金融知識小課堂：多層次資本市場

一、資本市場的分層特性

資本市場又稱長期資金市場，是融資期限在一年以上的長期資金交易市場。資本市場是連接投資者與融資者的重要場所。投資者與融資者是資本市場最重要的兩大參與主體。在資本市場上，不同的投資者與融資者都有不同的規模與主體特徵，存在著對資本市場金融服務的不同需求。投資者與融資者對投融資金融服務的多樣化需求決定了資本市場應該是一個多層次資本市場體系。

多層次的資本市場能夠對不同風險特徵的籌資者和不同風險偏好的投資者進行分層分類管理，以滿足不同性質的投資者與融資者的資金需求，並最大限度地提高市場效率與風險控制能力。

二、多層次資本市場的主要內容與結構特徵

（一）多層次資本市場的主要內容

（1）主板市場。主板市場也稱為一板市場，指傳統意義上的證券市場，是一個國家證券發行、上市及交易的主要場所。主板市場對發行人的營業期限、股本大小、營利水平、最低市值等方面的要求標準較高，上市企業多為大型成熟企業，具有較大的資本規模以及穩定的營利能力，主板市場是資本市場中最重要的組成部分，很大程度上能夠反映經濟發展狀況，有「宏觀經濟晴雨表」之稱。

我國主板市場主要包括上海證券交易所和深圳證券交易所，主板市場包括的板塊有主板和中小板，這二個板塊上市條件和信息披露要求相同，但在管理上相互獨立，包括運行獨立、監察獨立、代碼獨立、指數獨立。中上板塊設在深圳交易所，主要針對主業突出、具有成長性和新科技含量的中小企業提供直接融資平台；也是分步推進創業板市場建設的一個重要步驟。

2、二板市場。二板市場又被稱為創業板市場。是為具有高成長性的中小企業和高科技企業融資服務的資本市場。創業板市場不同於主板市場的獨特的資本市場，具有前瞻性、高風險、監管要求嚴格以及明顯的高技術產業導向的特點。主要承擔風險資本的退出窗口作用，及優化資源配置、促進產業升級等；具備的特徵有：進入門檻低，監管較嚴格；股份全流通（除對管理層有一定限制外）；股票發行採取註冊制；按市場化運作，並強化保薦人的責任，實行「風險自負」和強化嚴格信息披露。

3、三板市場。三板市場官方名稱是「代辦股份轉讓系統」，採用電子交易方式為非上市股份有限公司提供規範股份轉讓服務的股份轉讓平台。

4、四板市場。四板市場是區域性股權交易市場（也稱「區域股權市場」），是為特定區域內的企業提供股權、債券轉讓和融資服務的私募市場，一般以省級為單位，由省級政府監管。

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