選擇成長股最重要的五個財務指標

我們以伊利股份來舉例：

第一大指標 ROE鑒別 好馬和劣馬

從優台網調出伊利股份歷年的ROE走勢圖，我們可以清楚地看到：除了個別年份2007、2008外，伊利其餘年份roe全部都維持在20%以上，且2012年--至今維持在23%----26%的水平，非常平穩；可以說保持了非常優秀的資產盈利水平。你可以對比一下巴菲特的伯克希爾，每年的盈利能力也在這個水平。以為拉長周期來看，你的投資年化收益率一定是向你投資企業的年均ROE看齊，估值提升的那部分收益在長周期的視角下權重極小。

疊加優台的市值走勢圖，你就能領略到這種長期優秀ROE在時間複利積累下的輝煌成果：

經歷了三聚氰胺事件之後，2009年伊利的業務開始恢復正常，從這一年的212億市值算起，今年年初的市值是1800億。震驚不？而且如果你有膽識向鄧普頓那樣搞逆向投資，在

企業最艱難的時刻大舉投資，堅信中國的乳業龍頭不會倒下，那麼你會得到更加驚人的回報。因為08年的時候市值只有60--70億。當時你如果獨立於大眾，識別出伊利公司的價值回歸的必然性，投入20萬資金買入，今天你的市值是500多萬。

第2大指標 這是伊利股份的毛利潤和凈利潤走勢圖：

毛利從09年的85億 到去年的252億，增長2.96倍。凈利潤從09年的6.5億到去年的60億，

增長9.23倍，同期市值增長8.5倍。所以優秀企業的成長，就是業績的持續增長帶動市值一路創出新高，不管市場自身的環境如何，不管貨幣政策是寬還是緊，拉長時間周期後，這都不是事兒，一切都要向業績靠攏。

第三大指標：毛利率與凈利率的走勢圖

毛利率一直維持在30%左右的水平，近四年來持續提升至37%以上，凈利率也從09年的僅僅2.74%一路提升到去年的8.89%。所以真正優秀的企業一定要關注這兩個指標的長期趨勢，毛利率決定了企業有沒有產品定價能力，以及能不能在競爭激烈的市場環境中維持自己的定價水平不被侵蝕，凈利率決定企業的綜合管控水平，能不能通過良好的管理和運營，來把控好費用投入和企業業績增長的關係。

單看伊利的 指標你可能覺得沒什麼特別，如何對比三元股份，同樣是賣牛奶的，

誰厲害 誰平庸，就一目了然了。這就是優台強大的同行對比功能。圖中所示，伊利的毛利率始終高於三元7--8個百分點，凈利率也高於三元6--7個百分點。這就是差距！！

最後是檢驗凈利潤質量的神奇指標：現金凈流量，會計賬面有利潤，到底手上有沒有現金？優台的這個對比功能，再次發揮作用。圖中所示，現金凈額持續大幅優於凈利潤，曲線位於上方（個別年份除外），說明伊利掙的錢是貨真價實的，不是樂視那樣的賬面利潤。特別值得一提的是2016年凈利潤57億，但是現金流凈額達到了128億，足以說明伊利公司在產業鏈上的強勢地位，對上游供貨商（奶農）可以壓款，晚點打錢，對下游的經銷商和各地的分銷代理商，可以提前收到 預收款。兩頭紅利，對於伊利的股東來說多麼美妙！

文章來源：優台網

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