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通策醫療

07年總計5家公司

08年總計22家公司

從09年開始到2011年公司連續關閉了三家門診部

瑞安市通策口腔門診部有限公司

寧海通策口腔門診有限公司

嘉興通策口腔門診部有限公司

由此可見市場並沒有想像中那麼好做。

行業間的競爭：

行業增長率方面，主要還是蠶食已有市場的份額，與同業間的個體和集團進行競爭，公司的優勢是在規模上成本與經驗。

客戶粘性還是有的但沒有想像中的那麼豐滿，還是需要營銷做得好才行。

獲客後的整體的服務質量以及延伸而來的口碑至關重要。

截止到2012年，制約公司發展的幾點：新開公司的數量，質量，規模。

之前的若干公司投資額都在百萬到6百萬不等，一家新門診從開業到盈利最少需要3年左右的時間，盈利在百萬不能，等到有不錯的盈利的時候最少又要3-5年不等的時間。而12年的營收接近4億。公司如若再執行之前的策略盈利規模肯定跟不上需求的。

所以公司是否有抓大放小的打算？

制約通策醫療的另一方面的因素是：地區位置，市場飽和度，這個可以從各個分公司的營收和利潤看得出來。

牙科 還有很強的地域性限制，並且一二線地區的醫療資源本身就對通策醫療形成很強的競爭態勢，這可以從北京通策截止2016年的營收可以看出來。

通策是否只能在二線和二線以下的市場生存呢？

從07年到11年這5年是一個階段，公司不斷開發新的市場，然後戛然而止......大抵可能是公司戰略的改變或者是市場和地域方面的因素制約著公司開發新市場的策略？

從公司戰略上的轉變預示著口腔醫療方面的艱難進展，不容樂觀。公司口號喊了6年了，盈利結構還沒有太大的改變，還讓人蠻失望的。

2011年 與昆明進行合作.....

「（2011年）1）積極推動口腔醫療主業蓬勃發展

1、加快口腔醫療主業內生性增長布局，增強口腔診療接待能力。公司在2012 年將浙江

杭州及周邊地區、寧波、以及昆明地區列為重點發展區域，公司在這些重點區域進行政策傾

斜，加大資金及人力、物力等投入，加快內生增長布局，擴大口腔營業面積，快速增強口腔

診療接待能力；」

「（2012年）三大事業發展模式分別為： （1）以新杭口為樣板的特大型（或特色型）口腔醫院發展模式。 （2）以寧口、昆口等為核心的省級大型口腔醫療集團發展模式。 通策醫療投資股份有限公司 2012 年年度報告 20

（3）以衢口、滄口、黃口等為代表的地市級中、小型口腔醫院發展模式。 為保障三大事業發展模式的成功，公司將在如下幾個方面做出重大舉」

2013年

通策商學院

2、輔助生殖板塊 2014年公司在輔助生殖領域，力爭建成兩家生殖中心，並正式投入運營。同時，公司將多方面合作，大力發展合作共建的生殖中心，打造旗艦標準生殖中心。 3、逐步介入其他專科醫療領域 公司在其他專科醫療領域保持高度關注，採取培養孵化方式，適時逐步介入其他專科醫療領域。

2012年和2013年的報表印證的之前的判斷，公司戰略上的轉變，但是整出一個通策商學院這是什麼意思？並且還有基金方面的規劃，貌似有點亂。

疑點1：杭州通策義齒製造有限公司的轉讓讓人非常費解，2013年的購買商品的現金流在1.2億左右，毛估估義齒製造是個肥差才對，為什麼要以300的價格轉讓呢？

疑點2：在看14年報表的時候發現通策健康管理服務有限公司與杭州口腔醫院有1.7億元的三角關係。

並且健康管理公司有總計接近5億元的負債.....公司這段三角關係，確實不地道。另外餘下的3億元準備幹什麼？

然後2015年上市公司把呂，鮑二人的股份全收了........

1.7億元的現金轉眼間變成了6億元的固定資產，每個人的投資翻了一倍。

疑點3 以股權收購 海駿科技和2個瀛湖 這三個公司怎麼算都不可能超過5000--1億

元的資產 花費50億？這裡邊的問題大了去了。

疑點4 公司每年報一次未來年的目標 ......

以上種種有一種「中恆集團」既視感......

好吧 有點偏題了....

遇到這種流氓公司，，，分析就不用多做了。

通策醫療有想像空間，但在落地執行和開花結果的過程中困難重重。這是個長周期的活，醫院比想像中的難開很多倍。

這個公司 風險高於收益，雖說營收，利潤 ，市值都有很大的增長空間，但從價值評估角度來講還是風險太高了，如果管理層不那麼流氓可以給它30元的定價。

今年收益按0.6元計算，給它的定價20元。

20-30之間就買個安慰就行了。