斑馬消費: 從「奶粉王」到「虧損王」，貝因美賣房、賣牧場謀求翻身？

逃過了2008年的三聚氰胺事件，貝因美（002570.SZ）得以在國產奶粉中脫穎而出，2011年登陸深交所成為A股「奶粉第一股」，並迅疾登頂「國產奶粉王」。

國產奶粉行業野蠻生長，在消費者身上欠下的債，最終都得由企業來還。已爛到根子的國產嬰幼兒奶粉行業，必須用一劑猛葯來標本兼治。

2016年的巨虧，也許就是貝因美等奶粉企業，必須付出的代價。

註冊制下的國產奶粉，能否重獲中國媽媽們的信任？

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從「奶粉王」到巨虧8億的「虧損王」

2011年，將貝因美帶上了深交所後，公司創始人謝宏選擇了功成身退，將公司的管理權交給職業經理人團隊。

此後的3年多時間內，兩任董事長先後辭職，直到2014年王振泰接任公司董事長一職。

在接受媒體採訪時，謝宏曾表示，不會再出來親自操盤公司，他很享受現在「首席科學家」的身份。

作為國產奶粉中為數不多未受三聚氰胺事件波及的品牌，貝因美得以在國外奶粉巨頭的夾擊中高速發展期。

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公司營業收入從2008年的19.4億，猛增至2013年的61.2億，同期，凈利潤也從9800萬增至7.21億。

2014年，當王振泰接手貝因美時，公司已步入拐點。當年，公司的營收雖尚有50億元，可凈利潤已下滑至6900萬，不足上年同期的十分之一。

逃過了三聚氰胺的衝擊，貝因美未能躲過無孔不入的假奶粉。

2016年，貝因美的業績降至冰點。27.6億的營收比上年同期下降39%，公司也迎來了上市之後的第一個虧損財年，這一虧就是7.8億。

除了假奶粉的影響，更有政策調整帶來的變化。

國產嬰幼兒奶粉的頑疾，已不是簡單的行業發展問題。在很長一段時間裡，中國廣大城市的嬰幼兒，都是靠著國外的牛養大。

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中國媽媽們對國產奶粉的不信任，已根深蒂固，主管部門必須用一劑猛葯來徹底改變這個行業。

嬰幼兒配方奶粉註冊制，將奶粉當藥品來管理，這是踏出的重要一步。

賣房、賣股權打翻身仗？

幾天前貝因美公布的三季報顯示，公司營收雖同比略有上升，但盈利能力仍沒有明顯改觀，歸屬凈利潤虧損3.83億，扣非凈利虧損4.11億。

公司預計，2017年全年將虧損3.5億至5億元。

貝因美在三季報中也明確表示，公司已啟動閑置資產處置計劃，要力爭實現盈虧平衡，避免被ST。

與三季報同時發布的，還有一份房產出售公告。

公司計划出售位於杭州、上海等地的7套房產共計2926平米，根據評估和公司財務部門的初步估算，房產出售之後，將為公司帶來2300萬收益。

其實，更早之前，貝因美就已在為公司今年的財務狀況做準備了。

歷時兩個多月的一份資產出售計劃，終於在9月基本落定。

貝因美將向控股股東貝因美集團等關聯方出售貝因美（安達）奶業有限公司100%股權，評估值為1.8億元。安達奶業從事的是牧場業務，為乳製品行業的上游公司。

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貝因美方面表示，因全球原奶價格持續低位運行，安達奶業一直虧損，因此，公司將該資產轉讓給控股股東等關聯方去培育，以改變公司的業績狀況。

對貝因美來說，也並非全然沒有好消息。

今年8月，貝因美四個系列12個產品配方，獲准第一批註冊。1個月之後，產品註冊的正面效應顯現。公司對外連續簽訂了總額26億的承銷合同。

註冊制的嚴格施行，對中國媽媽們來說，是個好消息。奶粉的安全性，在很大程度上會得到保障，也不會再因 「金裝」、「鉑金裝」等各種版本的奶粉而出現挑選恐懼症。

對奶粉企業來說，會更珍惜原就不多的註冊配方資源，產品的價格或將更加透明。

在透明的中國嬰幼兒配方奶粉市場中，企業只有提高產品質量、性價比，打造品牌知名度和美譽度，才能重獲中國媽媽們的信任。