滬港通將給資本市場帶來什麼？

本報記者 溫源 本報通訊員 劉朋 《 光明日報 》（ 2014年11月18日   10 版）

    17日，滬港通正式開通，滬港兩地證券市場成功實現聯通。開通將帶來哪些好處？股民需要做好哪些功課？又會面臨哪些風險？

    滬港通的開通意味著內地投資者可以委託內地證券公司，購買規定範圍內香港聯交所上市的股票；香港投資者也可以委託香港經紀商，購買規定範圍內的上交所上市的股票。

提供更多投資選擇

    所謂滬港通，是指上海證券交易所和香港聯合交易所有限公司建立技術連接，使內地和香港投資者可以通過當地證券公司或經紀商買賣規定範圍內的對方交易所上市的股票，滬港通包括滬股通和港股通兩部分。

    滬港通正式啟動後，無疑將給股民帶來更多的投資選擇。「過去中國的投資者只能投資國內市場，滬港通則給資本市場投資打開了一個方便之門，投資者可以投資海外市場，這意味著將出現一個資產總和的概念，資產中不僅可以配置國內股票、國內資產，也可以配置海外的，有利於投資渠道多元化，對資產的安全以及保值增值都提供了新渠道。」中銀國際控股有限公司首席經濟學家曹遠征指出。

    央行行長周小川表示，滬港股票交易機制將進一步推動人民幣的跨境使用，便利本地區貿易和投融資活動，也是人民幣跨境使用中一個非常重要的內容。

    滬港通的重要意義也體現在鞏固上海和香港兩個金融中心的地位上。滬港通將有助於提高上海及香港兩地市場對國際投資者的吸引力，有利於改善上海市場投資者的結構，進一步推進上海國際金融中心建設。同時，有利於香港發展成為內地投資者重要的境外投資市場，鞏固提升香港國際金融中心的地位。

    日前，財政部稅政司、國家稅務總局政策法規司、證監會會計部推出了滬港通試點買賣港股差價三年內暫免徵稅等優惠政策，政策的出台主要基於滬港通尚處於啟動試點階段，為了能吸引內地個人赴港投資，推動滬港通的開展。同時，考慮到香港市場投資者按內地和香港稅收安排或其他稅收協定申請免稅待遇程序複雜，耗時較長，為減輕納稅人和稅務機關的執行成本，所以從政策上明確了免稅待遇。

股民要做好功課

    對於股民來說，選擇合適的證券商開戶十分重要。滬港通正式開通之前，銀行券商就已經展開了搶客源大戰，推出各種傭金費率優惠政策。內地券商大多通過網上開戶，傭金率都在萬分之三到萬分之五之間。香港券商銀行更是推出「零傭金」政策來爭奪客戶。

    中銀香港副總經理譚極明表示，根據中銀香港多次調研，隨著滬港通推出，近6成香港受訪者計劃3個月內投資國內A股。目前，香港客戶以機構客戶為主，散戶佔20%左右。預計滬港通之後，個人會謹慎試水，而機構投資者則會更主動積極。

    哪些股票可以買？試點初期，滬股通的股票範圍是上交所上證180指數、上證380指數的成分股，以及同時在上交所、香港聯交所上市的A+H股公司股票；港股通的股票範圍是香港聯交所恒生綜合大型股指數、恒生綜合中型股指數的成分股和同時在香港聯交所、上交所上市的A+H股公司股票。

    但是，交易額有限制，投資者有門檻。滬股通總額度為3000億元人民幣，每日額度為130億元人民幣；港股通總額度為2500億元人民幣，每日額度為105億元人民幣。參與港股通的境內投資者限於機構投資者以及證券賬戶和資金賬戶餘額合計不低於人民幣50萬元的個人投資者；對參與滬股通的香港投資者不設准入條件。

    如何選購股票？高盛對挑選A股的六大建議是稀缺價值、對GDP增長的敏感性、QFII持倉、穩定的收益率、AH股折價股和恰當的管理層激勵機制；對挑選港股的建議是在行業方面的稀缺性，在業務方面是內地家庭熟悉的品牌。此外，高盛認為內地投資者較偏好增長型及市值偏細的股份。

機會與風險並存

    滬港通的啟動雖然帶來種種利好，但也存在著風險。中銀國際發布的滬港通投資報告顯示，首先，滬港交易規則差異可能帶來風險。一是不同於A股市場有漲跌停板規則，港股不設漲跌幅限制，因此，短期內可能出現大幅盈利或虧損。港股容易受夜間歐美市場消息及走勢影響，所以，投資者要關注歐美主要市場的消息，以對短期交易策略進行判斷。二是不同於A股，港股實行T+0迴轉交易，一天之內投資者可以不限次數的買賣，與此同時，港股資金與股票的交收是在T+2日。如果投資者對港股通交易資金的交收狀況不清楚，可能會對交易作出錯誤的安排。為了規避此風險，投資者應該向自己開戶所在的證券公司了解資金交收的具體規定，做好資金安排。

    其次，滬港兩地股票交易時間不一樣也存在風險。在交易日，港股通投資者應該注意，只有當兩地市場都可以進行正常交易和結算的交易日，才是滬港通的交易日，這樣就存在港股交易，而滬股不交易的情況；在交易時間方面，投資者要注意每個港股通交易日的交易時間按聯交所規定的交易時間執行。港股通交易日的交易時間包括開市前時段和持續交易時段，具體按聯交所的規定執行。

    最後，港股通交易通訊故障亦有可能帶來風險。港股通交易中若聯交所與中投信之間的報盤系統或者通信鏈路出現故障，可能導致15分鐘以上不能申報和撤銷申報，投資者應當關注因此可能產生的風險。對此中銀國際證券執行總裁錢衛表示，「上海證券交易所已經多次組織境內89家具有開展港股通資格的證券公司進行了多次測試，我們也有更為詳盡的應急方案，如果交易當中出現技術故障，將有非常可靠的備份系統可以隨時啟動，以確保交易萬無一失」。（