業內人士揭幕港股通洗錢操盤手法：跨境搬錢的最新通道

原創 市值風雲 2017-04-01 20:25

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作者 | 港股資深人士（匿名）

編輯 | 小鷗

一、香江風雲

2017年3月24日，正午，香江風平浪靜，大江東去，浩浩湯湯。

11點08分，一場300億港幣市值的絞殺突然打響了第一槍，輝山乳業開始下挫，跌2.83%，09分，繼續下行，33分，已經下跌11%。接下來的22分鐘，這場閃電戰已經完成，輝山以90%的跌幅被摁死在長長的似乎沒有盡頭的釣魚線之下。做空資金鳴金收兵，多頭摔死萬丈懸崖，屍橫遍谷。

輝山乳業崩盤事件

然後，風往北吹，吹落遠在遼寧的輝山乳業一地雞毛，吹得各家債主如墜冰窟，暖春里瑟瑟發抖。

自此，香江風起雲湧，內地的H股上市公司紛紛開始艷羨A股上市公司，造假罰個60萬就可以了，我滴個親娘七舅老爺，全世界還能找到這等美事兒？！大伙兒轉頭看看已經癱軟在地的輝山乳業，然後摸了摸自己被尿濕的褲襠，悄無聲息地調頭想北上了……A股媽媽的懷抱好溫暖。

二、永不消逝的洗錢通道

美圖與輝山事件之後，市場上對做空事件本身的關注卻很快就跑偏了，沒人關注美圖的估值泡沫，也不去討論輝山的財務造假，而是快速傳出了資金通過港股通洗錢的信息。

當然這個角度是有背景，也是可以理解的，無風不起浪嘛：宏觀上資本管制進一步收緊，連巨企萬達海外併購也遇到卡殼情況，成為縮緊跨境管制的一個縮影；另一方面，港股行情陡然之間風起雲湧，連番上演兩樁惡性事件，也不由得人不去懷疑世上哪有這種巧合？——這簡直比在A股抓到財務造假的概率還要小得多嘛！

也有人認為通過坐莊炒股洗錢難度太大難以實現，其實這是忽略了港股和A股的差別：A股這種交投非常活躍、群眾的眼睛賊亮賊亮的市場里，很多莊家的目的性交易都隨時有可能被散戶「截胡」的，但是，在很多交投清淡如水的港股公司里，只存在兩個交易者—做局者，和配合者的現象是非常多的。（新三板這種交投清淡的市場這種現象就很正常）。

當然，截至目前，所有討論的文章都是「外圍」人士所為，風雲君（ID：mvlegend）從沒見過哪位參與者現身說法的。外人臆測永遠都是臆測，繞城三匝不得其門而入，這種高逼格、高機密性、高危險性的裡應外合洗錢大手筆，又豈是我等文字狗可以想像的？

所以，風雲君這次就腆著老臉，買了張大額月票，親自搭乘北京985路郊區車，經過多次換乘，到香港請了一位港股上市公司的高管、資深人士，為大家講解港股通的部分標的股是怎麼淪為洗錢通道的，具體又是怎麼操作的。

以下文字，均為這位人士所做，風雲君（ID：mvlegend）只做為文字通順和閱讀便利性調整，其他均保持原貌；因為眾所周知的原因，我們為這位大拿做了匿名處理。

三、如何黃袍加身，成為港股通標的？

1、港股通的選擇標準

本篇文章不準備探討美圖為啥暴漲為啥暴跌，是否有價值和空間，以及輝山乳業為何暴跌。在眾多的網路文章中，有一篇到處轉載的微博截圖指向港股通將成為中國外匯管制的一個漏洞。這個「指控」很有趣，港股通互聯互通是目前兩地監管機構所力推的，有機會出現這個大漏洞嗎？

讓我們腦洞大開探討一下吧。

根據《深圳證券交易所深港通業務實施辦法》第14頁，港股通標的範圍包括恒生綜合大型股指數成分股、恒生綜合中型股指數成分股，恒生綜合小型股指數成分股，且成分股考察期截止前12個月港股平均月末市值不低於港幣50億元。

其中，恒生綜合大型股指數成分股和恒生綜合中型股指數成分股將納入滬港通中的港股通範圍，恒生綜合小型股指數成分股且滿足市值要求的納入深港通中的港股通範圍。

看完深交所官方文件，港股通標的範圍就清晰很多了，那麼下一步去看看恒生指數公司是怎麼挑選這幾個指數成分股的。去翻了翻恒生指數公司的網站，找到了一個指數編纂和運作細則的文件，可惜恒生指數公司只能提供英文版文件。

常說的恒生綜合指數，英文就是這個Hang Seng Composite Index，這個指數細分為市值和行業兩大類。而港股通範圍標的屬於恒生綜合市值指數，具體進一步細分為大型股，中型股指數和小型股指數。

2、恒生成分股的構成

下一個問題就是恒生綜合指數成分股是怎麼挑選，如何按照市值大型股，中型股，小型股分類的。

按照恒生指數公司提供的小冊子，所有主板的上市公司和房地產信託基金都屬於指數成分股的考察範圍。這個指數考察的公司不要求上市歷史，如果是新上市的公司在指數重審期內上市的話，也將在考慮範圍內。

這一個對上市歷史的零要求，成為了2016年12月15日上市的美圖能夠趕上恒生綜合指數2016年年底的重新審閱進而進入港股通的關鍵之處。

恒生綜合指數僅對上市公司的市值和流動性有要求：

• 市值要求

  在12個月月末市值平均值在所有可供考察範圍內的上市公司中總市值佔比處於前95分位。如果上市不滿12個月，只用計算從上市開始後每個月末市值的平均值。

• 流動性要求

  在過往12個月內，需要計算上市公司每月日交易股數的中位數與每月末自由流通調整後股數的比率。如果上市歷史少於6個月，這個比率需要在所有交易月度均超過0.05%。

恒生指數公司會將考察範圍內所有滿足這兩個要求的上市公司作為恒生綜合指數的成分股，市值大小劃分將在所有恒生綜合指數成分股中進一步排列篩選。其中，市值佔比最大80%股份被劃分為恒生綜合大型股指數，市值佔在81%至95%之間劃分為恒生綜合中型股指數，剩餘將被劃分在恒生綜合小型股指數。

大型股和中型股為滬港通的港股通標的範圍，小型股中滿足市值要求（平均不低於50億港元）成為深港通的港股通標的範圍。簡單點理解，這個指數採用兩次市值篩選，第一次篩選一個大的涵括大型股、中型股和小型股指數，第二次進一步具體劃分。

值得留意的是，新股比較佔有優勢，因為這個指數納入不對上市歷史有要求。例如美圖在2016年12月15日上市，能夠趕在恒生指數公司2016年年底的年度審閱調整。美圖僅需要在2016年12月31日收市市值滿足要求，並在2016年剩餘幾個交易日滿流動性要求，可以輕鬆入圍恒生綜合指數，進而成為互聯互通安排下面的港股通標的。

四、港股通標的股洗錢流程全解密！

首先聲明，本人純粹理論探討，現實情況如有雷同，純屬巧合，反正我也只是「聽說過，沒見過，二萬五千里；有的說，沒的做，怎知不容易」。

先腦洞大開思考下面兩個情況：

1. 上市後直接進入滬港通或深港通的股票，如何實現跨境搬錢

1. 前期在香港上市時參與國際配售的大戶們（類似A股線下申購）已經埋伏進去股票；

2. 然後在痛苦難熬的價格穩定期可以趁機洗一洗上市時公開認購的散戶們（類似A股線上申購）；

3. 等到加入深港通或滬港通後，境內遊資也好友軍也罷大舉殺入，推高股價。

如果上市公司這個時候能夠恰到好處地再進行一系列關於基本面配合的動作，例如業績改善，新的業務方向，收購資產，跨界轉型……粘上了性感的概念，這個時候股價推升會更加劇烈。

在目前聯匯制度下港幣就是美金，香港沒有外匯管制，錢從內地流入香港就像「魚入大海，無影無蹤」。這個時候理論上怎麼樣把錢從中國境內的人民幣變成放在香港的港幣？

相信這個問題無數的有錢人和聰明人都思考過許多。

舉個非常理想化的例子：

1. 某大戶在香港券商中存有1億港元，全部參與某公司IPO國際配售，配售價格1港元每股。

2. 上市後，公司股價炒到2港元每股。某大戶利用中國境內控制的資金賬戶動用2億港幣等值的人民幣通過深港通或滬港通買入股票，理論上通過場內交易經紀商的名稱、價位和數量，某大戶理論上可以在場內掃貨購買自己控制香港賬戶內的股票。

3. 交易完成後，某大戶在香港券商的資金會變成兩億港幣（不考慮費用），境內股票賬戶持有2億港幣等值的股票。

4. 這個動作完成後，某大戶還是跟最初一樣持有1億股股票，但是在境外的資金變成了2億港幣，額外從境內搬到境外1億港元，槓桿撬動比例為200%。

當然這個例子非常的理想化，首先上市時大戶們要對股票控盤或對股票後市走勢有共識，股價拉升要有資金來推，推高了後大戶們「左手倒右手」要能順利完成，最好公司基本面上能夠配合一下。

對於上市公司上市前投資人，比如實際控制人，創始人，pre-IPO，ABCDE輪進入的機構們能否利用這個路子進行跨境搬錢呢？理論上答案當然是可以，而且更有優勢。

還是剛剛的例子，讓理論探討進一步延伸一層。通常我們了解IPO是創富工具，上市前投資人股權成本較低，經常聽到一上市翻十倍的故事。

好，重點來了：假設上述的案例中，上市前投資人的成本為0.2港元每股，持有1億股，成本為2000萬港幣。當6個月禁售期過了後，股價為2港元，上市前的投資人利用境內控制資金賬戶中2億港元場內購買自己境外持有的1億股，完成後上市前的投資人境內賬戶持有1億股，境外資金賬戶將擁有2億港元，額外向境外搬錢1.8億港元，槓桿撬動比例900%。由此可見，持股籌碼成本低的話，能發揮跨境搬錢的效果更明顯。

當然實際上可能直接持有境外籌碼的人與境內控制資金的人，不是同一個人。當然大家可以勾兌，設計一些相互能夠制衡的結構（類似共管賬戶這類），持有境外股票籌碼的最後拿回自己的成本加上一個所謂的「通道費」，剩餘的錢歸境內資金賬戶控制人。可能這種也許是更常見的情況。

2. 已上市之後符合滬港通和深港通標準的股票，如何實現跨境搬錢

這類比較有意思，通常是一些市值小的公司，通過一系列做大市值的行為，滿足深港通和滬港通的標準，這個標準具體恒生指數公司有一套演算法，大致而言是市值要求和流動性要求，要求雖然有但是有心人願意下功夫，必然能滿足。（見前文）

小市值的公司更加容易控盤，在股數不變的情況下，拉升股價很容易滿足市值要求，左右倒右手對敲式也容易做出來流動性來滿足要求。上市公司進入滬港通和深港通後，老股東理論上可以通過自己控制的境內資金賬戶繼續「左右交右手」跨境搬錢。

舉個假想的例子：

1. 某大戶在市值10億的時候購買某上市公司舊股1億股，當時股價為1港元，之後股價升至10港元，市值達到100億港元，按照經驗市值可以滿足滬港通要求。

2. 這個時候某大戶通過境內控制的賬戶耗費10億港元場內交易購買自己香港控制的股份。

3. 完成後某大戶境內賬戶持有1億股，境外資金賬戶有10億港元現金，成功實現跨境搬錢。

香港股票舊股交易可以採用紙質股票協議轉讓，因此理論上沒有人知道這個交易究竟耗資多少，理論上可以為零，比如贈送。比如某大戶的股份可以使另外一個好朋友贈送的，實際上這個大戶一分錢也沒有花（當然大戶可能涉及稅務問題），某大戶可以拿著這張紙質股票到一家證券公司進行存倉，存倉完成後股票成為可以在場內交易的「電子股票」，當然開股票賬戶需要有一個銀行賬戶，不過你們會覺得開銀行賬戶這個事能難倒誰？

整個「左手倒右手」完成後，理論上某大戶可以將10億港元匯入自己的銀行賬戶，作為投資成功的合法收益。

這些僅僅是理論探討，不涉及到具體任何公司，僅僅是一個微博截圖引發的腦洞大開式理論論探討，如有雷同，那真是好巧啊今天天氣真不錯呵呵呵呵。

也許有人會問，如果沒有境內資金接盤，這些提前在境外持有籌碼的人也可以在市場上拋售獲利。再說一句，港股流動性比A股要差很多，很多股票每天的分時都是畫直線的，直接拋給非內地資金的接盤方，容易引發股價一蹶不振，甚至雪崩。市場上若存在主要目的為了跨境搬錢的資金方，股價表現理應會更加的穩定，持久。

高明的局一定是做的熱鬧，可信，夠逼真。若非局內人，很難拆的透，看得穿。監管者也許當初為了推動境內資金撬動境外資產，初衷必然是好的，若真有問題，制訂相關政策進行「堵漏洞」也為時不晚，相信還是高人多。

A股可是全球各種套路的大熔爐，咱們啥花招沒見過？

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