利率，比索，城鎮化，交易

來自專欄 宏觀經濟

關於最近阿根廷比索暴跌的情況，首先由於美債收益率上漲，美元指數不斷攀升，有部分新興國家的經濟會受到一些影響，主要原因是這些國家的經濟過度依賴外債。打比方說你一個月收入1W，借3千消費，過了一段時間債主要你還5千，在過一段時間讓你還8千。這個時候你本來可以還的起的3千，變得還不起。就要變賣資產還債。這些國家往往輕工業不是特別發達，日常用品靠進口，這就意味著依賴美元，手上如果沒有美元了，物價就會暴漲。這也是當年委瑞內拉的手紙都會暴漲。這些只是個別現象。從下圖還是可以看出新興市場的指數會部分下跌。

說下利率的問題，影響匯率的最重要的就是利率。影響利率最重要的就是利差。例如：美國的利率是3%，中國利率4%。從利率平衡角度來講存中國要划算，但是從全球貨幣的溢價來講，畢竟美元是硬通貨，可能願意拿美元。如果中國的投資回報是8%，美國的投資回報是5%，這時候又會原因放中國，如果中國債務危機了就會放美國，這個和對應國家經濟增長所帶來的回報是密不可分，因為貨幣代表資產，你拿什麼貨幣就拿什麼資產。

關於城鎮化的問題，所謂的城鎮化就是通過中小城市的升級換代，比如以工業為主，服務業為主，吸引農村人口，向中小城市移動，他們就會賣掉老家房子，在城市買房子，這就導致勞動人口的遷移。這就是城鎮化。你本來是農村戶口的，大學畢業後來到城市，不回去，就在這邊城市買房子，不會回農村買房子了。你買的房子是有人住的。然而加槓桿就不對了，這指的是不通過產業化吸引人口，僅僅只是通過房地產一些0首付的政策，讓你們買，以後升值，這就會吸引大量投機客。所謂的城鎮化去庫存，就是通過城市的升級換代導致勞動力人口的遷移，導致的真實需求的去庫存，而不是通過房地產的政策買房子升值掙錢。一個是買房子有人住，一個沒人住，這是最大區別。

做交易是知道美元上漲對黃金是下跌的影響就對了，至於為什麼上漲，以後是否上漲，沒有必要。不能久病成醫。

多謀而寡斷。大忌。

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