談郵市「價值投資 與 長治久安」 （老田）[郵幣卡互動網論壇]

        ---兼述四達董事長王國強的《商道》經營之路

                            （老田）

                             小 序

      一萬元創業，二十年「身價」數十億，這在中國資本運營行業罕見，在彈丸之地的郵幣卡市場，更是無雙。一個普通下崗者成為國內外知名的民營企業家，其成功秘訣是：以人為本、走 價值投資 路。他就是《四達郵幣社》董事長兼總經理的王國強先生。

      筆者曾在四年前，有文帖 稱 王國強是「郵市旗手」 ；兩年前 贊 他「郵壇旗手 搖展世紀行情」 ；今天的「價值投資 與 長治久安」 出自他的帷幄，又 瞻 他運籌更上一層樓。這個擬題，是擺在 郵民 和 中郵（郵政與中郵集團統稱，下同） 如何正確看待市場、郵市何處去的頭等大事。這裡有著 皮毛相扶 唇齒相依 的共存亡關係！

今天，在中國集郵事業面臨斷代危機的關頭，王國強的《四達郵幣社》確立了自己的宗旨，既主營三大業務：一是為收藏家們尋找老票，爭取在國際市場上摘金奪銀做好後勤服務；二是為廣大收藏者互通有無、拾遺補缺，做好把關服務；三是為廣大郵幣投資者做好投資諮詢和 代理服務。王國強以真誠和一流的服務，結識了國家許多知名人士，如清華、北大、人大的教授和享受特殊津貼的專家，並成為好友，航天英雄楊利偉、費俊龍等，都是他的忠實客戶。

      王國強稱得上「古道熱腸」 的企業家！「我身上有歷史的烙印，有使命感。」 ，這種動力推動他多年摸爬滾打、艱辛歷練，走向價值投資的賺錢之道，也明金錢使用之理。他希望錢掙得越多越好，但自己卻從不奢侈揮霍。「我沒有孩子，辭世以後，留下的財產希望能搞一個慈善基金，或者教育基金、科技基金，為國家辦點實事。」 這並非是他沽名釣譽。2006年下半年，他偶然得知湖南農家少女冬香得重病、生命垂危又缺錢醫治，就毅然決定拍賣自己的珍郵「清代萬壽小龍混貼封」資助，因市場低迷流拍，又幾次籌款、先後匯去近10萬元，幫小冬香度過了難關，還有些事看出他的「慈善」胸懷。  

      王國強的《四達郵幣社》以誠信至上的服務，成為集郵界著名品牌的企業。《四達》是多年的世界傑出華商協會理事長單位，是中國企業聯合會、中國企業家協會會員單位，是人民日報社《中國經濟周刊》專家顧問理事會 理事單位，是中國收藏家協會 郵品專業委員會 顧問單位。在2010年中國第五屆誠信企業表彰大會中，北京《四達郵幣社》榮獲「誠信中國北斗獎」 中國十大誠信品牌稱號；董事長王國強榮獲中國十大誠信企業家稱號！

      有人評議國畫藝術大師範 曾先生，說「愛他的人，酷愛；恨他的人，痛恨。」對於引領潮流的王國強先生，還有**先鋒程建國先生、默默奉獻的共鳴先生，等精神，無論怎樣評價，也無論筆者寫好寫賴，諸君認同與否都無所謂，因為這種精神是時代的需要，也希望更多的他們湧現。今天《四達》的成功，已為中國集郵事業 和 投資行業 樹立了一個新的里程碑！

      一  價值投資內涵深 輿論導向要實真

      我們在投資中，往往反覆檢驗、質疑、探究、斟酌，也常常感到不安全。為什麼？缺乏投資的深厚功底，如掌握了價值投資的三大概念，就會免去顧慮。一是樹立 正確的態度，投資而非投機，否則會敗在「賭」這一人性的弱點上。二是掌控 安全的邊際，對投資項目科學評估，預期合理的回報，分散和降低風險。三是看重 內在的價值，價值決定價格，但眼前一時的價格波動與價值無利害關係。

      超級大戶和真正的投資者，在郵市走的都是價值投資之路。「價值投資」理論上也被稱為「穩固基礎」理論，其理論運用到郵票投資上，就是圍繞「內在價值」高 和 上下波動小，或者說漲的多回調少的款品來投入，既是中前期的老、精、稀票品。雖然在一般情況下回報較小，但安全可靠。

      收藏領域的價值投資 是 有嚴格的規律，這就是必須遵循價值規律，儘管這一價值規律看起來也會有 浮動多變，但選擇投資品所具有的「基本要素」不會變。對郵資票品而言，選擇 老、精、稀品，並非說都去投資梅蘭芳、文革票、金猴等高檔次票品，而是選擇那些題材好、量相對少、中前期老品，乃至價值發現的次新品等等。這些東西增值穩定、抗跌性強、後續空間可觀，無論形勢怎樣發展，買到手後都都少有後顧之憂。不同一些新的炒作品，熱點亮點過後就急跌被套，甚至 參與之初 就 提心弔膽。

      有一些小散戶和善於炒作者，走的是價值投機之路。對於新品、熱品的亮點抓住不放，高價位也敢冒進，快進快出的能撈一把就跑，慢者就被套牢。實話實說，不管你本領多大，賺錢多少，也僅是停留在投資的初級階段，或者說是處在小打小鬧的投機中。

      王國強入市初期，幾次大換手，都是瞄向或著手那些通過反覆研究，具有內在價值高而沒引起市場重視的低價東西，幾次淘金起家看似幸運，但靠的是郵識和才華，走價值發現之路，這與投機炒作絕然不同。同時，他不賣最高價，讓接手者能賺錢，自己也騰出資金再運作，可謂棋高三招。

      在郵市投資的征程中，國家和地方影視台，以及輿論者對市場的輿論導向都至關重要，它涉及 發展文化事業、培養文化產業、引導郵幣卡市場何處去的大問題。近些年，中郵 借用「權威」 輿論宣傳是好事，但過分的誇張不僅失去 真實 性，也誤導了新入市的投資者，鯨吞了民財。

      二  歷史教訓不可忘 炒新套人沒商量

      歷史實踐證明，郵市的發展和高潮與落潮，也都存在複雜多變的客觀因素。簡略說，91高潮是自然憋爆，政策因素而退潮。97高潮增添了主觀因素，形成人為的炒作，因後期產品巨量而貶降。04年有超級巨手試運作，發生了簡短的「井噴」 ，使套牢盤進一步加深，至今未能解套，這都是惡炒新郵、次新郵的苦果。

      經歷過炒新的莊家 和 少數「高手」 ， 來錢快且是暴利 也 時有走紅，但也難免被套，多數跟風者更是深度套牢，有人無奈的自我寬慰說是「黃金套」 。要明白新郵是 中郵 的原始籌碼，也可以說是他們的「無限資源」 ，投資者 有限 的資金 對這種無限資源 運作不當，註定要敗下陣來。

      炒新者不只是為市場定下高價，同時也為郵政的蛀蟲們提供了參考的溢價。直白的說，是炒新者滋養了蛀蟲，而蛀蟲吸取郵民的是血和骨髓。多年來，我了解京滬兩大市場的優秀郵商，從不沾 炒新的邊。有人說「題材越好，陷阱越深」 ，「遠離新郵」是對 中郵 發行新郵暗箱操作的有力回擊。

      多年實踐證明，炒新沒有一次成功，留下的是一片狼藉，破壞了市場的發展，更有甚者是炒新的「領頭人」也搭上了「性命」 。前些年，市場有個自稱「郵票老鬼」的人，我們有接觸，很佩服他的才華，他對每款新郵都下功夫研究，我稱他是「儒商」 。但因專門炒新而害了自己。也有一些前仆後繼的勇士「斷胳膊掉腿」或被「攔腰砍斷」 ，說到底，炒新就是一條 自掘墳墓 之路。  

      站在「郵票老鬼」對面的四達王國強，走的是老精稀品價值投資的發展之路，如今是紅紅火火、羽翼豐滿、如虎添翼。一些具有超級思維者，結果也註定「超級」 ，但何種結果，都是由方向和道路來決定。

      對於場外投資者，特別是巨額大戶，在沒弄清投資價值規律前，容易出現過失。一是盲目參與；二是為籌碼買賣和保管方便；三是本身無精力 依靠代理 承辦等原因，形成選擇精老票品買賣量少、難度加大，而對新品可以整包整箱買賣，運作起來方便。這也是無意識的助炒。

      本輪行情發展至春節期間，走得還如意，但陰跌調整半年之久，很多人疑是行情結束。筆者認為，這同突如其來的巨額資金入場運作不當有關；不少人拋老炒新被套，於是呼「沒有大行情」，其實是運作失誤。另外，炒新行情，不能代表市場行情；新郵走勢，也不能代表大局走勢。把新郵、次新郵和亮點一時漲跌，看成是整個市場的變化，可謂是一孔之見，明勢之人，根本不懼怕，仍一直吸納老、精、稀品，《四達》既如此。

      其實，中前期郵票 向上攀登才是 郵市發展的趨向，新一輪行情上漲必然會發生質變。從眾結果是利潤平庸化，具有與大眾觀點不同的投資者才能成為大贏家。編號票、JT票等價值的 快速回歸 就是佐證。

      當然，如今郵市已經演變「金融」投資市場，不投機、不炒作很不現實，但對於投機和炒作的運作，一是適合於少數人、小資金，多數人和大資金絕對不會參與；二是堅決把握好度。這些年來，筆者了解到京滬兩大市場的許多優秀郵商，已轉入半經營、半投資的模式，但投機、炒作不去做，對賺錢快也不眼紅。      

不 隨波逐流和投機，就不會掉進難以自拔的陷井，也能跳出「高買低賣」的怪圈，按照自己的意願不斷地投入那些具有內在價值的籌碼，才是抓住了大商機，走「守正出奇」 的長期投資之路。

      三  初涉市場露頭角 艱辛創業第一人

      王國強先生，「從小學三年級開始集郵，到創辦《四達》時，已有30年的集郵歷史，但入行後才知道還是個門外漢。」1991年10月，他在月壇郵市一個20多平米的小商店裡創辦了「四達集郵服務部」』，這年39歲，資產只有一萬元。當時，民營郵社受歧視，在這樣特殊的行業，缺少郵識、辨偽、鑒定三大基本功根本玩不轉，於是他佔用大量睡眠時間惡補郵識兩年多，到1993年底才心中有數。

      王國強增長了郵識也看到了商機，於93年8月貸款20萬進入了郵市。先是坐莊《中國工程兵赴柬埔寨執行維和行動》特種封，不到一年時間凈獲利20萬，淘到第一桶金，也堅定了專做「黑馬」的投資理念。1994年上半年，在「郵市要崩盤」的一片悲觀氣氛中，他又瞄準了少人問津的《白暨豚小本票》，並以12元/本的價位投入3萬元建倉數千本，97年春賣到1000元/本，使他的總資額達到4000萬，三年翻了近200倍。他於96年開始了多元經營，當年初，又發現了紀念幣的商機，於是投入了 全部 機動資金，大量吃進「熊貓」等紀念幣，半年後價格迅速攀升，獲利4倍全身而退。

      集中「兵力」打優勢仗的戰略成功，促使他立志要做中國第一郵商。他認為，郵票投資者要想玩好郵票，必須解決三個難題：一是 要研討潛力郵票，善於撲捉「黑馬」，增加投資收益； 二是要增強專業知識，提高鑒別真假的能力（因他有了功底，在1997年成為全國首例打假功臣）；三是要做理財專家，為投資人 作好代理，實現資源共享。

王國強提出的「解決三個難題」 ，是自己實踐中的深刻總結，依此完成了自己的「三次戰役」 ，淘到了三桶金而起家。同時，把一個默默無聞的《白鱀豚小本票》打造成中國郵票品牌，在國際集郵界也產生了重大影響。另外，幾次乾淨的「換手」 ，都是秉承了「永遠不賣最高價」 、「為接盤者留下盈利餘地」的原則。他的運作取得了「郵壇聖手」的綽號。

      多年來，王國強不斷研究市場發展趨勢，針對社會收藏投資的需求，儘力為社會化的需求服務。他還在社會需求的實踐中勇於創新，建立了很多社會合作夥伴，並溶於廣大集郵愛好者中，中樹立起良好的信譽。在為投資理財的所有客戶中，沒有一例虧損，都取得了豐厚回報。

      王國強 投資理財有三個原則 ：「一，可以令自己有巨大財富收益，但是侵害到國家、集體、廣大人民利益的，不做；二，慈善事業、公益事業，量力而為；三，既對國家和人民有利，又可以使自己取得收益的，竭盡全力！」他的生財之道是：「踏踏實實做人，兢兢業業工作」 。他是這樣說，也是這樣做的。

      四  國強運作樹樣板 價值投資是根本

     《四達》的投資運作，是以「規範管理、穩健經營、價值發現、創造財富」為經營原則 。王國強的慧眼和思維定向，堅持價值投資以及維護市場良性發展，不去投機炒新，令 了解他的人發自內心的翹指。

      轉制後的「中郵」發行的產品，10萬量乃至更少的「短腿」產品，將成為「便餐」 ，以原思維的 標準 去追高、追熱點有何出路？發行價就高，進入二級市場又一步到位幾年後的價格，是炒作、是透資、是投機，而不是價值投資。當郵民認清利害關係後，炒作也就失去了市場。在炒作因素下，形成了 好題材、大陷阱！聰明的郵人會繞開陷阱，近兩年，對四連張「世博」 的熱炒、「關公」 的淡定、「辛亥革命」 的尋常，看出追熱逐步降溫，這是穩定市場的好現象。

      王國強運作的款品都具有較高的投資價值，敢於公開透明操作，也不怕打壓。就崩盤的足球而言，也是在透明中挽救，歷經2年多 艱辛努力，同樣兌現了與跟隨的廣大投資者「共贏」 的承諾。對於首輪雞小本票高端的內在價值，他也看的很透徹，記得09年國際郵展我們在洛陽相遇，那時已上1000元/本，很多人說高了，替他擔憂，但現在達3500元/本，仍然穩中攀升。

      在中前期諸多郵資票品系列中，王國強選中了編號票為突破口。認為編號票是上世紀文革期間的產物，可謂「小文革票」 ，從發行的歷史時期和票的性質看，都處於中堅地位，同「文革票」相比落差太大。他稱「紅旗渠」「白毛女」為「紅白雙雄」 ，醒目的廣告和無限量的收購，使編號票的價值迅速回歸，起到了 推前拉後 的效應。近來，對JT系列的前一、二十套票，也納入文革系列中，價格大幅補漲。等等一些老精稀品，在市場調整中逆勢上揚，這完全是由內在價值因素決定的。

      一些時間稍長、消耗沉澱較多、歷經幾次銷毀的次新品，也在振蕩行情中走出穩健的盤面，好題材的精品仍在攀升。總的看，中前期的JT系列、編號票、文革票、小本票 等等，即使漲的較高，也回調少和拒絕回調，握有它放心，隨著需求擴大，後市價值更會凸現。無論投資與收藏，其「安全性」 、「兌現性」 、「收益性」的優勢，為場外資金入場做出了典範。對於小型張、郵資封片、紅軍郵等等系列，一旦 瓜熟蒂落、水到渠成，都會大漲。

      今年，一波高檔票和前期JT票行情悄然而起，其漲勢令很多人害怕。如文革票大全達23萬，編號票達3.2萬，JT張票大全近10萬，個品如金猴1.3萬， J8 1700、白石900、西遊650、荷花600等等，若是銘板又提高50%，且市場難覓，很多東西價格達到歷史之最。由此看，擁有珍、精、罕郵品，就是擁有財富，也是 「奇貨可居」 帶來的財富效應 。  

      王國強認為，新郵發行量過大、早產，主要是郵政和集團利益所趨，過分追求經濟收入，而違規操作，造成二級市場的混亂和低迷。預訂大戶，為回籠資金、減少虧損，也提前拋售，進一步形成惡性循環。事實上一級市場與二級市場存在唇齒相依的關係，維護消費者的權益，達到長治久安，才能保持集郵市場的一片藍天。

      同王國強電話交流中，能感覺到他的苦辣酸甜和透出滿意的笑容，「多年來的撥亂反正終於有了成效，炒新邊緣化已被越來越多的人認清，今後可以輕鬆的步入價值投資的軌道。」  

      五  「長治久安」前景遠 文化產業郵為先

在文化產業中，國寶級有很多類，郵票類也在其中。適於普通大眾投資、孩童收藏的莫過於郵票，有了安定的賺錢效應的大環境，參與群體會迅速擴展。「中郵」不搞投資，但在 長治久安 方面是絕對重要的角色。但做得如何？

      在畸形的發行制度 和 權貴腐敗下，「中郵」及其郵司已滲透到市場，並能把握郵民的脈搏，錢袋口張得更大。在這個市場，他們是最大的庄，又具有 多空 兩面相，可以據需要做多和做空，官話叫「調控」 。對此，郵民也要居安思危、有應對對策，否者套你沒商量。「中郵」應該知道，水能載舟，亦能覆舟。做得好，集郵天地 繁榮太平；做的不好，捧著金碗挨餓，同時也失去民心。多年來市場和郵民拒絕新郵一次次加重，就是實證。

      在和諧社會建程中，國家出台的很多政策都帶有「人性化」 ，許多優秀企業集團的無限發展，也都離不開民意、民生，號稱「大郵政」的中郵 想立足怎能不響應和效仿？要求發展，必須從戰略根源上糾偏，僅對郵民而言，對郵品的發行政策和對市場的調控，一定要接近民意。

      我多年來曾探討「 《目錄》效應和市場效應下的《目錄》」 ，但一直沒有成文發表。其內幕 無非是向上調價，但是，每每當市場不能隨願，調價表即使已定也不能按期出台。新近而言，在2010年底就把二輪生肖版票全套定價14000元（地方局結算價），但也無法出台與銷售。 

      中郵集團要理順投資收藏與發展產業文化的和諧關係。無論是昨天、是今天、還是明天，郵民是創造集郵歷史的動力都不會改變。沒有郵民就沒有中國集郵史，也沒有郵政、中郵企業發展集郵票品的根基。從馬路游擊隊交易年代艱難的興起，到走進現代合法的受社會羨慕的殿堂，這是中國改革成果的一瞥。

      隨著中國特色的各行業的完善，以使用為屬性的郵資票品，已成為特殊的商品和投資籌碼。但，要明確並牢記，中郵企 印製出來的有價票品，並非都能換成錢，也不要忘記十餘年前，深度打折流入民間的花票，50年都使用不完，不只嚴重侵害了郵民的利益，更導致國家名片遭辱和財力資源的無限虧損。 

      可以看到，今天的「中郵」 暫時把常規普通票品減量，增加 非常規、量少 的特殊郵品，是堤內損失堤外補，策略手法的改變並非明智之舉，豈不知一些產品是國際郵政法規定的有害郵品？從03年全部發行的版式二到《雙聯張》能逐步被市場接受，又發行《四聯體》，更甚者是那些如畫的《牡丹》大郵票、《清明上河圖》軸畫票等等，是「郵票」么？附帶一提，央行印製的多連體紙鈔（因卷裝得名「大炮筒」 ），美名其曰供收藏，而民間交流的五版幣受管制，罪名曰「沒退出流通」 ，相比不能流通的專門新製品卻動用「權威」輿論大勢兜售，還有法有天么？

      對於兩大「有價證券」 機構濫發行的行徑，我認為有違黨的宗旨和民意，即使暫時無人問責，又即使將來可能會成為珍品，但是，當前傷害了多少郵民的心？很多老集郵愛好者心寒乃至含淚離去，也嚴重的阻礙了一代又一代的集郵者的發展。今天，從王國強的身上看到了希望。

      六  科學運籌立宏願 商道經營換新天

      多年來，王國強的作為已不局限《四達》自身的發展，而是上升到推動中國郵市的發展來盡一份力。他認為：目前市場發展不協調的主要原因是「運作硬、宣傳軟」 ，要形成「兩手抓、都要硬」的局面，就要加大宣傳力度，使社會更多的人了解郵市、參與投資，才是大出路。

      他現在這樣講，其實十年前就這樣做了。他聘請了一批國內郵界權威，經常開展集郵諮詢活動，免費鑒定郵品；時常抽時間給工礦、部隊、學校開展集郵講座；長期指導中國人民大學 等 高校郵協開展集郵活動；策劃、組織、贊助了「99世界郵展」首都大學生志願者服務隊；出資三十多萬贊助《中郵聯》主辦全國「四達杯」集郵情文化交流活動；2004年，《四達》同《人民日報新聞信息中心》聯合主辦了「首屆中國郵幣卡市場發展高層論壇」，全國政協副主席 周鐵農題詞了「弘揚中華集藏文化」，充分肯定王國強為中國集郵事業所做的努力。

      當較全面了解王國強之後，感覺他真乃 奇人、奇才、奇思維。他在郵界已經取得了前所未有的成功，但並不 居安停步，而是竭力去描繪更廣闊多彩的前景，一些「中郵」 不敢想也做不到的事，他能想到並已經著手去做，經過不懈的努力，郵市已真正的擠身金融界，並佔有一席之地。

      今年9月，王國強赴井岡山PE界大會師，為郵市發展大給力。PE是指北大「私募股權(PE)與企業上市班」 ，由北京大學滙豐商學院在兩年前首創，教學平台融合國內一流師資及資本領域卓越企業家，共同打造資本運營精英。學員超過5000人，培育了60多個上市企業，學員資產達數千億，是國內第一金融高端平台! 王國強就是以企業家的身份，為北大滙豐培育的「高級研修班」 ，灌輸了文化產業之一---郵市的投資之道。

      王國強對PE界 將 進入郵市的一些資金，已有基本打算，為了不衝擊市場，要一波一波的引入，也要一波一波的退出，長期投資者還要當「保管員」 。具體如何運作沒談，代理運作、合資共贏等方式都有可能。相信憑《四達》的資本實力和王國強的「中國十大誠信企業家」 的信譽及能力，會再創奇蹟。

      當筆者向國強老總詢問下一步如何打算時，他高昂快捷的說：「還是堅持長期的價值投資，實現市場 可持續發展。」 「一切小目標都要服從大局。」  我能感覺到，這些是他對自己的要求，也是向全國的倡議和希望。同時認為，一個人釋放的溫度、能量，終究有限。如果中國郵人手挽手，郵市就能震天吼！實現了真正的價值投資，必然形成 可持續性發展，迎來中國集郵收藏的繁榮和郵市投資的陽光行情。

      （含同中郵交流 未經主人翁過目，如有不實不符，願擔責並改正）

       2011。11。07  於哈

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