【轉載】聆聽投機天才的教誨

轉載▼標籤： 地學投資者作法兩種次數雜談分類： 投資有道看到有人轉載這篇文章，看了一下，也轉載於此，聊聊自己的解讀，供參考。無論是利弗摩爾的原話、還是我的解讀，請看官不要被名氣和個人情緒左右而住文字相。獲取合理的東西，是學習的目標。===================================================================================將其歸納為九點，要點後的表述基本上是引用了利弗摩爾的原話，接下來讓我們洗耳聆聽百年前大師的教誨！1、市場是有規律的，市場的規律性緣因於不變的人性！華爾街沒有新鮮事，華爾街不可能有新鮮事，因為投機就像山嶽那麼古老。股市今天發生的事情以前發生過，以後會再度發生。因為人的本性是從來不會改變的。（同意。交易市場的本質所在。）控制不住自己的情緒是投機者真正的死敵。恐懼和貪婪總是存在的，他們就藏在我們的心裡。無論是在什麼時候，從根本上說，由於貪婪、恐懼和無知，人們總是按照相同的方法重複自己的行為 -- 這就是為什麼那些數字構成的圖形和趨勢總是一成不變地重複出現的原因。（同意。交易市場的本質所在。）2、耐心等待市場真正完美的趨勢，不要先入為主，做預測性介入。「時機就是一切」，在恰當的時候買進，在恰當的時候賣出。交易不是每天要做的事情，那種認為隨時都要交易的人，忽略了一個條件，就是，交易是需要理由的，而且是客觀的，適當的理由。（同意。）除了設法決定如何賺錢之外，交易者必須也設法避免虧錢。（不同意。只要參與交易，交易者就無法做到「必須設法避免虧錢」。我們如果有這樣的想法，就會產生非常糾結的情緒。交易，只能做到在一個儘可能小的、合理的範圍內減少虧損。）知道什麼應該做，跟知道什麼不應該做幾乎一樣重要。股票作手必須對抗內心中很多代價高昂的敵人。賺大錢要靠「等待」，而不是靠想。一定要等到所有因素都對你有利的時機。（不同意。什麼是「所有對你有利的因素」呢？把簡單的交易弄複雜了。交易的盈利，就是跟對了價格變化的方向，就這麼一個簡單的因素。當然影響價格變化的因素眾多，但是我們不可能完全了解和明白這些眾多的因素、我們的盈利也不需要去明白這些因素。）預測市場之所以如此困難，就是因為人的本性，駕馭和征服人的本性是最困難的任務。（同意。其實，人的本性的本質就是「空」-- 處於永恆的變化之中，你怎麼可能去超前於還沒有出現的新的變化之前呢？）仔細地選擇時機是非常重要的……操之過急，是要付出代價的。（同意。）我的損失完全是由於缺乏耐心造成的，沒有耐心地等待恰當的時機來支持事先已經形成的看法和計劃。15年後，有些事情讓我能夠等待長長的兩星期，看著我十分看好的股票上漲30點，才覺得買進很安全。這要有耐心，等著恰當的關鍵點出現，等著恰當的交易時機。（我前面同意的理由，其實和利弗摩爾的理由是有本質的區別的。他是「看好」、「上漲30點」、「覺得很安全」這些聽起來很不錯的理由，實際上都是主觀的理由。我的「選擇時機」是指靜心等待行情的可能拐點，即按照交易系統的指示。這是有客觀性的理由，因為是經過大樣本實踐統計的概率。看官仔細去體會之間的區別。）耐心、耐心、耐心——這就是他把握時機，獲得成功的訣竅。他常常說：「賺錢的不是想法，而是靜等」。一個人需要做的只是觀察市場正在告訴他什麼（簡單地用一個價格變化因素就可以知道。），並對此做出反應。答案就在市場本身，挑戰來自對呈現出來的事實做出正確的解釋。（同意。）「時機就是一切」，在進入交易之前，最重要的是確定最小阻力線是否和你的交易方向一致。我的經驗是，如果我不是在接近某個趨勢的開始點才進入市場，我就絕對不會從這個趨勢中獲取多少利潤。原因是，我錯失了利潤儲備，而這種儲備對於一個人的勇氣和耐心是非常必要的，有了這種勇氣和耐心，他就可以靜觀市場變化，就可以在這次行情結束前必定不斷出現的小的回落或回升面前持股不動。（同意。雖然理念上還是有差別，但是，強調【起始點】介入很重要。）市場會即時向你發出什麼時候進入市場的信號，同樣肯定的是，市場也會及時向你發出退場的信號——如果你耐心等待的話。（同意。）「羅馬不是一天建成的」，真正重大的趨勢不會在一天或一個星期就結束。（同意。從這一句話，其實我們還可以體會出許許多多的東西，你體會到了嗎？一切都是以【趨勢】形式發展的！）它走完自己的邏輯過程是需要時間的。在很多時候，利弗摩爾是持幣觀望，直到合適的行情出現。（這裡關鍵是【什麼是合適的行情出現】？即標準是什麼？）他的很多成功就在於他能夠持幣觀望，耐心等待，直到「恰當的行情出現在他的面前」。當行情出現，有很多對他有利的機會出現時，在這個時候，也只有在這個時候，他才像眼鏡蛇一樣，「噌」地一聲竄出去。「我後來的交易理論的一個關鍵是：只在關鍵點上進行交易。只要我有耐心，在關鍵點上進行交易，我就總能賺到錢。。（這個【關鍵點】，就是交易規則！當然，他說得過於絕對了，「總能賺到錢」是不可能的，但是大概率可以賺到錢是沒有問題的。）我還認為，一隻股票的行情的最大部分往往發生在這一次行情的最後兩個星期或更長一段時間。我再強調一遍，投機者必須有耐心，要蓄勢待發，要等待。（利弗摩爾的觀點還是帶著許多經驗的東西。）利弗摩爾從來不在最低的價格時買進，也從不在最高的價格時賣出。他要在恰當的時候買進，在恰當的時候賣出。但要記住，在使用關鍵點預測行情的時候，如果這隻股票在越過關鍵點之後，沒有像它應該表現，那就是一個需要立即引起注意的重要的危險信號。只要我失去耐心，沒有等到關鍵點的出現，而是輕而易舉地買入，我就肯定賠錢。另外需要注意的是：在一次行情快結束的時候，成交量大幅度增加往往是一次真正的派發，因為股票從強手轉給了弱手，從專業操盤手轉到了普通股民。一般股民認為成交量大幅增加是正常調整之後 -- 不是向最高價格調整就是向最低價格調整 -- 而出現的活躍和健康市場的一個信號，但是這種看法是沒有依據的。我要向願意把投機看成一種嚴肅生意的那些人說清楚，而且我希望鄭重重申的是，一廂情願的想法必須清除。指望每天或每星期都投機的人，不會獲得成功。你允許你自己進入交易的次數，一年只能有幾次，可能只有四五次。在交易之前，要等待，要耐心地等待，直到儘可能多的因素都對你有利的時候，再進行交易。耐心可以使你賺到錢。在市場呈現膠著狀態的時候，股票的價格實際上就停滯的，不要預測或估計市場將在什麼時候朝找什麼方向發展，這是很危險的。你必須等待市場或股票出現突破。不要估計！等著市場來證實！不要跟報價單爭論。現金過去是，現在是，將來也永遠是國王。「往往是那些持幣觀望，等到恰當時機進行交易的人才能賺到大錢。耐心，耐心，再耐心 -- 不是速度 -- 才是成功的關鍵。如果一個精明的投機者把握好這一點的話，時間就是他最好的朋友。掌握恰當的時機進入市場，時間不是金錢，因為有時候，儘管你早早進入了市場，卻不能賺到錢 -- 時間就是時間，而資金就是資金。我們每個人都受到一個共同弱點的誘惑：每次出牌都想贏，我們當然願意每一手牌都贏。這正是我們大家都有的人類的弱點，在某種程度上，它是投資者和投機者最大的敵人。如果不加防範，它將最終導致投機的潰敗！有的時候，人們應該投機；同樣肯定的是，有的時候，人們不應該投機。優秀的投機家們總是在等待，總是有耐心，等待著市場證實他們的判斷。沒有市場的證實，不要預測，也不要採取行動。有很多次，我和其他許多投機者一樣，沒有耐心等待肯定要發生的事情。我想每時每刻都能賺到利潤。我是人，也屈從於人的弱點。和所有的投機者一樣，我也沒有了耐心，失去了正確的判斷。顛倒了它們的位置 -- 在該感到害怕的時候卻充滿希望，在該充滿希望的時候卻感到恐懼。讓我重複一遍，在一個趨勢真的出現時，肯定會同期出現一些時機，而且我堅信，任何具有投機天賦且具有耐性的人，都能夠設計出一種特殊的方法當作自己的原則，這種原則可以讓他在最初入市時做出正確的判斷。真正的趨勢不會在它們開始那天就結束，完成一次真正的趨勢是需要時間的。請記住，股票永遠不會太高，高到讓你不能開始買進，也不會低到不能開始賣出。但是在第一筆交易後，除非第一筆出現利潤，否則別做第二筆。要等待和觀察。這就是你解盤能力發揮作用的時候，讓你能夠判定開始的正確時機。很多事情成功與否，要看是否在完全正確的時機開始。我花了很多年才了解這一點的重要性。這一點也花了我好幾十萬美元。（上述幾個段落，我不做任何解讀了。讀者自己結合實際的行情去體會個中的正確與錯誤的東西。）3、正確就是正確，錯誤就是錯誤，只做正確的事情，不要錯上加錯！一位極具天才的投機家曾經告訴過我：「當我看見一個危險信號的時候，我不跟它爭執。我躲開！幾天以後，如果一切看起來還不錯，我就再回來。我是這麼想的，如果我正沿著鐵軌往前走，看見一輛火車以每小時60英里的速度向我衝來，我會跳下鐵軌讓火車開過去，而不會愚蠢地站在那裡不動。它開過去之後，只要我願意，我總能再回到鐵軌上來。」（這樣的舉例，看起來很有道理，因為火車面對面衝過來看得非常清楚。而行情的變化並不是如此清晰的，交易者們並不是那麼白痴，如果行情如火車那般地運行，他們會看不明白嗎？這樣的舉例，我看不出有什麼智慧可言。）這番話非常形象地表現了一種投機智慧，令我始終不忘。奇怪的是，大多數投機者遇到的麻煩是，他們自己內心中的一些東西使他們沒有足夠的勇氣在他們應該平倉的時候平倉。他們猶豫不決，他們在猶豫當中眼睜睜地看著市場朝著對自己不利的方向變動了很多個點。（這是因為沒有規則、只有主觀所致。所以，交易的教育應該立足於觀念的改變、具體規則的建立。）顯然，應該要做的事是在多頭市場看多，在空頭市場中看空。（問題是：什麼樣的市場是多頭或者空頭市場呢？不同的操作級別，多空的劃分是有區別的。籠統地談多空是沒有實際操作上的指導意義的。）聽起來很好笑，對不對？但是我必須深深了解這個一般原則，才能夠看出要把這個原則付諸實施。我花了很長的時間，才學會根據這些原則交易。解盤在這種遊戲中是重要的一部分，在正確的時候開始也很重要，堅持自己的部位也一樣重要。但是我最大的發現是一個人必須研究和評估整體狀況，以便預測未來的可能性。我不再盲目地賭博，不再關心如何精通操作技巧，而是關心靠著努力研究和清楚的思考，贏得自己的成功。我也發現沒有一個人能夠免於犯下愚蠢操作的危險。一個人操作愚蠢，就要為愚蠢付出代價。4、市場包容和消化一切，它永遠都是正確的，順應市場是最明智的。我的理論是：「在這些重大的趨勢背後，總有一股不可抗拒的力量。」知道這一點就足夠了，對價格運動背後的所有原因過於好奇，不是什麼好事。（這是對的。）大眾應該始終記住股票交易的要素：只要認識到趨勢在什麼地方出現，順著潮流駕馭你的投機之舟，就能從中得到好處。不要跟市場爭論，最重要的是，不要跟市場爭個高低。一個股票上漲時，不需要花精神去解釋它為什麼會上漲。持續的買進會讓股價繼續上漲。只要股價持續上漲，偶爾出現自然的小幅回檔，跟著漲勢走，大致都是相當安全的辦法。（同意。）但是，如果股價經過長期的穩定上升後，後來轉為逐漸開始下跌，只偶爾反彈，顯然阻力最小的路線已經從向上變成向下。情形就是這樣，為什麼要尋找解釋呢？（這裡的關鍵就是規則判斷、而非主觀判斷。）股價下跌很可能有很好的理由，但是，這些理由只有少數人知道，他們不是把理由秘而不宣，就是反而告訴大眾說這支股票很便宜。（市場里，爾虞我詐、鬥智斗勇多的是，否則怎麼盈利呢？所以，不用抱怨這些東西的不公平，反省自己是唯一的出路。）這個遊戲的本質就是這樣，大眾應該了解，少數知道內情的人不會說出真相。簡單的事實是，行情總是先發生變化，然後才有經濟新聞，市場不會對經濟新聞作出反應。市場是活的，它反映的是將來。因此，企圖根據當前的經濟新聞和當前的事件預測股市的走勢是非常愚蠢的。貪婪和恐懼一樣，都會扭曲理性。股市只講事實，只講現實，只講理性，股市永遠不會錯，錯的是交易者。（同意。）5、虧損是交易的成本，失敗並不可怕，可怕的是沒有從失敗中得到足夠的教訓。不管交易者多麼有經驗，他犯錯做出虧損交易的可能性總是存在。因為投機不可能百分之百安全。所謂經驗就是教訓比較多，比較深刻，讓人心痛，讓人尷尬；不痛，記不住，不痛，不會反思。事情就是這樣。一個人犯錯很正常，但是如果他不能從錯誤中吸取教訓，那就真冤了。世界上沒有什麼東西，比虧光一切更能教會你不該做什麼。等你知道不該做什麼才能不虧錢時，你開始學習該做什麼才能贏錢。要是有人告訴我，說我的方法行不通，我反正也會徹底試一試，好讓自己確定這一點。因為我錯誤的時候，只有一件事情 -- 虧錢 -- 讓我相信我錯了。我知道總有一天我會找到錯誤的地方，會不再犯錯。只有賺錢的時候，我才算是正確，這就是投機。6、交易就是理性與情感的對抗！交易需要理性的計劃。我很早以前就認識到，股市從來都不是平淡無奇的。它是為愚弄大多數人、大多數時間而設計的。股市上的兩種主要的情緒，貪婪和恐懼 -- 往往是因為無知而產生的。（部分是因為貪婪和恐懼產生的，但是本質上是因為與生俱來的人性所致。）我認為，控制不住自己的情緒是投機者真正的死敵，（同意。）貪婪和恐懼總是存在的，他們就藏在我們的心裡。希望對於人類的生存是至關重要的。但希望與股市上的表親 -- 無知、貪婪、恐懼和扭曲的心智是一樣的。希望掩蓋了事實，而股市只認事實。結果是客觀的，是最終的，就像自然一樣，是不會改變的。另外，還要永遠記住，你能贏一場賽馬，但你不能贏所有的賽馬。你能在一隻股票上賺錢，但你不會在任何時候都能從華爾街上賺到錢 -- 任何人都不能。貪婪、恐懼、缺乏耐心、無知和希望，所有這些都會使投機者精疲力竭。經過幾次失敗和災難之後，投資者也許變得士氣低落、沮喪、消沉，放棄了市場，放棄了市場所提供的賺錢的機會。投機者必須控制的最大問題就是他的情緒。記住，驅動股市的不是理智、邏輯活純經濟因素，驅動股市的是從來不會改變的人的本性。（同意。）它不會改變，因為它是我們的本性。記住，如果一個投資者沒有自律，沒有一種明確的策略，沒有一個簡單易行的計劃，他就會陷入情緒的陷阱。因為沒有一個計劃的投機者就像是一個沒有戰略，因為也就沒有可行的作戰方案的將軍。沒有一個明確計劃的投機者只能是投機，投機，再投機，終歸有一天不幸「中箭落馬」，在股市上遭到徹底的失敗。7、控制你的交易，管理你的資金。除非你知道你要進行的交易在財務上是安全的，否則，絕不要進行任何交易。沒有經驗的投機者面臨的困境往往是為每一筆頭寸付出得太多。人們都想在最低價時買進，在最高價時賣出。心態要平和，不要與事實爭辯，不要在沒有希望的時候保有希望，在投機中沒有希望的位置，沒有猜測的位置，沒有恐懼的位置，沒有貪婪的位置、沒有情緒的位置。最後，投機者在買股票的時候應該分幾次買，而且每次只買一定的比例。（我個人不認同這樣的應對處理方法。）如果我在某種情況下買進一個我看好的股票，但它沒有按照我所希望的那樣表現，對我來說，這就是賣掉這隻股票的足夠證據。如果這隻股票後來漲了，我也不責備自己，也不會有什麼痛苦的想法。（這裡我們需要講概率了。如果許多次都是這樣的情況，說明什麼呢？說明你的止損標準有問題了。如果大多數情況下是對的，說明你的止損標準比較合乎客觀事實。）我後來在實際操作中提出了自己的理論，這一理論強調資金佔有時間在股市交易中的重要作用。在投機者管理自己的資金時，這種「總想贏」的願望是他最大的敵人，它最終將帶來災難。8、投資者最大的敵人不是市場，不是別的其他，而是投資者自己。大波動才能讓你掙大錢！我想告訴你這一點：我的想法從來都沒有替我賺過大錢，總是我耐心等待替我賺大錢，懂了嗎？是我耐心等待！對市場判斷正確絲毫不足為奇。我認識很多在適當時間裡判斷正確的人，他們開始買進或賣出時，價格正是在應該出現最大利潤的價位上。他們的經驗全都跟我的一樣 -- 也就是說，他們沒有從中賺到真正的錢。能夠同時判斷正確又耐心等待的人很罕見，我發現這是最難學習的一件事。但是股票作手只有確實了解這一點之後，他才能夠賺大錢。華爾街有這麼多根本不屬於傻瓜階級的人，甚至不屬於第三級傻瓜的人，卻都會虧錢，市場並沒有打敗他們，他們打敗了自己，因為他們雖然有頭腦，卻無法耐心等待。我開始了解要賺大錢一定要在大波動中賺。不管推動大波動起步的因素可能是什麼，事實俱在，大波動能夠持續下去，不是內線集團炒作或金融家的技巧造成的結果，而是依靠基本形勢。不管誰反對，大波動一定會照著背後的推動力量，盡其所能地快速推動到盡頭。（問題是：每一次的行情萌動都有可能是一次潛在的大波動的前奏、而這樣的前奏和小波動的前奏無異。我們誰都明白，能夠賺到大錢的行情必然是大波動行情。這樣的結論不是我們在此探討的目的。我們在此探討的目的是如何抓到這樣的大波動行情。）不理會大波動，設法搶進搶出，對我來說是致命大患。（從這些文字看，利弗摩爾沒有明白【做短看長】的哲理。所謂的搶進搶出，是指做短。但是，做短和看長，即理會大波動並不對立。如果我們的交易從1分鐘級別做起，任何的大波動行情都無法從你的手指縫中溜走。但是，如果沒有大波動行情出現，你也不會虧損。）沒有一個人能夠抓住所有的起伏，在多頭市場里，你的做法就是買進和持有，一直到你相信多頭市場即將結束時為止。（「你相信」是什麼標準？主觀標準！）要這樣做，你必須研究（研究，就是分析的另外一個名詞。）整個大勢，而不是研究明牌或影響個股的特殊因素，然後你要忘掉你所有的股票，永遠忘掉！一直到你看到 -- 或者你喜歡說，一直到你認為你看到 -- 市場反轉、整個大勢開始反轉時為止。這些大概是我學到的一切——研究整體狀況，承接部位，並且堅持下去。我可以沒有半點不耐煩地等待，可以看出會下挫，卻毫不動搖，知道這只是暫時的現象。我曾經放空10萬股，看出大反彈即將來臨。我認定 -- 正確地認定 -- 這種反彈在我看來是無可避免，甚至是健全地，在我的賬面利潤上，會造成100萬美元的差別。我還是穩如泰山，看著一半的賬面利潤被洗掉（纏中說禪註：如果知道級別，就不會迂腐地死守。），絲毫不考慮先回補、反彈時再放空的作法。我知道如果我這樣做，我可能失去我的部位，從而失去確定賺大錢的機會，大波動才能替你賺大錢。（完全是一套主觀操作的典型的描述。第一，理念非常主觀；第二，方法非常愚蠢；結果，效率非常低下。當然，所幸還是賺錢的操作。）9、投機是一場遊戲，更是你自己的事業，需要持續的努力、付出和總結。我是在尋找比消遣和社會交往更大的遊戲。我要通過自己的努力成為股市上最優秀的人 -- 這給我帶來了真正的愉快和滿足。炒股實際上就是玩遊戲，一定要在這場遊戲中獲勝。好的股票交易者不能不像訓練有素的職業運動員一樣，他們必須養成良好的生活習慣，保持充沛的體力，如果他想使自己的精力總是處在巔峰狀態的話。體力與精力必須保持一致，因為沒有比股市更緊張，更令人興奮的戰場了。驅動我的也絕不是金錢，（真話？假話？真話，那是瘋子口中的話；假話，那是明白人忽悠不明白的人的話。交易的動力就是【賺錢】，當然，我們可以把交易看作是可以賺到錢的遊戲。）它是一場遊戲，是一場解開謎團的遊戲，是一場把人類歷史上最偉大的頭腦搞亂搞複雜的遊戲。對我來說，激情、挑戰、興奮，都在打贏這場遊戲之中了，這場遊戲是一個充滿活力的謎語，是一個有著雙關語謎底的謎語，而這個謎底就是要由我來告訴在華爾街投機的所有男男女女的。在遊戲中，你的神經被推倒了極限，但獎賞也是非常高的。我的事業是交易 -- 也就是遵循眼前的事實，而不是遵循我認為別人應當會做的事情。讓我給你提個醒：你的成功將與你在自己的努力中所表現出來的真心和忠誠成正比，這種努力包括堅持自己做行情記錄，自己進行思考並得出自己的結論。一個人要是想靠這個遊戲（投機）過活，必須相信自己和自己的判斷。沒有人能靠別人告訴他要怎麼做賺大錢。股市是人類發明的最大的和最複雜的謎團，解開這個謎團的人是應該得頭獎的。一個人要花很長的時間，才能從他所有錯誤中學到所有的教訓。有人說凡事都有兩面，但是股市只有一面，不是多頭的一面或空頭的一面，而是正確的一面。讓這條通則深深印在我的腦海里，所花費的時間，遠遠超過股票投機遊戲中大多數比較技術層次的東西。在投機上只有一條取得成功的道路，這就是努力，努力，再努力。讀後感：利弗摩爾，被交易界的很多專家、高手推崇為大師、大作手。從上述的字裡行間，不難看出，當下的有一些交易的思想、理念和方法，和半個世紀之前相比，在前行。利弗摩爾的東西，似乎，確切的說，真的有些落伍了。他是以分析為主、結合經驗的規則（即沒有概率統計、而是憑主觀感覺的規則）進行交易的。當然，這樣的操作，如果這個人的分析能力極強、性格又比較理性，那麼在一定程度上是有行為控制力的，交易也可以賺到錢的。但是，這樣的交易方法，是無法複製的、也是不穩定的、效率也不高。我知道，很多人因為社會上的大師高手推崇利弗摩爾，所以不加思考地學習他的交易理念和方法。學習的時候，結合這篇文章，多加思索吧。http://blog.sina.com.cn/s/blog_a3abd4740101e6ci.html
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