解讀50ETF期權上市和受益品種

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　　證監會批准上交所開展股票期權交易所試點，試點範圍為上證50ETF期權，正式上市時間為2015年2月9日。在「股民十大贏家實戰系統」中，我介紹過，市場每一個新品種的出現，勢必帶來新的贏利模式和一系列新的改變，作為股民即便不能直接參与期權品種，也要了解其帶來的相關影響。

期權的意義和對市場的改變

　　期權和股票、權證等最大的一個區別就是標的的無限性，其是融資融券的加強版，尤其是融券，目前很多券商的券源有限，「一券難求」的狀況經常出現，但股票期權不存在這樣的問題，可以更好地滿足投資者的做空需求，那麼對股民來說也要提防那些利空明顯的期權標的股（尤其是個股期權推出後更為明顯）。

　　其次，同股指期貨類似，臨近合約到期交割的時間會引發異動效應。期權合約的到期日為到期月份的第4個星期三，該日為法定節假日、休市日的，順延至下一個交易日。期權合約的交易時間為每個交易日9:15至9:25、9:30至11:30、13:00至15:00。其中，9:15至9:25為開盤集合競價時間，14:57-15:00為收盤集合競價時間，其餘時段為連續競價時間。期權競價交易實行熔斷機制。因此，股民要注意上述時間。

　　從市場角度來說，期權作為金融工具的重要一環，可以增加市場對沖流動性。期權的推出或對上證50ETF的擴張有促進作用，對50ETF所涉及的藍籌指數基金形成利好。上證50ETF期權推出初期必然是機構對沖主要工具，對市場資金分流可能非常有限，就股指本身而言，期權的推出短期可能造成有限波動，長期而言是金融發展的必經之路，將使國內市場更加成熟。從全球衍生品成交看，自2012年，股票期權成交量超過股指期權，成為成交量第一的品種，並將這種勢頭延續到2013年。近10年，股票期權成交量占所有衍生品市場成交量的20%左右。

股票期權再度強化本波牛市的主線

　　期權主要分為看漲和看跌兩大類。股票期權推出後，由於其期權擁有雙向交易、日內迴轉交易的特點，能吸引大量投機資金參與，隨之帶來了較多套利機會，而要進行套利操作就必須要配置正股，勢必對標的交易量有拉動作用。玉名認為管理層先推出50ETF期權，也是考慮到50ETF的標的股都是大盤藍籌股，資金容納量大，避免了被操縱的可能，與此同時本波從2014年四季度開始牛市行情，就是源於降息周期之下，大量資金被趕入股市，從而拉動藍籌股行情活躍，資金槓桿也是本波牛市與之前A股幾波牛市的最大的區別，如今期權是給融資融券進行升級，那麼從這個角度來看，管理層還是希望未來藍籌股擁有更大的空間，改變原有類似創業板為首的概念式的投機炒作。所以，期權此時推出的另外一個潛台詞，那就是以藍籌股為主線熱點的行情還將繼續。

三類受益品種分析

　　總結來看，個股期權是基於單個股票的衍生品，是在交易所掛牌的標準化權利交易合約。這種產品的出現將為機構投資者提供更多樣化的交易方式，可以用於管理風險和降低交易成本。同時，針對大盤藍籌股開發的個股期權，還會提高標的股票的活躍度。對股民來說，本次50ETF期權推出之後，股民可關注以下三類受益的品種：

　　首先還是券商，從經紀業務手續費角度觀察，在美國市場上，CBOE（芝加哥期權交易所）發布的數據顯示，2010年美國所有交易所內交易的期權合約全年總額為38億張，其中CBOE交易量達11億張，期權交易手續費佔正股傭金收入之比達20%。若參考該標準，我國股票期權交易成熟後，有望增厚經紀業務收入10%-20%，那麼券商類，以及參股券商類個股會有更多地表現，本波行情中券商板塊已經成為了行情的急先鋒，也是源於對市場後期的看好，不過玉名建議股民不要在此時繼續參與券商行情，畢竟已經炒高了，未來還有空間但風險收益比並不合適，建議還是拿券商板塊當做行情風向標，只要資金沒有大幅做空該板塊，行情就會持續。

　　其次，期貨公司或者參股期貨類個股。這個和當初股指期貨上市後類似，股票期權屬於金融衍生品，期貨公司擁有更多的技術優勢，不僅可以分享股票期權帶來的傭金類收益，更是通過自營等擴大受益，而且A股期貨類公司並不多，聯動性強，股民不妨對中國中期、弘業股份、廈門國貿等個股給予關注。

　　最後就是50ETF及其標的股（上證50成份股）了。被選為股票期權標的個股，將是大資金進行期權套利操作必備的正股資源，而由於當下行情就是藍籌股行情，擁有國企改革、一帶一路、降息受益等諸多題材，因此對於上證50中的低價藍籌股，以及50ETF本身都值得股民進行關注、操作。想了解個股策略，股市個股每日簡評為您操作個股提供工具。
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