易綱詳解三中全會金融改革路徑

05-29

　　黨的十八屆三中全會審議通過《中共中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》，對下一步我國金融市場化改革作出了重大部署。

　　改革有何新意？具體又將如何推進？新華社記者日前就此採訪了中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長易綱。

　　加快推進利率市場化　在條件成熟時放開存款利率管制

　　記者：三中全會《決定》中對利率市場化的表述從「穩步推進」變為了「加快推進」，如何理解這一表述上的新變化？怎樣加快？

　　易綱：利率市場化是我國市場化改革中一個非常重要的方面。《決定》提出要讓市場在資源配置中起決定性作用，這就需要利率市場化改革的到位，所以《決定》中對改革的表述有了新的變化。

　　利率包括存款利率、貸款利率還有債券和金融產品的利率。其中，債券和金融產品的利率多年前就已放放開，貸款利率基本上也已完全放開。現在就剩下存款利率，我們會在條件成熟的時候推進存款利率的市場化。

　　所謂條件成熟，就是要找到一個新的基準來代替央行目前的存款利率。新的基準可能是上海同業拆借利率（ｓｈｉｂｏｒ），也可能是七天回購拆借利率。當商業銀行完全習慣於所有的產品價格都以ｓｈｉｂｏｒ加點或者是減點來定價的時候，當商業銀行內部的資金核算也用市場基準來核算的時候，我們基本上就可以把存款利率放開了。

　　因為存款利率關係到千家萬戶，所以在這個問題上我們很慎重。另外目前我國的存款利率實際上並不低，外部經濟體不管是港幣還是美元、歐元、日元、英鎊，其利率都遠比中國的存款利率要低得多。

　　存款利率的放開將會進一步發揮好市場配置資源的作用。對百姓、對金融機構及中小企業，及金融產品的發展都是有益處的。

　　加快實現資本項目可兌換　利好中國經濟全球競爭力

　　記者：《決定》中有關資本項目可兌換的表述由「逐步實現」變成了「加快實現」，該變化背後說明了什麼？這方面有無時間表？

　　易綱：中國在１９９６年實現了經常項目可兌換。可以說，正是因為經常項目實現了可兌換，才有了我國對外貿易快速發展。就資本項目來說，目前我國對外投資、外商對華投資和我國的經濟發展狀況還不相適應，需要資本項下實現可兌換。如果我們實現了資本項下可兌換，中國也將成為一個對外投資的大國，同時中國也將成為對全球資本最具吸引力的地方。這樣一個雙向開放的資本市場，無疑會使中國的勞動生產率和競爭力大大提高。

　　現在有人擔心資本項下可兌換意味著國門大開，意味著熱錢可以自由的流入流出中國，實際上並非如此。《決定》提出，建立健全宏觀審慎管理框架下的外債和資本流動管理體系，這說明我們要對資本進行監測，使它既方便兌換，同時，我們會對國際收支的統計、跨境資金流動的監測到位，在資本項目可兌換以後，還會保留在反洗錢、反恐融資、反避稅天堂等機制。這是一個有序的過程，並不是對熱錢完全沒有管理、允許自由流入。

　　記者：《決定》中還提出推動資本市場雙向開放，這是否可以理解成今後中國居民可以買國外的股票，而國外的投資者也可以買Ａ股呢？

　　易綱：資本雙向開放的含義非常豐富。既有資本市場的開放，也有債券市場、其他一些衍生產品市場的開放，其雙向開放會從易到難逐步推進。雙向開放意味著中國的投資者可以利用兩種資源、兩個市場在更大範圍內來優化資源配置，選擇更廣，效率更高，視野更寬闊，我們的經濟主體將有更大的自由度。

　　穩步加快實現資本項目的可兌換，將有利於企業走出去投資，這將是一個非常廣泛的投資，有直接投資，有聯合融資，有綠地投資，同時也有股權上的投資，也有兼并收購的投資，企業有各式各樣的需求，我們需要滿足他們這些需求。同時我們也不用擔心是不是說一開放會流出的多，流入的少。中國是全球最大的新興市場，全世界的資產管理者都希望將資產配置到中國這樣的新興市場，對中國非常有信心。如果我們進一步開放市場，讓全世界的投資者在資產配置上、在投資上可以更加便捷的進入中國，中國對世界的吸引力會進一步提升。