來看看海底撈的招股說明書

來自專欄 麋鹿的小院子

註：題圖就不發我的照片了，昨天在想法里發過了。有興趣的朋友可以去我想法里看。

5月17日，海底撈披露了招股說明書，給我們來了個大揭秘。

正好趁中午來看看~~~

根據招股說明書，截止2017年12月31日，海底撈共有門店273家，其中海外門店19家，分布於新加坡、韓國、日本和美國等地區。年收入人民幣106億元（外賣2億）。

根據沙利文報告，以2017年收入排序，海底撈在中國和全球的中式餐飲市場都排名第一。

可以看到，2017年的主要增長動力在於二、三線城市。

從單位收入上看，一線城市每家門店年入4,552萬元，二線城市每家門店年入4,359萬元，三線城市每家門店年入2,200萬元。看起來三線城市單位收入不高，但是目前的數據不好下定論，因為有可能很多三線城市的門店是在接近2017年末的時候開設的。

從境外來看，新加坡單位門店年收入5,900萬，台灣3,160萬（從2016年看，單位門店年收入也有5,760萬元），韓國2,416萬，日本2,774萬，美國2,337萬，香港1,621萬。

總體看來，除了新加坡和台灣，其他地區的接受程度似乎還不是很高（但是，這只是我們直接計算的結果，沒有考慮門店大小和門店開設時間等因素）。

有意思的是香港門店，這家門店在2017年開設，而且僅此一家。由於海底撈馬上要在香港上市了，我可以合理猜測，這家門店實際上扮演了「投資者接待門店」的角色，估計裡面的店員壓力山大吧（笑）。

根據公司披露，公司2018年預計將再增加門店180~220家，相當於2018年預計增加的數量就超過了2016年末的總門店數量（173家），而且其中包括在海外、中國三線及其他城市等新領域開設新門店。

至當前，海底撈門店數量共320家，其中大陸296家，境外（包括港台）24家，年服務客戶超過1億人。

從人均消費上看，各城市之間並沒有特別的差異，而大陸地區以外的人均消費更高，符合一般的預期。

而公司最重要的翻台率情況如下：

平均而言，海底撈總體翻台率是5次每天，二線城市翻得最快（我還以為會是一線城市）。

餐飲服務業是勞動密集行業，其痛點在於如何實現規模化、標準化、控制食品安全。

由於準備快速擴張，所以海底撈也披露了食品安全及質量一致性的風險。

順帶一提，為了確保食品安全和品質的一致性，海底撈是不接受加盟的，所以大家不用想加盟海底撈啦，說加盟的都是騙子~~

此外，海底撈還披露了人才可能不足的風險，根據說明，海底撈的門店店長都是內部晉陞，他們不大可能去招聘空降店長。

但是，海底撈是自下而上的開店模式，即，不是總部去確定開多少家店，而是根據自身的後備店長等來確定。

所以，從2017年末273家門店來看，假設每家儲備一個店長，那麼2018年開設220家門店並非不可能的事情。

更有意思的是，海底撈總部對門店的主要KPI考核指標只有「顧客滿意度」和「員工努力程度」，不考核具體的經營或財務指標，但是嚴格監控食品安全。而總部的教練團的薪酬卻和整體利潤增長掛鉤，用來保證總部的教練團給門店足夠的指導。

至於評價的方法，是每個季度委派15個「便衣」顧客，讓他們帶著朋友去吃飯，並對各項指標進行評級。根據沙利文的報告，顧客滿意度方面來看，99.3%的顧客表示滿意，98.2%的顧客表示會再次光臨，這也是海底撈最關注的兩個指標。

當然，這並不是說門店店長完全不用關心利潤，否則為了提升顧客滿意度大幅增加成本就可以了。所以，最好玩的店長薪酬體系如下：

另一個好玩的東西是海底撈的反回扣措施：

海底撈的檢驗部門僱傭了多名前警察、審計人員和調查員，對採購進行秘密檢查，頗有一種特工的風範，以後可以拍一部火鍋特工007~~

而最後一項，就是傳說中的「高薪養廉」。

管理方面的內容，有興趣的讀者可以自行去閱讀。

讓我們回到財務方面。

剛才說海底撈2017年收入106億，從成本來看，食材成本占（收入的）40%以上，員工薪資成本佔30%左右，租金成本不高，僅占收入的4%，最終扣除各項費用後，毛利率約15.3%，考慮去掉其他開支和財務成本的純毛利約20%，凈利率11%。

可以說公司並沒有保留很多錢到利潤上，11%的凈利潤率是相當「傳統」的盈利水平。

資產負債表方面就不看了，因為海底撈資產比較小，才37億，換句話說按2017年106億的收入，一年能周轉接近3次。

從經營性現金流看，2017年為流入14億元，和凈利潤12億元很匹配，我覺得OK。

但是有媒體似乎關注總現金流是流出6,000萬，這是因為他們考量了投資活動，2017年投資流出15億元，不過這人家這不是要上市融資了嘛，OK的啦。

突然有事了，不寫了，祝大家身體愉快，心理健康~~

對了，今天是521。夫人我愛你，么么噠。

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