溫天納對21世紀經濟報道記者表示，從張德江委員長的行程安排看，其這次訪港已大概率不會宣布開通「深港通」的信息，預計「深港通」的正式宣布得等到下一個合適的時間點。

　　溫天納在此前撰文中，已分析了本周(或5月之內)不會宣布實行「深港通」的三大理由。

　　其一，深港通一直由國務院轄下的中證監、人民銀行負責處理，兩年前正式宣布「滬港通」的領導人亦是國務院總理。對於「深港通」開通時間，早前香港特區政府官員表示，特區政府爭取儘快開通，香港已經準備就緒，爭取國務院方面能夠儘快宣布。故此市場有人士認為深港通開啟具體還得等國務院宣布，與人大委員長來港時間點沒有必然關係，領導此次來港主要目的還是為了一帶一路。

　　其二，環球市場6月份有兩大動蕩因素，一是美國聯儲局議息會議討論加息， 二是6月23日英國就脫歐舉行公投。中國政府有可能想在潛在不確定性明了之後才啟動深港通。

　　其三，深港通延遲開通，也不影響今年6月A股可能獲納入MSCI指數的決定，因為指數組合以大市值股份為主，對深圳股票的配置不會太多。故此，有人認為深港通在6月過後實行的效果會比較理想，因為能避免環球不確定因素導致的股市動蕩，降低深港兩地投資者的風險，尤其使市場上憧憬「深港通」會把中小型股票(如創業板)都納入在範圍里。

　　5月18日至今，中共中央政治局常委、全國人大常委會委員長張德江在香港會展中心出席「一帶一路」高峰論壇，發表主旨演講，還參加了其他活動，但並未提及市場有所傳言的「深港通」。