2017年年報速遞，不翼而飛的數十億借款，山東天業

來自專欄 年報那些事兒

從上大學算起，我在濟南這個城市生活了二十多年，但依舊沒有培養起對這個城市的熱愛。從二十多年前的「酸雨」、「酸霧」，到如今的霧霾、堵城，這個城市頻繁用一種低端的姿態讓你無可奈何。

後來王書記對這個城市進行了大刀闊斧的改造，開始修高架，開始修地鐵，但是，在成果顯示之前，他一紙調令去了東北。

而關於東北，有一句話叫：投資不過山海關。

在知乎，提到東北問題的同時，更是有人拋出了「山東是不是下一個東北」的大討論。

從某種意義上講，山東和東北太像了，官本位、凡事靠關係、政府對企業干涉不遺餘力... ...

但是山東又因為其獨有的地理位置和資源優勢，再加上強勁的人口生育意願，要比東北好得多，畢竟號稱全國第三。

二胎放開後，山東人的響應是最積極的，其實這是由於山東的計劃生育政策執行的過於嚴格導致的。最為嚴厲的莫過於聊城冠縣的「百日無孩」計劃，為了保證計劃生育完成率，當地關心下一代委員會實施了一百天不得出生一個孩子的方案，因為那年是羊年，民間稱「殺羊羔」。

當時負責這件事的領導叫曾昭起，現任山東省國資委主任。

他的弟弟，叫曾昭秦，山東天業的老闆。

2018年4月28日，瑞華事務所對山東天業出具了無法表示意見的審計報告。

根據證監會的規定，被出具無法表示意見或者否定意見審計報告的，一律ST。

同時，公司還收到了證監會立案調查的通知。

發生什麼事了？

先從去年底說起，公司於2017年12月25日起以重大資產重組為由開始停牌，至2018年4月25日發布終止重大資產重組公告，預計2018年5月3日申請復牌。

重組的內容是什麼呢？

本次交易標的資產為天業集團持有的Shandong Tianye Group Bid Co Pty Ltd（山東天業集團投標公司，簡稱「天業投標公司」）部分股權。天業投標公司除持有Tianye SXO Australia Pty Ltd（天業南十字澳大利亞有限公司）100% 股權外，無其他實際經營業務。天業南十字澳大利亞有限公司通過其全資控股的Tianye SXO Gold Mining Pty Ltd（天業南十字黃金礦業有限公司）生產運營南十字項目。標的資產行業類型為有色金屬礦採選業，主要從事黃金勘探、開發及生產業務。

這是要買控股方的礦產，看起來沒有什麼異常。

但是，這不是天業第一次買這些礦產了。

天業股份自2016年-2018年4月分別3次，每次以平均5個月時間停牌，每次復牌都會跌停。

股民稱其為：忽悠式重組。

在忽悠式重組過程中，公司都做了些什麼呢？

一、先看看瑞華的會計師們無力吐槽的部分：

1、開展保理業務對外借款25.93億元，小額貸款對外借款0.84億元。瑞華認為，無法獲取相關審計證據。

一般而言，借款的審計證據是非常容易查證的，雙方的借款合同、單位之間的往來票據等。但是事務所說未能獲取充分適當的審計證據。

2、其他應付款中的13.96億元無法獲取充分適當的審計證據。

瑞華認為無法認定非金融機構借款及借款費用的完整性。

3、對外擔保11.67億元，未能獲取充分適當的審計證據。

由於擔保是要共同承擔還款風險的，因此這部分擔保充滿了不確定性。

我看了一眼山東天業的現金流量表：

在經營性現金流量凈額部分，滑鼠能拖到的地方，都是負的。說明公司現金流狀況極差，真實盈利能力值得懷疑。

天業是做什麼的？

通過其年報的營收構成來看，這是一家典型的房地產企業。當然，許多年前，它的前身是濟南百貨大樓，這個機構已經在我記憶里消失許多年了。

由於房地產企業的特殊性，先收錢後蓋房子，所以現金流量通常是非常好看的。

比如萬科：

天業是怎麼回事？

二、讓我們再看看上交所對其提出的質疑

上交所主要有六大部分20條疑問，我挑重要的說。

1、控股股東資金占用

這是山東天業最嚴重的問題，公司2017年保理和小額貸款業務形成應收賬款超過30億元，其他應收款餘額25億元。存在著嚴重的控股股東佔用上市公司資金的嫌疑。

公司2017年財務費用6.57元，同比增長近4億元，部分資金成本高達24%，是公司虧損的主要原因。

從利潤表來看，公司的融資渠道很可疑。

2、關聯方擔保。

此處瑞華也提出來了，公司對外擔保金額11.67億元，擔保對象是控股股東及其關聯方。

3、資金鏈。

公司2017年經營活動產生的現金流凈額為-18.87億元，但籌資活動的現金流凈額僅增加4.49億元，其中低息短期銀行借款同比下降8億元，以高息為主的社會借款達14億元，同時貨幣資金從18億元下降至1.84億元，逾期債務合計10.28億元。

公司的資金鏈瀕臨斷裂。儘管如此，公司還在折騰。

分別於2017年6月以2.3億元的價格出讓東營萬佳100%的股權，以1.8億元的價格出讓天盈實業51%的股權；於2017年12月出讓天盈匯鑫99.93%的財產份額，上述三項股權出售增加公司利潤2.46億元。上述股權轉讓未有資金回收。

需要留意的是，天盈匯鑫持有360和微醫等公司股份，屬於非常優質的資產，被公司廉價賣掉！！！其中360股份1%，按照當時的市值超過30億，竟然被作價7億賣掉。

三、荒誕的轉讓意向書

2018年1月22日，停牌中山東天業發布公告，稱公司接到控股股東山東天業房地產開發集團有限公司（簡稱「天業集團」）通知，天業集團與山東省魯信投資控股集團有限公司（簡稱「魯信集團」）簽署《股權轉讓意向書》，天業集團擬向魯信集團轉讓其持有的公司全部股份。

本次股份轉讓前，天業集團為公司控股股東，曾昭秦先生為公司實際控制人；如本次股份轉讓最終實施完成，天業集團將不再持有公司股份，公司控股股東將變更為魯信集團，實際控制人將變更為山東省國資委。

如果轉讓成功，公司實控人將由曾昭秦先生變為山東省國資委，嗯，剛才說什麼來著？山東省國資委主任是誰來著？正是曾昭秦先生的哥哥，曾昭起。

國資委可以無償接收民企嗎？

在東北可能可以，在山東....也許也可以吧？

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