蘋果：2018Q2財報雖好，可不要滿足喲

編者註：昨晚科技巨頭蘋果公布最新財報，顯示公司創造有史以來最好的第二財季：凈營收611.37億美元，同比增長16%，高出分析師預期1.60億美元；凈利潤增幅高達25%，達到138.22億美元。公司財報雖好，但是由於庫存和智能手機整體增長趨勢的下滑，無論是公司還是投資者都不能滿足於現狀，文章由華盛學院胖虎編譯，為您解釋不能滿足的理由。

此前由於台積電財報慘案，引發機構紛紛下調三星、阿斯麥等多家蘋果供應商的前瞻指引，造成市場對蘋果公司的擔憂。但昨晚公司放出靚麗財報擊碎市場傳言，同時宣布股票回購規模增加1000億美元，派發130億美元股息。因此，公司股價昨晚從開盤就呈現強勢，大漲逾2%，推動納指攀升，盤後漲幅也一度超過4%。

iPhone核心穩固，服務業務亮點

營收方面，iPhone依然是公司核心收入來源，本季度共售出5221.7萬部iPhone，低於華爾街分析師此前5300萬部的平均預期銷量。雖然庫克強調iPhone X是賣得最火機型，但相比去年銷量同比增長只有3%，說明iPhone X以及iPhone 8系列並沒有幫助公司從安卓陣營爭奪更多用戶，而且從下圖機構預測iPhone銷售構成可以看出，新款的iPhone X以及iPhone 8系列遠沒有去年的7系列銷量來得好。

但由於iPhone X售價的大幅度提高，公司來自iPhone營收達到380.32億美元，增幅達到14%，銷量雖然損失，但收入卻增加了。按照財報計算，iPhone的平均售價為728美元，通過下圖機構統計可以看出，蘋果各系列依舊是盈利能力最強的智能手機。

公司服務業務為本期亮點，銷售收入增長31%，達到91.9億美元，超過預期82.6億美元，是表現最好的一個季度，而且App Store銷售額創最高紀錄。目前，公司服務業務已經成為公司第二大收入來源，營收份額為15%，公司計划到2020年該業務收入翻一番。

其他產品方面，iPad銷量微漲2%，共售出911.3萬台，創造營收41.13億美元，同比增長6%；Mac銷量則下滑3%，為407.8萬台，營收與去年基本持平，為58.48億美元。

市場方面，大中華區此前雖然連續六個財季負增長，但從2017財年第四季度開始，營收增長由負轉正，而且之後兩個季度增速超過10%，本季度21%的同比增長也創近年新高。

作為公司核心市場的美洲地區，營收達248.41億美元，同比增長17%；歐洲地區營收為138.46億美元，同比增長9%。

公司庫存引發猜想

公司一季度庫存同比增長164%，達到76.62億美元。由於此前來自供應鏈的負面消息，市場猜測公司有大量iPhone X沒有銷售出去。

因為公司去年第四季度共銷售7730萬部iPhone，其中iPhone X銷量大約為2700萬部，佔據35%的份額；而在今年第二季度據供應鏈消息，公司計劃僅生產800萬部iPhone X，也就是由於公司在去年第四季度訂購iPhone X數量過多，導致目前公司庫存大幅提升，迫切需要消化積壓庫存。

因此，外界猜測公司將會發布價格較低的版本來應對庫存的增長；而且五一節期間由於增值稅調整，公司全系產品降價促進消費者購買傾向。

智能手機增速放緩

另一方面，有機構研究顯示，中國智能手機銷量2018年一季度跌破1億台至9100萬台，同比下滑21%，創2013年4季度以來新低。

中國本土廠商的崛起，不斷打壓蘋果的市場份額，華為、Oppo、Vivo、小米已經佔據中國73%的市場份額，蘋果已經跌出前四，而在2015年，蘋果的市場份額曾高達54%。過高的產品價格，嚴重製約了蘋果在中國市場上的拓展。

其他產品，由於大屏智能手機的普及，擠壓了iPad的生存空間，近兩年Mac的設計問題也被人廣為詬病。

因此，公司的財報雖好，但是投資者和公司本身不能被眼前的利益所蒙蔽，未來公司的市場與產品發展仍有極大的挑戰，所以，後續投資者需要持續關注公司未來的投入開發，畢竟從國外送回大量美刀的公司，想必會有什麼動作。