資債表和利潤表的勾稽關係

昨天身心疲憊，一不小心給自己挖了一個坑，說投資理念這碗雞湯各位自己慢慢燉，吹B說今天講講財務報表。

打開雪球突然醒悟，尼瑪財報光科目就能講三天三夜，老唐還專門手把手教讀財報，就勞資這半桶水寫個球啊。?

但是沒辦法，自己挖的坑，哭著也要跳下去，索性今天就不寫具體科目了，來BB資債表和利潤表的關係吧，這個好像沒看誰寫過，總算找到活路了，哈哈?

讀財報的重要性不言而喻，雖然巴菲特老爺子一再論述投資是門藝術而不是數字遊戲，但是我們這種小散還是得老老實實學格雷厄姆，能用數字做決策盡量不自己瞎琢磨。??

總的來說，財報有兩個作用，一個是掃雷，一個是尋寶。掃雷嘛就是證偽，這個時候的財報就像是一張體檢報告，通過體檢報告來發現企業隱藏的疾病，避免投資損失；奪寶嘛就是掘金，此時的財報就是一張藏寶圖，通過解密藏寶圖來發掘隱藏的寶藏，也就是發現價值和機會。??

其實財務報表的科目含義都很直白，即便是非科班出身，看字面意思也能猜個八九不離十，當然有些科目可能造成很大的歧義和誤解。??

扯遠了...?

有心情再結合具體案例來說各個會計科目的運用，今天主要是說說資債表和利潤表的聯繫，這篇文章是基於一個邏輯：??

報表其實是一篇文章，描述了企業資產負債狀況和經營狀況及結果，每一個科目的變化其實都對應著一筆具體的經濟業務，這篇文章就是希望樹立一個觀念——投資的本質是商業，財報本質上是用來看企業經營的經濟業務的。?

先說資產負債表，整個表是根據等式「資產=負債+所有者權益」來編製的，等式的右邊是錢的來源，無非就是找人借的或者自家的。左邊是錢的去處，放在公司里的是庫存現金，躺在銀行的是銀行存款，兩者統稱為貨幣資金；一部分拿去買原料了，這部分就是原材料，加工一半的半成品，加工完還沒賣的是存貨；一部分資金拿去買廠房買生產設備，投入生產線的，就是固定資產，諸如此類。??

其實資產負債表上就一個東西，那就是錢，貨幣資金、交易性金融資產、原材料存貨、固定資產等等無非就是錢的不同形態。錢拿去買原料，原材料加工成產品，產品賣出去一部分回收為貨幣資金，一部分作為應收賬款在客戶那裡，不論怎麼變，其實都是錢在不同的狀態之間流轉。??

而好的公司，資產負債表上錢的形態就跟一般的公司不一樣，它的貨幣資金是充裕的，流動性是極強的，應收賬款很少，預收賬款很多。比如茅台、格力，貨幣資金就很充裕，看起來貨幣資金多很浪費，其實這是它們盈利能力強，流動性大，產品暢銷，回款能力強的體現，具有以上特徵的公司，就是我們應該投資的公司。??

根據以上的特點，我們就可以推測其生產、銷售、經營狀況，比如茅台貨幣資金多，負債少甚至沒有負債，預收賬款多，對比五糧液、山西汾酒等，我們就可以推斷出預收賬款多說明茅台的產品熱銷，供不應求，所以可以預收別人的賬款，相當於無息貸款，相當於巴菲特的負成本的保險浮存金，證明茅台產品的競爭能力強。負債少、貨幣資金多，說明產品銷售回款能力強，是賣方市場，公司的經營很好，抵抗經濟下行風險的能力很強大，這就是我們要找的攻守兼備的好公司。??

再說說利潤表，老唐說新手愛看利潤表，真正的高手關注的是資債表，其實我倒覺得利潤表坑還更多，權責發生制註定了利潤只是一個數字，而不是切切實實的貨幣資金，一不小心就被忽悠了，很多財務造假也是靠虛構利潤的方式來完成，如果不放心可以直接在整個利潤基礎上打個折，當然這樣也就無可避免可能錯過利潤預增的收益。??

利潤表很簡單，就是公司取得收入、扣除成本，計算利潤的過程。??

收入有三部分，一個是主營業務收入，一個是其他業務收入，再一個是營業外收入。主營收和其他營收的區別在於業務佔比，比重常年較大的幾個就是主營收，其他業務比如出售資產啥的，營業外收入就是意外之財，屬於突然500W那種的。三個利潤中最重要的是主營業務收入，這是公司現金來源最重要的部分，其他籌融資、銷售資產業務和飛來橫財都不是可持續的。?

營收扣除三費和稅金，加上資產減值損失和投資收益就是營業利潤，加上營業外收支凈額就是總利潤，扣除所得稅就是凈利。看利潤一看毛利是不是高，二看毛利、凈利是不是穩中趨升，三看利潤是不是來源於可持續的主營業務收入，也就是銷售產品的收入和販賣服務的報酬。??

接著說說資債表和利潤表的聯繫，其實兩張表說的都是同一個東西，還是錢。貨幣資金拿去買原料和設備，製作成產品銷售，錢就從資債表跑到利潤表去了，變成了利潤表上的營收。結轉資債表銷售產品和提供勞務的成本，就變成了利潤表上對象化了的費用。不光是資債表和利潤表，這些錢變成利潤，一部分強制提取法定盈餘公積留存公司用於繼續經營，一部分回饋投資者變成分紅派息，一部分作為未分配利潤納入所有者權益表。??

所以你看，整個財務報表其實就是在描述錢的形態變化，在不同的物質形態中轉換，在三張表上跑來跑去，一路上吸收外部資金和增值變得越來越多，或者回饋外部變得越來越少。??

通過三表上錢的形態變化，我們可以看見整個公司經營的過程，首先從投資者或者銀行融資借款取得資金，然後把資金拿去買材料以及僱傭職工，把原材料製作成產品，產品有些留在倉庫主動或者被動成為庫存，有些拿出去銷售回款，銷售的產品有些回款有些作為應收賬，回款的資金扣除原料、製造、管理、薪酬等各種成本就變成利潤，利潤一部分留存用於繼續經營和擴大生產，一部分拿去回饋投資者。?

錢就這樣變來變去，越滾越多，或者縮水變小。??

整個財務報表描述著整個生產經營的過程，描述著整個的經濟業務，無形中透露了公司生產經營的狀況。讓我們可以再蛛絲馬跡中發現投資的陷阱，挖掘投資的價值和機會。??

最後總結一下吧：??

1、投資其實主要就是一個分享公司內生性增長帶來利潤擴張的過程，通過財報我們可以發現投資的陷阱，挖掘投資的機會。?

2、財報反應的是貨幣資金以不同的形態在公司的生產經營中的流轉和變化，每一次的變化都對應著公司的經濟業務。?

3、我們要尋找的是那些貨幣資金充裕、應收賬款很少、負債很少、預收賬款多，毛利率高、主營業務突出、利潤增長穩中有升的公司。?

4、我們應該極力避免那些全是應收賬款、產品滯銷存貨很多、負債很多、毛利率低、經營業務混亂、利潤增長不穩定的公司。?

說的有點混亂，但是應該能有一個整體的印象，財報的內容太多了，光是貨幣資金這樣的每一個細小的科目，都能夠寫一篇這麼長的文章。??

這個故事告訴我們，飯要一口一口吃，不要像仙人一樣貪多嚼不爛，講得不清不楚。吸取教訓，下次還是一個一個科目慢慢來吧。??

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