(2009-06-28 21:06:22)
1906年在紐約市的出手投資雖然讓他幸運的獲得利潤(因舊金山大地震)，但他也學會了第一個重要的教訓〝決不操作明牌〞。(明牌只能聚焦，不會是獲利的保證，所有的建議都要進入自己的投資邏輯裡思考、分析並做出決定。因為每一個人的個性、資金、風險承受度都不同)
他的建議：1.任何有心從事投機的人都應將投機視為〝事業〞
2.你可贏一場賽馬，但是不會每場都贏
3.市場永遠不會錯(價格的表現將告訴你，你的對錯；對=獲利 錯=損失)
4.投機者必須要擁有自己的一套投資邏輯與方法
5.將損失控制在最小(停損)，等待下一個進場時機(耐心)
6.有危險訊號時，不與之爭辯，先跳出再說
7.將獲利的二分之一提出
8.出錯時不要為自己找藉口，認錯，從錯中學習
9.切勿一意信任自己的判斷，你必須等著讓市場自行以行動來為你的判斷做確認。
他的分析：
1.走勢起始之初，成交量會大增，並且股價會緩步推升；接下來會有一個正常拉回(量需大幅縮小)
2.確定反轉並且出脫持股最簡便的一個現象，股價越界後進缺乏持續的力道。
3.當天價創於兩三年前，如果發生對公司有利的事，並且股價開始往上走，那麽在他突破高價時買進該股通常十分安全。
他的操作：
1.追隨主流(不要想一網打盡)
2.專心致力研究當天表現最突出的股票
3.要有耐心，要能等待(關鍵點)
4.不攤平(市場已告訴你，判斷的對錯；錯時應讓損失立刻停止，回頭檢討自己的投資邏輯與方法並再等待時機進場)
5.每次加碼價都應該比上一筆買進的成交價超才對。
6.應反彈不反彈，當主力不加碼，兩種可能，失去興趣或介入太深無力買下去。
7.真正的股變動走價走勢不會在一天或一週內就划下句點。
8.最須牢記的一點是，股票越過關鍵點之後若不能展現出其應有的表現，即應視為須留意的危險訊號。
9.不能讓耐心演變成一種漠視危險訊號的心態。
他的心得：
傑西．李佛摩爾(Jesse L. Livermore)之所以能夠成為華爾街傳奇人物，除了其本身累積經年累月的實戰經驗，培養出與眾不同的操盤觀念外，更重要的是，他每天都會親自記錄股價變化，透過長年與數字的對話，建立起「關鍵點」、「試探性操作策略」，以及「金字塔操作策略」三位一體的操作系統，而這套操作系統也正是李佛摩爾能在華爾街快速聚集財富的致勝戰法。
股價突破關鍵點買入訊號出現
基本上，李佛摩爾和一般投資專家相同，會先觀察大盤的趨勢，然後再尋找強勢類股或是領先類股，再從中過濾，並且集中火力順勢操作。李佛摩爾認為，一個投機者若無法從主流類股中賺到錢，想從別的股票中賺到錢，幾乎是不可能的事。
但問題在於如何「有效率」的賺到錢，出手時機就變得相當重要。李佛摩爾認為，買賣股票或是其它金融商品想要真正賺到錢，就必須一進場就要立即獲利，所以尋找關鍵點就變得十分重要。舉例來說，如果一檔個股目前的價位在25元，預期有機會向60元扣關，但近期股價就在22~29元間徘徊(短中線在22~29元箱型整理)，所以說，股價若能「帶量突破」30元，創下波段新高，則上升趨勢確立，投機者就應當立刻切入作多，而「30元」這個價位，就是所謂的關鍵點。而之後股價表現，30元這個關鍵點的價位，也是不容許受任何挑戰(簡單的說，一旦股價跌破關鍵點，就要立即停損出場)。
從上面這個例子，可以引申出兩個重要的操作觀念，其一就是即使我們預測股價上看60元，但只有等到突破30元，創下波段新高時，上漲趨勢才告確立，也證明該股走勢轉強(不然股價也不會來到30元)，所以，投機者必須有耐心等到趨勢確認後，才可以出手投機，這也就是李佛摩爾的「時間要素理論」。其次就是「重視量能」，依據李佛摩爾的經驗，量價齊揚突破壓力點是個股票轉為強勢的重要訊號，也是該股需求強勁的證明，要進行更穩健的投機時，成交量也是李佛摩爾相當重視的投機指標。
這種股價突破波段新高再去追價的操作模式，可說是由李佛摩爾所創立，即使到了現在，也可說是特立獨行的操作模式。而運用這種模式操作，只要市場表現沒有任何值得令人憂慮的地方，就應當對自己原先的看法保持信心，緊抱手中持股，不要只賺個5％、10％，就如同驚弓之鳥般的獲利了結，李佛摩爾認為，高股價並不能構成賣出持股的理由，而是市場趨勢發生了變化，才應為出脫手中持股的時機。也正因此，所謂「逢低承接」、或是「拉回買入」，其實才是正真會帶來風險的操作策略，而「向下攤平」的操作模式，更是造成投資失敗，並造成鉅額虧損的愚蠢策略。
試探性操作確認趨勢金字塔操作倍數獲利
不過，市場變化有如潮汐，經常是說變就變，而且也時常會有些意外狀況發生。所以，即使是在股價帶量突破關鍵點後買入，操作上也應當多保留一些彈性。李佛摩爾就經常告誡投資人，市場不會有錯，如果你原先的預期與市場表現不符，錯的也在於你，而不是市場。因此，李佛摩爾就在股價突破關鍵點之初，就先建立小額度的部位進行操作，如果操作順利，市場走勢和預期相符，才正式建立部位，而這也就是所謂的試探性操作策略，基本上，這套策略的概念仍是建立在時間要素理論之上，也就是要投機者等到狀況確定後，再建立正式的部位。如果加上先前股價突破「關鍵點」才買入的策略的話，就可以得到對趨勢確認「雙重保險」的效果。
金字塔操作策略則是一種乘勝追擊的策略，會使投機者的獲利具有加乘的效果，這也是李佛摩爾快速致富的精髓所在，他認為你所買進的股票持續獲利中，這證明你的看法是對的，那就應當持續買入這檔股票，促使所能賺得的利益更上一層樓。而李佛摩爾就是在股價持續上漲的過程中，進行「逢高攤平」、分批加碼的動作，所以才能在第1次宣告破產後，在短短的2年內，賺得更加雄厚的財富。而採用金字搭操作策略的另一個好處，就在於易於集中火力，李佛摩爾就建議投機者，不要在同一時間介入太多種股票，握有幾檔股票比握有一大堆股票容易照顧，操作比會比較有效率。
所以，我們就再複習一遍，投資人可以先找出關鍵點，耐心等候股價帶量突破關鍵點，第1次確認趨勢後，就採用試探性操作策略，先建立小額部位，如果操作順利的話，趨勢就經過第2次確認，可以正式建立部位。之後，就可以隨著股價的持續上揚，採用金字搭操作策略，持續分批加碼，以賺取更多利益，直到趨勢改變的訊號出現，再開始出脫手中持股，這就是關鍵點、試探性策略操作、金字塔策略操作的三位一體作戰策略。
ps：傑西·利弗莫爾的交易策略： （1）賺大錢不是靠個股價起伏，而是靠主要波動，也就是說不靠解盤，而靠評估整個市場和市場趨勢。能夠同時判斷正確又堅持不動的人很罕見，Livermore發現這是最難學習的一件事情。但是股票作手只有確實了解這一點之後，他才能夠賺大錢。
（2）Livermore的交易系統的精華，是以研究大盤趨勢為基礎。一定要等到大盤上漲時，才開始買進，或者在大盤下跌時，才開始放空。Livermore說世界上最強、最真實的朋友，那就是大盤趨勢。當市場猶疑不決或是上下振蕩的時候，Livermore總是呆在場外。Livermore不遺餘力地一再重複這些原則：一廂情願的想法必須徹底消除；假如你不放過每一個交易日，天天投機，你就不可能成功；每年僅有廖廖可數的幾次機會，可能只有四五次，只有這些時機，才可以允許自己下場開立頭寸；在上述時機之外的空當里，你應該讓市場逐步醞釀下一場大幅運動。
（3）操作時一定要追隨領頭羊，其他股票何去何從用不著考慮。你關注的重點應該是那些領頭行業和強勢行業中的領頭股票。領頭羊股票的一個重要特徵是突破阻力區域、率先創造新的最高價格。要保持思想的靈活性，記住，今天的領頭羊也許不是兩年之後的領頭羊。正如婦女的衣服、帽子、人造珠寶的時尚總是隨著時間的推移而變化，股票市場也不斷拋棄過去的領頭羊，新領頭羊取代了舊領頭羊的位置。以前牛市中的領頭羊股票很難成為新的牛市中的領頭羊股票，這是很有道理的，因為經濟和商業情況的變化將產生更大預期利潤的新的交易機會。
（4）堅決執行止損規則。Livermore把自己的首次損失控制在10%以內。Livermore說，確保投機事業持續下去的惟一抉擇是，小心守護自己的資本帳戶，決不允許虧損大到足以威脅未來操作的程度，留得青山在，不怕沒柴燒。
（5）堅決執行向上的金字塔買入原則。請記住，股票永遠不會太高，高到讓你不能開始買進，也不會低到不能開始賣出。但是在第一筆交易後，除非第一筆出現利潤，否則別做第二筆。Livermore說，如果你的頭筆交易已經處於虧損狀態，就絕不要繼續跟時，絕不要攤低虧損的頭寸。一定要把這個想法深深地刻在你的腦子裡。只有當股價不斷上漲的情況下，才繼續購買更多的股份。如果是向下放空，只有股價符合預計向下走時，才一路加碼。Livermore喜歡做空那些價格創新低的股票。
（6）避免購買那些低價的股票。大筆的利潤是在大的價格起伏中獲得的，它通常不會來自那些低價的股票。
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其實這也正說明一個十分明顯而且簡單的道理－－－「股市那點事」，無非就那點事，只要你在股市裡經過的多了，並且善於總結，總會認識到這些所謂大師筆下的「普世價值」或者說「普世道理」。不簡單的還是人性的把握。
綜上所述：
1：人剛入股市時所以失敗大於成功，那是因為你還不知道「股市那點事」；
2：經過幾次周期性行情，大約7～8年，依然我行我素，不思進取，最終跳樓自殺。人生無非那點事了。。。。。。
3：經過幾次周期性行情，大約7～8年，基本認識到了「股市那點事」，但是把握不住自己的手，人性在作怪，依然處於彷徨之中。這時需要一次外力給你一次電擊，使你「頓悟」。被擊醒者則輕鬆應對「股市那點事」了。擊不醒者應當機立斷退出市場，否則昭倉已經跳下去了，唐卡也跳下去了，你也跳下去吧，天是那麼的藍，走過去，跳下去，去擁抱藍天吧！
4：記得英國有位成功的炒家是這麼說的：「我年輕時人們稱我是投機客，賺了些錢後人們稱我是投資專家，再後敬我是銀行家，今天我被稱為慈善家。但這幾十年來，我從頭到尾做的是同樣的事。」 明白了嗎？其實「股市就那點事」。
股票作手回憶錄 經典語錄
(2009-06-17 13:19:16)
1.」一個人往往要花上很長的時間，才能從自己犯的錯誤中學到教訓。人們常說，凡事總有兩面，但是對股市而言，只有一面，並不是牛市的一面或是熊市的一面，而是正確的一面」。
啟示:只有人會犯錯，市場永遠是對的。
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2.」任何人都可以做一件對自己很有幫助的事情，就是放棄賺取第一個1/8點的變動和最後一個1/8點變動的機會，這是兩個最貴的1/8點，整體而言，投機客為了賺取這兩個1/8點所賠的錢足以蓋一條橫貫大陸的溷凝土公路。」
? 啟示:永遠別想買最低賣最高，因為你永遠猜不到哪裡是最低，哪裡是最高，買跌停板就是想買在最低，但是那可能使你蒙受大損失，賣在漲停板，有可能使你失去後面50%漲幅的獲利機會。
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3.」我不是靠腦子動個不停賺錢的，而是靠坐著不動。懂嗎？坐著不動！在市場上做對沒什麽了不起。多頭市場中，總是有很多人早就作多，空頭市場中，也有很多人早就放空。……既做對又坐著不動的人，卻少之又少。我覺得，這是最難學的事情之一。
? 啟示:很多人買進股票之後，會想不斷作價差，先賣出，等回檔再買進，這種作法，看似聰明實則不然，最好的方式是，多頭市場，買進股票之後不要輕易賣出，空頭市場放空股票之後不要輕易回補。
?4.世上沒有什麽比失去你擁有的一切更能教會你什麽是不該做的了，如果學會了不做某些事避免虧錢，那麽你已學會怎樣賺錢。
? 啟示:很多人以為自己做足了準備，就可以在市場裡避免虧損，事實上沒有誰可以不繳學費給市場就學會東西，人總在失敗中學習。
?5.」我把小麥部位獲利了結，去攤平虧損的棉花，這是我這輩子做過最愚蠢的事。」
? 啟示:加碼獲利部位，並且絕不攤平損失
?6. 絕不相信內線。
? 啟示:市場上許許多多的投資人、投機客、賭徒，他們從沒打算真正靠自己研究來賺錢，他們只想知道內線，什麽時候買，什麽時候賣。李佛摩說過，投機這遊戲懶得動腦筋的人不能玩，我在這市場聽過千千萬萬的內線，真實的微乎其微，記住，天下沒有白吃的午餐，如果有錢可以賺，大家都會想放自己口袋裡。
?7.你願意放手盲目一賭，期望一舉得到很高的利潤，還是用腦筋去投機，所獲利潤雖少，但可能性高得多？
啟示:投機並非一場賭博，而是個有邏輯可循的智力競賽。如果你認為股市投機是一個純賭博的運氣遊戲，那你肯定弄錯了什麽。
8.財富來來去去，股票此起彼落，但是華爾街沒有改變，因為人性永遠不會改變。
? 啟示:股市的交易規則和細節雖然會隨時間變化而可能有所不同，但是股市是人性留下的痕迹，人性不變，股市就不會改變。
傑西.利弗摩爾浸淫股市40余年，歷經四起四落之後，寫出不朽的投機著述中的經典－－《股票作手回憶錄》！這本書既有實踐，又有理論；既有傳奇，又有幻滅。利維摩爾是位天才的投機家，其單搶匹馬，悟到技法，賺到當時神話般的財富；後又因人性弱點，跌落塵埃，飲彈蒼涼自盡。他的人生就是一次波瀾壯闊，動人心魄的超級行情。他的一生就是對投機二字的最好詮釋。其本人以自己傳奇的經歷為主線寫的這本書應該為每位欲想成功的投機者所必讀！書中，切中要害之語頻頻給讀者以心理衝擊，那充滿浩氣與靈性的操作也帶給讀者以震顫和啟迪。利維摩爾的這本書，利維摩爾這個人，不知曾令多少人，也不知將令多少人，領悟交易的真諦，參悟蒼茫的人生！
大作手到底要告訴了我們什麼呢？我將其歸納為九點，要點後的表述基本上是引用了利弗摩爾的原話，接下來讓我們洗耳聆聽七十年前大師的教誨！ 1、 市場是有規律的，市場的規律性緣因於不變的人性！我很早就學到的一個教訓，就是華爾街沒有新事物。華爾街不可能有新事物，因為投機就像山嶽那麼古老。股市今天發生的事情以前發生過，以後會再度發生。我從來沒有忘記這一點。我想我真正沒法記住的就是何時和如何發生，我用這種方式記住的事實，就是我利用經驗的方法。華爾街從來不會改變，錢袋卻會改變，股票卻會改變；但華爾街從來不會改變，因為人的本性是從來不會改變的。我認為，控制不住自己的情緒是投機者真正的死敵，希望、恐懼和貪婪總是存在的，他們就藏在我們的心裡，它們在市場外面等著，等著跳進市場來表現，等著機會大賺一把；無論是在什麼時候，從根本上說，由於貪婪、恐懼、無知和希望。人們總是按照相同的方法重複自己的行為－－這就是為什麼那些數字構成的圖形和趨勢總是一成不變地重複出現的原因。
2、 耐心等待市場真正完美的趨勢，不要做預測性介入；「時機就是一切」，在恰當的時候買進，在恰當的時候賣出。交易不是每天要做的事情，那種認為隨時都要交易的人，忽略了一個條件，就是，交易是需要理由的，而且是客觀的，適當的理由。除了設法決定如何賺錢之外，交易者必須也設法避免虧錢。知道什麼應該做，跟知道什麼不應該做幾乎一樣重要。事實上，如果我在開始交易前，肯定自己正確無誤，我總是會賺錢。打敗我的，是沒有足夠的頭腦，堅持我擅長的遊戲——也就是說，只有在前兆對我的操作有利，讓我滿意時才進場。做所有的事情都要講時機，但是我不知道這一點。在華爾街，有這麼多人根本不能算是大傻瓜，卻遭到失敗，原因正是這一點。傻瓜當中，有一種十足的傻瓜，他們在任何地方、任何時候，都會做錯事，但是有一種是股市傻瓜，這種人認為他們隨時都要交易。沒有人能夠一直擁有適當的理由，每天都買賣股票——也沒有人擁有足夠的知識，能夠每次都高明地操作。股票作手必須對抗內心中很多代價高昂的敵人。賺大錢要靠「等待」，而不是靠想。一定要等到所有因素都對你有利的時機。預測市場之所以如此困難，就是因為人的本性，駕馭和征服人的本性是最困難的任務。仔細地選擇時機是非常重要的......操之過急，是要付出代價的。我的損失完全是由於缺乏耐心造成的，沒有耐心地等待恰當的時機來支持事先已經形成的看法和計劃。不懂得15年後，有些事情讓我能夠等待長長的兩星期，看著我十分看好的股票上漲30點，才覺得買進很安全.這要有耐心，等著恰當的關鍵點出現，等著恰當的交易時機。耐心、、、、、、耐心、、、、、、耐心－－這就是他把握時機，獲得成功的訣竅。他常常說：「賺錢的不是想法，而是靜等」。一個人需要做的只是觀察市場正在告訴他什麼，並對此做出反應。答案就在市場本身，挑戰來自對呈現出來的事實做出正確的解釋。「時機就是一切」，在進入交易之前，最重要的是確定最小阻力線是否和你的交易方向一致。我的經驗是，如果我不是在接近某個趨勢的開始點才進入市場，我就絕對不會從這個趨勢中獲取多少利潤。原因是，我錯失了利潤儲備，而這種儲備對於一個人的勇氣和耐心是非常必要的，有了這種勇氣和耐心，他就可以靜觀市場變化，就可以在這次行情結束前必定不斷出現的小的回落或回升面前持股不動。市場會即時向你發出什麼時候進入市場的信號，同樣肯定的是，市場也會及時向你發出退場的信號－－如果你耐心等待的話。「羅馬不是一天建成的」，真正重大的趨勢不會在一天或一個星期就結束。它走完自己的邏輯過程是需要時間的。 在很多時候，利弗摩爾是持幣觀望，直到合適地行情出現。他的很多成功就在於他能夠持幣觀望，耐心等待，直到「恰當的行情出現在他的面前」。當行情出現，有很多對他有利的機會出現時，在這個時候，也只有在這個時候，他才像眼鏡蛇一樣，「噌」地一聲竄出去。「我後來的交易理論的一個關鍵是：只在關鍵點上進行交易。只要我有耐心，在關鍵點上進行交易，我就總能賺到錢。我還認為，一隻股票的行情的最大部分往往發生在這一次行情的最後兩個星期或更長一段時間。同樣的道理也可以用於商品期貨。所以，我再強調一遍，投機者必須有耐心，要蓄勢待發，要等待」。關鍵點的定義是：進行交易的最恰當的心理時刻。利弗摩爾從來不在最低的價格時買進，也從不在最高的價格時賣出.他要在恰當的時候買進，在恰當的時候賣出。「但要記住，在使用關鍵點預測行情的時候，如果這隻股票在越過關鍵點之後，沒有像它應該表現，那就是一個需要立即引起注意的重要的危險信號。只要我失去耐心，沒有等到關鍵點的出現，而是像輕而易舉地賺到錢，我就肯定賠錢。另外需要注意的是：在一次行情快結束的時候，成交量大幅度增加往往是一次真正的分配，因為股票從強手轉給了弱手，從專業操盤手轉到了普通股民。一般股民認為成交量大幅增加是正常調整之後－－不是向最高價格調整就是向最低價格調整－－而出現的活躍和健康市場的一個信號，但是這種看法是沒有依據的。我要向願意把投機看成一種嚴肅生意的那些人說清楚，而且我希望鄭重重申的是，一廂情願的想法必須清除；指望每天或每星期都投機的人，不會獲得成功；你允許你自己進入交易的次數，一年只能有幾次，可能只有四五次。在交易之前，要等待，要耐心地等待，直到儘可能多的因素都對你有利的時候，再進行交易。耐心可以使你賺到錢。在市場呈現膠著狀態的時候，股票的價格實際上就停滯的，不要預測或估計市場將在什麼時候朝找什麼方向發展，這是很危險的。你必須等待市場或股票出現突破。不要估計！等著市場來證實！不要跟報價單爭論。現金過去是，現在是，將來也永遠是國王。事實上，「往往是那些持幣觀望，等到恰當時機進行交易的人才能賺到大錢。耐心，耐心，再耐心－－不是速度－－才是成功的關鍵。如果一個精明的投機者把握好這一點的話，時間就是他最好的朋友。掌握恰當的時機進入市場，時間不是金錢，因為有時候，儘管你早早進入了市場，卻不能賺到錢－－時間就是時間，而資金就是資金，更經常的請開始，資金再等到恰當的時候進入市場才能賺到錢－－耐心，耐心，再耐心，是成功的關鍵，千萬不要著急。我們每個人都受到一個共同弱點的誘惑：每次出牌都想贏，我們當然願意每一手牌都贏。這正是我們大家都有的人類的弱點，在某種程度上，他是投資者和投機者最大的敵人，如果不加防範，它將最終導致投機的潰敗！有的時候，人們應該投機；同樣肯定的是，有的時候，人們不應該投機。優秀的投機家們總是在等待，總是有耐心，等待著市場證實他們的判斷。沒有市場的證實，不要預測，也不要採取行動。有很多次，我和其他許多投機者一樣，沒有耐心等待肯定要發生的事情。我想每時每刻都能賺到利潤。我是人，也屈從於人的弱點。和所有的投機者一樣，我也沒有了耐心，失去了正確的判斷。顛倒了它們的位置－－在該感到害怕的時候卻充滿希望，在該充滿希望的時候卻感到恐懼。 讓我重複一遍，在一個趨勢真的出現時，肯定會同期出現一些時機，而且我堅信，任何具有投機天賦且具有耐性的人，都能夠設計出一種特殊的方法當作自己的原則，這種原則可以讓他在最初入市時做出正確的判斷。真正的趨勢不會在它們開始那天就結束，完成一次真正的趨勢是需要時間的。請記住，股票永遠不會太高，高到讓你不能開始買進，也不會低到不能開始賣出。但是在第一筆交易後，除非第一筆出現利潤，否則別做第二筆。要等待和觀察。這就是你解盤能力發揮作用的時候，讓你能夠判定開始的正確時機。很多事情成功與否，要看是否在完全正確的時機開始。我花了很多年才了解這一點的重要性。這一點也花了我好幾十萬美元。
3、 正確就是正確，錯誤就是錯誤，只做正確的事情，不要錯上加錯一位極具天才的投機家曾經告訴過我：「當我看見一個危險信號的時候，我不跟它爭執。我躲開！幾天以後，如果一切看起來還不錯，我就再回來。我是這麼想的，如果我正沿著鐵軌往前走，看見一輛火車以每小時60英里的速度向我衝來，我會跳下鐵軌讓火車開過去，而不會愚蠢地站在那裡不動。它開過去之後，只要我願意，我總能再回到鐵軌上來。」這番話非常形象地表現了一種投機智慧，令我始終不忘。 奇怪的是，大多數投機者遇到的麻煩是，他們自己內心中的一些東西使他們沒有足夠的勇氣在他們應該平倉的時候平倉。他們猶豫不決，他們在猶豫當中眼睜睜地看著市場朝著對自己不利的方向變動了很多個點。 顯然，應該要做的事是在多頭市場看多，在空頭市場中看空。聽起來很好笑，對不對？但是我必須深深了解這個一般原則，才能夠看出要把這個原則付諸實施。我花了很長的時間，才學會根據這些原則交易。解盤在這種遊戲中是重要的一部分，在正確的時候開始也很重要，堅持自己的部位也一樣重要。但是我最大的發現是一個人必須研究和評估整體狀況，以便預測為了的可能性。我不再盲目地賭博，不再關心如何精通操作技巧，而是關心靠著努力研究和清楚的思考，贏得自己的成功。我也發現沒有一個人能夠免於犯下愚蠢操作的危險。一個人操作愚蠢，就要為愚蠢付出代價。
4、 市場包容和消化一切，它永遠都是正確的，順應市場是最明智的！ 我的理論是：「在這些重大的趨勢背後，總有一股不可抗拒的力量。」 知道這一點就足夠了，對價格運動背後的所有原因過於好奇，不是什麼好事。只要認識到趨勢在什麼地方出現，順著潮流駕馭你的投機之舟，就能從中得到好處，不要跟市場爭論，最重要的是，不要跟市場爭個高低。大眾應該始終記住股票交易的要素。一支股票上漲時，不需要花精神去解釋它為什麼會上漲。持續的買進會讓股價繼續上漲。只要股價持續上漲，偶爾出現自然的小幅回檔，跟著漲勢走，大致都是相當安全的辦法。但是，如果股價經過長期的穩定上升後，後來轉為逐漸開始下跌，只偶爾反彈，顯然阻力最小的路線已經從向上變成向下。情形就是這樣，為什麼要尋找解釋呢？股價下跌很可能有很好的理由，但是，這些理由只有少數人知道，他們不是把理由秘而不宣，就是反而告訴大眾說這支股票很便宜。這個遊戲的本質就是這樣，大眾應該了解，少數知道內情的人不會說出真相。 簡單的事實是，行情總是先發生變化，然後才有經濟新聞，市場不會對經濟新聞作出反應。市場是活的，它反映的是將來。因此，企圖根據當前的經濟新聞和當前的事件預測股市的走勢是非常愚蠢的。貪婪和恐懼一樣，都會扭曲理性。股市只講事實，只講現實，只講理性，股市永遠不會錯，錯的是交易者。
5、 虧損是交易的成本，失敗並不可怕，可怕的是沒有從失敗中得到足夠的教訓！ 不管交易者多麼有經驗，他犯錯做出虧損交易的可能性總是存在。因為投機不可能百分之百安全。所謂經驗就是教訓比較多，比較深刻，讓人心痛，讓人尷尬；不痛，記不住，不痛，不會反思。事情就是這樣。一個人犯錯很正常，但是如果他不能從錯誤中吸取教訓，那就真冤了。世界上沒有什麼東西，比虧光一切更能教會你不該做什麼。等你知道不該做什麼才能不虧錢時，你開始學習該做什麼才能贏錢。要是有人告訴我，說我的方法行不通，我反正也會徹底試一試，好讓自己確定這一點。因為我錯誤的時候，只有一件事情——就是虧錢——能夠讓我相信我錯了。我知道總有一天我會找到錯誤的地方，會不再犯錯。只有賺錢的時候，我才算是正確，這就是投機。一個人要花很長的時間，才能從他所有錯誤中學到所有的教訓。有人說凡事都有兩面，但是股市只有一面，不是多頭的一面或空頭的一面，而是正確的一面。讓這條通則深深印在我的腦海里，所花費的時間，遠遠超過股票投機遊戲中大多數比較技術層次的東西。虧錢是最不會讓我困擾的事情。我認虧之後，虧損從來不會困擾我。隔天我就忘掉了。但是錯誤——沒有認虧——卻是傷害口袋和心靈的東西。要是一個人不犯錯的話，他會在一個月之內擁有全世界。但是如果他不能從錯誤中得到好處，他絕對不能擁有什麼好東西。
6、 交易就是理性與情感的對抗！交易需要理性的計劃。 我很早以前就認識到，股市從來都不是平淡無奇的。它是為愚弄大多數人、大多數時間而設計的。股市上的兩種主要的情緒，希望和恐懼－－希望往往是因為貪婪而產生的。而恐懼往往是因為無知而產生的。我認為，控制不住自己的情緒是投機者真正的死敵，希望、恐懼和貪婪總是存在的，他們就藏在我們的心裡，它們在市場外面等著，等著跳進市場來表現，等著機會大賺一把。希望對於人類的生存是至關重要的。但希望與股市上的表親－－－無知、貪婪、恐懼和扭曲的理智是一樣的。希望掩蓋了事實，而股市只認事實。結果是客觀的，是最終的，就像自然一樣，是不會改變的。另外，還要永遠記住，你能贏一場賽馬，但你不能贏所有的賽馬。你能在一隻股票上賺錢，但你不會在任何時候都能從華爾街上賺到錢－－任何人都不能。貪婪、恐懼、缺乏耐心、無知和希望，所有這些都會使投機者精疲力竭。經過幾次失敗和災難之後，投資者也許變得士氣低落、沮喪、消沉，放棄了市場，放棄了市場所提供的賺錢的機會。投機者必須控制的最大問題就是他的情緒。記住，驅動股市的不是理智、邏輯活純經濟因素，驅動股市的是從來不會改變的人的本性。它不會改變，因為它是我們的本性。投機客的主要敵人總是從內心出現。人性跟希望和恐懼無法分開。在投機時，如果市場背離你，你希望每天都是最後一天——而且你要是不遵從希望，你會損失的比應有程度還多——強烈到可以媲美大大小小的開過功臣和開疆拓土的豪傑。市場照你的意思走時，你害怕明天會把你所有的利潤拿走，因此你退出——退得太快了。害怕使你賺不到應賺的那麼多錢。成功的交易者必須克服這兩個根深蒂固的本能。他必須改變你可以稱之為天性衝動的東西。他抱著希望時，其實應該要害怕，在害怕時，他應該要抱著希望。他必須害怕他的虧損可能變成更大的虧損，希望他的利潤可能變成更大的利潤。照一般人那樣在股票上賭博，絕對是錯誤的。記住，如果一個投資者沒有自律，沒有一種明確的策略，沒有一個簡單易行的計劃，他就會陷入情緒的陷阱。因為沒有一個計劃的投機者就像是一個沒有戰略，因為也就沒有可行的作戰方案的將軍。沒有一個明確計劃的投機者只能是投機，投機，再投機，終歸有一天不幸「中箭落馬」，在股市上遭到徹底的失敗。實際上，在所有生意人的一天中，都沒有處理最重要的事情的計劃。這就像戰場上的一個將軍，他的士兵的性命取決於他那周密的計劃，取決於對這個計劃的執行，在股市上，沒有錯誤和漫不經心的餘地。
7、 控制你的交易，管理你的資金除非你知道你要進行的交易在財務上是安全的，否則，絕不要進行任何交易。「沒有經驗的投機者面臨的困境往往是為每一筆頭寸付出的太多。為什麼呢？因為每個人都想交易。為每筆交易付出太多，是不符合人性的。人們都想在最低價時買進，在最高價時賣出。心態要平和，不要與事實爭辯，不要在沒有希望的時候保有希望，不要與報價機爭辯，因為報價機總是正確的－－在投機中沒有希望的位置，沒有猜測的位置，沒有恐懼的位置，沒有貪婪的位置、、、、、、沒有情緒的位置。」「最後，投機者在買股票的時候應該分幾次買，而且每次只買一定的比例。」如果我在某種情況下買進一隻我看好的股票，但它沒有按照我所希望的那樣表現，對我來說，這就是賣掉這隻股票的足夠證據，如果這隻股票後來漲了，我也不責備自己，也不會有什麼痛苦的想法。我後來在實際操作中提出了自己的理論，這一理論強調資金佔有時間在股市交易中的重要作用。在投機者管理自己的資金時，這種「總想贏」的願望是他最大的敵人，它最終將帶來災難。在股市上，時間不是金錢，時間就是時間，而金錢就是金錢。我提出了我的10％規則－－如果我在一筆交易中的損失超過10％，我就馬上拋出。我從來不問原因，股票的價格跌了，這就是我退出來的原因。我是憑本能拋出，實際上，這不是本能，這是多年來在股市上拼殺積累起來的潛意識。你必須服從你自己定的規則......不能欺騙你自己，不要拖延，不要等待！我的基本原則是，絕不讓虧損超過資本的10％。
8、 投資者最大的敵人不是市場，不是別的其他，而是投資者自己，大波動才能讓你掙大錢！這裡讓我說一件事情：在華爾街經歷了這麼多年，賺了幾百萬美元，又虧了幾百萬美元之後，我想告訴你這一點：我的想法從來都沒有替我賺過大錢，總是我堅持不動替我賺大錢，懂了嗎？是我堅持不動！對市場判斷正確絲毫不足為奇。你在多頭市場里總會找到很多一開始就作多的人，在空頭市場里也會找到很多一開始就作空的人。我認識很多在適當時間裡判斷正確的人，他們開始買進或賣出時，價格正是在應該出現最大利潤的價位上。他們的經驗全都跟我的一樣——也就是說，他們沒有從中賺到真正的錢。能夠同時判斷正確又堅持不動的人很罕見，我發現這是最難學習的一件事。但是股票作手只有確實了解這一點之後，他才能夠賺大錢。這一點千真萬確，作手知道如何操作之後，要賺幾百萬美元，比他在一無所知時想賺幾百美元還容易。原因在於一個人可能看得清楚而明確，卻在市場從容不迫，準備照他認為一定會走的方向走時，他變得不耐煩或懷疑起來。華爾街有這麼多根本不屬於傻瓜階級的人，甚至不屬於第三級傻瓜的人，卻都會虧錢，道理就在這裡。市場並沒有打敗他們。他們打敗了自己，因為他們雖然有頭腦，卻無法堅持不動。我開始了解要賺大錢一定要在大波動中賺。不管推動大波動起步的因素可能是什麼，事實俱在，大波動能夠持續下去，不是內線集團炒作或金融家的技巧造成的結果，而是依靠基本形勢。不管誰反對，大波動一定會照著背後的推動力量，盡其所能地快速推動到盡頭。不理會大波動，設法搶進搶出，對我來說是致命大患。沒有一個人能夠抓住所有的起伏，在多頭市場里，你的做法就是買進和緊抱，一直到你相信多頭市場即將結束時為止。要這樣做，你必須研究整個大勢，而不是研究明牌或影響個股的特殊因素，然後你要忘掉你所有的股票，永遠忘掉！一直到你看到——或者你喜歡說，一直到你認為你看到——市場反轉、整個大勢開始反轉時為止。要這樣做，你必須用自己的頭腦和眼光，否則我的建議會告訴你低買高賣一樣白痴。任何人所能學到一個最有幫助的事情，就是放棄嘗試抓住最後一檔——或第一檔。這兩檔是世界上最昂貴的東西。總計起來，這兩檔讓股友耗費了千百萬美元，多到足以建築一條橫貫美洲大陸的水泥公路。一個人對自己的判斷沒有信心，在這種遊戲中走不了多遠。這些大概是我學到的一切——研究整體狀況，承接部位，並且堅持下去。我可以沒有半點不耐煩地等待，可以看出會下挫，卻毫不動搖，知道這只是暫時的現象。我曾經放空10萬股，看出大反彈即將來臨。我認定——正確地認定——這種反彈在我看來是無可避免，甚至是健全地，在我的賬面利潤上，會造成100萬美元的差別。我還是穩如泰山，看著一半的賬面利潤被洗掉，絲毫不考慮先回補、反彈時再放空的作法。我知道如果我這樣做，我可能失去我的部位，從而失去確定賺大錢的機會，大波動才能替你賺大錢。
9、 投機是一場遊戲，更是你自己的事業，需要持續的努力、付出和總結我是在尋找比消遣和社會交往更大的遊戲。我要通過自己的努力成為股市上最優秀的人－－這給我帶來了真正的愉快和滿足。炒股實際上就是玩遊戲，一定要在這場遊戲中獲勝。好的股票交易者不能不像訓練有素的職業運動員一樣，他們必須養成良好的生活習慣，保持充沛的體力，如果他想使自己的精力總是處在巔峰狀態的話。體力與精力必須保持一致，因為沒有比股市更緊張，更令人興奮的戰場了。驅動我的也絕不是金錢，它是一場遊戲，是一場解開謎團的遊戲，是一場把人類歷史上最偉大的頭腦搞亂搞複雜的遊戲。對我來說，激情、挑戰、興奮，都在打贏這場遊戲之中了，這場遊戲是一個充滿活力的謎語，是一個有著雙關語謎底的謎語，而這個謎底就是要由我來告訴在華爾街投機的所有男男女女的。在遊戲中，你的神經被推倒了極限，但獎賞也是非常高的。我的事業是交易——也就是遵循眼前的事實，而不是遵循我認為別人應當會做的事情。讓我給你提個醒：你的成功將與你在自己的努力中所表現出來的真心和忠誠成正比，這種努力包括堅持自己做行情記錄，自己進行思考並得出自己的結論。一個人要是想靠這個遊戲（投機）過活，必須相信自己和自己的判斷。沒有人能靠別人告訴他要怎麼做賺大錢。股市是人類發明的最大的和最複雜的謎團，解開這個謎團的人是應該得頭獎的。一個人要花很長的時間，才能從他所有錯誤中學到所有的教訓。有人說凡事都有兩面，但是股市只有一面，不是多頭的一面或空頭的一面，而是正確的一面。讓這條通則深深印在我的腦海里，所花費的時間，遠遠超過股票投機遊戲中大多數比較技術層次的東西。在投機上只有一條取得成功的道路，這就是努力，努力，再努力。最後，讓我們以華爾街觀察家理查德.斯密特恩的話作為結束：「謝謝你，傑西.利弗摩爾，感謝你的智慧，感謝你所做的艱苦工作，感謝你那非凡的悟性。在探尋投機方法的道路上，你從來都沒有過終點。」
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